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ANALYSE | Netflix vor den Zahlen: Gewinnt beim Geld, verliert bei der Zeit? · Der Stockanalyzer Podcast

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  Speaker 1: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.
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  Speaker 1: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.
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  Speaker 1: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!
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  Speaker 0: Heute geht es um ein Unternehmen, das fast jeder von uns jeden Monat bezahlt.
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  Speaker 0: Netflix und Netflix ist gerade ein spannender Widerspruch!
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  Speaker 0: Das Unternehmen verdient so viel Geld wie nie zuvor.
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  Speaker 0: Die operative Marge liegt bei über thirty-three Prozent.
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  Speaker 0: Für dieses Jahr erwartet Netflix rund zwölf eineinhalb Milliarden Dollar freien Käschler Und trotzdem hat die Aktie seit Jahresbeginn rund ein Viertel verloren.
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  Speaker 0: Kurz nach zwanzig Uhr, unserer Zeit legt Netflix seine Quartalszahlen vor.
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  Speaker 0: Diese Folge ist deine Vorbereitung und sie dreht sich um eine Frage die über Netflix hinausgeht – was ist ein Burgkram wert wenn die Kunden zwar weiter bezahlen aber ihre Zeit immer öfter woanders verbringen?
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  Speaker 0: Schauen wir wie immer zuerst auf den Lärm und danach auf die Substanz.
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  Speaker 0: Um Netflix ist es in den letzten Wochen laut geworden.
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  Speaker 0: Im September haben zwei große Banken die Aktie abgestuft.
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  Speaker 0: Letzte Woche hat Netflix rund tausend Stellen gestrichen, den größten Abbau seit vier Jahren und einen Tag später musste die langjährige Content-Chefin gehen.
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  Speaker 0: Dazu die Geschichte um Warner Bros.
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  Speaker 0: Discovery überdie viele falsch berichten.
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  Speaker 0: Netflix wollte im Winter das Studio & Streaming Geschäft von Warner kaufen – inklusive HBO!
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  Speaker 0: Im Februar hat Netflix das Bieter-Gefecht gegen Paramount bewusst verloren.
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  Speaker 0: Die Aktie ist danach nicht gefallen, sondern nachbörslich um fast zehn Prozent gestiegen und Netflix hat zwei Komma acht Milliarden Dollar Entschädigung kassiert.
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  Speaker 0: Der Kursverlust dieses Jahres hat also einen anderen Grund.
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  Speaker 0: Schauen wir auf die Substanz Stufe eins Das Geschäft unter Burggraben.
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  Speaker 0: Baffels erste Frage Verstehe ich das Geschäft Netflix in einem Satz.
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  Speaker 0: Über dreihundertfünfundzwanzig Millionen Haushalte zahlen jeden Monat für Filme und Serien, und Netflix verteilt sein riesiges Content Budget von rund zwanzig Milliarden Dollar auf diese gewaltige Kundenbasis.
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  Speaker 0: Das ist der Kern des Programms.
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  Speaker 0: Ein kleinerer Konkurrent müsste ähnlich viel für Inhalte ausgeben hätte aber viel weniger Kunden um das zu bezahlen.
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  Speaker 0: Netflix produziert in über fünfzig Ländern, kennt das Seeverhalten seiner Kunden wie kaum ein anderer und kann die Preise erhöhen.
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  Speaker 0: Im März sind die Abo-Preise in den USA erneut gestiegen – und wie viele mitbekommen haben bei uns erst vor Kurzem!
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  Speaker 0: Der Stockanalyser bestätigt dieses Bild auch deutlich.
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  Speaker 0: PepsiCo bei pppp, dreiundsechzig.
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  Speaker 0: Auch die Detailwerte sind stark.
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  Speaker 0: Beim Rolk der Rendite auf das eingesetzte Kapital vergibt es doggener Leiser achtundzwanzig von fünfunddreißig Punkten – bei der Finanzstärke fast neunzehn von zwanzig.
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  Speaker 0: Also merkt ihr, Größe ist beim Netflix der Programme.
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  Speaker 0: wer zweizentig Milliarden Dollar für Inhalte auf über dreihundert Millionen Kunden verteilen kann.
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  Speaker 0: gegen den kommt ein kleinerer Anbietter kaum an Aber es gibt einen Riss und der ist der eigentliche Grund für den Kursverlust.
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  Speaker 0: Dazu kurz erklärt, das sogenannte Gauge des Marktforsches Nielsen misst welche Anbieter, welche Anteile an der gesamten Fernsehzeit in den USA hat – egal ob Kabel, Streaming oder YouTube.
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  Speaker 0: Im Juli zwanzig sechsundzwanzig kam Youtube dort auf einen Rekordanteil von vierzehn Komma zwei Prozent.
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  Speaker 0: Netflix lag bei sieben Komma acht Prozent so niedrig wie seit Jahren nicht.
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  Speaker 0: YouTube zahlt seinen Creator dieses Jahr voraussichtlich rund dreiundzwanzig Milliarden Dollar aus, mehr als Netflix im Paar für Inhalte ausgibt.
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  Speaker 0: Analysen berichten außerdem dass die großen Hits fehlen und es je Zeit pro Mitglitz hinkt.
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  Speaker 0: Auf den Punkt gebracht Netflix gewinnt beim Geld, Youtube gewinn bei derzeit Und die Frage ist wie lange das eine ohne das andere funktioniert.
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  Speaker 0: Also merkt ihr auch hier Ein Programm schützt ein Geld so lange die Kunden bleiben Aber Kunden bleiben langfristig nur dort, wo sie ihre Zeit verbringen.
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  Speaker 0: Schauen wir auf Stufe II – das Management und die Kapitalallokation.
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  Speaker 0: Die zweite Stufe ist bei Netflix besonders leereich weil sie zwei Gesichter hat.
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  Speaker 0: Das erste Gesicht ist vorbildlich Beim Petergefecht und Warner Bros haben die beiden Konzernchefs ein Angebot nicht nachgebessert Obwohl Sie den Deal wollten.
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  Speaker 0: Ihr Satz dazu ist ein Lehrstück für KapitalAllokation Diese Übernahme sei immer a nice to have, zum richtigen Preis gewesen.
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  Speaker 0: Kein must-have zu jedem Preis!
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  Speaker 0: Statt Milliarden für eine überteuerte Übernahme auszugeben hat Netflix im April ein neues Rückkaufprogramm über twentyfünf Milliarden Dollar beschlossen und allein im zweiten Quartal eigene Aktien für über vier Kommassiven Milliarden Dollar zurückgekauft.
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  Speaker 0: Das ist ein Rekord.
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  Speaker 0: Und hier schließt sich der Kreis zur unserer Wissensfolge – über Aktienrückköffe.
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  Speaker 0: Ein Rückkopf ist so gut wie der Preis.
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  Speaker 0: Zudem erstaunt findet.
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  Speaker 0: Netflix kauft gerade zu einem deutlich niedrigeren Kurs zurück als noch vor einem Jahr.
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  Speaker 0: Das ist für die verbleibenden Aktionäre grundsätzlich besser, als auf dem Rekord hochzukaufen.
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  Speaker 0: Das zweite Gesicht ist aber Unruhe.
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  Speaker 0: Gründer Reed Hastings hat im Juni den Verwaltungsrat verlassen.
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  Speaker 0: Tausende Stellen fallen weg.
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  Speaker 0: Die Contentchefin wurde ersetzt Der neue Chef heißt Peter Rice und kommt von Fox und Disney.
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  Speaker 0: Und Ted Sarandos hat vor wenigen Wochen offen gesagt, Netflix wachsen nicht so schnell wie er es sich wünscht!
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  Speaker 0: Das heißt Disziplin bei Übernahmen ist eine der wertvollsten Eigenschaften eines Managements.
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  Speaker 0: Wer Nein zu einem teuren Deal sagt, schützt das Geld seiner Aktionäre besser als jeder Rückkauf.
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  Speaker 0: Und kommen wir jetzt zur Stufe Drei – dem Preis.
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  Speaker 0: Mitte zwanzigfünfundzwanzig wurde Netflix mit rund den vierzigfachen der erwarteten Gewinne bewertet.
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  Speaker 0: Heute ist es etwa das neunzehn bis zwanziggfache, die Bewertung hat sich also ungefähr halbiert.
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  Speaker 0: und dass bei einem Unternehmen dessen Gewinnen weiter deutlich wachsen.
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  Speaker 0: Warum ist der Markt trotzdem skeptisch?
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  Speaker 0: Weil das Umsatzwachstum seit vier Quartalen nachlässt von knapp achtzehn Prozent auf erwartete knapp zwölf Prozent im diesem Quartal.
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  Speaker 0: Das Wachstum bewertet das Dockernanleiser mit fünfzehn von zwanzig Punkten, solide aber die Richtung zeigt nach unten.
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  Speaker 0: Die Preisfrage bei Netflix ist deshalb in Wahrheit eine Wachsungsfrage.
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  Speaker 0: Bleibt das Wachsom zweistellig?
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  Speaker 0: ist die heutige Bewertung vernünftig?
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  Speaker 0: Rutscht es in einen einstelligen Bereich ist auch das Zwanzigfache kein Schnäppchen.
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  Speaker 0: Also merkt ihr, ein halbiertes Kursgewinnverhältnis ist nur dann eine Chance wenn das Wachtum hält.
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  Speaker 0: Der Preis allein beantwortet die Frage nicht, erst das Wachstum tut es.
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  Speaker 0: Und da lohnt ein Blick zurück – der Absturz von zwanzig-zweiundzwanzig!
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  Speaker 0: Damit du die Lage einordnen kannst, ein Fall aus der jüngeren Geschichte.
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  Speaker 0: Im April zwanzi-zweianzwanziger meldet der Netflix zum ersten Mal seit über zehn Jahren einen Rückgang bei den Abonnenten.
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  Speaker 0: Die Aktie stürzt sich an einem einzigen Tag um rund fünf und dreißig Prozent ab Und das ganze Jahr zwanzig, zweieinzwanzig endete mit minus einundfünfzig Prozent.
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  Speaker 0: Überall hieß es, dass Streamingmodell sei am Ende.
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  Speaker 0: Was folgte?
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  Speaker 0: Netflix führte ein günstigeres Abo mit Werbung an und ging gegen geteilte Passwörter vor!
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  Speaker 0: Die Aktie stieg zwanzigg, dreieunzwanzigg um fünfundsechzig prozent und zwanzigh vierundzwanzigh um dreiund achtzig prozent.
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  Speaker 0: Netflix hat schon einmal bewiesen, dass es auf eine Krise reagieren kann.
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  Speaker 0: Ob das diesmal wiedergelingt bleibt offen.
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  Speaker 0: und was würde Warren Buffett tun?
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  Speaker 0: Buffett mag Unternehmen mit breitem Burggrau starker Preissetzungsmacht und einem Management das diszipliniert mit Kapital umgeht.
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  Speaker 0: Alles drei hat Netflix.
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  Speaker 0: Was ihn zögern lassen würde ist die Frage ob er das Geschäft in zehn Jahren verlässlich einschätzen kann.
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  Speaker 0: Wenn sich die Gewohnheiten der Zuschauer gerade grundlegend verschieben von langen Serien zu kurzen Videos, ist diese Vorhersehbarkeit in Gefahr.
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  Speaker 0: Baffezhaltung wäre hier vermutlich ein hervorragendes Geschäft.
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  Speaker 0: mit einer offenen Frage – bevor man den Preis beurteilt muss man wissen ob die Zuschauer zurückkommen!
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  Speaker 0: kostenlos für iOS und Android.
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  Speaker 0: Denn am Ende zählt nur Denkwebuffet, Koffebuffet und ich investiere vor allem nur in das was du wirklich verstehst.
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  Speaker 0: Vielen Dank fürs einschalten und bis zur nächsten Folge!