1998.日本央行能引发全球流动性紧缩？

雪球·财经有深度 · Dec 25, 2022 · 7m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫日本央行能引发全球流动性紧缩？来自云洁的宏观对冲。

近期日本央行货币政策的微调引发市场担忧全球流动性紧缩，我们认为，能左右全球流动性的是美联储，日本央行影响有限，甚至日本央行的动作有利于美元贬值，反而对全球流动性有“宽松效应”。

一、 日元套息交易的前世今生

12月20日，日本央行宣布将10年期日本国债收益率曲线控制区间从0.25%调整至0.50%，当天日本、美国等多国股债汇市场出现大幅调整，部分市场人士开始担心日本央行将跟随美欧进入紧缩周期，从而导致日元套息交易平仓，引发全球流动性紧缩的多米诺骨牌效应。

日元套息交易平仓为国内投资者熟知还是2007年的“2.27”大跌，由于日元套息交易的平仓，标普500当天跌了3.5%，上证指数跌了8.8%。90年代起，由于日元融资成本低，日元长期贬值，美国及新兴市场金融资产回报率高，投机者就借入日元，买入全球的高收益资产，赚票息和资本利得。2006年6月日本央行加息后，套息交易就开始不稳定了，平仓的时候可能会引发金融市场的动荡。…