1817.为什么新手学不会巴菲特

雪球·财经有深度 · Jun 27, 2022 · 3m

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根据简单统计，市面上有751部图书标题或者副标题中包含巴菲特。庞大以及无孔不入的巴菲特投资理念给新手一个错误的观念。只要我想，只要我认真学习，我就可以成为巴菲特。

滚雪球，打洞卡，能力圈，护城河，安全边际看起来都并非遥不可及。可事实上，你永远也学不会巴菲特。简单列举下，为什么？

一，格雷厄姆时期的巴菲特（1957-1969），巴菲特合伙企业经营的是完全深度价值策略。跟能力圈护城河没有任何关系。

你们应该都听过形容深度价值策略的绰号，捡烟蒂。

简单说，深度价值策略就是绝对套利策略，套利市场的低效。套利你的对手盘连股价是多少都不知道。套利你的对手盘没有基本的PB,PE概念，套利你的对手盘对公司除了名字外，一无所知的信息优势。

二，巴菲特三分之二的阿尔法来至廉价杠杆。

根据资产质量评估与金融分析不同的测算，巴菲特的伯克希尔整体杠杆率大概在1.6~1.7：1。

请注意，巴菲特的杠杆跟你在市场上融资高价杠杆是不一样的。

1989年到2009年期间，伯克希尔一直享有3A最高评级，这意味着巴菲特可以享受最低融资利率，而伯克希尔2002年发行有史以来第一个负利率证券就是例证。…