3072.恒生科技为何调整？

雪球·财经有深度 · Dec 12, 2025 · 4m

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫恒生科技为何调整？来自养基场王场长。

进入十月份之后，港股特别是恒生科技不断调整，基本回吐了8月以来的所有涨幅。

那恒生科技为何调整？会调整到什么时候？投资者该如何应对？这是我今天想聊一聊的话题。

调整的原因是什么？

第一个原因，就是涨得太多了。

截至10月3日本轮调整开始前，恒生指数全年涨幅达48%，在全球主流指数中仅落后于科创板跟创业板的51.2%，大幅上涨之后，自然存在着调整的需求。

第二个原因，就是资金不断流出。

首先是风格漂移的主动基金开始减仓。一方面是受监管要求的影响，不能再漂移到港股当中；另一方面就是这类基金本身就爱追涨杀跌，最近都去追涨势更好的北美算力去了。这其实也解释了，为什么最近两个月，同样处在南向资金减少的大背景下，险资爱买的恒生指数、港股红利，表现要好于公募基金爱买的恒生科技、创新药、消费。

其次是恒生科技ETF的流入也开始放缓。而且呈现出只抄底不追涨的特点。从下面这张表能够看出，在恒生科技发生大跌的时候，抄底资金纷纷涌入，但在指数大涨时，参与资金极少。

第三个原因，就是市场对恒生科技的悲观预期。…