2044.高股息和高成长，永远无法兼顾吗？

雪球·财经有深度 · Feb 9, 2023 · 2m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫高股息和高成长，永远无法兼顾吗？来自小七滚雪球。

高股息和高成长，理论上来说是不可能同时发生的，因为一家公司每年获取的现金流（包括经营现金流和借来的筹资现金流），要么用来大幅分红，要么用来资本支出，进行扩大再生产，要么就是留在公司账上啥都不干，第一种我们称为高息股，第二种称为成长股，第三种叫躺平股。

但是有一类公司非常特殊，那就是他们的资本支出不是线性增长的，而是前期一次性巨额投入，后期每年只需要支付极小的维护费，那他们的现金流曲线就非常有意思，前期投资现金流是一个巨额负数，后期只要没有大的资本开支，那投资现金流出就会越来越少，而经营现金流却会不断增加。

拿我的一个爱股粤高速举例，过去二十年的投资现金流只有在投建高速时才会有大幅支出，但由于运营的高速里程不断增加，经营现金流却始终保持稳定增加。

重点来了！由于通货膨胀的存在，这类公司最大的一个优点在于前期发生大幅资本开支时的物价一定会低于未来几十年回收期的平均物价，那一旦这类公司提供的商品或服务的单价出现上涨，这类公司到回收期的中后期，就会出现一段高股息和高成长并存的肥美时光。…