1668.医药投资：困境反转派的投资哲学

雪球·财经有深度 · Jan 22, 2022 · 6m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容名字叫医药投资：困境反转派的投资哲学，来自李秋实医药投资。

价值投资理论创造者格林厄姆、以及伟大的实践者巴菲特其实是从困境反转类型的投资机会开始的，一个跌到不能再跌的公司，所有乐观投资者都已经离场，过度的悲观预期，使得剩下的市值很多时候已经低于净资产，与之相关的是安全边际概念，然后，是给点阳光，就会灿烂，稍晚点有些好于预期的情况，该标的就会有大幅上涨，巴菲特称这种方法"捡雪茄烟蒂"，但是毕竟这种方式有诸多限制，直到他遇到查理芒格，开始了以合理价格而不是低估价格，买入并持有超级成长股可口可乐的另外一种经典价值投资之旅。

其实，困境反转始终是价值投资范围之内可以获得低赔率，可能高收益的方式。但是，在A股的医药投资实践中，似乎很难找到这样的资产，在港股的医药投资中，似乎这样的东西很多，但是很多时候只有困境，没有反转，甚至会跌入更加不可测的深渊。于是，困境反转的实践中，什么时候是安全边际，什么时候可能反转，什么样的市场资金参与结构，成为了主要需要探讨研究的问题。…