2197.国内创新药企业能不能盈利？

雪球·财经有深度 · Jul 12, 2023 · 2m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫国内创新药企业能不能盈利？来自张小丰。

创新药企业的亏损来自3个阶段。

1：未有产品收入的时候企业必然亏损。

2：产品放量早期产生的营收无法覆盖建立几千人商业化团队的薪酬开销和市场推广费。单人销售效率还不够高，卖药整体是亏钱的。

3：为了维持竞争力而必要的持续研发投入。

目前国内龙头企业都已经有多个产品在售，早已度过第一阶段。虽然规模还不够大，但已经接近或达到“卖药开始赚钱”的状态，也就是毛利 - 非生产费用>0。开始进入卖药的利润逐渐覆盖研发投入的第3阶段。

当药企已经进入销售盈利但无法覆盖研发投入的阶段，这时候企业最终盈利是一个选择时机的问题。已经度过了“能不能盈利”，变成“什么时候盈利”。销售盈利以后，随着销售规模扩大这个利润因为规模效应肯定是越来越大的，他们只需要降低研发投入就可以直接盈利，但这代表着未来价值下降。可以用亚马逊作为类比，亚马逊早就可以盈利，但他们选择长时间超大规模投入到未来的业务来获得更大的增长潜力。…