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¿A QUIÉN LE DEBE MÉXICO TODO ESE DINERO? Así funciona la deuda · ECONOMEX Podcast

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  SPEAKER_00: México debe billones de pesos.
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  SPEAKER_00: Estados Unidos debe decenas de billones de dólares.
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  SPEAKER_00: Japón, Francia, Italia y todos los gobiernos importantes del mundo tienen deuda.
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  SPEAKER_00: Pero hay una pregunta que casi nunca nos hacemos.
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  SPEAKER_00: Cuando decimos que un gobierno debe dinero, ¿a quién se lo debe?
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  SPEAKER_00: Porque todo ese dinero tuvo que haber salido de algún lado,
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  SPEAKER_00: es decir, alguien lo tuvo que haber puesto.
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  SPEAKER_00: Y aquí viene lo interesante, porque una parte de esa deuda puede estar en tu afore.
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  SPEAKER_00: Otra puede estar en el fondo de inversión que contrataste en el banco,
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  SPEAKER_00: otra pertenece a una aseguradora,
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  SPEAKER_00: a un banco mexicano o a un fondo
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  SPEAKER_00: de pensiones extranjeros e inclusive puede pertenecer a una persona que
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  SPEAKER_00: una mañana entró a CETES directo y compró CETES.
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  SPEAKER_00: Es decir,
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  SPEAKER_00: es perfectamente posible que tú le hayas prestado dinero al gobierno mexicano
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  SPEAKER_00: sin siquiera haberte dado cuenta y obviamente sin haberlo visto de esa manera.
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  SPEAKER_00: Entonces, entender cómo funciona esto es mucho más importante de lo que parece.
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  SPEAKER_00: Los gobiernos piden prestadas cantidades enormes de dinero todas las semanas
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  SPEAKER_00: y dependen de que haya alguien dispuesto a prestárselas.
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  SPEAKER_00: Mientras haya compradores para su deuda, el mecanismo funciona bastante bien.
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  SPEAKER_00: Pero cuando esos inversionistas empiezan a exigir tasas más altas
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  SPEAKER_00: para seguirle prestando al gobierno, la situación se les complica.
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  SPEAKER_00: Y si llega un momento en que consideran que el riesgo ya es demasiado grande,
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  SPEAKER_00: pueden inclusive dejar de prestarle al gobierno.
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  SPEAKER_00: Así que quédate hasta el final porque vamos a entender quién pone realmente
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  SPEAKER_00: el dinero cuando un gobierno se endeuda,
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  SPEAKER_00: cómo es que funciona ese gigantesco mercado de deuda y sobre todo qué pasa
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  SPEAKER_00: cuando aumenta el riesgo y los inversionistas comienzan
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  SPEAKER_00: a exigir mayores rendimientos para comprar la deuda de un gobierno.
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  SPEAKER_00: Y les doy la bienvenida a un episodio más de Economía Explicada por ECONOMEX.
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  SPEAKER_00: Yo soy Alejandro Gómez Tamés.
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  SPEAKER_00: Si les gusta entender la economía de una manera sencilla
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  SPEAKER_00: sin mayores complicaciones,
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  SPEAKER_00: denle like a este video,
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  SPEAKER_00: suscríbanse al canal y acompáñenme hasta el final,
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  SPEAKER_00: porque hoy vamos a hablar de algo que está detrás de prácticamente todas
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  SPEAKER_00: las economías del mundo y es una pieza fundamental de los mercados financieros.
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  SPEAKER_00: Y vamos a empezar con un ejemplo muy sencillo.
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  SPEAKER_00: Imaginen que un gobierno recauda 100 pesos durante el año, pero gasta 110, le faltan 10.
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  SPEAKER_00: Es decir, tiene un déficit fiscal.
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  SPEAKER_00: Para resolver la diferencia, el gobierno podría aumentar impuestos y o recortar algunos gastos.
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  SPEAKER_00: Pero si no hace ninguna de esas dos cosas, tiene que conseguir esos 10 pesos de algún lado.
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  SPEAKER_00: Y una manera de hacerlo es pedir los prestados.
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  SPEAKER_00: Claro que el gobierno no va a llegar a una sucursal bancaria a tomar una ficha
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  SPEAKER_00: a decir al ejecutivo que necesita un préstamo.
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  SPEAKER_00: Lo que hace normalmente es emitir bonos de deuda.
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  SPEAKER_00: Dicho de manera muy sencilla,
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  SPEAKER_00: el gobierno tiene dinero de los inversionistas y a cambio se compromete a devolverlo
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  SPEAKER_00: en un plazo determinado y a pagar un rendimiento,
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  SPEAKER_00: es decir, pagar una tasa de interés implícita.
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  SPEAKER_00: Y para eso existen los bonos o títulos de deuda.
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  SPEAKER_00: En México tenemos de distintos tipos.
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  SPEAKER_00: Los más conocidos son los ETES, pero también están los bonos M, los bondes y los UDI bonos.
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  SPEAKER_00: Obviamente no nos vamos a meter a explicar las diferencias de cada uno de ellos,
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  SPEAKER_00: pero sí debemos entender que unos vencen más rápido,
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  SPEAKER_00: otros tienen plazos mucho mayores,
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  SPEAKER_00: algunos pagan una tasa fija mientras que otros pagan tasa variable
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  SPEAKER_00: los UDI bonos están ligados a la inflación.
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  SPEAKER_00: Pensemos simplemente en un sete.
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  SPEAKER_00: Cada sete tiene un valor nominal de 10 pesos,
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  SPEAKER_00: que es lo que el gobierno paga cuando llega a su vencimiento,
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  SPEAKER_00: pero un inversionista no paga 10 pesos por comprarlo,
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  SPEAKER_00: Lo compra por debajo de ese precio.
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  SPEAKER_00: Imaginemos que paga 9 pesos con 80 centavos y cuando vence recibes 10 pesos.
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  SPEAKER_00: Esos 20 centavos de diferencia son tu rendimiento.
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  SPEAKER_00: El CETE no te va depositando intereses durante el tiempo que lo tienes.
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  SPEAKER_00: El rendimiento está implícito en la diferencia entre lo que pagaste por él y
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  SPEAKER_00: los 10 pesos que recibirás al vencimiento.
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  SPEAKER_00: ¿Y quién determina cuánto vas a pagar por ese CETE y por lo tanto qué rendimiento vas a obtener?
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  SPEAKER_00: Aquí entra la subasta.
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  SPEAKER_00: Hacienda determina cuánto quiere colocar
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  SPEAKER_00: los participantes presentan posturas indicando el monto que quieren comprar
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  SPEAKER_00: la tasa de rendimiento que están dispuestos a aceptar.
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  SPEAKER_00: De esas posturas surge la tasa a la que finalmente se colocan los CETES.
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  SPEAKER_00: Y aquí hay una relación que es muy importante tener presente.
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  SPEAKER_00: Cuando el precio del CETE baja,
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  SPEAKER_00: su rendimiento sube porque estás pagando menos hoy para recibir los mismos 10 pesos
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  SPEAKER_00: al vencimiento.
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  SPEAKER_00: Pero cuando el precio sube, ocurre lo contrario, y el rendimiento baja.
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  SPEAKER_00: Por ejemplo,
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  SPEAKER_00: si los inversionistas empiezan a exigir un mayor rendimiento para comprar deuda
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  SPEAKER_00: del gobierno, eso se traduce en un menor precio de colocación.
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  SPEAKER_00: El gobierno sigue comprometiéndose a pagar los mismos 10 pesos al vencimiento,
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  SPEAKER_00: pero recibe menos dinero hoy por cada sete que coloca.
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  SPEAKER_00: En términos económicos, se está financiando a una tasa más alta.
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  SPEAKER_00: Visto desde el lado del inversionista, compró una inversión.
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  SPEAKER_00: Visto desde el lado de Hacienda, el gobierno se endeudó con el inversionista.
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  SPEAKER_00: Y esta parte es muy relevante porque cambia nuestra manera de pensar en la deuda.
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  SPEAKER_00: Lo que para una persona o una institución financiera es un activo,
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  SPEAKER_00: para quien emitió ese título es una deuda.
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  SPEAKER_00: Si tienes 100 mil pesos invertidos en valores gubernamentales,
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  SPEAKER_00: esos títulos forman parte de tu patrimonio,
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  SPEAKER_00: pero del otro lado existe un gobierno que tiene la obligación de pagarlos.
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  SPEAKER_00: Entonces llegamos a la pregunta central de este video.
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  SPEAKER_00: ¿Quién compra toda esa deuda?
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  SPEAKER_00: Pues la compramos nosotros, aunque muchas veces lo hacemos indirectamente.
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  SPEAKER_00: La compran las Afores con los recursos que administran para el retiro de millones
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  SPEAKER_00: de trabajadores.
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  SPEAKER_00: También la compran los bancos.
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  SPEAKER_00: La compran fondos de inversión,
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  SPEAKER_00: aseguradoras,
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  SPEAKER_00: empresas inversionistas particulares y también inversionistas extranjeros.
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  SPEAKER_00: Para que vean la magnitud,
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  SPEAKER_00: al cierre del primer trimestre de 2026,
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  SPEAKER_00: las CIEfores tenían alrededor de 27% de los valores gubernamentales considerados
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  SPEAKER_00: por Banco de México en esta medición.
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  SPEAKER_00: Los bancos tenían poco más de 22%.
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  SPEAKER_00: Otros inversionistas residentes en México alrededor del 21%,
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  SPEAKER_00: los fondos de inversión de deuda cerca de 15%
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  SPEAKER_00: los inversionistas extranjeros alrededor del 12%.
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  SPEAKER_00: Es así que cuando hablamos de los billones de pesos que debe el gobierno mexicano,
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  SPEAKER_00: en realidad hablamos de deuda distribuida entre una enorme cantidad
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  SPEAKER_00: de inversionistas e instituciones financieras.
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  SPEAKER_00: Y en muchos casos detrás de esas instituciones pues estamos tú y yo.
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  SPEAKER_00: Ahora pensemos en una Afore.
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  SPEAKER_00: Todos los meses recibe aportaciones de millones de trabajadores y ese dinero tiene
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  SPEAKER_00: que invertirse.
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  SPEAKER_00: Obviamente no puede quedarse simplemente guardado en una caja fuerte durante 30 años.
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  SPEAKER_00: Una parte se invierte en valores gubernamentales.
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  SPEAKER_00: Por eso,
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  SPEAKER_00: cuando una Afore compra bonos mexicanos,
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  SPEAKER_00: en realidad una parte del ahorro para el retiro de los trabajadores está financiando
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  SPEAKER_00: al gobierno.
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  SPEAKER_00: Y lo mismo sucede con los fondos de inversión.
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  SPEAKER_00: Tú depositas tu dinero en un fondo de deuda y el administrador utiliza una parte
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  SPEAKER_00: para comprar CETES u otra clase de bonos.
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  SPEAKER_00: Técnicamente no fuiste tú quien participó directamente en la subasta,
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  SPEAKER_00: pero una parte de tu dinero terminó prestada al gobierno.
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  SPEAKER_00: Y bueno, luego están los extranjeros.
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  SPEAKER_00: Al 1 de septiembre de 2026,
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  SPEAKER_00: los residentes en el extranjero tenían alrededor de 1.8 billones de pesos invertidos
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  SPEAKER_00: en valores gubernamentales mexicanos.
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  SPEAKER_00: De esa cantidad,
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  SPEAKER_00: aproximadamente 1.52 billones estaban en bonos M.
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  SPEAKER_00: Esto es importante porque esos inversionistas comparan constantemente lo
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  SPEAKER_00: que México les ofrece con lo que pueden obtener Estados Unidos,
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  SPEAKER_00: Brasil, Europa o cualquier otro mercado.
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  SPEAKER_00: Si el rendimiento de los bonos mexicanos les resulta atractivo frente al riesgo
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  SPEAKER_00: que están tomando, pueden traer capital para comprarlos.
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  SPEAKER_00: Pero si las tasas suben en otros países,
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  SPEAKER_00: disminuye el atractivo relativo de México o aumenta la percepción del riesgo,
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  SPEAKER_00: pueden dejar de comprar o vender parte de lo que ya tienen.
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  SPEAKER_00: Y eso también puede repercutir en el tipo de cambio.
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  SPEAKER_00: Si un inversionista extranjero vende sus bonos mexicanos y decide sacar ese dinero
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  SPEAKER_00: del país,
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  SPEAKER_00: tendrá que cambiar sus pesos por dólares u otra moneda,
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  SPEAKER_00: y de esa manera aumenta la demanda de divisas y ejerce presión sobre el peso.
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  SPEAKER_00: Por eso,
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  SPEAKER_00: lo que ocurre en el mercado de deuda y lo que ocurre en el mercado cambiario,
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  SPEAKER_00: muchas veces están estrechamente relacionados.
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  SPEAKER_00: Y bueno,
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  SPEAKER_00: ahora bien,
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  SPEAKER_00: la pregunta obvia es, ¿cómo consigue Hacienda el dinero que obtiene de endeudarse?
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  SPEAKER_00: Y una de las principales formas es mediante la subasta de valores gubernamentales.
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  SPEAKER_00: El Banco de México actúa como agente financiero del gobierno federal.
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  SPEAKER_00: Hacienda anuncia qué instrumentos quiere colocar, cuánto dinero busca obtener y a qué plazos.
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  SPEAKER_00: Entonces los participantes presentan sus posturas
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  SPEAKER_00: y finalmente se determina quién compra y a qué rendimiento.
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  SPEAKER_00: Estados Unidos hace algo muy parecido, pero a una escala gigantesca.
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  SPEAKER_00: El Tesoro estadounidense coloca Treasury Bills,
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  SPEAKER_00: Notes y Bonds y solamente durante 2025 realizó 444 subastas públicas
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  SPEAKER_00: y emitió alrededor de 29.7 billones de dólares en valores negociables.
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  SPEAKER_00: Pero aquí hay que hacer una aclaración importante porque eso no significa que
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  SPEAKER_00: la deuda estadounidense haya aumentado en 29.7 billones de dólares en un año.
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  SPEAKER_00: Una enorme parte de esas emisiones sirve para reemplazar deuda que está venciendo.
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  SPEAKER_00: Y esto nos lleva a algo que mucha gente no conoce.
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  SPEAKER_00: Los gobiernos refinancian deuda todo el tiempo.
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  SPEAKER_00: Imagina que hace 10 años el gobierno pidió prestado 100 pesos y hoy vence esa deuda.
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  SPEAKER_00: Podría tomar 100 pesos de los impuestos que recaudo y pagarla, pero eso no va a suceder.
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  SPEAKER_00: Entonces,
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  SPEAKER_00: lo que acaba sucediendo es que emite un bono nuevo,
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  SPEAKER_00: recibe dinero de otro inversionista y con esos recursos atiende el vencimiento
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  SPEAKER_00: del bono anterior.
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  SPEAKER_00: Dicho de otra manera, muchas veces un gobierno paga una deuda vieja emitiendo deuda nueva.
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  SPEAKER_00: Y esto no es algo excepcional ni significa por sí mismo que un país esté en problemas.
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  SPEAKER_00: Es parte del funcionamiento normal del mercado de deuda.
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  SPEAKER_00: Por eso no basta con decir que un país debe determinada cantidad de dinero.
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  SPEAKER_00: También necesitamos saber cuándo vence esa deuda,
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  SPEAKER_00: cuánto paga de intereses,
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  SPEAKER_00: en qué moneda está contratada y qué tan fácil o qué tan difícil es refinanciarla.
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  SPEAKER_00: Y aquí ya podemos entender algo que al principio puede parecer extraño.
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  SPEAKER_00: ¿Cómo puede un país deber billones y billones de pesos
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  SPEAKER_00: y seguir funcionando perfectamente durante décadas?
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  SPEAKER_00: Pues porque no tiene que pagar toda esa deuda mañana.
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  SPEAKER_00: Tiene vencimientos distribuidos a lo largo del tiempo y una parte importante
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  SPEAKER_00: de esos vencimientos puede refinanciarse.
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  SPEAKER_00: Entonces los problemas verdaderos surgen cuando refinanciar se vuelve mucho más caro.
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  SPEAKER_00: Imagina que hace algunos años un gobierno conseguía que le prestaran dinero
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  SPEAKER_00: a 10 años pagando 4%.
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  SPEAKER_00: Llega el momento de refinanciar esa deuda,
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  SPEAKER_00: pero ahora los inversionistas dicen que 4% ya no les interesa.
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  SPEAKER_00: Ahora quieren 5, 6, 7%.
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  SPEAKER_00: El gobierno puede necesitar exactamente el mismo dinero que antes,
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  SPEAKER_00: pero ahora conseguir ese dinero le va a costar mucho más.
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  SPEAKER_00: ¿Por qué un inversionista exigiría una tasa mayor?
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  SPEAKER_00: Es una pregunta.
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  SPEAKER_00: Ponte tú del otro lado de la mesa.
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  SPEAKER_00: Tienes un millón de pesos y alguien te pide que se los prestes durante 10 años.
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  SPEAKER_00: Pues bueno, naturalmente vas a querer saber cuánto te va a pagar.
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  SPEAKER_00: Pero también vas a pensar qué inflación puede haber durante esos 10 años,
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  SPEAKER_00: qué otras inversiones podrías tener disponibles,
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  SPEAKER_00: es decir,
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  SPEAKER_00: el costo de oportunidad,
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  SPEAKER_00: qué tan seguro estás de que vas a recuperar tu dinero y qué puede pasar con el valor
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  SPEAKER_00: de la moneda.
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  SPEAKER_00: Si todo eso te preocupa más que antes, vas a pedir que te paguen más rendimiento, más intereses.
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  SPEAKER_00: Los grandes fondos hacen exactamente lo mismo,
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  SPEAKER_00: solamente que toman decisiones por miles de millones de dólares.
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  SPEAKER_00: Por eso,
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  SPEAKER_00: un gobierno puede decidir cuánto dinero quiere pedir prestado,
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  SPEAKER_00: pero no puede decidir por sí solo cuánto le va a costar conseguirlo.
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  SPEAKER_00: Puede elegir distintos plazos,
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  SPEAKER_00: emitir diferentes instrumentos y administrar sus vencimientos,
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  SPEAKER_00: pero al final necesita encontrar inversionistas dispuestos a comprar su deuda
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  SPEAKER_00: el rendimiento que estos exijan,
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  SPEAKER_00: pues va a depender de las condiciones del mercado y del riesgo que perciban.
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  SPEAKER_00: Estados Unidos es un buen ejemplo para entenderlo.
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  SPEAKER_00: Los bonos del Tesoro estadounidense son una de las grandes referencias para
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  SPEAKER_00: las tasas de interés en todo el mundo.
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  SPEAKER_00: Cuando suben los rendimientos de los bonos del Tesoro,
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  SPEAKER_00: no solamente aumenta el costo con el cual se está financiando el gobierno
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  SPEAKER_00: de Estados Unidos,
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  SPEAKER_00: también cambia las condiciones para muchos otros países porque
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  SPEAKER_00: los inversionistas van a comparar lo que pueden ganar comprando
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  SPEAKER_00: un bono estadounidense con lo que les ofrecen los bonos en México y obviamente
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  SPEAKER_00: en otros mercados.
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  SPEAKER_00: Si pueden obtener un rendimiento mayor en Estados Unidos,
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  SPEAKER_00: otros países pueden verse obligados a ofrecer tasas de interés más altas
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  SPEAKER_00: para seguir resultando atractivos.
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  SPEAKER_00: Un movimiento de 1 o 2 puntos porcentuales puede parecer poca cosa,
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  SPEAKER_00: pero deja de parecerlo cuando hablamos de billones de dólares.
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  SPEAKER_00: Y hagamos una cuenta muy sencilla,
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  SPEAKER_00: supongamos que un gobierno tiene que financiar 10 billones de pesos, Bueno,
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  SPEAKER_00: si el costo de financiar esa cantidad aumenta a un punto porcentual,
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  SPEAKER_00: estamos hablando de 100 mil millones de pesos adicionales de intereses al año,
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  SPEAKER_00: una vez que ese mayor costo se refleja en toda la deuda.
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  SPEAKER_00: 100 mil millones de pesos que tienen que salir del presupuesto,
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  SPEAKER_00: y el presupuesto no es infinito,
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  SPEAKER_00: el dinero que se utiliza para pagar intereses o costo financiero de la deuda,
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  SPEAKER_00: pues no puede utilizarse al mismo tiempo para construir carreteras,
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  SPEAKER_00: hospitales, escuelas, o financiar cualquier otro programa público.
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  SPEAKER_00: Por eso el costo financiero de la deuda puede convertirse en
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  SPEAKER_00: un problema muy serio incluso para países que nunca dejan de pagar.
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  SPEAKER_00: Pero además hay otro asunto.
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  SPEAKER_00: Cuando suben mucho los rendimientos de la deuda del gobierno,
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  SPEAKER_00: el efecto se extiende al resto de la economía.
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  SPEAKER_00: Si el gobierno tiene que pagar una tasa elevada para conseguir dinero,
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  SPEAKER_00: entonces una empresa normalmente tendrá que pagar todavía más intereses.
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  SPEAKER_00: ¿Por qué le prestarías a una empresa al 6%
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  SPEAKER_00: si puedes obtener algo parecido prestándoselo al gobierno?
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  SPEAKER_00: Así que las tasas de los bonos públicos terminan influyendo sobre el financiamiento
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  SPEAKER_00: de empresas, créditos hipotecarios y muchas otras tasas.
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  SPEAKER_00: Lo que ocurre entonces en el mercado de deuda pública no se queda encerrado en
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  SPEAKER_00: las oficinas de la Secretaría de Hacienda.
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  SPEAKER_00: Y bueno, ahora llevemos el ejemplo un poco más lejos.
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  SPEAKER_00: Vamos a imaginar un país que cada año gasta mucho más de lo que recauda.
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  SPEAKER_00: Para cubrir esa diferencia necesita emitir cada vez más deuda.
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  SPEAKER_00: Durante algún tiempo encuentra compradores sin demasiados problemas,
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  SPEAKER_00: pero los inversionistas si empiezan a ver que la deuda crece demasiado,
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  SPEAKER_00: que el pago de intereses consume una parte cada vez mayor del presupuesto y que
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  SPEAKER_00: el gobierno sigue necesitando mucho dinero.
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  SPEAKER_00: Entonces, ¿qué va a suceder?
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  SPEAKER_00: Pues que algunos le van a decir al gobierno que sí están dispuestos
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  SPEAKER_00: a seguir prestándole, pero obviamente van a querer una tasa mayor.
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  SPEAKER_00: El gobierno va a acabar aceptando porque necesita refinanciar vencimientos y cubrir su déficit.
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  SPEAKER_00: Pero esa tasa más alta aumenta el pago de intereses.
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  SPEAKER_00: Al año siguiente necesita todavía más recursos para pagar esos intereses
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  SPEAKER_00: y quizá tenga que emitir más deuda.
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  SPEAKER_00: Entonces,
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  SPEAKER_00: con estas situaciones es donde las cosas pueden ponerse realmente complicadas para
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  SPEAKER_00: los gobiernos.
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  SPEAKER_00: No hace falta que un día todos los inversionistas del mundo se pongan de acuerdo
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  SPEAKER_00: y digan que nunca más van a prestarle.
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  SPEAKER_00: Puede ocurrir algo muchísimo más sencillo.
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  SPEAKER_00: Primero le prestaban al 5%,
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  SPEAKER_00: luego le prestan al 7%,
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  SPEAKER_00: luego al siguiente año le prestan al 9%,
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  SPEAKER_00: luego al 12%,
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  SPEAKER_00: hasta que llega un punto en el que todavía hay alguien dispuesto a comprar la deuda,
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  SPEAKER_00: pero el precio que exige hace muy difícil mantener ese ritmo durante mucho tiempo.
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  SPEAKER_00: Por eso los gobiernos dedican tanto esfuerzo a administrar sus vencimientos
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  SPEAKER_00: y mantener acceso a los mercados.
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  SPEAKER_00: Y México tiene una ventaja importante en este terreno porque la mayor parte de
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  SPEAKER_00: la deuda del gobierno federal está denominada en el mercado interno,
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  SPEAKER_00: es decir, en pesos mexicanos.
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  SPEAKER_00: A julio de 2026 la deuda externa neta representaba solamente el 15% del portafolio
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  SPEAKER_00: del gobierno federal.
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  SPEAKER_00: Y esto, créanme, hace una diferencia enorme.
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  SPEAKER_00: No es lo mismo recaudar pesos y deber pesos que recaudar pesos y deber dólares.
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  SPEAKER_00: Si debes dólares y el peso se deprecia fuertemente,
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  SPEAKER_00: pues vas a necesitar conseguir muchos más pesos para comprar los dólares con los
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  SPEAKER_00: que vas a pagar tu deuda.
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  SPEAKER_00: Y seguramente alguien puede estar pensando algo más.
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  SPEAKER_00: Si el gobierno mexicano debe pesos y México puede crear pesos,
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  SPEAKER_00: ¿por qué no imprimir el dinero y pagar la deuda?
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  SPEAKER_00: Bueno, eso es muy importante.
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  SPEAKER_00: Porque imprimir dinero no produce automáticamente más bienes, más servicios ni más riqueza.
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  SPEAKER_00: Puedes crear pesos,
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  SPEAKER_00: pero no puedes crear con una computadora más petróleo,
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  SPEAKER_00: no puedes crear más alimentos, más casas, más médicos o más maquinaria.
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  SPEAKER_00: Si utilizas de manera sistemática la creación de dinero para financiar al gobierno,
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  SPEAKER_00: puedes terminar pagando la factura por el lado de la inflación,
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  SPEAKER_00: o de la depreciación de la moneda, o inclusive tasas de interés más altas.
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  SPEAKER_00: Y bueno, así que volvamos a nuestra pregunta original.
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  SPEAKER_00: ¿Quién le presta dinero a los gobiernos?
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  SPEAKER_00: Bueno, ya quedó claro que en buena medida somos nosotros.
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  SPEAKER_00: Lo hacemos cuando compramos ETE,
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  SPEAKER_00: lo hacemos indirectamente cuando una parte de nuestro ahorro va para el retiro,
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  SPEAKER_00: o perdón, nuestro ahorro para el retiro se invierte en borgos gubernamentales.
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  SPEAKER_00: Lo hacemos también a través de fondos de inversión.
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  SPEAKER_00: También prestan los bancos, las aseguradoras, las empresas y los grandes fondos internacionales.
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  SPEAKER_00: Y cuando uno lo piensa así, pues la deuda pública deja de ser una cifra abstracta.
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  SPEAKER_00: De un lado hay un gobierno que necesita dinero, pero del otro lado estamos nosotros.
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  SPEAKER_00: Hay millones de personas e instituciones que tenemos ahorro y buscamos dónde invertirlo.
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  SPEAKER_00: Uno quiere financiamiento y el otro quiere rendimiento.
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  SPEAKER_00: El sistema funciona mientras ambos quieren hacer el trato.
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  SPEAKER_00: Y por eso hay un momento que todo gobierno quiere evitar.
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  SPEAKER_00: No necesariamente aquel en el que nadie quiere prestarle,
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  SPEAKER_00: sino aquel en el que quienes tienen el dinero para prestarle,
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  SPEAKER_00: le digan que sí, pero a una tasa mucho más alta.
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  SPEAKER_00: Porque entonces cambia completamente la conversación.
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  SPEAKER_00: Porque ya no se trata solamente de cuánto debe el gobierno,
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  SPEAKER_00: se trata de cuánto le cuesta al gobierno seguir debiendo.
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  SPEAKER_00: Y la próxima vez que escuches que subió el rendimiento de los bonos,
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  SPEAKER_00: que Hacienda colocó CETES,
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  SPEAKER_00: que aumentó el costo financiero de la deuda,
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  SPEAKER_00: o que los extranjeros están vendiendo bonos mexicanos,
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  SPEAKER_00: pues bueno,
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  SPEAKER_00: Ya sabes qué es lo que está ocurriendo detrás de esos números y ya sabes
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  SPEAKER_00: que te puede afectar.
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  SPEAKER_00: Hay alguien decidiendo si quiere prestarle dinero al gobierno y sobre todo
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  SPEAKER_00: cuando quiere cobrarle por hacerlo y eso es importante para nosotros.
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  SPEAKER_00: Y bueno, es así que hemos llegado ya al final del episodio.
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  SPEAKER_00: Muchas gracias por haberse quedado hasta el final.
• 18:27
  SPEAKER_00: Si este video les ayudó a entender algo que escuchamos todos los días,
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  SPEAKER_00: pero pocas veces nos detenemos a pensar cómo funciona,
• 18:33
  SPEAKER_00: los invito a que le den like al video,
• 18:35
  SPEAKER_00: a que lo compartan con alguien a quien le pueda interesar y a que se suscriban
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  SPEAKER_00: a nuestro canal de YouTube.
• 18:40
  SPEAKER_00: Déjenme por favor los comentarios del tema que les gustaría que explicáramos en
• 18:44
  SPEAKER_00: el próximo episodio de Economía Explicada.
• 18:46
  SPEAKER_00: Leemos todos sus comentarios.
• 18:48
  SPEAKER_00: Bueno, nos vemos en el siguiente episodio.
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  SPEAKER_01: Muchas gracias.