2860.商品——还需要再耐心等一等
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据中国物流与采购联合会发布，2025年4月份全球制造业PMI为49.1%，较3月下降0.5个百分点，连续2个月环比下降，连续2个月低于50%。
碳酸锂，PVC，工业硅，不锈钢，纯碱，乙二醇等一部分商品跌破了生产成本线。从历史规律来看，当大部分商品价格跌破成本的时候，商品会迎来年度级别的反转行情，这个过程产业减产，重组会加快，这次也会一样，只是时间可能略微拉长。现在部分商品成本坍塌的逻辑还需要煤炭，油价，电力价格再弱一些，这种大C浪的下跌，只有在14-15年出现过。
PMI可以代表全球的需求预期，最起码现在看2025年下半年到2026年上半年，想要出现系统性反转，难度较大。但是，这应该是绝大多数品种的最后下跌，绝对跌幅可能已经不大，但是需要更耐心等待。这波商品最硬的是工业有色，需要关注这个品种，如果有色开始大幅度补跌，可能意味着工业，农业商品系统性下跌接近尾声，然后转入震荡，而非价格V型反转。…
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