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Episódio 40: Expectativa de acordo no conflito do golfo persico deixa a bolsa respirar · Tá no preço?

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Nem tudo que parece barato é oportunidade e nem tudo que
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parece caro está fora do radar. Meu nome é Ana Laura Magalhães.
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Eu sou especialista em investimentos e todos os dias eu
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venho aqui com Tatiana Pinheiro, doutora em economia, para
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traduzir para vocês, nossos ouvintes, o que aparece aqui na
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nossa tela depois de todo o fechamento de mercado todos os
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dias. Um olhar de economia e
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investimentos para te ajudar a entender o mercado e o que fazer
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com ele. Se esse é um assunto que te
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interessa, eu te convido a seguir a página aqui do podcast
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para que todos os dias você aprenda um pouquinho mais
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conosco sobre esse universo. Hoje é dia 11/06/2026, são 5
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horas e 50 minutos no Brasil e esse é o episódio número 40.
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Tudo bem com você? Tati, tudo bem, tudo bem?
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E com você, Ana, tudo. Ótimo também fugir desse frio
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que você está passando. Estou super feliz aqui.
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Para cima do continente está tudo ótimo.
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Maravilhoso, né? Hoje aqui em São Paulo só choveu
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assim. Ficou cinza, ficou londrino.
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Hoje o clima completamente londrino.
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Já fui embora, agora eu faço uma semana fora, mas aqui ainda
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compartilhando com vocês essas informações de fechamento de
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mercado. É muito legal que a bolsa, na
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verdade, no Brasil, feche às 5:30 da tarde.
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Aqui para mim, 4 e meia da tarde e estou com bastante tempo para
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entender o que foi que aconteceu hoje e uma notícia em cima da
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outra em relação ao conflito, não acabou.
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Conflito acabou. O que que está acontecendo no
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Golfo Pérsico? Donald Trump tomou uma decisão
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de atacar o Irã. Depois ele tomou a decisão de
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que o acordo está fechado, que não vai ter mais conflito.
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Enfim, ainda dentro dessa interferência toda e de muito
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ruído, a gente conseguiu fazer com Ibovespa subisse um
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pouquinho 1 e 71 por cento, fechando ali próximo dos 171000
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pontos. A gente voltou a quebrar essa
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Barreira dos 170000 pontos, o que é legal, porque a gente vê
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que os ativos de risco que compõem o Ibovespa, ações de
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grandes empresas brasileiras, tiveram ganhos em meio a
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notícias positivas nesse âmbito geopolítico.
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E com isso? Claramente a gente também teve
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uma movimentação no nosso câmbio, o dólar caiu 1 e 40 por
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cento hoje, fechando aos 5,10 BRL.
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Tati, você acha que esse valor está no preço?
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Eu acho que não. Não está no preço.
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Eu eu acho que é essa questão do do acordo.
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Final ali entre Estados Unidos e Irã.
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A gente já viu essa história já algumas vezes, né?
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Desde abril, desde o dia d lá, dia 8 de abril, se você lembrar,
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é o Trump ameaçou que IA fazer um ataque derradeiro e acabou
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não acontecendo. E naquele mesmo momento falou
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que tinha um acordo. E eis que estamos no dia 11 de
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junho, véspera dos dias dos namorados.
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E de novo. E a gente continua sem esse
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acordo desde o dia 8 de abril, já foram várias idas e vindas.
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O mercado a gente já viu que sempre melhora com essa é né,
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né, né? Nessas promessas, que é uma
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coisa que me intrigo um pouco, a credibilidade que o Trump ainda
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tem, toda vez que é o mercado sofre muito por conta do
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conflito no Golfo Pérsico. O Trump sempre vem com essa
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história, com essa sinalização de que o acordo está sendo
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finalizado e isso acalma o mercado.
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Isso toda vez que ele fala isso acalma largar.
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Eu entendo que ele é a única pessoa que pode falar sobre esse
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assunto. Mas o fato de estar sempre com
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AA mesma credibilidade, apesar de estarmos vivendo essa
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promessa de acordo há 2 anos, há 2 meses, desculpa sem acontecer,
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é algo que me intriga. Então, essa volta do câmbio que
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estava ali no patamar quase dos 5 e 20 pros 5 e 10 que foi
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fechou hoje, eu acho que não está no preço.
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E tem outras coisas aqui no preço de nos mercados
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brasileiros que também não está no preço, né?
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Então não só o. Quando voltou para 5 e 10.
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Quanto a aposta com relação a decisão de juros para semana que
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vem, também melhorou um pouco. Até quarta-feira, até
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quarta-feira dessa semana o mercado tinha o mercado de
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juros, tinha mudado de ideia e tava a maioria precificando
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manutenção de juros na próxima decisão, que é na quarta-feira
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que vem, de acordo com as estatísticas da b 3.
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E isso mudou bastante hoje. E a Esperança, né?
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O as pessoas que apostam em corte de juros de zero 25,
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trazendo a Selic de 1450 para 1425, isso voltou a aparecer no
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mercado de juros, então hoje tem ali 111 meio do caminho, tem
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voltou a aposta no corte de juros para decisão de junho.
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Mas é aquilo, né? A quem aposta em corte de juros
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agora para junho para para a decisão da quarta-feira que vem,
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acha que o banco central vem corta de 14 e 50 para 14 e 25 e
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fala que é isso que acabou o ciclo de corte de juros.
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É essa que é a ideia, então? Se ele mantém em 14 e 50 ou ele
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cai para 14 e 25, é a mesma coisa para Brasil zero 25 na
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taxa de juros não significa nada e, principalmente, a reação do
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preço dos ativos não vai ser com relação ao patamar da Selic.
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Se 14 e 50 ou 14 e 25, vai ser com relação a se tem mais ciclo
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de juros ou não, se ele vem com a sinalização que não tem mais
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ciclo de juros. Então é é isso que vai
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prevalecer no mercado. Esse esse esse maior pessimismo
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com relação à atividade econômica é EE, tem o banco
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central, tem tudo para fazer uma sinalização mais Rocket, mais
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dura com relação. AA condução de política
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monetária para frente, porque, já não bastasse OAAO conflito do
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Golfo Pérsico e o preço do petróleo em alta, os indicadores
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aqui da da atividade econômica e de inflação continuam bastante
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espinhosos. Bastante salgados, né?
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Hoje a gente teve o indicador de de de de serviço no setor de
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serviços no mês de abril, mostrando atividade se
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recuperando. Não uma atividade forte.
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E serviços é importante porque é 60% do PIB, representa 60% do
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PIB brasileiro. Então os serviços vai bem.
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O PIB como um todo acaba indo bem.
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E amanhã a gente vai ter a divulgação do IPCA de maio,
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aonde o mercado está esperando zero 67 de inflação mensal, com
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a inflação anual indo para casa dos 4 e 39%.
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O que é ali? Na Bica do de, do do teto, do
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do, do intervalo de flutuação da inflação.
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Então, uma figura bastante pesada, né?
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Com relação bastante salgada. Com relação à inflação, então,
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tem tudo, tudo, atividade econômica, inflação.
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Tudo isso direciona o banco central para uma comunicação
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mais salgada. Né?
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Pra uma comunicação mais dura com o mercado, né?
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Então não vejo porque esse otimismo de hoje, seja no
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mercado de campo, seja no mercado de juros, é está no
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preço. Eles não deveriam estar no
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preço. Acho que tá muito otimismo pra
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pouca notícia de fato. É um otimismo muito pontual, né?
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Eu acho que hoje a gente também que tem que dar um desconto
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porque começou a Copa do Mundo. Acho que tá todo mundo um pouco
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mais feliz. O Brasil não joga hoje, também
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não joga amanhã, só no sábado. Mas ainda assim, eu acho que
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isso pode ter dado aqui um humor um pouco mais positivo também
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para esse mercado, porque eu concordo com você que não
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justifica, né? A gente ter aqui uma variação é.
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No câmbio para baixo, uma bolsa para cima.
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Com essa notícia de que seria a principal delas, de que um
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acordo de paz pode finalmente acontecer no Golfo persico,
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sendo que a gente realmente nem tem esse dado de forma
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palatável, mas tem tanta coisa na sua fala que me chamou
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atenção, tanta coisa que eu acho interessante com você.
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Um tempo atrás eu aprendi que as reuniões do banco central,
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quando elas acontecem, são para definir taxas de juros a partir
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de um impacto que vai acontecer no futuro e não de acordo com a
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inflação que a gente vive no presente.
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Então, eu gostei muito quando você falou que a inflação de
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maio já está aqui no zero 67%, né?
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Com essa, com esse fechamento, deixando a inflação do ano já em
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4:139, para quem está nos ouvindo agora, existe uma meta
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de inflação estipulada para o nosso ano de 2026 de 3%, que
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aceita um intervalo de flutuação de um e meio para baixo ou para
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cima. Dado esse intervalo de um e meio
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para cima, A gente já tá ali bem pertinho dos 4 e meio por cento,
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com esse fechamento de 4 e 39, sendo que a gente tá ainda no
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mês de junho, falta julho, agosto, setembro, outubro,
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novembro, dezembro para contabilizar esse ano.
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Então é muito importante que a Tati fale isso, porque é isso
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que vai fazer com que a taxa de juros de fato continue
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trabalhando nesses próximos 6 meses, né?
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Isso é, no fundo é, você já tá com uma inflação bastante
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elevada. E o banco central tem que olhar
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pra frente. Ele tem que pensar em como
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trazer essa inflação que está em 4 e 39, pra meta em algum
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momento. Então, porque AA política
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monetária não vai fazer efeito agora?
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Ela vai fazer efeito na inflação.
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É daqui de acordo com o banco central, daqui a 18 meses, ou
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seja, no final de 2027. Então o banco central, ele tem
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que trazer essa inflação até o final de 2027.
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Pra esses 3 dos 4 de 39 ou de acordo com Focus, esse ano a
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inflação termina em 5%, dos 5% pros 3% no final de 2027.
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E aí é que está o pulo do gato, né?
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Realmente nesse tipo de ambiente, com essa, com esse
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teste, né, com esse desafio, porque é um desafio bastante
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grande. Você desinflar, né?
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A inflação. De 5, de 4 e meio que seja para
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3% é, não tem muito espaço para otimismo com relação a juros,
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né? Tati tem +1 + 1 ponto na sua
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fala que me chamou atenção, que foi você falar aqui uma redução
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de zero 25% da taxa de juros no Brasil.
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Não significa nada e não significa nada a ponto de não
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interferir na tomada de decisão dos bancos privados ou até banco
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estatal do Brasil de reduzir as suas próprias taxas de juros.
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A última redução da taxa básica de juros que a gente teve
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promovida pelo banco central não chegou de forma ampla ao bolso
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dos consumidores, principalmente aqueles que recorrem a
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empréstimos pessoais. Entre os maiores bancos do
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Brasil, só um reduziu a sua taxa.
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Tem um levantamento divulgado pelo Procon de São Paulo que
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mostra que a taxa média cobrada pelos bancos ela caiu muito
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pouco. Uma redução de zero 23%, que é
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até menor do que o zero 25 pontos percentuais da Selic que
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já não significam nada para você na sua fala, né?
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Hoje a nossa taxa Selic, vamos lembrar que os nossos ouvintes,
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ela está a 14 e 50% ao ano. Esse levantamento do Procon
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analisou algumas taxas máximas pré fixadas e praticadas pelo
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Banco do Brasil, pelo Bradesco, pelo caixa, pelo Itaú, pelo
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safra e pelo Santander para clientes pessoas físicas não
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preferenciais. E a gente vê, na verdade, que só
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o Bradesco é que cortou a sua taxa ali, reduzindo essa taxa
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média. Os outros bancos mantiveram as
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suas condições inalteradas em relação ao levantamento.
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Anterior, então, o Procon até orienta os consumidores.
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E vou deixar esse recado aqui para os nossos ouvintes a
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avaliarem sempre a real necessidade de contraírem um
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empréstimo para evitar se comprometer excessivamente com
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rendas e com dívidas. Porque a taxa de juros continua
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alta, sim. Né, então aqui tem 2 pontos, né?
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É AEO principal, né? Tem a tem a questão do patamar
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da taxa de juros, desse patamar da taxa de juros básica, da
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Selic a 14 e meio por cento. É um patamar extremamente alto.
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Então quando eu falo que cortar zero 25 não significa nada, é
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porque zero 25 vai fazer a taxa ser deixar de ser 14 e meio por
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cento para ser 1425 por cento. Você pensa no lado real da
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economia, da atividade da economia mesmo que os bancos?
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Repassassem esse corte de juros na essa queda da taxa básica
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para as taxas finais dos empréstimos que eles concedem,
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seja para as empresas, seja pros pros, para as pessoas, para as
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famílias, é isso teria um efeito muito pequeno, porque é muito
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caro. Ah, vai, a realidade é uma só,
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dinheiro, empréstimo está muito caro no Brasil, né?
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Por conta desse patamar da Selic.
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A segunda, o segundo ponto é os bancos.
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Eles estão numa situação muito complicada porque eles têm a
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queda do custo do dinheiro. Com a queda da Selic desde de
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março, foi pouquinho, né? Caiu meio ponto.
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Por enquanto, teve essa melhora de meio ponto percentual, de
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queda na taxa de juros, mas a inadimplência que é.
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As pessoas, né? A quantidade de empréstimo que
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foi dado e que não está sendo pago, ela tá nos seus, é nos
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seus máximos históricos. A inadimplência de todos os
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créditos na economia tava vendo aqui em abril, tava em 4,4%.
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Então, do total do total de todo o crédito emprestado, 4,4% tá em
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default. Não foi pago.
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A né? Desses tá em depor.
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Eles consideram inadimplência o não pagamento após 90 dias.
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Então deu 3 meses num que que que venceu a data da da da
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dívida considere inadimplência. Então, e do do volume de
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empréstimo dado, tem 4,4% que tá inadimplente a mais é de é 3
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meses. Agora, quando a gente pega e vai
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olhar só para o empréstimo livre, não, porque tem uma parte
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de empréstimos que ele é marcado, né?
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Que necessariamente? Ah, é uma parte da da, da, da,
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da, do investimento em poupança, que tem que ser direcionado para
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habitação ou tem que ser direcionado para atividade
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rural. Não estou falando desse
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empréstimo. Eu estou falando do empréstimo
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livre que o banco. Pode fazer o que ele quiser com
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dinheiro, pode emprestar para quem ele quiser.
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Nesse caso, que a gente chama dos empréstimos livres, da
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carteira livre, que não tem regra nenhuma.
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A inadimplência em abril bateu 5,8%, tá ligeiramente acima do
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máximo que foi 5,9%. Agora, quando a gente vai olhar
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para inadimplência das famílias, da pessoa física, do indivíduo,
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a inadimplência está em 7,2% no total, isso aqui.
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E é literalmente o máximo histórico.
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Isso só foi visto nesse patamar em 2012.
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Então os bancos, eles não assim o risco inadimplência é risco,
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né? Então hoje você já tem 1° de
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inadimplência de empréstimos não pagos, extremamente alto.
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Isso explica porque que os bancos não repassam o corte de
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juros, porque os bancos não estão interessados em conceder
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mais empréstimos. Porque a inadimplência está
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extremamente alta. Se a inadimplência estivesse
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baixa, os bancos estariam super interessados em conceder
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crédito, porque os juros está extremamente alto.
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Então eles têm muito a ganhar. Mas na situação atual, aonde
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você está no máximo do envenenamento das famílias, é
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uma questão que o governo já vem discutindo, né?
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Você acabou de falar dessas sinalizações todas, Procon e
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todo mundo falando para as pessoas não se endividarem, não
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tomarem dívida. É um ambiente muito perigoso.
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Então, os bancos, eles não querem emprestar.
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O que que eles fazem para não emprestar?
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Eles elevam a taxa, né? Eles, eles não, não caem a taxa
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de juros ou em algumas linhas eles até levam para inibir a
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demanda para as pessoas não quererem contratar mesmo juros.
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Mesmo assim, a gente vê gente contratando dívida, o que é uma
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questão que remete ao um debate que é muito tá se intensificando
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no Brasil da é da educação financeira, né?
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Você teve? Aí uma expansão, uma
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bancalização muito grande no Brasil, que é ótimo, é ótimo pra
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atividade econômica, mas isso tem que vir junto com a educação
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financeira. Sem a educação financeira as
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pessoas se perdem, que é o que a gente tá vendo com esse
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endividamento gigantesco da sociedade.
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E em cima on talk, né? A cereja do bolo disso é, é essa
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questão, essa expansão das bets, né?
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Que. Realmente eleva e está elevando
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a uma das causas do endividamento das famílias
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brasileiras. É muito Sério isso.
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É muito Sério isso. Exatamente.
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Agora faz parte também do nosso compromisso aqui sempre gravar
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os podcasts diariamente, dentro das nossas rotinas, das nossas
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condições de agenda. Com esse compromisso de ajudar
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também as pessoas em terem cada vez mais educação financeira.
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A gente vem aqui gratuitamente, separa um tempo do nosso dia
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para trazer informação, para repassar conhecimento, para
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trazer opinião. Então é muito legal que se você
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que está aqui ouvindo nosso podcast, esteja aprendendo com a
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gente. Siga a página, comente pra
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gente. É super importante que vocês
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demonstrem que esse trabalho está sendo interessante para
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vocês também e eu quero puxar a fala da Tati para falar só mais
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uma coisa que eu achei muito interessante no relatório que eu
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vi hoje, que é o seguinte, toda essa taxa de inadimplência muito
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alta, né, dos bancos que vem aqui com esse propósito, de
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repente de inibir mesmo a demanda das pessoas em contrair
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dívidas e ainda assim não funciona?
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Na verdade, também é refletida na outra ponta, que é na emissão
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dos papéis, porque os bancos, eles não só oferecem crédito,
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né? Eles também emitem ativos de
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renda fixa, títulos de renda fixa, que na verdade, financiam
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todo esse sistema. Então, de onde é esse dinheiro
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que o banco empresta, né? De onde ele sai o banco?
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Ele não tem dinheiro, ele tem o dinheiro do cliente.
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A partir do momento em que você deixa o seu dinheiro no banco,
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ele pode emitir um título. E emprestar esse saldo para uma
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outra pessoa? Ele emite um CDB, ele emite uma
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LCA, ele emite uma LCIEA. Variação desse título vai ser o
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Lastro. Se vai ser um CDB, vai ser um
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certificado de depósito bancário, se vai ser uma LCI,
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vai ser uma letra de crédito imobiliária.
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E se for uma LCA, vai ser uma letra de crédito do agronegócio.
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Só que é muito interessante perceber aqui que agora nesse
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ano, a gente tá vendo que esses papéis, que são os LCIE, os
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LCAs. Que são estruturalmente isentos
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de imposto de renda para pessoa física.
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Eles estão remunerando bem menos os clientes agora.
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E eles também estão exigindo um pouco mais de atenção dos
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próprios clientes e investidores por causa dessas instituições
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financeiras. As instituições estão reduzindo
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as emissões porque o juros está muito alto.
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A captação está ali acontecendo, dentro desse contexto que a
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gente já está falando aqui para vocês.
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Mas os bancos, eles estão sendo mais seletivos nas concessões de
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crédito nesse aspecto. Veja bem, só para título de
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comparação, no ano passado, em 2025 uma LCA.
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Em média, né? Uma taxa média de uma LCA ali
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que vencia em 1 ano pagava aproximadamente 90% do CDI.
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Se ela vencesse entre 1 e 2 anos, ela chegava a pagar 95% do
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CDI. Então pense que essa
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remuneração, já descontada de imposto de renda, caia de forma
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líquida para esse cliente final agora.
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No ano de 2026, o papel de 1 ano, que antes pagava 90% do
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CDI, está pagando agora 88 ponto 24 em média, o papel de 1 a 2
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anos de vencimento ali que tiver um vencimento nesse intervalo
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pagando 88 ponto 90% do CDI, em detrimento dos 95 do ano
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passado. Então é uma queda substancial de
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1 ano para o outro, que é importante de ser notada também
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nos prazos mais curtos. É natural que a isenção seja
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muito vantajosa, porque a alíquota sobre os papéis
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tributados é mais alta. E hoje é possível ainda
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encontrar bons LCIs, bons LCAs. Mas essas taxas estão ficando
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cada vez mais escassas nessa nessa oferta para o cliente
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final e é muito importante que o investidor lembre.
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E na hora de comprar qualquer ativo, ele tem que sempre
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prestar atenção naquele tripé que a gente chama de
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investimento, que é analisar a liquidez, a possibilidade de
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transformar aquele investimento em saldo novamente, o risco e a
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rentabilidade esperada. Então, sempre prestar atenção
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nos papéis e fazer as comparações por períodos
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corretamente. Pode ser que um papel tributado
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por ter um tempo maior até valha mais a pena do que aquele
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isento. Dependendo do período de tempo e
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mais um ponto de atenção aqui. Para finalizar, minha fala é que
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os ativos isentos não eliminam o risco de crédito.
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Eu acho que os últimos acontecimentos que a gente tem
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visto aí com o próprio banco master usando um saldo muito
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grande, mais de 50 bilhões de reais do FGC, que é o fundo
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garantidor de crédito. Pode ter trazido um determinado
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alerta para os investidores de que não é porque o fundo
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garantidor de crédito existe que vai ser sempre interessante
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investir em instituições financeiras que possam oferecer
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qualquer tipo de risco para o investidor.
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Tem muita gente que sabe que, ao investir em um desses papéis,
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você tem ali. Possível ressarcimento de
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investimento em caso de eventual liquidez de uma instituição
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financeira de até 250000 BRL por CPF, por instituição financeira.
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Mas existe uma burocracia, existe uma demora no pagamento,
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né? Existe ali 11 processo todo até
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a liberação dos recursos e um impacto muito grande nos outros
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papéis que ficam no mercado e no próprio mercado financeiro.
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Então, sempre recomendável buscar emissores de boa
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qualidade e prazos médios que façam sentido para sua carteira
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de. Investimentos exato, Ana.
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Muito, muito bem ressaltado isso, as LCA, as LCIs, elas são
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com base num crédito, um crédito que foi dado ou pro para para a
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indústria de imóveis ou para a indústria.
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É agropecuária. E o que que a gente acabou de
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falar de inadimplência? A inadimplência tá extremamente
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alta e faz completamente sentido.
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A inadimplência tá alta porque a gente tá trabalhando com um
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aperto monetário, com taxa de juros, com a Selic elevada já há
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bastante tempo. A gente tá falando de uma Selic
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a 15% desde junho do ano passado.
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É muita coisa. A gente deu um ano e a gente tá
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em 14 e meio por cento, então é, é, é uma taxa de juros.
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Que ela já estava elevada. Aí você teve um novo aumento,
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trazendo para 15, é e está em 1514 e meio por cento a 12 meses
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corridos. É lógico que o resultado seria
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em inadimplência, mas aí, mais lógico ainda dá até um certo, é
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conforto, você vê que os bancos estão administrando isso, então
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eles pagavam mais, né, pra captar, né?
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Em cima desses créditos de LCEDCA.
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Só que agora, como está tendo uma inadimplência, eles estão
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pagando menos justamente para administrar isso que acontece.
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A inadimplência, mas eles não fiquem é inadimplidos no na com
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as pessoas que têm investimento em em LCAELC.
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Então faz sentido. É esse o reflexo AA economia.
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Pelo menos essa parte da economia está contraindo por
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conta da alta de juros e os bancos estão administrando seus
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caixas, então? Até aí tudo certo.
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Pagar 90 e poucos por cento no ano passado e agora pagar 80 e
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poucos por cento. Eu acho que é uma boa
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sinalização que é o sistema financeiro se ajustando para ter
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Oo mínimo de desconforto ali de de honrar, né?
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Os seus OA sua dívida com com com os seus é correntistas, né?
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Então acho bastante positivo essa redução da da da
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rentabilidade. Agora é isso, é pra quem recebe
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essa rentabilidade, fica falando, pô, mas eu estou
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recebendo menos. Faz sentido, porque o ambiente é
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muito complexo dentro. Dito isso, é o que você disse.
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A gente tem que olhar muito bem o emissor, né?
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Você vai comprar um título. Quem é esse emissor?
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Porque. Ativos livre de risco não tem,
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que é uma coisa que você sempre é, um ponto que você sempre
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ressalta aqui nos nossos podcasts.
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Ativo livre, completamente livre de risco, não tem, sempre tem
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algum risco. Então, quando você vai investir,
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você tem que olhar o emissor, tem que olhar o período, tem que
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olhar o se você não vai precisar desse dinheiro durante esse
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período, se pode acontecer alguma coisa.
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Que você é. Vá precisar do dinheiro.
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É parte do dinheiro que você está investindo antes, né?
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Então você tem que fazer toda uma gestão não só de qualidade,
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como de de praticidade na sua vida, no seu catflow, né?
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Na, na, na sua, no seu fluxo de caixa.
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Exatamente, sempre prestando atenção nesse tipo de detalhe.
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Sempre entendendo o seu perfil de investidor e o seu
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planejamento individualmente, sempre vai ter uma coisa mais
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pra gente ir acompanhando. Nem sempre tudo está no preço
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que a gente vê na tela, então se você gostou do que aprendeu aqui
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hoje, segue a gente aqui no podcast, comente, conte aqui o
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que você mais gostou e amanhã a gente volta com mais uma
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leitura. Não se esqueçam que no fim,
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preço pode até ser o que aparece para vocês, mas valor é o que
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vocês entendem. Esse episódio contou com Fontes
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de InfoMoney. Valor, Invest, protcast e banco
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central. E é isso a gente, sábado,
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amanhã. Tchau, tchau.