1779.暴跌51%，腾讯的一季报吓到你了吗？

雪球·财经有深度 · May 20, 2022 · 8m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容名字叫暴跌51%，腾讯的一季报吓到你了吗？来自余生的江湖。

5月18日，腾讯公布了2022年第一季度的业绩：营收1355亿，同比持平微增；归母净利润234亿，同比下滑51%；调整后净利润255亿，下滑23%，普遍低于券商预期。

在当下的环境下，一季度营收能够稳住，我是很满意的，对于归母净利润下滑51%，或减少243亿，主要原因如下：

1、毛利率下滑

毛利率下滑4.2个百分点，直接导致主营业务毛利同比少55亿，这个是腾讯的主营业务，需要重点来看。

导致毛利率下滑的第一个原因是腾讯的营收结构在本期发生变化，由于宏观经济的影响，一季度广告业务下滑比较多，在总营收结构中占比下滑3个百分点，而广告业务的毛利率是要远高于金融科技和企业服务的，因此会造成主营业务的整体毛利率下滑，整体大概影响3-5亿左右。

第二个原因是增值业务的毛利率下滑5个百分点，由55%下滑到50%，影响毛利32亿。

在收入端，增值业务在一季度录得727亿的营收，同比持平微增。其中受制于未成年人保护，本土游戏营收下滑1%。而国际游戏，剔除汇率因素增长8%。在直播方面，视频号直播营收增加，而音乐和游戏直播收入下滑。…