2392.雪球结构产品到底是什么？对股市影响如何？

雪球·财经有深度 · Jan 23, 2024 · 4m

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今天跟大家谈谈近期很火的雪球结构产品。值得注意的是，雪球公司给已向数十家用“雪球"命名旗下金融产品的机构递送了律师函，并在多起涉及该类型商标侵权案件中胜诉。我们熟知的雪球，是一个投资者交流交易平台，我也常在上面发文。而后面这个“雪球”命名的产品，是一种金融产品。

雪球结构产品并不是雪球旗下的产品，但从名字上很难区分。抛开这个事件，我们先来看看此类产品——Autocallable“自动赎回型期权产品”，这个名字才是此类产品最正规、专业的名字。坊间流传的“雪球结构产品”充其量是个俗称。雪球结构产品并非来自国内，而是从海外成熟市场引进来的，引进时间大概是2018年前后。前几年股市表现比较平稳，雪球结构产品很少触发下敲的风险。随着A股市场出现非理性下跌的走势，部分雪球结构产品开始触发了下敲的风险。

雪球结构产品本身是一种场外衍生品，它也是一种“障碍期权”，并提供了一种下跌保护机制。一般来说，雪球结构产品会设置一个“敲出价格”，一个“敲入价格”，一旦相应的价格跌破了敲入价格，也就会产生出“敲入”的风险。按照过去的操作经验，大概可以总结出四种情况。…