2258.低库存是油价的最大支撑

雪球·财经有深度 · Sep 11, 2023 · 4m

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油价涨起来，报复增产论、不收储论、俄油新高论和复苏中道崩殂论等等说法终于消停一会了，作为坚定的基本面选手5、6月份坚持和这些言论斗嘴也真是一把辛酸一把泪。

除了沙特、俄罗斯延长减产到年底这个重磅好消息外，8月中美制造业PMI的数据都不错，财新中国制造业PMI升至51重回扩张区间。吵得最厉害的中国“通缩”，本来放开后国内生产端的恢复速度就要快于消费端，外部也有压力。虽然很早我就提过放开后工业需求恢复要缓于交运需求，奈何别人直接把那几个月的差数据线性外推了，随着密集刺激政策发力和库存周期运行，8月中国CPI也由负转正了嘛，新订单指数4月份以来首次升至扩张区间。

自古以来经济差就会有政策，简单线性外推万万要不得。9月7日美国能源信息署发布的数据显示，美国商业库存连续第四周下降，原油总库存已经降至1985年以来最低了。注意这里不是战略库存，是总库存啊，3年内腰斩，仅剩下46天供应量，创下40年新低。那为什么还一直保持巨量的出口呢？因为美国现在缺的不是轻质页岩油，而是中重质油，简单来说就是轻质油用来生产汽油，中质油拿来生产柴油。这种结构性的问题也显著反映到了市场上，最终也会制约轻质页岩油的生产。…