1891.对当前市场交易逻辑的思考

雪球·财经有深度 · Sep 9, 2022 · 4m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫对当前市场交易逻辑的思考，来自研选基汇。

2021年中国的GDP增速为8.1%，今年的目标是5.5%，而前两个季度出来的数据分别是4.8%和0.4%，整个上半年同比增长2.5%。结合实际情况，当前不再强调5.5%这个目标了，而是要保持经济在合理区间，力争实现最好结果。

中国当前的GDP是百万亿级别，少增长1%就是少了1万亿。结合人口拐点的到来和其他发达国家的历程，这种增速下降可能并非是一个小周期波动，而是长期的大周期。

于是和总量相关行业的逻辑变了，哪些行业和宏观经济总量关系密切呢？房地产、银行、消费、医药、互联网等。

过去的估值可能未必考虑到人口拐点会这么快到来，所以仅和过去比估值是做不好投资的，因为宏观环境已经发生了巨大的变化。

举个例子，中国平安2007年股价巅峰时候市盈率是300多倍，站在那个时点看，他是绝对的成长股，后面十年的利润确实翻了10倍，但2007年高点买入的投资者需要十年才能回本，而估值则再也回不去了。

虽然和总量相关的行业在杀估值，而经济还是要发展和转型的。那么在当前环境下依然能够维持高增长的景气行业脱颖而出，它们迎来了投资中最好的拔估值阶段。…