2733.工业周期是我们对2025年的押注

雪球·财经有深度 · Jan 1, 2025 · 5m

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在疫情期间，全球供应链的脆弱性显露无遗，多年来对“及时交付”和精益生产的信仰受到了严峻考验。供应商和制造商积压了前所未有的订单，其定价能力也异常强劲。当全球范围内居家令和社交距离的实施摧毁了服务行业时，工业部门却经历了一次真正的繁荣。

当市场参与者沉醉于看似无穷无尽的需求之中，评论者纷纷表示“及时交付”的概念应该被送进棺材时，大多数人都忘记了关于无常的波斯谚语——就像所有周期一样，“这一切也终将过去”。这一年多，恰好是服务行业表现出众，工业制造卑于尘土。

麻省理工学院学者、系统动力学领域的奠基人福雷斯特于1961年在其开创性著作《工业动力学》中首次提出了“牛鞭效应”的概念。

1997年，斯坦福大学的李效良教授及其团队进一步完善了“牛鞭效应”的理论。在过去六个月中，我们聆听了数十场工业领域的电话会议，这使我们越来越相信，工业板块可能是我们挖掘机会的一片沃土。许多具有长期增长潜力的工业公司在2024年的大牛市中被抛售了20%至50%，其估值逐步逼近高个位数至低双位数的正常化自由现金流收益率，为我们提供了极具吸引力的机会。我们在2024年第四季度积累了这些公司的一系列大额头寸。…