2603.啤酒卖不动了？

雪球·财经有深度 · Aug 22, 2024 · 6m

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奢侈品消费低迷、高端餐饮景气度下滑这都还好，很难想象连单价较低的啤酒居然也下滑了。

在百威亚太二季度的财报公布后，就基本能预期到，二季度各大啤酒厂商业绩表现应该是不乐观的：二季度，百威亚太总销量466万千升，同比减少了6.2%，这其中在国内市场的销量下滑10.3%，相关收入下滑15.2%，每百升收入下降5.4%，原因是华南区强降雨导致。

华润啤酒上半年的销量也同比减少3.4%，但平均销售价格同比提升2%，所以营收勉强持平。

上半年，华润啤酒营收237.44亿，同比下滑0.53%，归母净利润47.05亿，同比增长1.2%。尽管利润还保持增长，但市场显然对这份财报是不满意的，数据公布后华润啤酒股价刷新七年新低，最新市值735亿，市盈率还不到13倍。

利润增长靠涨价

啤酒行业在2018年至2021年期间，头部厂商基本可以给到40倍以上的估值，原因是2018年以后整个行业都开始提价专注产品升级。华润啤酒的的利润也是从2018年之后开始进入进入高增长。

2018年，华润啤酒的年利润还不到10个亿，5年时间干到了50亿。其实这5年时间，华润啤酒的销量并没有显著增长，反而整体是下滑的，基本是靠涨价驱动的利润增长。…