2421.量化何以至此
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危机的开始，没有人知道会变成这样。一开始，只是500/1000雪球的批量敲入，人们隔岸观火，回忆着“I kill U later”的香港往事，叹息着汤总的一夜归零。
后来，券商交易台像放鞭炮一样的点燃，股指期货贴水扩大，年化贴水一度超过50%，中性策略面临基差的巨大压力。
平仓吧，平空头，多头也要平，平普通中性，杠杆中性DMA，带杠杆的风缓结构更要平，大家的多头端或多或少都买了一组流动性差的小股票，这些小股票每天轮换，在过去一年里，以“微盘股指数”这个广为人知的身份，带来了2023年40%的涨幅，吸引了量化的增量资金，也簇拥了过于拥挤的头寸。
量化中性，DMA，多空结构，风缓结构，雪球，这些包装精美的金融产品结构一旦打开，内里竟是如此雷同。
平仓带来了连锁反应，中小票的极限踩踏，短期的风格极致反转，流动性崩塌以及基差的急速收敛等极端环境轮番上演。统计学失去意义，黑天鹅四散纷飞。
一开始，国家队只集中买入沪深300ETF，他买他的，雪球敲雪球的，量化买量化的小票，超额岁月静好，彼此相安无事。…
The skinny
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