2372.慢下来

雪球·财经有深度 · Jan 3, 2024 · 6m

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除了个别还有增量的行业，大多数行业的资本开支应该是不被鼓励的。解决中国经济增长的问题，是需要加息而不是降息。越早的产能出清，损害越小。房地产其实就是一个典型的例子。

2011年到2015年的房地产调整，产能已经部分出清，再熬一熬，行业就很健康了。但是2016年开始的涨价去库存，导致了大量投资性需求，地产企业又进一步疯狂加杠杆。到了三道红线政策出台时，危机已经很明显了。但是即使三道红线政策在抑制房企加杠杆，不少房企还在悬崖上蒙眼狂奔。包括那个嘴上喊着狼来了，但是高价拿地毫不手软的万科。最终地产危机爆发，截至目前看不出结束迹象。

同时，在地产公司在悬崖上跑马的最后几年，地产公司的关联方，包括地方财政、金融系统、地产周边产业在相当程度上经历了寅吃卯粮的虚假繁荣及过度透支后的衰败。

高杠杆叠加产能过剩，无论对企业、行业、对整个经济来说，都是非常有害的。

未来，我设想的健康的企业发展模式应该是这样的。如果一个行业已经饱和，并且没有明显的通过技术创新提升市场份额及产品售价的机会。那么企业就应该不再追加投资。把赚到的钱分给股东，让股东去其他更有利可图的行业去投资。哪怕没有投资机会，单纯把分红消费了，也是极好的。…