2280.股票的长期估值水平由什么决定？

雪球·财经有深度 · Oct 3, 2023 · 3m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫股票的长期估值水平由什么决定？来自黑龙_杭州。

在雪球看到一个比较美的海康估值水平的好问题，很有代表性，本人也有很多疑惑，因此将个人回答内容整理，抛砖迎玉，也希望有更高质量的探讨！

市场上对不同行业的龙头公司，给予的长期估值水平有很大的差异，比如从静态估值去看，银行绝大部分时间都是低估的，而食品饮料行业，不仅龙头长期享受高估值，行业里面的吊车尾也经常能享受高估值。科技行业，有些典型公司，长期估值就在泡沫水平（如某语音龙头）。这肯定不是一句“炒作”能回答的，里面到底有什么机理？

长期估值水平到底由什么决定？这是个复杂题，生意模式，竞争格局，增长空间，这些应该都有重要影响；想象空间、筹码结构、散户偏好、信息是否对称等因素，好像也有影响。估值有时候是个艺术题而不是算术题，变化空间挺大。

但是，估值水平绝不是随机游走，总有些本质的因素，个人理解，生意模式是核心，就是长期赚钱的难易程度，长期ROE和毛利率、现金流是很重要的衡量指标。

以下是美的和海康比较回答的原贴：

这是个投资的好问题，恰好也长期关注这两家优等生，我尝试回答下：…