2324.如何观察需求缺口的变化

雪球·财经有深度 · Nov 16, 2023 · 4m

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当下现实的经济环境是，M2持续高增长，却没能推动物价上涨，反而cpi、ppi双双告负。很可能的情况为，需求缺口的增长更快，使得新增的债务，不足以弥补需求缺口，最后运行在潜在经济增速下方。

净存款

需求缺口如果上升，意味着退出需求循环的资金增加。既然选择减少消费，反映在银行系统会出现两个现象，一是增加存款，二是减少贷款。那么，用居民存款减去居民贷款，即净存款就上升更快了。所以，用净存款数据，可以更灵敏地反映出居民参与需求循环的行为。

从净存款将近20年的历史来看，经历过两次快速上升。第一次是2008年，从11万亿快速上升到18万亿，花了5个季度。第二次是从2022年初开始，从30万亿急升到2023年9月的55万亿，花了7个季度。净存款的这种大幅攀升，最直接体现了居民退出消费的行为。

净存款历史上也出现过下降，时间是2015~2018年间，对应的是房地产的最近一轮牛市。可见，净存款的下降，对应的是需求缺口的缩小，对经济增长是有利的，反之则不利。

定期存款越多，需求缺口越大…