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ビッグテックの勝ち組はどこか　自社株買い・配当・再投資で読む5社の将来性 · 米国株投資で幸せ作り

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  110億 ド ル。 あ の 日 本 円 に し て 約 17兆 円 で す ね。
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  と ん で も な い 金 額 で す よ ね。 は い。
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  こ れ ア ッ プ ル が 今 年 一 年 で 費 や す 金 額 な ん で す け ど。
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  で も 新 し い ア イ フ ォ ン を 開 発 す る た め と か じ ゃ な い ん で す よ ね。
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  え え。 画 期 的 な ブ イ ア ー ル ヘ ッ ド セ ッ ト を
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  発 明 す る た め で も な い ん で す。 そ う な ん で す よ。
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  た だ 単 に 自 分 た ち の 会 社 の 株 を 買 い 戻 す た め だ け に 使 わ れ る 金 額 で。
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  い や、 本 当 に 桁 違 い で す。 た だ、 ま あ、 こ こ か ら 見 え て く る の っ
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  て、 彼 ら が ど れ だ け 儲 か っ て い る か っ て い う こ と だ け じ ゃ な い ん で す よ ね。
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  と 言 い ま す と。 あ の そ の 山 の よ う な 現 金 を 一 体 ど う
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  使 っ て い る の か。 こ れ を 負 う こ と は、 巨 大 IT 企 業 が 今、
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  そ の ラ イ フ サ イ ク ル の 中 で ど の 成 長 段 階 に い る の か、 そ し て こ れ か ら ど こ
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  へ 向 か お う と し て い る の か を 読 み 解 く、 す ご く 強 力 な 手 が か り に な る ん で
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  す。 な る ほ ど。
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  つ ま り、 企 業 の 頭 の 中 を 覗 き 込 む 究 極 の チ ー ト 行 動 み た い な も の で す よ ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 と い う わ け で、 今 回 の 深 掘 り セ ッ シ ョ
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  ン は、 こ の 巨 大 ア イ テ ィ ー 企 業 の 現 金 の 使 い 道。
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  ま あ、 つ ま り 資 本 政 策 で す ね。 こ れ を 徹 底 解 剖 し て い き ま す。
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  は い。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  今 日 の ベ ー ス に す る ソ ー ス は、 2026年 4月26日 付 の ブ ロ グ 記 事 米 国 株 投 資 で
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  幸 せ 作 り の 分 析 レ ポ ー ト と、 そ こ で 引 用 さ れ て い る マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ の
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  デ ー タ で す。 対 象 は、 ビ ッ グ テ ッ ク 五 社 で す ね。
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  ア ッ プ ル、 Microsoft、 ア ル フ ァ ベ ッ ト メ タ、 そ し て ア マ ゾ ン。
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  は い、 こ れ。 単 な る 退 屈 な 財 務 の 話 で は な く て、 ビ
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  ジ ネ ス の 裏 側 に 迫 る あ な た に と っ て、 め ち ゃ く ち ゃ 有 益 な 学 び の セ ッ シ ョ
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  ン に し て い き ま し ょ う。 さ て、 早 速 紐 解 い て い き ま し ょ う か。
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  い い。 で す ね。
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  こ の 五 社 っ て、 よ く ビ ッ グ テ ッ ク っ て 一 括 り に さ れ が ち な ん で す け ど。
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  さ れ ま す よ ね。 実 は そ の 中 身 と い う か、 稼 い だ キ ャ ッ
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  シ ュ の 扱 い 方 に は 驚 く ほ ど 明 確 な 違 い が あ る ん で す。
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  株 主 に 現 金 を ど う 還 元 す る か。 あ る い は あ え て 還 元 せ ず に ど う 再 投
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  資 す る か。 そ こ に 彼 ら の 戦 略 の す べ て が 詰 ま っ
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  て い ま す。 じ ゃ あ、 ま ず は 冒 頭 で も 触 れ た ア ッ プ
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  ル か ら 見 て い き ま し ょ う。 え え と、 1100億 ド ル の 自 社 株 買 い だ け
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  で も 桁 違 い な ん で す け ど。 は い、 デ ー タ を 見 る と、 彼 ら は 過 去 十
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  年 間 で。 発 行 済 み 株 式 数 を、 実 に 33.8% も 削 減
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  し て い る ん で す ね。 そ う な ん で す よ。
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  つ ま り、 株 式 の 1/3 以 上 を 市 場 か ら 消 し 去 っ た こ と に な り ま す。
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  1/3 っ て、 ち ょ っ と 異 常 で す よ ね。 異 常 で す。
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  毎 年 コ ン ス タ ン ト に こ れ だ け の 規 模 で 自 社 株 買 い を 行 え る 企 業 っ て、 本 当
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  に 世 界 中 を 探 し て も 他 に 類 を 見 ま せ ん。
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  は い。 ア ッ プ ル が い か に 莫 大 な フ リ ー キ ャ
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  ッ シ ュ フ ロ ー を 生 み 出 す 能 力 を 持 っ て い る か と い う 圧 倒 的 な 証 拠 で す よ
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  ね。 あ の、 こ こ で。
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  こ の 自 社 株 買 い の メ カ ニ ズ ム も、 視 覚 的 に イ メ ー ジ す る た め に、 ち ょ っ と ピ
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  ザ で 例 え さ せ て く だ さ い。 ピ ザ い い で す ね。
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  ど う い う こ と で す か？ え っ と、 巨 大 な ピ ザ が 一 枚 あ っ て、 そ
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  れ を 十 人 で 一 ス ラ イ ス ず つ 共 有 し て い る と し ま す よ ね。
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  は い。 十 人 で 一 枚。
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  で、 ア ッ プ ル は 手 元 の 莫 大 な 現 金 を 使 っ て、 そ の う ち の 二 ス ラ イ ス 分 を 買 い
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  取 っ ち ゃ う ん で す。 自 分 で 食 べ ち ゃ。
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  う な る ほ ど。 す る と、 ピ ザ 全 体 は 8人 だ け の も の に
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  な り ま す よ ね。 ピ ザ 自 体 の サ イ ズ は 全 く 変 わ っ て い
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  な く て も、 残 っ た 人 た ち が 持 っ て い る 一 ス ラ イ ス あ た り の ピ ザ 全 体 に 対 す
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  る 割 合 は 自 動 的 に 大 き く な る と。 A1/10 か ら 1/8 に な る わ け で す か ら
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  ね。 そ う な ん で す。
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  こ れ が ア ッ プ ル の 自 社 株 買 い の 魔 法 で す よ ね。
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  二 年。 の た と え だ と 思 い ま す。
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  金 融 工 学 の 観 点 か ら も 全 く そ の 通 り で し て。
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  は い。 企 業 全 体 の 純 利 益 が ま あ 劇 的 に 伸 び
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  て い な く て も。 分 母 で あ る 発 行 済 み 株 式 数 が 減 れ ば、
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  計 算 上、 一 株 当 た り 利 益 は 確 実 に 上 昇 す る ん で す。
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  な る ほ ど。 こ の メ カ ニ ズ ム こ そ が、 過 去 数 年 間、
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  ア ッ プ ル の 株 価 を 強 烈 に 押 し 上 げ 続 け て き た エ ン ジ ン だ っ た ん で す よ ね。
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  い。 や、 で も ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  そ の ピ ザ の 魔 法 っ て 永 遠 に は 続 け ら れ な い で す よ ね。
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  と 言 い ま す と。 い く ら な ん で も、 会 社 の 株 を 残 り 一 株
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  に な る ま で 買 い 戻 し 続 け る こ と っ て 物 理 的 に 不 可 能 で す し。
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  ア イ フ ォ ン に 続 く 何 か 新 し い 爆 発 的 な 成 長 ド ラ イ バ ー が な い ま ま、 こ の 錬
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  金 術 だ け で い つ ま で 通 用 す る の か な っ て。
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  あ あ、 そ こ は 非 常 に 鋭 い で す ね。 そ の 懸 念 は 多 く の 市 場 関 係 者 が 共 有
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  し て い る 重 要 な ポ イ ン ト な ん で す。 や っ ぱ、 そ う な ん で す ね。
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  は い。 自 社 株 買 い っ て 現 在 の 株 主 を 満 足 さ
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  せ る 即 効 性 の 高 い カ ン フ ル 剤 で は あ る ん で す け ど、 将 来 の イ ノ ベ ー シ ョ ン
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  を 直 接 生 み 出 す わ け で は な い ん で す よ ね。
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  テ ィ ム ク ッ ク 体 制 は こ の 卓 越 し た 金 融 工 学 で 株 主 価 値 を 最 大 化 し て き ま
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  し た け ど。 は い、 こ こ か ら 先 の フ ェ ー ズ で は、 ま
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  あ、 本 業 で の 利 益 成 長。 こ れ を ど う 示 す か が 最 大 の 課 題 に な
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  り ま す ね。 魔 法 の 杖 に 頼 ら な い 実 力 が 問 わ れ る
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  と。 そ の 通 り で す。
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  ア ッ プ ル が 株 式 を 人 工 的 に 減 ら す 魔 法 を 使 っ て い る 一方 で、 な ん か こ う、 今
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  す ぐ 手 元 に 現 金 が 欲 し い。 と い う 投 資 家 の 期 待 に 正 面 か ら 応 答
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  え る 企 業 が あ り ま す よ ね。 は い、 マ イ ク ロ ソ フ。
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  ト で す ね。 そ う で す。
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  ア ッ プ ル が 株 式 数 を 減 ら す こ と で 還 元 し て い る の に 対 し て、 全 く 別 の ア プ
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  ロ ー チ を と っ て い る。 と。
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  え え。 Microsoft は 配 当 と い う 形 の 直 接 的
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  な 現 金 還 元 を す ご く 重 視 し て い ま す。 こ の 数 字 も ま た 凄 ま し く て。
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  Microsoft っ て 2003年 か ら ず っ と 配 当 を 出 し 続 け て い て。
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  は い、 過 去 十 年 間 の 配 当 の 複 合 年 間 成 長 率、 い わ ゆ る CAGR で す ね。
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  こ れ が 20.4% に 達 し て い る ん で す。 こ の CAGR 20.4% っ て、 ち ょ っ と 実 感
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  と し て わ か り に く い か も し れ な い ん で す け ど。
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  そ う で す ね。 ど う い う ペ ー ス で す か？
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  簡 単 に 言 う と、 も し こ の ペ ー ス が 続 け ば、 彼 ら が 投 資 家 に 配 る 現 金 は 約 三 年
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  半 ご と に 倍 増 し て い く 計 算 に な る ん で す。
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  三 年 半 で 倍 で す か。 そ れ は 長 期 投 資 家 に と っ て は 夢 の よ
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  う な 話 で す ね。 え？
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  え？ た だ、 ち ょ っ と 意 地 悪 な 質 問 し て も い
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  い で す か？ は い、 何 で し ょ う、 テ ク？
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  ノ ロ ジ ー 業 界 で、 企 業 が 手 厚 く 配 当 を 出 す よ う に な る っ て。
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  あ る 意 味 で 白 旗 の サ イ ン じ ゃ な い。 で す か？
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  白 旗 で す か？ は い。
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  も う こ れ 以 上、 自 分 た ち の 事 業 に 投 資 し て 成 長 さ せ る ア イ デ ィ ア が あ り ま
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  せ ん。 お 金 が 余 っ て い る か ら 配 り ま す み た
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  い な。 あ あ、 な る ほ ど。
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  か つ て の シ リ コ ン バ レ ー で は、 確 か に そ う い う 見 方 が 支 配 的 で し た ね。
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  配 当 を 出 す テ ッ ク 企 業 は 成 長 が 終 わ っ た 退 屈 な 会 社 だ と で す よ ね。
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  で も。 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん
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  で す が、 Microsoft の 凄 み は、 そ の 常 識 を 完 全 に オ フ し た と こ ろ に あ る ん
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  で す。 え？
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  白 旗 じ ゃ な い ん で す か？ 全 然 違 い ま す。
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  彼 ら は 単 な る 成 長 株 か ら、 成 長 性 と イ ン カ ム ゲ イ ン と い う 安 定 性 を 兼 ね 備
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  え た 企 業 へ 進 化 し た ん で す よ。 ど う や っ て そ ん な 両 立 を。
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  メ カ ニ ズ ム と し て は、 ア ジ ュ ー ル に 代 表 さ れ る ク ラ ウ ド と か 法 人 向 け ソ フ
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  ト ウ ェ ア の サ ブ ス ク リ プ シ ョ ン モ デ ル で す ね。
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  あ。 あ、 サ ブ ス ク？
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  は い。 こ れ が 毎 月、 毎 年 極 め て 予 測 可 能 で 利
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  益 率 の 高 い キ ャ ッ シ ュ を 自 動 的 に 売 り 出 し 続 け る ん で。
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  す。 莫 大 な 定 期 収 入 が あ る わ け で す ね。
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  そ の 通 り で す。 こ の 基 盤 が あ る か ら こ そ、 AI へ の 天
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  文 学 的 な 先 行 投 資 を 行 い な が ら、 同 時 に 株 主 へ の 配 当 も 毎 年 20% ず つ 増 や
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  せ る ん で す。 な る ほ ど、 AI と い う 次 世 代 の 成 長 に
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  全 振 り す る 出 費 を カ バ ー し つ つ、 そ れ で も 現 金 が 余 り ま く っ て い る と い う。
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  え え。 爆 発 的 な 成 長 性 と 下 値 の 硬 い 安 定 性。
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  こ れ を 両 立 で き る 中 核 銘 柄 と し て の 独 自 の ポ ジ シ ョ ン を 築 い て い る ん で
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  す。 成 長 と 還 元 の ハ イ ブ リ ッ ド。
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  恐 る べ し で す ね。 で、 そ ん な Microsoft と い う 成 熟 の 先
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  輩 の 背 中 を 追 う よ う に、 最 近 に な っ て よ う や く そ の 成 熟 の 階 段 に 足 を 踏 み
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  入 れ た 企 業 が あ り ま す よ ね。 は い。
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  か つ て は 成 長 一 辺 倒 だ っ た ア ル フ ァ ベ ッ ト と メ タ で す ね。
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  そ。 う な ん で す、 こ の 二 社。
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  2024年 に な ん と 両 社 と も つ い に 四 半 期 配 当 を 開 始 し ま し た。
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  あ の グ ー グ ル と フ ェ イ ス ブ ッ ク が 配 当 を 出 す な ん て。
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  少 し 前 ま で は 想 像 も で き な か っ た で す よ ね。
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  は い。 し か も 自 社 株 買 い も 積 極 的 で、 ア ル フ
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  ァ ベ ッ ト は 過 去 五 年 で 株 式 を 16.1% 削 減、 メ タ も 過 去 十 年 で 11.0% 削 減 し
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  て い ま す。 え え、 私 に は こ の 変 化 が あ の まる で 無
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  茶 な 出 費 ば か り し て い た 破 天 荒 な 大 学 生 が。
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  就 職 し て、 定 期 預 金 を 始 め ち ゃ っ て。 は い は い。
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  急 に し っ か り 者 に な っ た み た い で。 ち ょ っ と 笑 っ ち ゃ う ん で す け ど。
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  は？ あ、 そ の 例 え 面 白 い で す ね。
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  で も 本 質 を つ い て い ま す よ。 本。
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  当 で す か。 特 に メ タ は 数 年 前、 メ タ バ ー ス に 際 限
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  な く 巨 額 の 資 金 を 注 ぎ 込 ん で、 市 場 か ら す ご く 不 安 視 さ れ ま し た か？
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  ら、 あ り ま し た ね。 そ こ か ら 一 転 し て、 コ ス ト 管 理 と 広 告
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  事 業 の 回 復 で、 資 本 効 率 重 視 へ シ フ ト し た わ け で す。
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  じ ゃ あ、 あ の 破 天 荒 だ っ た 二 社 は？ す っ か り 落 ち 着 い て 守 り に 入 っ ち ゃ
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  っ た ん で す か？ そ こ が 重 要 な ポ イ ン ト で、 物 事 の 全 体
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  像 を 見 て ほ し い ん で す が、 彼 ら は 決 し て 成 長 を 諦 め た わ け で は な い ん で す。
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  ほ う、 AI や ク ラ ウ ド、 広 告 技 術 な ん か へ の 投 資 は ガ ン ガ ン 継 続 し て い ま す。
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  た だ、 余 剰 資 金 を 還 元 す る と い う 資 本 政 策 の シ フ ト を 行 っ た こ と で、 機 関 投
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  資 家 か ら の 評 価 が ぐ っ と 高 ま っ た ん で す よ ね。
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  な る ほ ど。 成 長 株 の 魅 力 に 安 定 感 を 加 え た と い
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  う、 す ご く 戦 略 的 な 意 義 が あ る ん。 で す。
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  大 人 の 階 段 を 上 る こ と で、 新 し い 投 資 家 層 を 獲 得 し た わ け で す ね。
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  そ の 通 り で す。 さ て、 こ こ ま で 四 社 を 見 て き ま し た。
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  自 社 株 買 い で ピ ザ を 濃 縮 す る ア ッ プ ル、 成 長 と 配 当 を 両 立 す る
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  Microsoft、 そ し て。 成 長 し 始 め た ア ル フ ァ ベ ッ ト と メ タ。
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  は い。 み ん な 形 は 違 え ど 株 主 の ご 機 嫌 を と
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  っ て い る わ け で す が、 こ こ で 一 切 空 気 を 読 ま ず、 全 く 逆 の 我 が 道 を 行 く 異 端
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  児 を 紹 介 し な け れ ば な り ま せ ん。 ア マ ゾ ン で す ね。
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  は い、 ア マ ゾ ン で す。 彼 ら 配 当 は ゼロ。
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  過 去 五 年 の 自 社 株 買 い も わ ず か 60億 ド ル。
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  そ し て 何 よ り 驚 く べ き こ と に、 過 去 十 年 で 発 行 済 み 株 式 数 は 減 る ど こ ろ か。
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  13.2%、 増 加 し て い る ん で す。 他 の 四 社 と 比 べ る と 得 意 な モ デ ル で
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  す よ ね。 資。
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  金 は 全 て 物 流 網 と か AWS、 AI イ ン フ ラ へ の 再 投 資 に 回 し て い ま す。
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  で も 待 っ て く だ さ い。 株 式 数 が 増 え る っ て 事 は、 さ っ き の ピ
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  ザ の 例 え で 言 え ば、 自 分 の ピ ー ス が 小 さ く な る、 つ ま り 価 値 が 薄 まる っ て こ
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  と で す よ ね。 え え。
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  通 常 は そ う な り ま す。 な ぜ、 投 資 家 は こ ん な 戦 略 を 許 し て い
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  る ん で す か？ そ こ が ア マ ゾ ン の 面 白 い と こ ろ で。
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  彼 ら は ピ ザ の ピ ー ス を 小 さ く す る 代 わ り に、 ピ ザ の サ イ ズ 自 体 を 爆 発 的 に
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  巨 大 化 す る こ と で 株 主 に 施 い て き た ん で す。
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  ピ ザ 自 体 を 巨 大 化。 は い。
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  単 な る 小 売 企 業 か ら ク ラ ウ ド AI、 物 流 の 巨 大 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム へ と 進 化
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  で き た の は、 こ の 純 粋 な 再 投 資 モ デ ル の お か げ な ん で す よ。
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  な る ほ ど。 切 り 分 け ら れ る 数 は 増 え て も、 ピ ザ そ
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  の も の が ス タ ジ ア ム 級 の 大 き さ に な っ て い る か ら、 結 果 的 に 1P ス の ボ リ
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  ュ ー ム は 前 よ り で か く な っ て い る と。 ま さ に、 そ う い う こ と で す。
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  今 後 も こ の 高 い 成 長 を 維 持 で き る か が、 ア マ ゾ ン の 将 来 を 握 っ て い ま す
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  ね。 い や、 永 遠 の グ ロ ー ス 企 業 で す ね。
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  こ こ ま で ビ ッ グ テ ッ ク 五 社 の 資 本 政 策 を 見 て き ま し た が。
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  は い。 情 報 源 か ら の 結 論 と し て、 こ の 五 社 の
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  う ち ど こ が 絶 対 的 な 勝 ち 組 か と い う 単 一 の 答 え は な い ん で す よ ね。
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  え え、 あ り ま せ ん。 安 定 と 還 元 を 求 め る な ら ア ッ プ ル や
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  Microsoft バ ラ ン ス な ら ア ル フ ァ ベ ッ ト や メ タ。
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  そ し て、 果 て し な い 成 長 余 地 を 信 じ る な ら ア マ ゾ ン と。
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  そ れ ぞ れ の 資 本 政 策 は、 彼 ら の 現 在 地 を 映 す 鏡 だ と い う こ と で す ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 こ れ を 聞 い て い る 皆 さ ん、 次 に ニ ュ ー
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  ス で 巨 大 ア イ テ ィ ー 企 業 の 売 り 上 げ や 利 益 を 見 た 時、 あ な た は も う 一 つ の
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  数 字 に 注 目 す る は ず で す。 そ う、 彼 ら は そ の 現 金 を 何 に 使 っ て い
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  る の か で す。 そ れ こ そ が、 あ な た が 情 報 強 者 で あ る
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  証 拠 で す か ら ね。 で は 最 後 に、 エ ク ス パ ー ト か ら 一 つ。
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  こ れ ま で の 議 論 を 踏 ま え た 上 で、 新 し い 視 点 を 投 げ か け て も ら え ま す か。
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  は い。 今 回 の 情 報 源 か ら 見 え て き た 企 業 の
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  ラ イ フ サ イ ク ル で す が、 こ こ で 一 つ の 重 要 な 問 い が 浮 か び 上 が り ま す。
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  何 で し ょ う か。 も し 今 後、 AI イ ン フ ラ の 開 発 競 争 が
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  想 像 を 絶 す る ほ ど 巨 額 に な っ て、 企 業 の 現 金 を す べ て 飲 み 込 む ブ ラ ッ ク ホ
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  ー ル に な っ た と し た ら、 ど う な る で し ょ う か。
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  ブ ラ ッ ク ホ ー ル で す か？ え え。
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  今、 当 た り 前 の よ う に 行 わ れ て い る 巨 大 な 自 社 株 買 い や 配 当 は、 果 た し て 五
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  年 後 も 維 持 で き る の で し ょ う か。 う わ あ。
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  そ れ と も、 前 者 が ア マ ゾ ン の よ う な 終 わ り の な い 再 投 資 モ ー ド へ の 回 帰 を
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  余 儀 な く さ れ る の で し ょ う か。 ぜ ひ あ な た 自 身 で 考 え て み て く だ さ
• 12:22
  い。 い や、 こ れ は 考 え さ せ ら れ ま す ね。
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  還 元 フ ェ ー ズ に 入 っ た 大 人 た ち が、 ま た 泥 臭 い 投 資 競 争 に 引 き ず り 戻 さ れ
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  る か も し れ な い と。 そ う い う シ ナ リ オ も あ り 得 る と い う
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  こ と で す。 皆 さ ん は ど う 考 え ま す か？
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  ぜ ひ 考 え て み て く だ さ い。 今 回 の 深 掘 り は こ こ ま で で す。
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  ま た 次 回 の セ ッ シ ョ ン で お 会 い し ま し ょ う。