1660.复盘海外餐饮巨头，海底捞困境反转的信号是什么？

雪球·财经有深度 · Jan 14, 2022 · 3m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容名字叫复盘海外餐饮巨头，海底捞困境反转的信号是什么？来自公子豹。

海外餐饮业迭代较慢，美股餐企多为快餐，模型相对稳定，从美国上市餐饮公司整体估值来看，目前休闲餐饮品类餐厅像墨式烧烤等，相比正餐品类，达登饭店，和快餐品类，如百胜中国、麦当劳，享受更高估值。

正常年份里，美股正餐餐企平均估值为20倍左右，快餐餐企平均估值为25倍左右，休闲餐饮品类餐企估值在50倍左右。海外餐饮口味相对简单，老化迭代风险较小，美股餐企多为快餐，模型相对稳定，开店空间较为确定，且相对弱化“翻台”，对同店销售更为敏感。

海外餐饮口味相对简单，老化迭代风险较小，快餐开店空间较为确定，且相对弱化“翻台”，对同店销售更为敏感。影响估值的主要因素有：

1）门店增速

2）同店销售额变化

3）餐厅层面利润率和净利率是否稳定

4）回购

复盘海外餐企可以发现，餐饮公司因为品牌势能建立之后的3-5 年业绩确定性比较强，这一阶段通常会快速拓店扩大市场份额，高门店数量增长 + 高同店增长，处于上升期，往往享受较高估值溢价。

但是很多公司都会出现管理层判断失误，扩张激进，导致门店质量下滑，或者是产品不稳定，或者加密过快，新店对老店分流严重，因此之后需要放缓开店。…