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ブラックロックが検討するスペースX大型IPO投資　宇宙とAIをめぐる歴史的上場の期待とリスク · 米国株投資で幸せ作り

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  え え、 本 当 に 金 融 界 隈 で も 話 題 騒 然 と い っ た 感 じ で す。
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  歴 史 的 な 規 模 で す か ら ね。 で も、 こ こ で 一 つ の 大 き な 謎 が あ り ま
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  し て。 な ぜ 世 界 最 大 の 資 産 運 用 会 社 で あ る
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  ブ ラ ッ ク ロ ッ ク の 経 営 陣 が、 投 資 の 事 前 視 察 と し て ロ ケ ッ ト の 発 射 台 だ け
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  じ ゃ な く て、 な ん と メ ン フ ィ ス に あ る AI の デ ー ト セ ン タ ー を わ ざ わ ざ 見 に
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  行 っ た の か？ そ こ で す よ ね。
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  あ の。 普 通 の 宇 宙 企 業 の ビ ジ ネ ス モ デ ル を
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  想 定 し て い る と。 ま あ、 全 く つ じ つ ま が 合 わ な い 行 動 で
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  す よ ね。 こ こ に 今 回 の IPO が 単 な る 資 金 調 達
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  で は な い 歴 史 的 な 転 換 点 で あ る 理 由 が 隠 さ れ て い ま。
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  す、 そ う な ん で す。 い つ も 聞 い て く だ さ っ て い る あ な た。
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  今 回 の 深 掘 り は、 単 な る 話 題 の 宇 宙 企 業 が 上 場 す る ら し い と い う ニ ュ ー ス
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  の 表 面 を な ぞ る も の で は あ り ま せ ん。 は い。
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  今 回 は 米 国 株 投 資 の 専 門 ブ ロ グ が ま と め た 米 メ デ ィ ア の ジ ー イ ン フ ォ メ
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  ー シ ョ ン の 独 占 記 事 を ソ ー ス と し て い ま す。
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  私 た ち が 今 日 紐 解 い て い く の は、 な ぜ こ れ ほ ど 巨 大 な 資 本 が 動 こ う と し て
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  い る の か と い う 本 質 で す。 え え。
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  ス ペ ー ス エ ッ ク ス が 宇 宙 企 業 と い う 枠 組 み を 完 全 に 飛 び 越 え て、 次 世 代 の
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  AI イ ン フ ラ 企 業 へ と 自 信 を 再 定 義 し よ う と し て い る。
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  そ の 全 貌 で す ね。 そ う で す。
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  そ し て、 こ の 歴 史 的 な 投 資 の 裏 に 潜 む、 競 合 他 社 が 絶 対 に 真 似 で き な い 強
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  固 な ビ ジ ネ ス の 堀 と、 そ の 足 元 に あ る 見 過 ご せ な い 致 命 的 な リ ス ク に つ い
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  て。 あ な た が す っ き り と 全 体 像 を 把 握 で
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  き る よ う に、 深 掘 り し て い き ま す。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  よ し。 で は、 こ の 壮 大 な ス ト ー リ ー を 紐 解 い
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  て い き ま し ょ う。 ま ず は、 こ の ニ ュ ー ス が な ぜ こ れ ほ ど
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  騒 が れ て い る の か、 数 字 の 異 常 さ か ら 入 り た い と 思 い ま す。
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  は い。 ソ ー ス に よ る と、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス が
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  目 標 と し て い る IPO の バ リ ュ エ ー シ ョ ン、 つ ま り 企 業 価 値 評 価 は 最 大
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  750億 ド ル で す。 そ し て、 ブ ラ ッ ク ロ ッ ク が 50億 ド ル か
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  ら 100億 ド ル 規 模 と い う 巨 大 な ア ン カ ー 投 資 を 協 議 し て い る と あ り ま す。
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  あ の、 こ の 100億 ド ル の ア ン カ ー 投 資 と い う 数 字 は で す ね、 金 融 界 隈 の 常 識
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  か ら す る と、 本 当 に 驚 異 的 な 規 模 な ん で す よ。
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  と 言 い ま す と。 過 去 25年 間 の IPO 市 場 の デ ー タ を 見
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  て も。 新 規 上 場 時 に 一 人 の 投 資 家 か ら 10億
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  ド ル を 超 え る 投 資 が 行 わ れ た ケ ー ス っ て、 全 体 で 12件 未 満 し か 存 在 し な い
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  ん で す。 25年 間 で 10億 ド ル 超 え が た っ た の
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  12件 未 満 で す か。 そ。
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  う、 な ん で す よ。 今 回 は そ の 5倍 か ら 十 倍 の 規 模 を 一 社
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  で 引 き 受 け よ う と し て い る わ け で す よ ね。
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  し か も 私 が 驚 い た の は、 こ の 資 金 の 出 ど こ ろ な ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 ア ク テ ィ ブ フ ァ ン ド の 部 分 で す ね。
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  そ う で す。 市 場 全 体 を 機 械 的 に 丸 ご と 買 う イ ン
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  デ ッ ク ス フ ァ ン ド か ら で は な く て、 ブ ラ ッ ク ロ ッ ク が 運 用 す る 5360億 ド ル
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  規 模 の ア ク テ ィ ブ 運 用 フ ァ ン ド か ら 出 さ れ る 可 能 性。
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  が え え。 そ こ が 非 常 に 興 味 深 い ポ イ ン ト で す。
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  つ ま り、 プ ロ の フ ァ ン ド マ ネ ー ヤ ー が 自 腹 の 裁 量 で こ れ が 勝 つ と 見 込 ん で、
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  巨 額 の 資 金 を 集 中 投 下 す る と い う こ と で す よ ね。
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  例 え る な ら、 ス ポ ー ツ の ス カ ウ ト が チ ー ム 全 体 に 投 資 す る ん じ ゃ な く て。
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  一 人 の ル ー キ ー の 将 来 性 に、 自 分 の キ ャ リ ア の す べ て を か け て 指 名 す る よ
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  う な も の じ ゃ な い で す か。 な ぜ ブ ラ ッ ク ロ ッ ク は そ こ ま で 強 気
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  に な れ る ん で し ょ う？ か。
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  そ れ は で す ね、 ア ン カ ー 投 資 家 と し て の 絶 大 な 心 理 的 効 果 を 狙 っ て い る か
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  ら な ん で す。 心 理 的 効 果、 で す か？
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  は い。 IPO に お い て、 ブ ラ ッ ク ロ ッ ク の よ う
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  な 市 場 の 絶 対 的 な 巨 人 が、 私 た ち は こ の 企 業 の 長 期 的 な 価 値 を 信 じ て こ れ
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  だ け の 巨 額 を 張 る と 真 っ 先 に 宣 言 す る。
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  こ れ っ て、 他 の 機 関 投 資 家 や 個 人 投 資 家 に 対 し て、 彼 ら が そ こ ま で 調 べ る な
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  ら 間 違 い な い と い う こ の 上 な い 安 心 感 と 熱 狂 を 生 み 出 す ん で す よ。
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  な る ほ ど。 つ ま り、 ブ ラ ッ ク ロ ッ ク が 自 ら 巨 額 の
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  資 金 を 投 じ る こ と で、 市 場 全 体 に こ れ は 絶 対 に 買 い だ。
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  と い う 協 力 の シ グ ナ ル を 送 る わ け で す ね。
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  A、 ま さ に 市 場 の 地 盤 を 固 め る ア ン カ ー。
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  つ ま り ア ン カ ー の 役 割 で す ね。 そ れ に よ っ て、 75億 ド ル と い う 非 常 に
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  強 気 な 企 業 価 値 を 正 当 化 し て し ま う ん で す。
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  彼 ら 自 身 が 市 場 の ム ー ド を 作 り 出 し て、 IPO を 成 功 へ 力 強 く 牽 引 す る 役 割
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  を 果 た し て い る ん で す ね。 そ の 通 り で す。
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  し か し、 い く ら ブ ラ ッ ク ロ ッ ク が 市 場 心 理 を コ ン ト ロ ー ル で き る と い え、 ま
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  あ ロ ケ ッ ト に は 夢 が あ る か ら み た い な 曖 昧 な 理 由 で ア ク テ ィ ブ フ ァ ン ド
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  か ら 100億 ド ル も 投 じ る わ け が あ り ま せ ん。
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  確 か に。 そ う で す ね。
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  彼 ら に は。 従 来 の ロ ケ ッ ト 輸 送 業 の 枠 を 超 え た、
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  真 の ス ペ ー ス エ ッ ク ス の 価 値 が 見 え て い る ん で す。
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  そ こ で つ な が っ て く る の が、 冒 頭 で 触 れ た AI デ ー タ セ ン タ ー の 視 察 で す
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  ね。 え え。
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  ま さ に そ こ で す。 ソ ー ス に は ス ペ ー ス エ ッ ク ス が 投 資
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  家 向 け に 行 っ た ツ ア ー の 内 容 が 記 さ れ て い ま し て。
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  テ キ サ ス 州 に あ る ロ ケ ッ ト 発 射 台 の ス タ ー ベ ー ス だ け じ ゃ な く て。
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  メ ン フ ィ ス に あ る エ ッ ク ス エ ー ア イ の デ ー タ セ ン タ ー も ツ ア ー に 含 ま れ
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  て い た と。 ロ ケ ッ ト 企 業 が 全 く 別 の エ ー ア イ 企
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  業 の デ ー タ セ ン タ ー を 自 社 の 投 資 家 に ア ピ ー ル す る。
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  こ れ が 何 を 意 味 す る の か を 読 み 解 く こ と が、 今 回 の 深 掘 り の 最 大 の カ ギ に
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  な り ま す。 た だ。
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  こ こ で、 少 し 意 地 悪 な 見 方 を さ せ て く だ さ い。
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  は い、 な ん で し ょ う ロ。 ケ ッ ト の 打 ち 上 げ ビ ジ ネ ス と か ス タ
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  ー リ ン ク の よ う な 衛 星 イ ン タ ー ネ ッ ト の 仕 組 み は よ く わ か り ま す。
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  で も。 急 に AI の デ ー タ セ ン タ ー が 出 て く る
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  の は、 ど う し て も 不 自 然 に 感 じ て し ま う ん で す よ。
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  ね。 な る ほ ど。
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  こ れ っ て 正 直 な と こ ろ、 金 融 市 場 で 今 一 番 ウ ケ が 良 い AI と い う ト レ ン ド の
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  ラ ベ ル を 自 社 に 無 理 や り 貼 り 付 け て、 IPO の 評 価 額 を ギ リ ギ リ ま で つ り 上
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  げ よ う と し て い る だ け な ん じ ゃ な い で す か。
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  い わ ゆ る AI ウ ォ ッ シ ュ。 流 行 り へ の 便 状 に 見 え る ん で す が。
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  あ あ、 な る ほ ど。 確 か に 表 面 的 な ニ ュ ー ス だ け を 見 る
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  と、 流 行 り の バ ズ ワ ー ド を と り あ え ず 並 べ た だ け の よ う に 感 じ る か も し れ
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  ま せ ん ね。 で す よ ね。
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  し か し、 こ れ を よ り 大 き な 視 点 に 結 び つ け る と、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス の 真 の 狙
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  い が 見 え て き ま す。 あ の AI 技 術 が、 こ れ か ら 世 界 に ど の
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  よ う に 実 装 さ れ て い く か。 そ の 物 理 的 な イ ン フ ラ の メ カ ニ ズ ム
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  を 考 え て み て く だ さ い。 物。
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  理 的 な イ ン フ ラ で す か？ は い。
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  AI が 今 後 さ ら に 進 化 し て、 社 会 の あ ら ゆ る 場 所 に 浸 透 し て い く た め に は、
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  何 が 必 要 不 可 欠 だ と 思 い ま す か？ え え と、 膨 大 な デ ー タ を 処 理 す る た め
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  の 計 算 能 力 と か、 そ れ を 収 納 す る 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー、 そ し て 何 よ り そ れ
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  を 動 か し 続 け る た め の 莫 大 な 電 力 で す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 で も、 実 は そ れ だ け で は 足 り な い ん で
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  す よ。 足 り な い。
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  は い。 メ ン フ ィ ス の 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー
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  で ど れ ほ ど 賢 い AI を 構 築 し て も、 そ の AI の 推 論 能 力 を 地 球 上 の あ ら ゆ る
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  場 所 に い る ユ ー ザ ー や 自 動 運 転 車、 あ る い は 遠 隔 地 の ロ ボ ッ ト へ 瞬 時 に 届
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  け る こ と が で き な け れ ば、 全 く 意 味 が な い ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 つ ま り、 地 球 規 模 で デ ー タ を 遅 延 な く
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  や り 取 り で き る 強 靭 な 通 信 網 の バ ッ ク ボ ー ン が 絶 対 に 必 要 に な る ん で す。
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  あ。 そ こ で ス タ ー リ ン ク が つ な が る わ け
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  で す ね。 そ う な ん で す よ。
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  ス タ ー リ ン ク は 単 な る 山 奥 で も 動 画 が 見 ら れ る 便 利 な イ ン タ ー ネ ッ ト で
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  は あ り ま せ ん。 地 球 全 体 を 覆 う 低 軌 道 衛 星 ネ ッ ト ワ
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  ー ク は、 世 界 中 の あ ら ゆ る 場 所 の デ ー タ を 収 集 し て AI デ ー タ セ ン タ ー と 接
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  続 し、 そ の 処 理 結 果 を 瞬 時 に 端 末 へ 送 り 返 す た め の 神 経 網 と し て 機 能 す る
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  ん で す。 な る ほ ど、 完 全 に 腑 に 落 ち ま し た。
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  は い。 ス ペ ー ス エ ッ ク ス は、 自 分 を 単 な る 宇
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  宙 の 運 送 屋 と し て 売 ろ う と し て い る わ け じ ゃ な い ん で す。
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  ね え え。 全 く 違 い ま す。
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  膨 大 な 計 算 能 力 を 持 つ エ ー ア イ、 そ の た め の デ ー タ セ ン タ ー、 そ し て ス タ ー
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  リ ン ク と い う 地 球 規 模 の 通 信 網。 こ れ ら す べ て を 連 動 さ せ た エ ー ア イ
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  時 代 の 究 極 の 宇 宙 イ ン フ ラ プ ラ ッ ト フ ォ ー ム と し て 自 分 を 再 定 義 し て い
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  る と。 そ う い。
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  う こ と で す。 別 々 の 事 業 で は な く て、 す べ て が 一 つ
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  の 巨 大 な シ ス テ ム と し て 機 能 し て い る ん で す よ。
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  だ か ら こ そ 投 資 家 は 単 一 の ロ ケ ッ ト 事 業 で は 到 底 正 当 化 で き な い よ う な、
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  75億 ド ル と い う 桁 が た り の バ リ ュ エ ー シ ョ ン に 納 得 し 始 め て い る ん で す。
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  彼 ら が 買 お う と し て い る の は、 次 世 代 の イ ン フ ラ に お け る 絶 対 的 な 覇 権 な
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  ん で す ね。 は い。
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  ま さ に、 複 数 の 成 長 テ ー マ の 掛 け 合 わ せ が も た ら す 巨 大 な 価 値 で。
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  す。 壮 大 な ビ ジ ョ ン で す ね。
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  技 術 と 構 想 の ス ケ ー ル が と て つ も な い こ と は よ く わ か り ま し た。
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  で も、 ふ と 疑 問 に 思 う ん で す。 何 で し ょ う か。
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  技 術 の ア イ デ ア 自 体 は 素 晴 ら し い で す け ど。
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  他 の 巨 大 な 資 本 を 持 っ た ス タ ー ト ア ッ プ が、 私 た ち も も っ と 安 く て 性 能 の
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  良 い ロ ケ ッ ト を 作 っ て、 自 前 の 衛 生 門 を 構 築 し よ う と 参 入 し て く る こ と は
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  で き な い ん で し ょ う か。 あ あ、 競 合 他 社 の 参 入 リ ス ク で す。
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  ね え え。 こ れ ほ ど 巨 大 な 履 歴 を 生 む 市 場 な ら。
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  絶 対 に 競 争 が 起 き る は ず で す よ ね。 そ れ を ビ ジ ネ ス と し て 独 占 で き る の
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  か と い う 疑 問 が あ り ま す。 あ の 普 通 の ビ ジ ネ ス で あ れ ば、 間 違 い
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  な く 激 し い 価 格 競 争 や 技 術 競 争 が 起 き ま す。
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  し か し、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス が 築 き 上 げ て い る 競 争 優 位 性、 い わ ゆ る 経 済 的 な
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  堀。 モ ー ド で す ね。
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  こ れ は 単 な る 技 術 力 や 特 許 の 数 と い っ た 次 元 の も の で は な い ん で す。
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  と い う と、 こ れ は 非 常 に 構 造 的 で、 極 め て 政 治 的 な も の な ん で す よ。
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  政 治 的 で す か？ あ あ、 ソ ー ス の 中 に も 興 味 深 い 事 実 が
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  挙 げ ら。 れ て い ま す ね え。
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  え？ ブ ラ ッ ク ロ ッ ク の ラ リ ー フ ィ ン ク
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  CEO と イ ー ロ ン マ ス ク 氏 が ダ ボ ス 会 議 で 対 談 し た 事 実。
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  そ し て、 両 者 が ド ナ ル ド ト ラ ン プ 大 統 領 と と も に 中 国 へ 渡 航 し た と い う 報
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  道 に つ い て で す。 は い。
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  こ こ が 非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト に な っ て き ま。
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  す、 あ の、 こ こ で リ ス ナ ー の 皆 さ ん に は っ き り と お 断 り を 入 れ て お き た い
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  ん で す が。 は い。
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  私 た ち は 政 治 的 背 景 に つ い て 語 る 際、 右 派、 左 派 ど ち ら の 立 場 も 絶 対 に 支 持
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  し た り 批 判 し た り す る こ と は あ り ま せ ん。
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  ソ ー ス 資 料 に 記 載 さ れ て い る 政 財 界 と の つ な が り と い う 事 実 を あ く ま で
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  客 観 的 に お 伝 え し て い る だ け で、 特 定 の 政 権 や 政 治 家 を 支 持 す る も の で は
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  一 切 な い。 と い う 点 は 明 確 に ご 理 解 く だ さ い。
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  え え、 そ の 通 り で す。 こ れ は 純 粋 に 企 業 と し て の 堀 を 分 析
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  す る た め の 構 造 的 な 事 実 確 認 で す か ら ね。
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  は い。 で、 こ の 事 実 を ビ ジ ネ ス の 観 点 か ら 見
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  る と で す ね。 つ ま り、 こ れ は 単 に 最 高 の 製 品 を 作 れ
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  ば 勝 て る と い う 単 純 な ビ ジ ネ ス モ デ ル で は な く て、 ボ ー ド ゲ ー ム を プ レイ
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  し な が ら、 同 時 に 政 府 の ト ッ プ や 大 資 本 と 一 緒 に ゲ ー ム の ル ー ル 自 体 を 作
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  っ て い る よ う な 状 態 で す よ ね。 ま さ に そ の た と え が ぴ っ た り で す。
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  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が。
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  え え。 教 え て く だ さ い。
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  宇 宙 開 発 や 地 球 規 模 の 衛 星 通 信 網 と い う の は？
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  純 粋 な 民 間 ビ ジ ネ ス で あ る と 同 時 に、 国 家 の 安 全 保 障、 軍 事 利 用、 そ し て 地
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  政 学 的 な イ ン フ ラ 政 策 に 直 結 す る 分 野 な ん で す よ。
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  確 か に、 通 信 イ ン フ ラ は 国 の 生 命 線 で す か ら ね。
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  そ う で す。 つ ま り、 ど の 企 業 に ロ ケ ッ ト の 打 ち 上
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  げ を 任 せ る か、 ど の 企 業 の 衛 生 網 を 国 の 公 式 な イ ン フ ラ と し て 採 用 す る か
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  と い う 決 定 は、 純 粋 な サ ー ビ ス の 品 質 や 価 格 だ け で 決 まる も の で は な い ん で
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  す。 い く ら ガ レ ー ジ で 優 秀 な エ ン ジ ニ ア
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  た ち が 最 高 の 通 信 コ ー ド を 書 い た と し て も、 こ の ル ー ル を 決 め る テ ー ブ ル
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  に 付 く こ と が で き な け れ ば、 絶 対 に 勝 て な い わ け で す ね。
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  そ の 通 り で す。 政 府 の 大 型 防 衛 契 約 を 安 定 し て 獲 得
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  す る 力 や、 他 国 に 通 信 サ ー ビ ス を 展 開 す る 際 の 複 雑 な 規 制 の 壁 を 突 破 す る
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  力。 こ う し た 政 府 ト ッ プ や 巨 大 資 本 ト ッ
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  プ と の 太 い パ イ プ は、 新 規 参 入 し よ う と す る 企 業 に と っ て。
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  ど れ だ け 技 術 力 が あ っ て も 絶 対 に 超 え ら れ な い 巨 大 な 堀 と し て 機 能 す る
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  ん で す。 な る ほ ど。
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  ブ ラ ッ ク ロ ッ ク が 巨 額 を 投 じ る 理 由 は、 技 術 力 だ け で な く、 こ の 政 治 と 資
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  本 を 巻 き 込 ん だ 構 造 的 な 独 占 力 を 高 く 評 価 し て い る か ら な ん で す よ。
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  恐 ろ し い ほ ど の 独 占 体 制 で す ね。 こ こ ま で 聴 い て い る と、 エ ー ア イ イ ン
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  フ ラ と し て の 成 長 ス ト ー リ ー が あ り、 国 家 レ ベ ル の 強 固 な 堀 も あ る。
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  投 資 家 か ら 見 れ ば、 資 格 の な い ノ ー リ ス ク な 案 件 に す ら 思 え て き ま す。
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  え え。 そ う 見 え が ち で す よ ね。
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  で も、 本 当 に そ ん な 完 璧 な 話 が あ る ん で し ょ う か？
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  リ ス ナ ー の 皆 さ ん が 懸 命 な 投 資 家 と し て 冷 静 に な る べ き ポ イ ン ト に つ い
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  て 話 題 を 移 し た い と 思 い ま。 す は い。
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  ど れ ほ ど 強 固 に 見 え る 城 に も、 必 ず 内 側 に 脆 弱 性 が 存 在 し て い ま す。
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  こ の 歴 史 的 な 熱 狂 の 裏 に は、 投 資 家 が 絶 対 に 目 を 避 け て は い け な い 致 命 的
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  な リ ス ク が 存 在 す る ん で す。 ソ ー ス は 大 き く 二 つ の ポ イ ン ト を 指
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  摘 し て い ま す。 は い。
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  ソ ー ス に あ る 事 実 を 確 認 し ま し ょ う。 一つ目 の リ ス ク は、 AI 人 材 の 流 出 リ ス
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  ク で す。 主 要 な AI 研 究 者 が す で に ス ペ ー ス エ
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  ッ ク ス か ら 退 社 し て い る と い う 事 実 が あ り ま す。
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  え え。 そ し て 2つ目 が 創 業 者 支 配 型 の ガ バ ナ
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  ン ス リ ス ク。 IPO 後 も マ ス ク 氏 が 一 株 に つ き 十 票
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  の 議 決 権 を 持 つ 種 類 株 式 を 保 有 す る 計 画 で あ り、 さ ら に 目 論 見 書 に は。
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  強 制 仲 裁 に よ っ て、 株 主 の 法 的 権 利 が 制 限 さ れ る 内 容 が 記 載 さ れ て い る と
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  の こ と で す。 こ れ ら は 両 方 と も 企 業 の 根 幹 を 揺 る
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  が し か ね な い 重 大 な 問 題 で す ね。 ま ず、 一つ目 の 人 材 流 出 に つ い て 聞 き た
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  い ん で す が、 先 ほ ど あ れ ほ ど AI イ ン フ ラ プ ラ ッ ト フ ォ ー ム と し て の 魅 力
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  的 な ビ ジ ョ ン を 語 っ て い た の に、 肝 心 の AI を 作 る ト ッ プ の 頭 脳 た ち が 定 着
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  し て い な い と い う の は、 企 業 と し て 矛 盾 し て い ま せ ん か？
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  こ れ は 重 要 な 問 題 を 提 起 し ま す ね。 あ の、 な ぜ こ ん な こ と が 起 き て い る の
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  か と い う と、 ハ ー ド ウ ェ ア と ソ フ ト ウ ェ ア の 開 発 文 化 の 違 い が 大 き く 影 響
• 12:47
  し て い る ん で す。 文 化 の 違 い で す か？
• 12:49
  は い。 ロ ケ ッ ト と い う 巨 大 な ハ ー ド ウ ェ ア
• 12:52
  を 作 る 組 織 は、 ト ッ プ ダ ウ ン で の 強 烈 な 管 理 と 物 理 的 な エ ン ジ ニ ア リ ン グ
• 12:57
  の 厳 格 な プ ロ セ ス が 求 め ら れ ま す。 命 に 関 わ る し。
• 13:00
  失 敗 の コ ス ト が 甚 大 で す か ら ね。 そ の 通 り で す。
• 13:03
  一方 で、 最 先 端 の AI 研 究 者 は、 よ り 自 由 で 柔 軟 な 研 究 環 境 や ソ フ ト ウ ェ ラ
• 13:09
  特 有 の ア ジ ャ イ ル な 文 化 を 好 む 傾 向 が あ る ん で す よ。
• 13:12
  な る ほ。 ど ス ピ ー ド 感 や ア プ ロ ー チ が 全 然 違
• 13:15
  う ん で す ね。 え え。
• 13:16
  ど ん な に 壮 大 な 宇 宙 と AI イ ン フ ラ の ビ ジ ョ ン を 投 資 家 に 語 っ て も、 実 際 に
• 13:21
  そ の AI モ デ ル を 構 築 す る 天 才 的 な エ ン ジ ニ ア た ち が、 組 織 の 文 化 に 馴 染 め
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  ず に 去 っ て し ま え ば、 は い。 そ の 構 想 は た だ の 機 体 先 行 で、 実 体 の
• 13:30
  な い 箱 に な っ て し ま う 危 険 性 が あ り ま す。
• 13:32
  ビ ジ ョ ン を 実 行 す る 人 が い な け れ ば ど う し よ う も な い ん で す、 確 か。
• 13:36
  に そ れ は 致 命 的 で す ね。 そ し て、 も う 一 つ の ガ バ ナ ン ス リ ス ク
• 13:40
  に つ い て も 詳 し く 教 え て く だ さ い。 一 株 に つ き 十 票 の 議 決 権 を 持 つ 白 い
• 13:44
  株 式 と い う の は、 具 体 的 に リ ス ナ ー で あ る あ な た の よ う な 一 般 の 投 資 家 に
• 13:48
  と っ て、 ど の よ う な 状 況 を 生 み 出 す ん で し ょ う か？
• 13:51
  簡 単 に 言 え ば。 あ な た が ス ペ ー ス エ ッ ク ス の 株 を 買
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  っ て 経 済 的 な リ ス ク を 共 に 背 負 っ た と し て も、 会 社 の 意 思 決 定 に は 実 質 的
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  に 一 切 関 与 で き な い と い う こ と で す 一。
• 14:02
  切 で す か？ は い。
• 14:04
  例 え ば、 一 般 の 投 資 家 全 員 で 会 社 の 株 式 の 過 半 数、 仮 に 70% や 80% の 資 金 を
• 14:11
  出 資 し た と し ま す よ ね。 え え。
• 14:12
  本 来 な ら、 資 金 を 出 し た 割 合 に 応 じ て 多 数 決 で 経 営 方 針 を 決 め る の が 株 式
• 14:17
  会 社 の 基 本 で す。 し か し、 創 業 者 が 一 株 に つ き 十 倍 の 議
• 14:22
  決 権 を 持 っ て い れ ば、 彼 が 保 有 す る 株 式 の 割 合 が 全 体 の た っ た 10% だ と し
• 14:27
  て も、 投 票 権 の 総 数 で は 彼 一 人 で 過 半 数 を 握 れ て し ま う ん で す よ。
• 14:31
  つ ま り こ れ。 は、 ど う い う 意 味 な ん で し ょ う か？
• 14:33
  リ ス ナ ー で あ る あ な た が 投 資 す る 場 合、 お 金 は 出 す け れ ど、 万 が 一 の 不 祥
• 14:38
  事 や 明 ら か な 判 断 ミ ス が あ っ て も 一 切 口 出 し で き ず、 黙 っ て マ ス ク 氏 が 運
• 14:43
  転 す る 車 の 助 手 席 に 座 り 続 け る し か な い と い う こ と で す か？
• 14:46
  全。 く そ の 通 り で す。
• 14:47
  他 の 株 主 全 員 が 反 対 し て も、 彼 の 一 存 で す べ て が 決 ま っ て し ま い ま す。
• 14:51
  こ れ は 初 来 の 件 な ん で す よ、 初 来。 の 件。
• 14:54
  え。 え？
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  四 半 期 ご と の 利 益 を CEO に 求 め る ウ ォ ー ル 街 の 短 期 的 な 圧 力 に 屈 つ こ と
• 15:00
  な く。 十 年 先 を 見 据 え た 壮 大 な ビ ジ ョ ン に
• 15:03
  向 け て、 迅 速 な 意 思 決 定 が で き る。 こ れ は 非 常 に 強 力 な メ リ ッ ト で す。
• 15:07
  確 か に。 イ ノ ベ ー シ ョ ン に は そ う い う 強 引 さ
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  が 必 要 な 面 も あ り ま す か ら ね。 は い。
• 15:12
  し か し 同 時 に、 権 力 が 一 人 に 集 中 し す ぎ て い て、 少 数 の 株 主 に よ る 牽 制 機 能
• 15:17
  が 働 か な い、 誰 も ブ レ ー キ を 踏 め な い と い う 重 大 な ガ バ ナ ン ス リ ス ク で も
• 15:21
  あ る ん で す。 誰 も ブ レ。
• 15:22
  ー キ を 踏 め な い。 そ れ に 加 え て、 ソ ー ス に あ る 強 制 仲 裁
• 15:26
  に よ っ て 株 主 の 法 的 権 利 が 制 限 さ れ る と い う の も 非 常 に 不 気 味 に 引 き ま
• 15:30
  す ね。 こ れ は 法 的 に ど う い う メ カ ニ ズ ム な
• 15:32
  ん で す か？ 通 常。
• 15:33
  上 場 企 業 で 大 規 模 な 不 正 会 計 や 経 営 陣 に よ る 明 ら か な 背 任 行 為 の あ っ た
• 15:39
  場 合、 株 主 た ち は 集 団 訴 訟、 い わ ゆ る ク ラ ス ア ク シ ョ ン を 起 こ し て、 公 開 の
• 15:45
  法 廷 で 経 営 陣 の 責 任 を 追 及 す る こ と が で き ま す。
• 15:48
  株 主 の。 当 然 の 権 利 で す よ ね。
• 15:50
  え え。 し か し、 目 論 見 書 に 強 制 仲 裁 条 項 が 組
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  み 込 ま れ て い る 場 合、 株 主 は そ の 集 団 訴 訟 の 権 利 を 実 質 的 に 放 棄 さ せ ら れ
• 15:59
  ま す。 何 か 問 題 が 起 き て も、 公 開 の 裁 判 所 で
• 16:02
  は な く て、 企 業 側 が 指 定 し た よ う な 私 的 な 仲 裁 人 の 下 で、 密 室 で 解 決 を 図 ら
• 16:08
  な け れ ば な ら な い ん で す。 そ れ。
• 16:09
  は 衝 撃 的 で す。 つ ま り、 投 資 家 と し て お 金 を 出 し て
• 16:13
  も、 経 営 に 反 対 す る 票 の 力 も な い し、 万 が 一 会 社 が 暴 走 し て 損 害 を 引 き 負
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  っ て も。 法 廷 で 責 任 を 追 及 す る 権 利 す ら 制 限
• 16:22
  さ れ て い る わ け で す ね。 そ う い う。
• 16:24
  こ と で す。 会 社 の ビ ジ ョ ン に 賛 同 で き な く な っ
• 16:26
  た ら、 た だ 黙 っ て 株 を 売 っ て 立 ち 去 る し か な い。
• 16:29
  え え。 ス ペ ー ス エ ッ ク ス の IPO に 投 資 す る
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  と い う こ と は、 単 に 彼 ら が 描 く 未 来 の AI イ ン フ ラ 構 想 に か け る と い う こ と
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  で は あ り ま せ ん。 そ れ と 同 時 に、 特 定 の 個 人 の 判 断 を 絶
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  対 的 に 信 じ き れ る か？ そ し て、 い ざ と い う 時 に 自 分 た ち を 守
• 16:44
  る 法 的 な タ ケ が 手 薄 な 状 態 を 受 け 入 れ ら れ る か と い う 究 極 の 挑 戦 で も あ
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  る ん で す。 な る ほ。
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  ど 熱 狂 の 宇 宙 に あ る か ら こ そ、 こ の 構 造 的 な 脆 弱 性 を 冷 静 に 見 極 め る 必 要
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  が あ る わ け で す ね。 は い。
• 16:57
  多 角 的 な 視 点 を 持 つ こ と が、 投 資 に は 不 可 欠 で す。
• 17:00
  さ て、 こ こ ま で 一 気 に 駆 け 抜 け て き ま し た。
• 17:03
  今 回 の 深 掘 り の ポ イ ン ト を 総 括 し ま し ょ う。
• 17:06
  2026年 に 噂 さ れ る ス ペ ー ス エ ッ ク ス の IPO は？
• 17:10
  単 な る ロ ケ ッ ト 会 社 の 上 場 と い う 枠 に は 収 ま り ま せ ん。
• 17:13
  そ れ は 宇 宙 開 発、 AI、 デ ー タ イ ン フ ラ、 巨 大 資 本、 そ し て 国 家 レ ベ ル の 地
• 17:19
  政 学 戦 略 が 一 つ に 交 差 す る 米 国 株 市 場 に お け る 新 た な メ ガ キ ャ ッ プ 誕 生
• 17:24
  と い う 歴 史 的 イ ベ ン ト で す。 ブ ラ ッ ク ロ ッ ク の よ う な 巨 人 が 巨 額
• 17:27
  の ア ン カ ー 投 資 を 行 い、 市 場 を 牽 引 す る ほ ど の 競 合 に は 決 し て 真 似 で き な
• 17:31
  い 圧 倒 的 な モ ー ド が あ り ま す。 し か し、 だ か ら こ そ 熱 狂 に 流 さ れ ず、
• 17:36
  AI 人 材 の 流 出 リ ス ク や。 誰 も ブ レ ー キ を か け ら れ な い 絶 対 的
• 17:40
  な 創 業 者 支 配 と い う ガ バ ナ ン ス の リ ス ク を 天 秤 に か け る 必 要 が あ る。
• 17:43
  そ の メ カ ニ ズ ム を 私 た ち は 見 て き ま し た。
• 17:45
  そ う で。 す ね。
• 17:46
  で は。 な ぜ あ な た が こ の ニ ュ ー ス を 気 に か
• 17:49
  け る べ き な の か。 そ れ は こ れ が 遠 い 宇 宙 の 出 来 事 や ウ
• 17:53
  ォ ー ル 街 の 投 資 家 だ け の お 金 の 話 で は な い か ら で す。
• 17:56
  え え。 私 た ち 全 員 に 関 わ る 話 で す。
• 17:58
  は い、 最。 後 に 今 日 ソ ー ス か ら 得 た 事 実 の 枠 組
• 18:02
  み を 少 し だ け 拡 張 し て。 あ な た が 放 送 の 後 に、 一 人 で じ っ く り
• 18:06
  考 え た く な る よ う な 新 た な 問 い を 投 げ さ せ て く だ さ い。
• 18:09
  何 で し。 ょ う も。
• 18:10
  し、 ス ペ ー ス エ ッ ク ス が 国 家 の 枠 組 み を 超 え た 宇 宙 空 間 で 究 極 の エ ー ア イ
• 18:15
  と 通 信 の イ ン フ ラ を 本 当 に 完 成 さ せ て 独 占 し て し ま っ た ら。
• 18:20
  そ の 時、 そ の 巨 大 な イ ン フ ラ を 規 制 す る 法 律 と か 国 境 と い う 地 球 上 の 概 念
• 18:25
  は こ れ ま で 通 り 機 能 す る ん で し ょ う か？
• 18:28
  な る ほ。 ど 一 つ。
• 18:29
  の 企 業 が、 地 球 全 体 の デ ー タ と 通 信 の イ ン フ ラ を 宇 宙 か ら 握 る よ う に な っ
• 18:33
  た 時。 私 た ち が 当 た り 前 だ と 思 っ て い る 国
• 18:36
  家 と い う 枠 組 み 自 体 が、 宇 宙 か ら や っ て く る AI ネ ッ ト 打 撲 に よ っ て 再 定 義
• 18:40
  さ れ て し ま う 日 も そ う 遠 く な い の か も し れ ま せ ん。
• 18:43
  非 常。 に 考 え さ せ ら れ る 問 い で す ね。
• 18:45
  テ ク ノ ロ ジ ー と 巨 大 資 本 の 融 合 が、 人 類 の 社 会 シ ス テ ム そ の も の を 問 い 直
• 18:50
  そ う と し て い る。 ま さ に 私 た ち が 注 視 し 続 け な け れ ば
• 18:53
  な ら な い 未 来 で す。 い え。
• 18:55
  こ れ か ら も 私 た ち は、 こ う し た ニ ュ ー ス の 裏 側 に あ る 本 当 の 構 造 を と こ と
• 18:59
  ん 掘 り 下 げ て い き ま す。 今 回 の 深 掘 り が、 リ ス ナ ー で あ る あ な
• 19:02
  た の 今 後 の 投 資 判 断 や 情 報 収 集 の お 役 に 立 つ こ と を 願 っ て い ま す。
• 19:07
  そ れ で は、 ま た 次 回 の 番 組 で お 会 い し ま し ょ う。