2638.十问茅台：茅台的投资逻辑和买点
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今天我用十问十答的形式理清茅台的投资价值，用来指导自己未来10年在这家公司上的投资。
第一问：为什么茅台在A股热度这么高？
因为它特别赚钱，而且越来越赚钱。
高端白酒生意的本质是用廉价的水和粮食，制成有成瘾性、差异性和文化属性的饮品，再用极高的价格卖出去。2023年贵州茅台毛利率92%，净利率51%。更可怕的是，茅台毛利和净利之间41个点的差异，有33个点都是税，只有7个点是折旧、人工、租金、销售等费用。
茅台不仅赚钱，还越来越赚钱。2001年上市时营收16亿，净利3.4亿；2023年营收来到1505亿，净利747亿。22年时间，净利翻219倍，年化增速28%。这是多么恐怖的成长性！
第二问：
茅台为什么这么赚钱？
因为茅台是中国唯一的超高端白酒。中国有庞大的白酒消费群体，随着经济增长，越来越多的中国人有能力消费更高端的白酒。
我们常说高端白酒是“茅五泸”，其实这并不准确。53度飞天茅台2300元的价格使其自成一档，与850元的五粮液普五、820元的国窖1573有明显的价格带差距。
超高价格的背后是极强的品牌心智和购买者与使用者分离的特点。…
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