1820.招商银行未来两大增利因素

雪球·财经有深度 · Jun 30, 2022 · 4m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫招商银行未来两大增利因素，来自屋顶上的猫大人。

一、招行减值前利润增速将重新回到高于营收增速的正常轨道

银行业相对于其他行业的产业优势是，银行的营收增长并不依赖于成本同比例的增长，比如银行放贷只是一种对资产负债表的记账，不会像生产汽车一样等比例投入实打实的各种零部件。因而，银行营收增速通常大于成本费用增速，减值前利润增速通常大于营收增速。

招商银行2002年-2021年的历史数据可以清晰的证明这一点。招行营业收入和营业成本两条曲线并不是呈现出平行等比例增长态势，相反它们之间的剪刀差越来越大，2002年的时候，招行每1块钱的成本支出，可以换来2.1块钱的营收，而到了2021年，招行每1块钱的成本支出，得到了3.2块钱的营收，效率越来越高。

从历年营收和成本同比增速来看，除了个别年份营收大幅下滑导致营收增速小于成本增速之外，正常年份都是营收增速大于成本增速，从而减值前利润增速要大于营收增速。

2017年-2020年，逆行业趋势而动，招行持续加大了科技研发等IT投入，成本增速大于营收增速，减值前里利润增速要小于营收增速。…