3038.硫磺与磷肥超级景气周期大猜想
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恰逢新能源浪潮与磷酸铁锂发展如火如荼，磷化工企业与磷矿石价格暴涨，而此时此刻，大胆猜想硫磺与磷肥将第二次迎来超级投资机遇期：原油减产与新能源需求下，磷化肥与新能源需共同需求下硫磺、磷化肥涨价带来的巨大投资机会。
先看需求侧，一方面磷肥对硫磺需求保持稳定。下游的磷肥需求保持稳定，磷肥是作物生长的关键营养元素，直接关系到粮食产量。中国农作物种植面积持续增长且土壤普遍缺磷，这意味着磷肥需求与粮食安全绑定，具有强刚性，因此磷肥的硫磺需求保持稳定；
另一方面，新能源对硫磺需求不断增长。下游的磷酸铁锂与三元高镍需要使用硫酸与硫磺，随着全球新能源产业链扩张，印尼镍、钴冶炼产业对硫磺需求快速增长，相关企业四季度仍有稳定采购计划。
再看看供给侧，原油价格下跌以及国际政治原因导致原油生产国减产，减产，从而导致硫磺产量大幅下滑。以下我来说三个影响供给侧的因素。
首先是联体供应中断持续：俄罗斯天然气制硫磺产能受设备故障与潜在出口限制影响，2025 年四季度产量或同比下降 60-70%，全年产量预计减少 100 万吨。俄罗斯政府正讨论四季度限制硫磺出口以保障国内化肥需求，若政策落地，将进一步加剧全球供应缺口。
其次是区域装置扰动频发：科威特…
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