1661.对白酒投资的思考

雪球·财经有深度 · Jan 15, 2022 · 5m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容名字叫对白酒投资的思考，来自冯立辉-格雷资产。

白酒行业一直是我们多看来持续看好和基金重仓的行业。四季度我们对白酒尤其是龙头白酒进行了加仓的操作，我们的思考如下：

1、从白酒行业看，白酒行业是中国甚至全世界所有行业中商业模式最好的行业，它具备高自由现金流、具备长期盈利能力和成长空间，有强品牌心智属性、存货升值属性、社交和精神销售属性。知名白酒集中度不断提升，高端产品量价齐升的长期趋势未来将长期维持。

白酒行业与大众消费品的投资逻辑是完全不同的，白酒股的主要利润来源和市值贡献是用于商务消费和宴请消费的高端产品，商务消费和宴请消费的产品价格带是持续升级的，且不会降级。

因此我们可以看到70万吨，占行业10%的某低价白酒企业市值不到300亿，10万吨的某清香企业市值接近4000亿，3万吨的某高端龙头市值8000亿，3.5万吨超高端龙头市值2.4万亿。这个行业的企业的产量、销量与企业价值没有什么相关性。…