马斯克：SpaceX 万亿收入「不再不可能」，晨星：一股只值 70 美元

兼听则明｜The Other Side Brief · Oct 21, 2026 · 2m

SpaceX 10 月 20 日发完第三季度财报，马斯克在 X 上写："听起来很疯狂，但 SpaceX 在 2028 年拿到 1 万亿美元收入，已经不再是不可能了"。财报后，摩根大通的 Doug Anmuth 把目标价从 240 美元提到 500 美元。

晨星的 Nicolas Owens 10 月 21 日的点评，副标题写着"我们仍然认为 SpaceX 的股票被大幅高估"。晨星给的公允价值是每股 70 美元，财报当晚的盘后股价大约是它的两倍。

财报数字：第三季度收入 146 亿美元，同比涨 161%；超级智能板块收入 75.6 亿，超过星链所在的连接板块；净利润 44 亿，其中经营利润 27.9 亿。同一季度资本开支 196 亿，比收入多出约 50 亿。CFO Bret Johnsen 说第四季度资本开支要到 350 亿到 400 亿，还说按现在的价格，新上线的算力不到一年就能回本。

另一边，SpaceX 第二季度 10-Q 写着，云服务合同一般过了初始期以后，"任何一方提前 90 天通知就可以终止"；那个季度有一个只属于 AI 板块的客户，占公司总收入的 19.5%。2056 年到期的债券财报当天收盘 84.06 美分，比前一天高了不到 1 个点（债市在财报发出约一小时后收盘）。按招股书，财报后第二个完整交易日（10 月 22 日）起最多 13…