2351.白酒股，是风险还是机会？

雪球·财经有深度 · Dec 13, 2023 · 2m

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一点思考。白酒和我之前的判断基本一致，白酒公司的库存压力因为有经销商的业绩平抑，会延迟半年到一年反馈到上市公司的财务报表上面。今年订货会延迟召开就不是掩耳盗铃的问题了，而是直白地告诉市场，白酒的库存压力，是真实存在的。

白酒是一个很好的商业模式，但是这些年的高景气度，诱导了白酒公司连续扩产的计划，和其他行业别无二致。任何行业都会有周期，三五年之后，白酒龙头公司的高端白酒产量会翻倍，而白酒的消费整体持续减少也是确定性的。

产能和价格继续维持量价齐升的格局，我个人认为这是很难实现的，当前除了茅台高端产品外，其它公司的市场指导价几乎形同虚设，基本上处于以量控价的方式。

那么，未来增加的产能，怎么办？

即便是茅台，几年之后仅仅是飞天茅台相关的产品，就会有一亿瓶左右的量投放在市场，如果抛开老人和小孩以及极少喝酒的妇女这个群体，这一亿瓶飞天茅台，需要多少中产及以上的男人消费来承接？

而这些人群，也不仅仅都喝茅台，还有和五粮液和泸州老窖、汾酒和洋河等公司，也会分流一部分。这些都是常识，就如同前几年对房地产行业过剩需求的思考一样的，人口只有这么多，消费不可能无休无止增长。…