1413.再定性中国中免

雪球·财经有深度 · Apr 16, 2021 · 8m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做再定性中国中免，来自于超越cooL。

中国中免这只股票，我是从2017年开始反复跟踪，包括2020年四月五月的文章，对当时的国旅分析比较多。

本文针对中国中免最近的震荡做一个复盘，尽量保持客观分析

一，业绩。

从免税行业得天花板，以及中免全球定价权的能力来看，具备比较高的确定性，未来五年是非常重要的成长期。因此中免的成长天花板只是刚刚开始。（具体业绩成长性，以后单独分析）

二，估值。

中免的估值体系，既不能用TTM也就是滚动市盈率，也不能用动态市盈率估值。因此雪球上用这种方法估值的文章不具备参考价值。

滚动市盈率TTM估值，必须在行业进入稳定增长期可以使用，只适用必选消费以及白酒这样的行业，免税如果在稳定期可以使用，但是去年疫情，到今年疫情复苏，全球贸易保护政策是否会抬头，对于整个免税行业影响很大，因此免税行业这两年是爆发期也是动荡期，所以同花顺上的TTM估值不适用。

而动态市盈率估值，对企业的要求非常高，A股市场只有几家公司可以测算，茅台五粮液，曾经的上海机场，包括迈瑞医疗这样，要求每个季度的业绩相对平均，而不是季节波动非常大。…