2736.不同的投资，本质上是不同的商业模式

雪球·财经有深度 · Jan 4, 2025 · 4m

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫不同的投资，本质上是不同的商业模式，来自宁静的冬日M。

在资产价格涨跌游戏中连续多赢几把，搞到一堆资产，然后落袋为安，从此过上好日子。这是很多人心中理想的“投资”。

现实中，有一个符合这种丈母娘理想女婿情结，浓眉大眼的家伙叫桓大，到2020底，已经搞到了1400多亿人民币的净身家。但现在。

另有一个资不抵债的家伙叫菲莫国际，十多年前净资产就已经是负数，三季度末按人民币算净身家负600多亿：

然而它目前一年能给股东的股息，按人民币就有570多亿，并且还在持续增长中。

所以有意义的投资，是从一开始，就不要以恒大那样的资产数量为目标，要以菲莫那样的现金流创造能力为目标。

以资产数量为目标，押注到一厢情愿的资产价格涨跌猜测上，不是什么理想的投资。

这种“投资”不但过程很难理想，结果往往也不会理想。资产价格涨跌一直以来都是一种自发庞氏游戏：不创造现金流的资产也能涨而又涨～只要有更傻的傻瓜出更高的价，涨到人们都不敢说这是一件傻事，怕显得自己不够聪明。更妙的是当你终于搞懂了这个潜规则，想要利用那个出高价的傻瓜，你就成了那个傻瓜。因此赢一把都不可控，更不要说连续多赢几把。…