3207.历史回顾：三次产业革命如何催生估值泡沫

雪球·财经有深度 · Apr 28, 2026 · 15m

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫历史回顾：三次产业革命如何催生估值泡沫，来自三体人在地球。

回头看过去二十多年的几轮行情，产业革命时刻其实反复出现过。两千年前后的光纤通信，二零零七年的中国船舶，二零一四 年前后的页岩油服务商，它们分属三个时代，也分属三种完全不同的商业模式，但放在股价曲线上看，却有很多相似之处。

这些产业革命，后来确实都改变了世界。但对投资者来说，产业方向正确从来不等于股价路径平顺。很多时候，真正决定回报的并不是你有没有看对趋势，而是市场在那个时点把多少年后的好消息提前算进了价格。

1，光纤：尽管互联网改变了世界，基建泡沫仍无可避免

今天回头看一九九九年和两千年，很容易把那一轮行情统称为互联网泡沫。但如果把镜头拉近，会发现当时最早被市场视为“确定受益”的，并不是门户网站或者电商平台，而是光纤、光器件、光网络设备这些铲子股。大家都知道互联网即将改变世界，数据流量在不断增长，整个世界都在担心带宽不够用，尤其是运营商们。既然数据要在网络里跑，最先受益的自然应该是光纤这种卖铲子的公司。…