3121.为什么监管不怕把“牛”摁死？

雪球·财经有深度 · Jan 31, 2026 · 10m

欢迎收听雪球出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫为什么监管不怕把“牛”摁死，来自思想钢印9999。

一、 阳谋

最近，国家队在几大指数E T F的减持操作，算是把“逆周期调整”展现在大家面前了，数据显示：规模最大的华泰柏瑞沪深三百E T F，去年底汇金系持仓735.13亿份，1月22日最新份额仅685.34亿份，1月23日，E T F的总份额也从888亿下降至644亿；华夏沪深三百E T F从去年底持仓420.28亿份，跌至343.80亿份。

与此同时，今年以来个股涨幅中位数8.3%，中证两千上涨11.9%，但沪深三百指数仅上涨1.57%。影响很明显，只是投资者习惯了大资金的各种隐蔽操作，反而对这种“阳谋”不适应；加上这个过程中，指数表现得非常顽强，各种中小盘指数反而创出新高，以至于市场有各种小作文，什么“把筹码倒给社保”，什么“只是减持不是压股价”。到底监管是什么态度，本文就来梳理清楚其中四个重要的问题：第一个问题：很多人不理解E T F的动作机制，既然E T F是场内交易，有卖就有买，国家队卖出ETF为什么还会导致整个ETF的份额下降？这个问题的答案，正是解读监管意图的关键。

如果国家队只是减持E T F，并且减少对市场的冲击，最好的方法是向基金公司提交大额赎回申请，基金公司再按当日E T…