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クアルコムの「脱・スマホ」は本物か？データセンター進出が示唆する次なる成長フェーズ · 米国株投資で幸せ作り

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  よ う こ そ 本 日 の 深 掘 り な ん で す が、 あ の ク ア ル コ ム に つ い て 徹 底 分 析 し て
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  い き た い と 思 う ん で す よ ね。 お お、 ク ア ル コ ム で す か。
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  え え。 こ れ を 聞 い て い る あ な た も、 も ち ろ ん
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  毎 日 ス マ ー ト フ ォ ン を 使 っ て い る と 思 う ん で す が、 そ の 心 臓 部 を 作 っ て い
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  る 巨 大 企 業 で す よ ね。 で も、 彼 ら が 今、 長 年 背 負 っ て き た そ
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  の ス マ ホ 銘 柄 っ て い う 肩 書 き を 完 全 に し て 去 ろ う と し て い る ん で す よ。
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  な る。 ほ ど。
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  あ の 劇 的 な 動 き に つ い て で す ね。 そ う な ん で す。
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  実 は 2026年 4月29日 に 発 表 さ れ た 第 二 四 半 期 決 算 が あ り ま し て。
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  そ の 翌 日、 な ん と 株 価 が 15% も 急 騰 し た ん で す よ ね。
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  一日 に 15% で す か ら ね。 え え、 時 価 総 額 が あ れ だ け 巨 大 な 企 業
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  が で す よ。 そ の 裏 に は、 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー 市
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  場 へ の 野 心 と か、 ウ ォ ー ル 街 の 期 待、 そ し て ま あ、 か な り の 疑 念 が 複 雑 に 渦
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  巻 い て い る わ け で す。 そ う で す ね。
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  一 つ の 産 業 を ず っ と 牽 引 し て き た 企 業 が、 全 く 異 な る 領 域 へ リ ソ ー ス を 集
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  中 さ せ る 瞬 間 っ て い う の は、 ま あ、 ビ ジ ネ ス に お け る 最 大 の 勝 負 の 時 と 言
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  え ま す か ら。 ね？
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  え え え。 え？
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  成 功 す れ ば、 そ れ こ そ 桁 違 い の 成 長 が 待 っ て い ま す が、 失 敗 す れ ば 本 業 も 同
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  時 に す る リ ス ク を は ら ん で い ま す。 で す よ ね。
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  な の で、 今 回 の ミ ッ シ ョ ン は、 こ の ク ア ル コ ム の 動 き が 真 の 企 業 変 革、 い わ
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  ゆ る ピ ボ ッ ト な の か、 そ れ と も 単 な る 巧 妙 な 演 出 に 過 ぎ な い の か？
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  あ な た と 一 緒 に 解 き 明 か し て い く こ と で す。
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  非。 常 に エ キ サ イ テ ィ ン グ な テ ー マ だ と
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  思 い ま す。 は い。
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  で、 今 回 ベ ー ス に す る ソ ー ス 資 料 な ん で す が、 そ の 4月29日 の 決 算 を 分 析 し た
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  投 資 ブ ロ グ 記 事 と、 そ こ に 引 用 さ れ て い る バ ロ ー ン ズ の 記 事 で す ね。
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  4月30日 付 の ア ダ ム ク ラ ー ク 氏 が 書 い た 記 事 な ん で す け ど。
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  あ あ。 あ の 記 事 で す ね。
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  え え、 タ イ ト ル が CEO ズ ビ ッ グ テ ィ ー ズ で し て。
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  面 白 い タ イ ト ル で す よ ね。 直 訳 す る と CEO の 大 き な 匂 わ せ と か
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  嵐 み た い な、 非 常 に 示 唆 に 富 ん だ 表 現 な ん で す よ。
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  で、 ま ず は ち ょ っ と あ の 状 況 を 整 理 し た い ん で。
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  す け ど、 え え。 数 字 の 部 分 で す ね。
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  は い。 チ ェ ッ セ ン の 売 り 上 げ が 106億 ド ル
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  で、 EPS 一 株 当 た り 利 益 が 2.65 ド ル と い う こ と で。
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  こ れ は 事 前 予 想 を し っ か り ク リ ア し ま し た。
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  素 晴 ら し い 着 地 で し た ね。 そ う な ん で す。
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  で も 特 筆 す べ き は 翌 日 30日 の 米 国 市 場 の 反 応 な ん で す よ。
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  株 価 が 15.1% も 急 騰 し て、 週 値 で 179.58 ド ル を 記 録 し た ん で す。
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  こ れ、 単 な る 好 決 算 へ の 反 応 と は ち ょ っ と レ ベ ル が 違 い ま す よ ね。
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  い や、 全 く 違 い ま す ね。 市 場 は そ の 売 り 上 げ と か EPS の 数 字
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  そ の も の よ り も。 今 後 の ビ ジ ネ ス モ デ ル が 根 本 か ら 変
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  わ る と い う、 い わ ば ス ト ー リ ー に 対 し て 強 烈 な 買 い を 入 れ た わ け で す。
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  ス ト ー リ ー で す か？ え？
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  え、 ス マ ー ト フ ォ ン？ と い う、 も う 完 全 に 街 を 出 し 切 っ た 市
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  場 へ の 依 存 か ら 抜 け 出 し て、 ハ イ パ ー グ ロ ー ス の 波 に 乗 る ん だ と い う シ ナ
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  リ オ で す よ ね。 な る ほ ど よ し、 じ ゃ あ ち ょ っ と こ れ を
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  紐 解 い て み ま し ょ う か。 そ の シ ナ リ オ の 核 心 部 分 が、 ま さ に ア
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  モ ン CEO が 発 表 し た あ の デ ー タ セ ン タ ー 市 場 へ の 本 格 参 入 な ん で す よ ね。
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  え え。 そ こ が 最 大 の サ プ ラ イ ズ で し た。
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  決 算 発 表 の 中 で、 特 定 の ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー、 つ ま り 大 規 模 な ク ラ ウ ド 企 業
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  向 け に 今 年 の 12月 四 半 期 か ら カ ス タ ム チ ッ プ を 出 荷 し 始 め る と。
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  し か も こ れ、 単 発 の ト ラ イ ア ル 契 約 じ ゃ な く て、 複 数 世 代 に わ た る 関 与 に な
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  る と 明 言 さ れ て い る ん で す よ。 こ。
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  こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 そ の。 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー 側 が な ぜ ク ア ル
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  コ ム を 選 ん だ の か？ と い う 点 な ん で す よ ね。
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  そ こ な ん で す よ。 私 も 疑 問 に 思 っ た ん で す が、 こ れ ま で
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  モ バ イ ル 端 末 の チ ッ プ、 ス マ ホ の チ ッ プ を 作 っ て き た 企 業 が、 い き な り ク ラ
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  ウ ド の 心 臓 部 で あ る デ ー タ セ ン タ ー で 勝 負 に な る も の な ん で し ょ う か。
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  え っ と、 そ れ が ま さ に 現 在 の テ ク ノ ロ ジ ー 業 界 が 直 面 し て い る 構 造 的 な 課
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  題 と 直 結 し て い る ん で す。 答 え は ズ バ リ、 電 力 と 排 熱 で す ね。
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  電 力 と 排 熱 で す か？ は い。
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  今、 AI の 学 習 と か 推 論 で デ ー タ セ ン タ ー の 処 理 能 力 っ て 飛 躍 的 に 向 上 し
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  て い ま す よ ね。 で も 同 時 に 消 費 電 力 も 爆 発 的 に 増 大
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  し て い る ん で す。 あ あ、 も の す ご い 電 気 を 食 う っ て 話 は
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  よ く 聞 き ま す。 そ う な ん で す。
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  既 存 の 巨 大 な サ ー バ ー 向 け プ ロ セ ッ サ っ て 計 算 能 力 は 確 か に 高 い ん で す
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  け ど、 電 力 を 大 量 に 消 費 し て 猛 烈 な 熱 を 発 す る ん で す ね。
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  は い は い。 そ の 結 果、 冷 却 シ ス テ ム と か 電 力 網 が
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  物 理 的 な 限 界。 い わ ゆ る 熱 の 壁 と か。
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  電 力 の 壁 に ぶ つ か っ て し ま っ て い る ん で す よ。
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  な る ほ ど。 そ こ で あ あ、 ク ア ル コ ム の モ バ イ ル で
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  の 経 験 が 生 き て く る わ け で す ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  と い う の も、 ス マ ー ト フ ォ ン っ て 冷 却 用 の フ ァ ン を 入 れ る ス ペ ー ス な ん て
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  全 く な い じ ゃ な い で す か。 え？
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  え。 そ れ に バ ッ テ リ ー 容 量 も 極 端 に 限 ら
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  れ て い ま す か ら ね。 で す よ ね。
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  そ の 過 酷 な 制 約 の 中 で、 い か に 電 力 を 抑 え つ つ、 高 い パ フ ォ ー マ ン ス を 絞 り
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  出 す か。 ク ア ル コ ム は そ の 技 術 を ず っ と 研 ぎ
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  澄 ま せ て き た わ け で す よ ね。 は い。
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  ワ ッ ト 当 た り の パ フ ォ ー マ ン ス、 つ ま り 省 電 力 で ど れ だ け 計 算 で き る か と
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  い う ア ー キ テ ク チ ャ に お い て、 彼 ら は 世 界 ト ッ プ ク ラ ス の ノ ウ ハ ウ を 持 っ
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  て い ま す か ら。 な る ほ ど な、 こ れ 例 え る な ら で す よ。
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  ス マ ホ と い う、 ま あ 小 さ な 時 計 の 精 密 な 歯 車 を 作 っ て い た す ご 折 れ の 職 人
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  が い る と し て、 そ の 職 人 が い き な り 巨 大 な 新 幹 線。
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  つ ま り、 イ ン フ ラ 分 野 の メ イ ン エ ン ジ ン を 作 り 上 げ て、 し か も そ れ が 通 用 す
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  る と 証 明 し ち ゃ っ た よ う な も の で す よ ね。
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  あ は あ。 非 常 に 的 確 な 見 立 て だ と 思 い ま す。
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  本 当 で す か？ え え。
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  単 に 小 さ い も の を 大 き く し た と い う わ け で は な く て、 制 約 の 中 で 培 っ た 効
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  率 化 も、 パ ラ ダ イ ム を 全 く 別 の 巨 大 産 業 に 持 ち 込 も う と し て い る ん で す。
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  パ ラ ダ イ ム そ の も の を 持 ち 込 む と。 そ う で す。
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  ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー は 今、 単 に 力 技 で 計 算 処 理 を す る チ ッ プ じ ゃ な く て。
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  巨 大 な 施 設 全 体 の 電 力 効 率 を 劇 的 に 改 善 で き る チ ッ プ を 求 め て い る ん で
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  す よ。 だ か ら こ そ の、 複 数 世 代 に わ た る 関 与
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  な ん で す ね。 え え。
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  そ れ が 事 実 で あ れ ば、 ク ア ル コ ム は 単 な る 部 品 の サ プ ラ イ ヤ ー で は な く て。
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  イ ン フ ラ 設 計 の 根 幹 に 関 わ る 戦 略 的 パ ー ト ナ ー の 座 を 確 保 し た こ と に な
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  り ま す。 う わ ぁ。
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  そ れ は 市 場 が 熱 狂 す る の も 頷 け ま す ね。
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  こ れ が 中 長 期 的 な 収 益 の 大 き な 柱 に な る ポ テ ン シ ャ ル も 秘 め て い る 最 大
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  の 理 由 で す。 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん
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  で す が。 は い、 確 か に そ の デ ー タ セ ン タ ー の ビ
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  ジ ョ ン は 魅 力 的 で す よ ね。 で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  現 実 的 な 話 を す る と、 そ の 新 幹 線 の エ ン ジ ン 開 発 み た い な 巨 大 プ ロ ジ ェ ク
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  ト を 成 功 さ せ る に は？ 莫 大 な ア ー ル ア ン ド デ ィ ー 資 金、 つ ま
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  り キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー が 必 要 不 可 欠 じ ゃ な い で。
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  す か？ お っ し ゃ る 通 り で す。
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  研 究 開 発 に は 途 方 も な い 資 金 が か か り ま す か？
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  ら で、 ク ア ル コ ム の 場 合、 そ の 資 金 源 っ て 間 違 い な く 現 在 の 本 業 で あ る ス
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  マ ー ト フ ォ ン 事 業 で す よ ね。 え え。
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  現 状 は そ こ に 頼 ら ざ る を 得 ま せ ん。 で も、 今 回 の ソ ー ス 資 料 を 読 む 限 り、
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  本 業 の ス マ ホ 環 境 っ て 決 し て 楽 観 視 で き る も の で は な い で す よ ね。
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  具 体 的 に は、 メ モ リ 部 品 の 価 格 高 騰 に あ る 供 給 破 壊。
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  デ ィ マ ン ド、 デ ィ ス ト ラ ク シ ョ ン の リ ス ク。
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  が 指 摘 さ れ て い ま す。 は い、 そ こ は 非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト で
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  す。 DRAM や な ん だ と い っ た メ モ リ 価 格 の
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  高 騰 は、 ス マ ー ト フ ォ ン を 作 る メ ー カ ー の 利 益 率 を 直 接 的 に 圧 迫 し て し ま
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  う ん？ で す。
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  つ ま り、 端 末 を 作 る コ ス ト が 上 が っ ち ゃ う っ て。
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  こ と で す よ ね。 そ う で す。
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  メ ー カ ー 側 と し て は、 ス マ ー ト フ ォ ン の 販 売 価 格 を な ん と か 維 持 す る た め
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  に、 生 産 台 数 そ の も の を 絞 り 込 ん だ り。
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  あ る い は、 メ モ リ 以 外 の 部 品 コ ス ト を 削 っ た り せ ざ る を 得 な く な る ん で す
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  ね。 あ あ、 な る ほ ど。
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  そ の 削 ら れ る 部 品 の 中 に ク ア ル コ ム の チ ッ プ も 含 ま れ て し ま う 可 能 性 が
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  あ る と。 え え、 そ れ が ク ア ル コ ム に 対 す る 需 要
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  破 壊 を 引 き 起 こ す リ ス ク な ん で す。 サ プ ラ イ チ ェ ー ン 全 体 が、 今 は 強 い 向
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  か い 風 に さ ら さ れ て い る 状 態 で す ね。 厳 し い 状 況 で す ね。
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  た だ、 決 算 の 中 で は、 ク ア ル コ ム の 最 大 市 場 の 一 つ で あ る 中 国 で の 売 り 上
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  げ が 今 四 半 期 に 底 を 打 つ、 い わ ゆ る ボ ト ム ア ウ ト す る と い う 見 通 し が 示 さ
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  れ ま し た よ ね。 は い。
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  市 場 は こ れ を か な り 交 換 し た よ う で す。
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  で も、 こ れ っ て 大 喜 び す る こ と な ん で し ょ う か？
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  リ ス ナ ー の あ な た も 不 思 議 に 思 い ま せ ん か？
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  と 言 い ま す と。 だ っ て、 そ こ を 打 つ っ て い う の は、 こ
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  れ 以 上 悪 く な ら な い と い う だ け で、 別 に ブ イ 字 回 復 し て 劇 的 に 成 長 し て い
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  る わ け じ ゃ な い で す よ ね。 え え。
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  ま さ に。 メ モ リ ー 価 格 の 高 騰 っ て い う 恒 常 的
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  な 逆 風 は そ の ま ま 残 っ て い る の に、 出 血 が 止 ま っ た だ け で、 新 し い 巨 大 市 場
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  に 挑 む た め の 強 固 な バ ッ ク ボ ー ン だ と 言 い 切 れ る の か な と い。
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  や 投 資 家 と し て の 非 常 に 真 っ 当 な 警 戒 感 だ と 思 い ま す。
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  出 血 が 止 ま っ た こ と と 健 康 体 に 戻 っ た こ と は 全 く 違 い ま す か ら ね。
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  で す よ ね。 こ れ を 全 体 像 に 結 び つ け て 考 え て み
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  る と、 少 し 見 え 方 が 変 わ っ て く る ん で す。
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  企 業 の 財 務 戦 略。 特 に 今 回 の よ う な 大 規 模 な ピ ボ ッ ト
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  を 控 え た 企 業 の 評 価 と い う 観 点 で は、 こ の 底 打 ち が 持 つ 意 味 合 い は 非 常 に
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  大 き い ん で す よ。 ほ う。
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  そ れ は ど う い う ロ ジ ッ ク な ん で す か？ ク ア ル コ ム が デ ー タ セ ン タ ー 事 業 で
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  意 味 の あ る 利 益 を 生 み 出 す ま で に は、 ど う し て も 数 年 単 位 の リ ー ド タ イ ム
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  が 必。 要 で す。
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  ま あ、 す ぐ に は 儲 か ら な い で す よ ね。 え え。
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  そ の 間、 数 10億 ド ル 規 模 の 先 行 投 資 を ず っ と 継 続 し な け れ ば な ら な い ん で
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  す。 は い は い。
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  も し、 こ こ で。 本 業 で あ る 中 国 の ス マ ホ 市 場 の 売 り
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  上 げ が ど こ ま で 落 ち る か 分 か ら な い 底 な し 沼 の 状 態 だ と し た ら ど う で し
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  ょ う。 経 営 陣 は デ ー タ セ ン タ ー へ の 大 規 模
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  な 投 資 計 画 に 怖 く て ブ レ ー キ を 踏 ま ざ る を え な く な り ま す。
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  よ ね。 あ あ、 な る ほ ど。
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  キ ャ ッ シ ュ が い つ 底 を つ く か わ か ら な い か ら。
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  投 資 家 か ら 見 て も、 本 業 の キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー が 予 測 不 能 な 状 態 だ っ た ら、 新
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  し い 事 業 へ の 期 待 よ り も、 本 業 が 崩 壊 す る リ ス ク の 方 が 気 に な っ ち ゃ い ま
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  す。 も ん ね。
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  そ う な ん で す。 だ か ら こ そ、 成 長 し て い な く て も。
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  予 測 可 能 な 底 が 見 え た と い う 事 実 が 極 め て 重 要 な ん で す よ。
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  最 悪 の シ ナ リ オ は 免 れ た 後、 え え。 最 低 限 の キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の 計 算 が
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  立 つ よ う に な っ た。 こ れ が、 市 場 が デ ー タ セ ン タ ー へ の 挑
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  戦 を 無 謀 な 欠 け で は な く 現 実 的 な 戦 略 と し て 評 価 し 始 め た 最 大 の 理 由 な
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  ん。 で す。
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  な る ほ ど な あ。 出 血 が 止 まる っ て い う の が、 た だ の 安
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  心 材 料 じ ゃ な く て、 未 来 へ の 切 符 を 買 う た め の 計 算 が 立 つ よ う に な っ た っ
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  て こ と な ん で す ね。 ま さ に、 そ う い う こ と で す。
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  い や、 理 屈 は す ご く よ く わ か り ま す。 た だ、 そ れ で も で す よ。
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  は い。 や は り メ モ リ ー 高 騰 の 圧 力 を 相 殺 し
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  つ つ、 既 存 の 巨 人 が ひ し め く デ ー タ セ ン タ ー 市 場 で 戦 い 抜 く ほ ど の 体 力 が
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  あ る の か と い う 根 本 的 な 疑 問 は 残 り ま す。
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  実 際、 ウ ォ ー ル 街 全 体 が 今 回 の 方 向 転 換 を 手 放 し で 称 賛 し て い る わ け で は
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  な い で す よ ね。 え え。
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  評 価 は か な り 二 極 化 し て い ま す。 株 価 が 179 ド ル 台 ま で 急 騰 し た 一方
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  で、 一 部 の ア ナ リ ス ト は 強 固 に 売 り 推 奨 を 維 持 し て、 目 標 株 価 を 現 在 の 水 準
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  よ り 大 幅 に 低 い 百 ド ル に 設 定 し て い ま す。
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  こ の 極 端 な 分 断 っ て 一 体 ど こ か ら 来 る ん で し ょ う か、 こ れ。
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  は 重 要 な 問 題 を 提 起 し て い ま す ね。 評 価 の 分 断 の 根 底 に あ る の は 実 行 リ
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  ス ク、 つ ま り、 エ グ ゼ キ ュ ー シ ョ ン リ ス ク を ど う 見 積 も る か の 違 い な ん で
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  す。 実 行？
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  リ ス ク で す か？ え え。
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  目 標 株 価 を 百 ド ル と し て い る 夜 明 け 波 は、 主 に 二 つ の 壁 を 重 く 見 て い ま
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  す。 一つ目 は、 今 お っ し ゃ っ た 供 給 網 の 不 確
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  実 性 で す ね。 ス マ ホ 市 場 の 底 打 ち は 確 認 さ れ た け
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  ど、 ま だ 安 心 は で き な い と。 は い。
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  マ ク ロ 経 済 の 動 向 や 部 品 コ ス ト の 上 昇 次 第 で は、 業 績 回 復 を 上 回 る ダ メ ー
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  ジ を 受 け る リ ス ク は 完 全 に 消 え て い ま せ ん か ら。
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  足 元 が ま だ 抜 か れ る ん で る か も し れ な い わ け で す ね。
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  で、 も う 一 つ の 壁 は？ 2つ目 が、 デ ー タ セ ン タ ー 市 場 の 参 入 障
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  壁 の 高 か で す。 こ の 領 域 に は、 NVIDIA や AMD と い っ
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  た、 長 年 強 固 な エ コ シ ス テ ム を 築 き 上 げ て き た 既 存 の 競 合 が 君 臨 し て い ま
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  す よ ね。 い や、 そ こ は 本 当 に。
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  巨 大 な 壁 で す よ ね。 え え、 ク ア ル コ ム が。
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  い か に 電 力 効 率 に 優 れ た チ ッ プ を 作 っ た と し て も、 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー が
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  長 年 依 存 し て き た 既 存 の イ ン フ ラ や ソ フ ト ウ ェ ア 環 境 か ら、 意 味 の あ る 規
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  模 の シ ェ ア を 本 当 に 奪 え る の か、 そ の 保 証 は ど こ に も あ り ま せ ん。
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  完 全 な ア ウ ェ イ の 戦 い で す。 か ら な る ほ ど。
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  つ ま り こ れ は 一 体 ど う い う 意 味 を 持 つ の か。
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  そ こ で 引 っ か か っ て く る の が、 先 ほ ど の バ ロ ン ズ の 記 事 の タ イ ト ル な ん で
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  す よ。 ア ダ ム ク ラ ー ク 氏 の 書 い た シ ー オ ー
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  ズ ビ ッ グ テ ィ ー ズ シ ー オ ー の 大 き な に お わ せ と い う 言 葉 で す。
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  ま さ に そ こ で す ね。 市 場 は 15% の 急 騰 で、 ア モ ン CEO の 描
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  い た 脱 ス マ ホ の 青 写 真 に 熱 狂 し ま し た。
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  で も 夜 明 け 派 か ら 見 れ ば、 そ れ は ま だ 実 体 の な い 巧 み な 匂 わ せ に 乗 せ ら れ
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  た だ け の バ ブ ル の 可 能 性 が あ る っ て こ と で し ょ う か。
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  は い。 期 待 と 懸 念 の 乖 離。
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  こ の 実 行 リ ス ク を ど う 捉 え る か が、 投 資 家 と し て の 最 大 の 分 水 嶺 に な り ま
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  す。 現 在 の 179 ド ル と い う 株 価 に は、 ピ ボ
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  ッ ト が 成 功 し た 未 来 の 価 値 が か な り 前 倒 し で 織 り 込 ま れ て い る 状 態 な ん
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  で す ね。 期 待 値 が パ ン パ ン に 詰 ま っ て い る わ
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  け で す ね。 え え、 も し ク ア ル コ ム が 計 画 通 り に ハ
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  イ パ ー ス ケ ー ラ ー と の ビ ジ ネ ス を 拡 大 で き れ ば、 今 の 株 価 で も ま だ 割 安 と
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  言 え る か も し れ ま せ ん。 ほ う。
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  し か し、 も し 12月 か ら の 出 荷 が 少 し で も 遅 れ た り、 シ ェ ア の 確 保 は 難 航 し た
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  り し て。 実 行 面 で つ ま ず き を 見 せ れ ば、 こ の 期
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  待 値 の プ レ ミ ア ム は 一 瞬 に し て 剥 が れ 落 ち る 危 険 性 が あ り ま す。
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  う。 わ、 そ れ は 怖 い で す ね。
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  も は や ス マ ホ 市 場 の 回 復 だ け で は 今 の 株 価 は 正 当 化 で き な い。
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  ク ア ル コ ム は 自 ら ハ ー ド ル を 極 限 ま で 上 げ て し ま っ た わ け で す ね。
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  そ う な り ま す ね。 つ ま り、 デ ー タ セ ン タ ー 向 け プ ロ バ イ
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  ダ ー と し て の 地 位 を 本 当 に 確 立 で き る の か と い う 一 点 に、 今 後 の 将 来 性 が
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  す べ て か か っ て い る と。 え え。
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  だ か ら こ そ。 次 の マ イ ル ス ト ー ン が 極 め て 重 要 視
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  さ れ て い る ん で す。 直 近 の 売 り 上 げ や イ ー ピ ー エ ス の 数
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  字 は 良 く も 悪 く も 過 去 の 実 績 に 過 ぎ ま せ ん か ら。
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  市 場 が 本 当 に 求 め て い る の は、 ア モ ン CEO の 匂 わ せ が 確 固 た る 事 実 へ と 変
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  わ る 具 体 的 な 証 拠 な ん で す よ。 な る ほ ど。
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  そ れ が ソ ー ス 資 料 に も 記 載 さ れ て い た、 あ の 6月 の 投 資 家 向 け 説 明 会 に な
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  る わ け で す ね。 は い。
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  そ こ が 最 大 の 試 験 紙 に な り ま す。 こ こ が ク ア ル コ ム に と っ て の 真 の 勝
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  負 書。 い わ ば 6月 の 審 判 に な る と。
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  え え、 12月 か ら の カ ス タ ム チ ッ プ 出 荷 に つ い て、 一 体 ど の 程 度 の 季 語 感 な の
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  か、 あ る い は 特 定 の ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー 以 外 の 展 開 は ど う な っ て い る の か。
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  そ う い っ た 具 体 的 な ロ ー ド マ ッ プ が こ こ で 提 示 さ れ な け れ ば、 ウ ォ ー ル 街
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  の 疑 念 は 一 気 に 強 ま っ て、 現 在 の 熱 狂 に 冷 や 水 を 浴 び せ る こ と に で し ょ う
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  ね。 い や、 し び れ る 展 開 で す ね。
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  リ ス ナ ー の あ な た も 今 後 の ク ア ル コ ム 関 連 の ニ ュ ー ス を 見 る と き は、 単 な
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  る ス マ ホ の 売 れ 行 き と か、 一時 的 な 株 価 の 上 下 で は な く て。
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  こ の デ ー タ セ ン タ ー 戦 略 の 進 捗、 そ し て 6月 の 説 明 会 に こ そ 注 目 し て み て く
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  だ さ い。 本 当 に。
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  そ こ が す べ て を 左 右 す る と 思 い ま す。 さ て、 今 回 の 徹 底 分 析 も そ ろ そ ろ お 時
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  間 で す。 今 日、 私 た ち は 一 つ の 企 業 が 持 つ ス マ
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  ホ の 会 社 と い う 強 烈 な レ ッ テ ル が、 い か に 彼 ら の 真 の 実 力、 つ ま り 複 雑 な イ
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  ン フ ラ を 支 え る 演 算 能 力 や 省 電 力 技 術 を 見 え な く さ せ て し ま う か を 学 び
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  ま し た。 え え。
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  非 常 に 示 唆 に 染 ん だ ケ ー ス ス タ デ ィ で し た ね。
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  そ こ で 最 後 に、 あ な た に 少 し 視 点 を 広 げ て 考 え て み て ほ し い ん で す。
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  あ な た の 周 り に あ る、 あ る い は あ な た が 注 目 し て い る 他 の テ ッ ク 企 業 の 中
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  で、 単 一 の 製 品 の イ メ ー ジ に 隠 れ て、 実 は ひ っ そ り と 巨 大 な イ ン フ ラ 企 業
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  へ 進 化 し よ う と し て い る 企 業 は あ り ま せ ん か？
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  表 面 的 な ニ ュ ー ス だ け で な く、 企 業 が 解 決 し よ う と し て い る 根 本 的 な 課 題
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  は 何 か を 考 え る こ と。 そ れ こ そ が、 情 報 過 多 の 世 界 で ピ ボ ッ
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  ト の 茶 差 し を 見 抜 く 最 良 の ア プ ロ ー チ で す か？
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  ら ね。 そ う で す ね。
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  見 慣 れ た 製 品 の 裏 側 で、 明 日 の 巨 大 イ ン フ ラ を 支 え る 技 術 が 静 か に 育 っ て
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  い る か も し れ な い。 そ の 視 点 を 持 つ だ け で、 日 々 の ニ ュ ー
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  ス が 全 く 違 い、 物 語 と し て 見 え て く る は ず で す。
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  と い う こ と で、 今 回 も 最 後 ま で お 付 き 合 い い た だ き あ り が と う ご ざ い ま し
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  た。 次 回 の 深 掘 り で も、 複 雑 な 事 象 の 裏 側
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  を 解 き 明 か す ソ ー ス 資 料 を ご 用 意 し て お 待 ち し て い ま す。
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  そ れ で は ま た。