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BASICS | S3 Folge 5: Bilanz lesen Schritt für Schritt, so erkennst du eine Festungsbilanz · Der Stockanalyzer Podcast

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  Speaker 1: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.
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  Speaker 1: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.
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  Speaker 1: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen
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  Speaker 0: Folge!
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  Speaker 0: habe ich den Begriff Festungsbilanz verwendet.
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  Speaker 0: Eine Bilanz, die so solide ist dass ein Unternehmen jeden Sturm übersteht.
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  Speaker 0: Ihr habt danach gefragt wie erkenne ich seine Bilanz ganz konkret?
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  Speaker 0: Genau das machen wir heute Schritt für Schritt ohne Buchhaltungsstudium.
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  Speaker 0: Aber warum ist es so wichtig?
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  Speaker 0: weil die Bilanz über das Überleben entscheidet.
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  Speaker 0: Ein großartiger Burggraben nützt nichts wenn das Unternehmen in der nächsten Rezession an seinen Schulden erstickt.
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  Speaker 0: Buffett hat einmal gesagt, man seht erst bei Ebbe wer ohne Badehose geschwommen ist.
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  Speaker 0: Die Bilanz zeigt dir wer eine Bade hose trägt bevor das Wasser zurückgeht.
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  Speaker 0: Also schauen wir auf Schritt eins die Grundlogik der Bilanz.
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  Speaker 0: Die bilanz ist seine Momenteaufnahme.
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  Speaker 0: Auf der einen Seite steht alles was das Unternehmen besitzt, die aktiver.
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  Speaker 0: Auf der anderen Seite steht womit das finanziert ist, die passiva also ein Kapital der Eigentümer und frem Kapital sprich Schulden.
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  Speaker 0: Ein Alltagsbild?
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  Speaker 0: Du kaufst eine Wohnung für dreihunderttausend Euro.
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  Speaker 0: Hunderttauend zahlst du aus eigener Tasche, zweihundert tausend leistet dir von der Bank!
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  Speaker 0: Die Wohnung ist ein Vermögen, deine Aktiver.
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  Speaker 0: Finanziert ist sie zu einem Drittel mit Eigenkapital und zu zweit Dritteln mit Schulden.
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  Speaker 0: Genauso ist jede Unternehmensbilanz aufgebaut – nur mit mehr Posten.
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  Speaker 0: Und beide Seiten sind immer gleich groß.
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  Speaker 0: Schritt Zwei die Eigenkapitalsgurte.
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  Speaker 0: Der erste Blick gilt dem Verhältnis von Einkapital zur gesamten Bilanz um der Eigenkapitalgute.
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  Speaker 0: In unserem Wohnungsbeispiel liegt sie bei einem Drittel, also rund dreiunddreißig Prozent.
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  Speaker 0: Je höher, desto mehr Puffer hat das Unternehmen bevor Verluste die Eigentümer treffen.
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  Speaker 0: Als grobe Faustregel für normale Industrie- und Konsumunternehmen gilt über vierzig Prozent ist solide.
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  Speaker 0: unter zwanzig Prozent solltest du genau hinschauen.
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  Speaker 0: Aber Achtung, und das kennst du aus unserer Sonderfälle-Serie.
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  Speaker 0: Bei Banken ist eine niedrige Quote normal Und bei Unternehmen mit hohen Aktienrückkäufen ist das Einkapital oft künstlich klein.
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  Speaker 0: Die Forstregel gilt nur für normale Unternehmen Also merkt ihr die Einkapitalkwote ist der Stoßtempfer eines Unternehmens.
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  Speaker 0: Je dicker der Buffa desto mehr Schläge hält es aus.
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  Speaker 0: Kommen wir zur Schrittdrei – die Schulden im Verhältnis zum Gewinnen.
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  Speaker 0: Wie hoch Schulden sind sagt allein wenig.
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  Speaker 0: Entscheidend ist, wie schnelles Unternehmen sie zurückzahlen könnte.
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  Speaker 0: Dafür gibt es eine Kennzel die auch Banken bei der Kreditvergabe nutzen und das ist die Nettoverschuldung zum Evidat.
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  Speaker 0: Sie zeigt wie viele Jahre ein Unternehmen bräuchte um seine Schulden abzüglich seiner Barmittel aus dem operativen Gewinn zurück zu zahlen.
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  Speaker 0: Die Faustregel unter zwei gilt als solide zwischen zwei und drei als vertretbar.
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  Speaker 0: über drei bis vier solltest du vorsichtig werden.
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  Speaker 0: Ein Unternehmen mit mehr Paarmitteln als Schulden hat sogar eine Netto-Liquidität.
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  Speaker 0: Das Idealbild einer Festungsbilanz.
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  Speaker 0: Ein Gegenbeispiel aus der Geschichte zeigt, warum das so wichtig ist.
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  Speaker 0: Der amerikanische Investmentbank Lehman Brothers arbeitete vor ihrem Zusammenbruch in den letzten Jahren mit einem Hebel von rund dreißig zu eins.
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  Speaker 0: Das heißt auf jeden Dollar einen Kapital kam ein etwa Dreißig dollar geliehenes Geld.
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  Speaker 0: Schon ein Wertverlust von rund drei Prozent auf ihre Anlagen Reichte, um das Einkapital auszulöschen.
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  Speaker 0: Als die Immobilienpreise vielen war genau das der Falt.
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  Speaker 0: Schulden sind eben nicht gefährlich so lange die Sonne scheint.
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  Speaker 0: Gefährlich werden sie wenn der Gewinn fällt und die Zinsen trotzdem fällig sind.
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  Speaker 0: Schauen wir auf Schritt vier kurzfristige Zahlungsfähigkeit.
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  Speaker 0: Der vierte Schritt fragt kann das Unternehmen die Rechnungen der nächsten zwölf Monate bezahlen?
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  Speaker 0: Dafür vergleichst du das Umlaufvermögen, Bargeld, Forderungen und Vorräte mit den kurzfristigen Verbindlichkeiten.
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  Speaker 0: Die Faustregel gilt hier – Das Umlauf-Vermögen sollte mindestens so groß sein wie die Kurzfristige Verbindlichkeit.
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  Speaker 0: Besser das anderthalbfache!
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  Speaker 0: Liegt es deutlich darunter?
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  Speaker 0: hängt das Unternehmen davon ab dass seine Kreditkeber ihm auch morgen noch Geld geben.
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  Speaker 0: In ruhigen Zeiten kein Problem in einer Krise tödlich.
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  Speaker 0: Unergänzend schaust Du auf die Zinsdeckung.
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  Speaker 0: Wie oft deckt der operative Gewinn die Zinszahlungen?
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  Speaker 0: Mehr als fünfmal ist komfortabel.
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  Speaker 0: Unter zweimal wird es eng, besonders in einer Phase in die Adizinsen steigen!
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  Speaker 0: Ein nächster Schritt – Die Warnsignale in der Bilanz.
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  Speaker 0: Im letzten Schritt suchst du nach drei Warn-Signalen, die auf den ersten Blick nicht auffallen.
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  Speaker 0: Erstens ein sehr hoher Firmenwirt auch gutwill genannt.
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  Speaker 0: Er entsteht wenn ein Unternehmen andere Firmen teurer kauft als deren Vermögen wert ist.
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  Speaker 0: Ein großer Firmenwert kann später abgeschrieben werden und dann auf einen Schlag viel Eigenkapital vernichten.
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  Speaker 0: Zweitens Vorderungen- und Lagerbestände, die schneller wachsen als der Umsatz.
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  Speaker 0: Das kann bedeuten das Kunden ihre Rechnung nicht mehr bezahlen oder dass sich die Ware in den Lagern stapelt, die niemand kauft.
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  Speaker 0: Und drittens – das ist das extremste Wahnsinnall!
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  Speaker 0: Bargeld, das nicht zu den Zahlungsströmmen passt.
• 5:44
  Speaker 0: Der Fall Wirecard hat.
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  Speaker 0: Der Fall Wirecard hat im Jahr ist gezeigt, wohin das führen kann.
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  Speaker 0: In der Bilanz standen rund eine Million Euro, die es in Wirklichkeit nie gab.
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  Speaker 0: Hinweise gab es lange vorher!
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  Speaker 0: Der ausgewiesene Gewinn verwandelte sich über Jahre kaum in echten freien Cashflow.
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  Speaker 0: Wenn Gewinn und Cashflow dauerhaft auseinanderlaufen, schau ganz genau hin.
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  Speaker 0: Also merkt ihr, eine Bilanz kann lügen – der Cashflow viel schwerer.
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  Speaker 0: wenn beide dauerhaften etwas anderes erzählen dann glaub lieber dein Cashflow.
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  Speaker 0: Und deshalb nimm ein Unternehmen, das du besitzt oder beobachtest und prüfe die fünf Schritte mit den Fausträgen.
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  Speaker 0: Ein Kapitalgote über vierzig Prozent, netter Verschuldung zu EBITAT unter zwei Umlaufvermögen mindestens so groß wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten, Zinsdeckungen über fünf und keine Wahnsignale bei Firmenwert, Forderungen oder Cashflow.
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  Speaker 0: Wenn alles erfüllt ist hast Du eine Festungsbilanz gefunden!
• 6:46
  Speaker 0: Wenn dir diese Folge geholfen hat dann abonniert dem Podcast und bleibt dabei.
• 6:50
  Speaker 0: Und wenn du deine eigenen Aktien nach diesen Prinzipien prüfen willst, hol dir die Stock Analyzer App kostenlos für IOS und Android Denn am Ende zählt nur Denkwebuffet, Koffebuffett und investiere vor allem nur in das was Du wirklich verstehst.
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  Speaker 0: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge!