2617.价值投资永不过时
欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫价值投资永不过时。来自一只花蛤。
虽然已出版20余年，《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特的头号法则》一书依然还是价值投资的经典之作，因为它揭示了价值投资的基本原理，即价值投资重视真实资产和当前收益，并且以怀疑的态度对待有利可图的增长前景。这一态度根植于对经济活力的理解之上。因此，价值投资具有长期优越性并非偶然。
价值投资者寻求以低廉的价格买入一种证券，即以“50美分买下1美元的东西”，但价值投资的内容远不止这些。
在竞争激烈的市场经济中，对大多数公司而言，为成长追加的资本会把成长性价值耗尽。
回报高于正常的公司一般都有进入壁垒，否则竞争对手很快就会进入这些市场，并且压低高额利润。只有在受保护的特许经营权之内的成长才有价值。
很少有公司能够将业务拓展至特许经营权范围之外并仍然保持盈利。因此，当价值投资者试图为成长估值时，他们最关注的是一家公司的战略地位，并试图评估当前特许经营权的可持续性。
接下来我将从价值投资的核心、风格、有效性三个方面进行阐述：
1.价值投资的核心基石：
格雷厄姆是基于金融市场的三个关键特征来定义价值投资的。
第一个特征：市场先生。…
The skinny
The skinny isn't ready yet — notes appear once the transcript is processed.