2415.从扬子江看船舶
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扬子江以其产能位列中国境内最大的民营上市船厂之一，在手订单份额位列全球前茅。扬子江收入确认方式采用完工百分比确认法，即在合同期内按照实际履约进度确认收入，衡量进度的标准是根据已发生的成本费用占合同预估总成本的比例来确定。这意味着，扬子江今年所确认的收入中实际包含了一部分明年甚至更远期交付的订单。而中国船舶的收入确认法则是按照“五步法”模型，对于满足 “某一时段内履行”条件的合同按照履约进度确认收入，对于不满足该条件的合同 则按照交付时点确认收入。因此，扬子江的业绩复苏会更早体现在报表当中，当前盈利拐点已先于中国船舶出现。
自2022年起，扬子江的本轮盈利复苏体现出三个明显特点：营收规模的大幅增长、营收增长率的反弹以及毛利率的触底回升。
首先是营收规模大幅增长，超越历史高点。为应对饱满订单，扬子江船业大幅提升交付能力，从四大船厂的产能利用率来看，2022-2024年船厂产能利用率明显呈现上升趋势，扬子三井在2024年的产能利用率甚至超过100%。新接订单的持续饱满对应未来交付量的大幅上扬。…
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