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テスラに次ぐ「超」割高株、パランティア。それでも株価が下がらない2つの決定的要因 · 米国株投資で幸せ作り

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  2025年 も え え。 い よ い よ 終 わ り に 近 づ い て き ま し た
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  が、 米 国 株 式 市 場 は 少 し 元 気 が あ り ま せ ん ね。
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  そ う で す ね。 エ ス ア ン ド ピ ー 500 も、 ダ ウ 平 均 も 下
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  落 基 調 の 中、 まる で こ う 重 力 を 無 視 す る か の よ う に で す ね、 た っ た 一 つ 逆 行
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  高 を 続 け て い る 非 常 に 興 味 深 い 銘 柄 が あ り ま す。
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  は い、 今 日 は あ な た と 一 緒 に。 そ の 企 業 パ ラ ン テ ィ ア テ ク ノ ロ ジ ー
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  ズ。 テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル pltr を 徹 底 的 に
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  分 析 し て い き た い と 思 い ま す。 こ れ は ま た 面 白 い テ ー マ を 選 び ま し
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  た ね。 と 言 い ま す と。
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  い や、 市 場 全 体 が 嵐 の 中 に あ る 時 こ そ、 こ こ の 船 が ど れ だ け 頑 丈 か、 そ の
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  真 価 が 問 わ れ る か ら で す。 パ ラ ン テ ィ ア は ま さ に そ の 典 型 例 か
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  も し れ ま せ ん。 本 当 に そ う で す よ ね。
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  今 回、 私 た ち が 羅 針 盤 に す る の は、 日 本 の 投 資 ブ ロ グ 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ
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  く り に 掲 載 さ れ た バ ロ ン ズ 氏 の 記 事 を 基 に し た 分 析 レ ポ ー ト で す。
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  あ あ。 あ の ブ ロ グ で す ね。
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  こ の ブ ロ グ デ ー タ に 基 づ い た 冷 静 な 分 析 で 知 ら れ て い る ん で す が、 そ ん な
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  彼 ら が パ ラ ン テ ィ ア の よ う な こ う 熱 狂 的 な フ ァ ン を 持 つ 物 語 株 を ど う 分
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  析 す る の か、 と い う の が ま ず 面 白 い。 え え え え。
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  そ し て、 こ の レ ポ ー ト が 投 げ か け る 革 新 的 な 問 い は 実 に シ ン プ ル で す。
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  な ぜ パ ラ ン テ ィ ア は 誰 も が 超 が つ く ほ ど 割 高 だ と 認 め て い る の に、 一 向 に
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  株 価 が 下 が ら な い の か。 こ の 巨 大 な 謎 を じ っ く り 解 き 明 か し
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  て い き ま し ょ う。 ま ず は そ の 凄 ま じ い 株 価 の 動 き か ら
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  見 て い き ま し ょ う か。 は い。
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  レ ポ ー ト に よ る と、 年 初 来 の 上 昇 率 が な ん と +142%。
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  142% で す か？ え え。
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  市 場 全 体 が 冷 え 込 ん で い る 中 で、 こ れ だ け の 資 金 が な が ら 込 み 続 け て い る。
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  こ れ も た だ の 人 気 と い う 言 葉 で は 片 付 け ら れ な い。
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  異 常 事 態 じ ゃ な い で。 す か、 ま さ に 異 常 事 態 と い う 表 現 が ぴ
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  っ た り で す。 あ の 通 常 こ れ だ け 短 期 間 で 急 騰 し た
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  銘 柄 は、 必 ず ど こ か で 利 益 確 定 の 売 り に 押 さ れ ま す。
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  は い は い。 特 に 市 場 全 体 が 不 安 に 包 ま れ て い る
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  局 面 で は、 と り あ え ず 利 益 の 出 て い る 銘 柄 か ら 売 っ て お こ う と い う 動 き が
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  加 速 す る の が 普 通 な ん で す ね。 で も、 パ ラ ン テ ィ ア に は そ れ が 起 き て
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  い な い。 不 思 議 で す ね。
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  こ れ は、 多 く の 投 資 家 が 現 在 の 株 価。 レ ポ ー ト 時 点 の 185.95 ド ル で さ え、
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  ま だ ま だ 序 の 口 だ と 本 気 で 信 じ て い る 証 拠 な ん で す。
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  な る ほ ど。 こ の あ ら ゆ る 理 屈 を 超 え た か の よ う
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  な 強 力 な モ メ ン タ ム。 こ れ こ そ が、 今 の パ ラ ン テ ィ ア を 理 解
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  す る た め の 最 初 の 鍵 に な り ま す ね。 な る ほ ど、 市 場 の 常 識 と は 逆 の 方 向 に
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  巨 大 な エ ネ ル ギ ー が 働 い て い る わ け で す ね。
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  え え。 で は、 そ の エ ネ ル ギ ー の 源 泉、 つ ま り
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  投 資 家 た ち が 熱 狂 す る ほ ど の 強 気 な シ ナ リ オ で は？
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  一 体 何 な の で し ょ う か。 レ ポ ー ト で は 大 き く 二 つ の 柱 が 挙 げ
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  ら れ て い ま す ね。 は い。
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  一 つ は グ ロ ー バ ル 海 外 へ の 展 開 で す か？
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  そ。 の 通 り で す。
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  こ こ で 非 常 に 象 徴 的 な の が、 ウ ォ ー ル 街 で も 特 に 強 気 な 目 標 株 価 255 ド ル
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  を 提 示 し て い る バ ン ク オ ー バ ー ア メ リ カ 証 券 の 分 析 で す。
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  255 ド ル。 は い。
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  現 在 の 株 価 か ら さ ら に 40% も 上 昇 す る 余 地 が あ る と い う 予 測 で す か ら、 か
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  な り 大 胆 で す。 よ ね？
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  40%。 普 通 に 考 え た ら す で に 142% も 上 が っ
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  た 後 な の に、 ち ょ っ と 信 じ が た い 数 字 で す。
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  た だ の 景 気 の 良 い 掛 け 声 に も 聞 こ え ま す が、 何 か 具 体 的 な 根 拠 が あ る ん で
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  す か？ そ こ が 重 要 な ポ イ ン ト な ん で す。
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  こ の レ ポ ー ト が 強 調 し て い る の は、 こ の 数 字 の 裏 付 け が で す ね、 ア ナ リ ス ト
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  の 韓 国 な ど ア ジ ア で の 顧 客 訪 問 ロ ー ド シ ョ ー と い う 極 め て 具 体 的 な 現 場
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  活 動 に 基 づ い て い る と い う 点 で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  つ ま り、 こ れ は オ フ ィ ス で ス プ レ ッ ド シ ー ト を 眺 め て は ち き 出 し た 数 字 で
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  は な い と。 は い。
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  実 際 に 現 地 の 有 力 企 業 を 訪 問 し て、 彼 ら の 抱 え る 課 題 を 聞 い て、 ボ ラ ン テ ィ
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  ア の 技 術 が ど う 解 決 で き る か を プ レ ゼ ン し た 上 で の 手 応 台 が 反 映 さ れ て
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  い る ん で す。 あ。
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  あ、 な る ほ ど。 議 場 の 空 論 で は な く て、 現 場 の 熱 気 を
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  感 じ 取 っ た 上 で の 分 析 だ と。 え え。
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  我 々 の ソ フ ト ウ ェ ア は、 こ の 国 の ト ッ プ 企 業 が 喉 か ら 手 が 出 る ほ ど 欲 し が
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  る も の だ。 と い う 確 信 が あ っ た か ら こ そ の 目 標
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  株 価 だ と。 な る ほ ど。
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  こ の 地 に 足 の つ い た グ ロ ー バ ル 展 開 へ の 期 待 が 投 資 家 の 信 頼 を 集 め、 狂 気
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  シ ナ リ オ の 一つ目 の 柱 を 形 成 し て い る わ け で す。
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  タ ラ ン テ ィ ア は も は や ア メ リ カ 整 備 だ け の 会 社 で は な い。
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  と い う 力 強 い メ ッ セ ー ジ で す ね。 ま さ に。
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  そ し て も う 一 つ の 柱 が、 そ の ア メ リ カ 政 府 か ら の 需 要 で す ね。
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  え え、 こ れ は も う ボ ラ ン テ ィ ア の 内 ゲ ー と い う か、 創 業 以 来 の 強 み と し て 常
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  に 語 ら れ る 部 分 で す。 た だ 正 直 に 言 う と、 政 府 と の つ な が り
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  っ て、 強 み で あ る と 同 時 に リ ス ク に も な り え ま せ ん か？
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  ほ う、 政 権 交 代 が あ っ た り、 予 算 が 削 減 さ れ た り、 そ う い う 政 治 の 風 に 左 右
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  さ れ る 不 安 定 さ も あ る よ う に 思 う ん で す が。
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  レ ポ ー ト で は そ の あ た り、 ど う 分 析 し て い る ん で す か？
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  非 常 に 鋭 い 指 摘 で す ね。 ま さ に そ の 点 が、 パ ラ ン テ ィ ア を 評 価
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  す る 上 で の 長 年 の 論 点 で し た。 や は り。
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  し か し、 こ の レ ポ ー ト が 注 目 し て い る の は、 最 近 の 状 況 が 少 し 変 わ っ て き て
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  い る と い う 点 な ん で。 す と 言 い ま す。
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  と。 具 体 的 に は、 米 国 人 事 局 局 opm が 発 表
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  し た ユ ナ イ テ ッ ド ス テ ー ツ テ ッ ク フ ォ ー ス。
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  と い う プ ロ グ ラ ム。 は い。
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  こ れ は 連 邦 政 府 の 古 い シ ス テ ム を 根 本 か ら 近 代 化 す る た め に、 ト ッ プ ク ラ
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  ス の 技 術 者 を 積 極 的 に 採 用 し て 最 新 技 術 を 導 入 し よ う と い う、 ま あ 国 家 的
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  な プ ロ ジ ェ ク ト な ん で す。 ほ う、 政 府 全 体 の デ ジ タ ル ト ラ ン ス フ
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  ォ ー メ ー シ ョ ン デ ィ ー エ ッ ク ス を 本 気 で 加 速 さ せ る ぞ。
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  と い う 動 き で す ね。 ま さ に。
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  こ れ は ト ラ ン プ 大 統 領 の AI ア ク シ ョ ン プ ラ ン と も 連 動 し て い て。
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  も は や、 ど こ か の 部 署 の 取 り 組 み と い う レ ベ ル で は な い ん で す。
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  な る ほ ど。 安 全 保 障 に も か か わ る 国 策 と し て、 党
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  派 を 超 え て 推 進 さ れ て い る ん で す ね。 あ。
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  あ、 そ う か。 つ ま り、 た と え 政 権 が 変 わ っ て も 簡 単
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  に は 止 ま ら な い 不 可 逆 的 な 流 れ に な っ て い る 可 能 性 が 高 い。
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  う ん、 そ う な る と、 政 府 と の つ な が り は 単 な る リ ス ク で は な く、 競 合 他 社 が
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  容 易 に は 参 入 で き な い 非 常 に 強 固 な お 堀。
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  つ ま り、 経 済 的 な お 堀 と し て 機 能 し ま。
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  す な る ほ ど。 こ の 国 内 の 盤 石 な 政 府 需 要 と 海 外 の
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  青 天 井 な 民 間 需 要。 こ の 二 大 エ ン ジ ン が フ ル 回 転 し て い
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  る と い う 見 方 が、 今 の 熱 狂 的 な 株 価 を 支 え る 強 気 派 の 理 論 的 支 柱 に な っ て
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  い る と レ ポ ー ト は 分 析 し て、 い ま。 す、 な る ほ ど。
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  国 策 と い う 追 い 風 と、 グ ロ ー バ ル 展 開 と い う 新 し い 翼。
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  強 気 派 の ス ト ー リ ー は も の す ご く 説 得 力 が あ り ま す ね。
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  え え。 で も、 こ う い う 完 璧 な 話 を 聞 く と、 必
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  ず 何 か 裏 が あ る ん じ ゃ な い か と か、 ど こ か に 落 と し 穴 が あ る ん じ ゃ な い か
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  っ て 思 っ て し ま う ん で。 す、 は い。
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  わ か り ま す。 パ ラ ン テ ィ ア の 場 合、 そ の 落 と し 穴 は
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  と ん で も な く 大 き な 数 字 で 示 さ れ て い る よ う に 見 え ま す。
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  そ れ が バ リ ュ エ ー シ ョ ン で す よ ね。 そ の 通 り で す。
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  こ こ か ら が、 こ の 物 語 の も う 一 つ の 側 面、 慎 重 派 の 見 方 に な り ま す。
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  そ し て そ の 根 拠 は、 た っ た 一 つ の 数 字 に 集 約 さ れ る と 言 っ て も 過 言 で は あ
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  り ま せ ん。 レ ポ ー ト に よ れ ば、 ボ ラ ン テ ィ ア の 予
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  想 per 株 価 収 益 率 は お よ そ 190倍 で す。
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  190倍？ す い ま せ ん。
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  そ の 数 字 を 聞 い て も い ま い ち ピ ン と こ な い 意 味 で す が、 そ れ っ て ど の く ら
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  い 異 常 な 水 準 な ん で す？ か？
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  良 い 質 問 で す ね。 比 較 対 象 を 出 す と、 そ の 異 常 さ が 再 立
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  ち ま す。 は い、 例 え ば。
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  高 成 長 株 の 代 名 詞 で、 常 に 割 高 だ と 議 論 さ れ る テ ス ラ。
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  あ あ、 テ ス ラ。 そ の テ ス ラ の 予 想 per は 約 220倍 で
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  す。 ほ う、 パ ラ ン テ ィ ア は あ の テ ス ラ に 肉
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  薄 す る 水 準 に あ る わ け で す。 な る ほ ど。
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  も っ と わ か り や す い 比 較 で 言 う と、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 採 用 銘 柄 全 体 の 平
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  均 per は だ い た い 20倍 前 後 20倍。 つ ま り パ ラ ン テ ィ ア は。
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  市 場 平 均 の 十 倍 近 く も、 未 来 の 利 益 を 先 取 り し て 評 価 さ れ て い る こ と に な
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  り ま す。 十 倍。
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  そ れ は つ ま り、 今 の 株 価 は 機 体 と い う 燃 料 だ け で 飛 ん で る ロ ケ ッ ト み た い
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  な も の だ と い う こ と で す か？ ま さ に そ の 通 り で す。
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  素 晴 ら し い 例 え で す ね。 少 し で も 燃 料 の 供 給 が 滞 っ た ら、 す ぐ
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  に 失 速 し か ね な い と。 APER が 190倍 だ と い う こ と は、 市 場 が
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  ボ ラ ン テ ィ ア に 対 し て。 普 通 の 良 い 成 長 で は 到 底 満 足 し な い
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  と い う こ と な ん で す。 は い。
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  毎 年、 市 場 の 度 肝 を 抜 く よ う な 驚 異 的 な 成 長 を 今 後 も 永 続 的 に 続 け る こ と
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  を 前 提 に 今 の 株 価 が 成 り 立 っ て い る。 う ん、 裏 を 返 せ ば、 一 度 で も 業 績 が そ
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  の と て つ も な く 高 い 期 待 に 届 か な け れ ば。
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  期 待 外 れ だ と い う。 失 望 売 り を 浴 び て、 株 価 が 急 落 す る リ
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  ス ク を 常 に 内 包 し て い る 状 態 な ん で す。
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  一 度 の ミ ス も 許 さ れ な い 綱 渡 り を し て い る よ う な も の で す ね。
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  そ の 通 り で す。 未 来 の 成 功 を か な り 前 借 り し て い る
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  状 態 な ん で す ね。 そ う な る と 当 然、 数 字 を 冷 静 に 分 析 す
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  る プ ロ の ア ナ リ ス ト た ち の 評 価 は 厳 し く な り そ う で す け ど、 実 際 は ど う な
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  ん で し ょ う？ そ こ に。
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  市 場 の 熱 狂 と プ ロ の 冷 静 さ と の 間 の 巨 大 な 溝 が 見 え て き ま す。
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  溝 で す か？ レ ポ ー ト に よ る と、 パ ラ ン テ ィ ア 株 を
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  カ バ ー し て い る ア ナ リ ス ト 全 体 の 中 で 買 い を 推 奨 し て い る の は わ ず か
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  26% な ん で す。 え？
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  た っ た 26%？ め ち ゃ く ち ゃ 低 い で す ね。
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  そ う な ん で す。 ち な み に 普 通 の 銘 柄 だ と 平 均 は ど れ
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  ぐ ら い な ん で す か？ エ ス ア ン ド ピ ー 500 銘 柄 の 平 均 的 な
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  海 水 消 費 率 は 55% で す。 55%。
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  は い。 つ ま り パ ラ ン テ ィ ア は そ の 半 分 以 下。
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  エ ス エ ヌ エ ス な ど を 見 て い る と、 誰 も が こ の 株 を 絶 賛 し て い る よ う な 印 象
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  を 受 け ま す が、 プ ロ の 世 界 で は 全 く 逆 の 評 価 が 指 さ れ て い る ん で す。
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  こ の ギ ャ ッ プ は す ご い で す ね。 一 体 何 が 起 き て い る ん で し ょ う か。
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  こ れ こ そ が、 今 の パ ラ ン テ ィ ア を 理 解 す る 上 で 最 も 重 要 な。
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  物 語 vs 数 字 の 対 立 構 造 な ん で す。 物 語 と 数 字。
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  ア ナ リ ス ト た ち は、 per な ど の 伝 統 的 な 評 価 モ デ ル に 基 づ い て、 こ の 株 価 は
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  数 学 的 に 正 当 化 で き な い と 結 論 付 け て い る。
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  は い。 彼 ら の 平 均 目 標 株 価 は 約 189 ド ル で、
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  こ れ は 現 在 の 株 価 と ほ ぼ 同 じ。 つ ま り、 こ こ か ら 先 の 上 昇 余 地 は ほ ぼ
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  な い と 判 断 し て い る わ け で す。 う ん。
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  一方 で、 個 人 投 資 家 を 中 心 と す る 市 場 が 見 て い る の は、 数 字 に は 現 れ な い 部
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  分。 AI が 世 界 を 変 え る と い う 巨 大 な テ ー
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  マ 性 や、 創 業 者 の ピ ー タ ー テ ィ ー ル が 持 つ カ リ ス マ 性 と い っ た 壮 大 な 物 語
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  な ん で す。 な る ほ ど、 こ の 冷 静 な 評 価 モ デ ル と 熱
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  狂 的 な 物 語 と の 間 の 巨 大 な 乖 離 こ そ が、 ボ ラ ン テ ィ ア と い う 銘 柄 の 核 心 だ
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  と 言 え ま す。 な る ほ ど。
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  強 気 派 と 慎 重 派、 二 つ の 見 方 を 並 べ て み る と、 今 の ボ ラ ン テ ィ ア の 姿 が 立 体
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  的 に 見 え て き ま し た。 え え、 結 局 の と こ ろ、 こ れ は ど う い う
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  状 況 だ と ま と め ら れ ま す か？ レ ポ ー ト が 示 唆 し て い る よ う に、 ま さ
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  に 期 待 値 の 綱 引 き 状 態 で。 す 綱 引 き。
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  Per 190倍 と い う 極 め て 高 い リ ス ク を 承 知 の 上 で、 国 策 と グ ロ ー バ ル 展 開 が
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  も た ら す 巨 大 な リ タ ー ン を 狙 う と い う。
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  物 語 を 信 じ る 投 資 家 た ち。 は い。
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  そ れ に 対 し て、 そ の 素 晴 ら し い 成 長 ス ト ー リ ー は 残 念 な が ら、 す で に 今 の 株
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  価 に す べ て 織 り 込 み 済 み だ と 考 え る。 数 字 を 重 ん じ る 慎 重 な ア ナ リ ス ト た
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  ち。 う ん う ん。
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  こ の 両 者 が 180 ド ル 台 の 株 価 を 挟 ん で 一 本 を 譲 ら ず 睨 み 合 っ て い る。
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  そ れ が 今 の ボ ラ ン テ ィ ア の 姿 で す。 ま さ に 期 待 と 現 実 が ぶ つ か り 合 う チ
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  キ ン レ ー ス と い っ た 要 素 で す ね。 え え。
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  そ ん な 感 じ で す ね。 こ の レ ー ス 短 期 的 に、 長 期 的 に は ど う
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  な っ て い く と 考 え ら れ ま す か？ 短 期 的 に は 年 初 来 142% と い う 圧 倒 的
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  な モ メ ン タ ム、 つ ま り 勢 い そ の も の が 株 価 の 強 力 な 下 支 え に な る で し ょ う。
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  は い。 政 府 の エ ー ア イ 推 進 策 の よ う な ポ ジ
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  テ ィ ブ な ニ ュ ー ス が 出 続 け れ ば、 市 場 の 熱 が 冷 め る ま で こ の 勢 い は 続 く 可
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  能 性 が 十分 に あ り ま す。 う ん。
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  し か し、 長 期 的 に 見 れ ば、 こ の レ ー ス の 勝 敗 を 決 め る の は 結 局 の と こ ろ 実
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  績 で す。 実 績 で す か？
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  い い や、 東 方 も な い。 期 待 値 に 見 合 う だ け の 利 益 成 長 を 四
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  半 期 ご と、 そ し て 毎 年 毎 年 叩 き 出 し 続 け る こ と が で き る の か。
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  そ の 一 点 が 厳 し く 問 わ れ 続 け る こ と に な り ま す。
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  い や、 本 当 に ス リ リ ン グ な 状 況 で す ね。
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  投 資 の ダ イ ナ ミ ズ ム そ の も の を 体 現 し て い る よ う な 銘 柄 だ と 感 じ ま す。
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  え え。 だ か ら こ そ、 こ の 銘 柄 を 検 討 し て い る
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  あ な た に と っ て、 今 後 の ニ ュ ー ス を 見 る 際 に 一 つ 非 常 に 有 効 な 視 点 が 生 ま
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  れ る ん で す。 ほ う、 例 え ば、 パ ラ ン テ ィ ア が 政 府 か
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  ら 新 た な 大 型 契 約 を 獲 得 し た と か。 ア ジ ア の 巨 大 企 業 と 提 携 を 発 表 し た。
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  と い っ た、 容 器 派 が 喚 起 す る よ う な ニ ュ ー ス が 飛 び 込 ん で き た と し ま す。
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  ほ ら、 見 た こ と か。 と。
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  株 価 が 急 騰 し そ う な ニ ュ ー ス で す ね。 そ う で す。
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  そ の 時 た だ そ の ニ ュ ー ス に 興 奮 す る の で は な く て。
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  一 歩 だ け 引 い て、 自 分 自 身 に こ う 問 い か け て み て ほ し い ん で す。
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  は い、 一 つ の 思 考 ツ ー ル と し て 使 っ て み て く だ さ い こ の ニ ュ ー ス は、 per
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  190倍 と い う 異 常 な ま で の 期 待 値 を 正 当 化 で き る ほ ど、 本 当 に イ ン パ ク ト の
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  あ る も の だ ろ う か。 あ あ、 な る ほ ど。
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  そ し て も う 一 つ、 こ の ニ ュ ー ス は 機 体 と い う 燃 料 で 飛 ぶ ロ ケ ッ ト に、 新 た な
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  巨 大 な 燃 料 タ ン ク を 追 加 す る も の な の か。
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  そ れ と も た だ の 小 さ な 軌 道 修 正 に 過 ぎ な い の か？
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  こ の 冷 静 な 問 い か け こ そ が、 熱 狂 と 冷 静 の 間 に 激 し く 揺 れ 動 く こ の 銘 柄 と、
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  こ れ か ら う ま く 付 き 合 っ て い く 上 で 最 も 重 要 な 羅 針 盤 に な る の か も し れ
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  ま せ ん。