1545.“资产荒”就是估值高的反而容易涨吗？（上）

雪球·财经有深度 · Sep 7, 2021 · 7m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫“资产荒”就是估值高的反而容易涨吗？来自思想钢印9999。

一、“资产荒”是什么？

A股的板块分化从去年下半年开始，越来越剧烈，先是大小盘风格差异化，现在是高景气度赛道估值差异达到历史高位。对此现象，有各种各样的分析，从宏观、中观产业，甚至从微观行为学的角度，近期有一种“资产荒”角度的解释，看上去也有一定道理。

“资产荒”本来是一个债券等固定收益市场的说法，随着房地产信贷政策的持续收紧，低风险的固定收益优质资产越来越少，但配置这类资产的资金规模不变，出现了严重的供不应求，资产价格上涨，收益率下降，典型的金融现象是近期的债券牛市和信托产品收益率持续下降。

所以一些卖方策略分析师用“资产荒”来解释今年估值高企的高景气度资产，因为六月份开始经济下降，维持高景气度的行业，只剩下锂电、光伏、半导体和上游的资源行业，而货币中性政策下，资金并没有减少，导致大量资金追逐少数高景气行业，股价一路向上，估值高企。反之，不景气的行业越来越多，配置资金不足，股价和估值同时向下。“资产荒”本质上是一种供需分析的方法，但股票市场的需求比较复杂，简单的供需分析有很多说不通的地方。…