3186.“快乐产业”的底层思考

雪球·财经有深度 · Apr 6, 2026 · 6m

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面对所谓的“非刚需”消费品，它的长期商业生命力是否弱于刚需品？今天再聊聊以泡泡玛特为代表的“快乐产业”的底层思考。

一、投资的唯一风险：错判企业十年维度的生命力

在我的投资框架里，最终唯一的风险，就是看错了企业——特指错判了企业在未来10年维度的立足与发展，至于“买贵了”，其结果是平庸或糟糕的收益率，亦不可取但并非根本性矛盾。

对于市场上的绝大多数企业，只需几分钟就能判定它们不够顶级、十年后未必更好。因此，对大部分企业我向来少有兴趣、不设观点，只把精力聚焦在极少数有机会看透十年的标的上。

以前我以为这种“只看十年”的标准是投资者的基本心性，后来才意识到，这只是一条适合极少数人的路径。为了坚守这一点，你需要具备极强的认知穿透力，至少一万个小时的积累，放弃无数的诱惑，坐很久的冷板凳，不跟市场玩游戏，这注定不适合大多数人。

二、非刚需的偏见与创造快乐的价值

人类的吃喝拉撒是刚需，在此之上的开销难免带有弹性，因此泡泡玛特这类“可选消费品”似乎充满了不确定性。但我们往往忽略了一个常识：茅台和王者荣耀也并非生存刚需，这个世界却因它们而更有趣。…