2809.聊聊生物医药这个行业

雪球·财经有深度 · Mar 20, 2025 · 10m

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫聊聊生物医药这个行业，来自LTLyra。

生物医药这个行业，两类公司，biotech，biopharma。这两类公司之间，隔着天堑，或者说，这两类公司，需要的能力，是截然不同的。

生物医药这个行业，基本可以分成三段能力：研发，临床和商业化。

所谓biotech，基本就是只具备研发，强一点的，加上部分或者全部临床，顶天了。

所谓biopharma，就是具备以上三段能力的完整体。

研发能力，放在全球都是一样的。但临床和商业化能力，国内和海外，也是隔着天堑。

实际上，临床和商业化能力，很大程度上，是关联的。

一个药，做临床的医生和医院，基本和成药以后销售药品的医生和医院，是一波，当然，临床成功，需要把药卖到更多的医院去。

一个只有研发能力的biotech，站在一个在这个市场商业化了很多产品的pharma之前，基本就跟一个小孩站在一个大人跟前一样。不要小看临床和商业化的资源，这是这个行业最核心的资源，比研发能力还重要。研发能力，可以用钱买到；临床和商业化资源，本质上，是很多年，开发了很多药，缓慢跟医生和医院建立的信任关系。

所以，全世界，这个行业的商业模式就是，biotech负责研发和早期临床；如果数据优异，把产品 B D…