2785.理一理最近股债的深层逻辑
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春节回来后股债跷跷板表现得非常明显，从之前科技小票与债券同涨所表达出来的强预期弱现实，到最近的顺周期与科技同涨，债券下跌所表达的的科技带领基本面回升预期，其中股债在逻辑上发生了一些变化。
股债跷跷板的出现一定是依赖一些事件，促使资金从债券走向股市的，我们先来看看债市：
1、deepseek的出现，吸取了全民关注度，在外资集体看好的喊话声中，大家对于后续落地场景与变现速度有了新的期待，特别是在deepseek接入微信，阿里通义千问与苹果AI在国内的合作落地后，更是加速了这种预期，这种预期因为不仅是概念上的，而是有可能带来基本面的复苏的，因此把部分债券资金推向了股市，特别是国内科技龙头扎堆的港股。
2、从年初开始，在央行的调控之下，各大金融机构开始调仓，基金的错配导致了期限收益倒挂，更重要的是在债券收益持续下降的情况下，金融机构融资成本与收益之间也形成了倒挂，倒挂导致银行间的资金紧张，短债下跌带动了长债一起调整。
3、民营企业座谈会，释放出了对民营经济的重视，这次邀请的嘉宾都是科技领头人，与2018年那会邀请的人员名单从行业上看是截然不同的，也侧面印证了下文所说的，重视科技新经济而不是传统旧经济。…
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