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中国版エヌビディア？カンブリコン株がAI需要で急成長 · 米国株投資で幸せ作り

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  は い、 今 回 の 探 求 へ よ う こ そ。 さ あ、 今 日 は で す ね、 あ な た が 共 有 し
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  て く だ さ っ た 情 報 を も と に、 今 ま さ に、 え っ と 大 き な 動 き を 見 せ て い る 中
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  核 の AI チ ッ プ 市 場。 こ れ に つ い て 深 く 掘 り 下 げ て い き た
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  い と 思 い ま す。 は い。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 具。
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  体 的 に は AI チ ッ プ の 巨 人、 エ ヌ ビ デ ィ ア で す ね。
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  こ の エ ヌ ビ デ ィ ア が 中 国 市 場 で 直 面 し て い る。
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  ま あ、 新 た な 課 題 え え、 そ し て そ れ に 応 え る か の よ う に、 こ う 急 成 長 し て い
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  る。 中 国 国 内 の 半 導 体 メ ー カ ー、 カ ン ブ リ
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  コ ン テ ク ノ ロ ジ ー ズ。 カ ン ブ リ コ ン で す ね。
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  は い。 こ の 二 つ の 企 業 の 動 き を 中 心 に、 市 場
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  の な ん て い う か 力 学 を 解 き 明 か し て い き ま し ょ。
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  う。 面 白 そ う で す ね。
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  今 回 の 目 的 は で す ね。 単 に ニ ュ ー ス を 追 う だ け じ ゃ な く て、
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  こ の 状 況 を 生 み 出 し て い る 背 景。 そ れ か ら、 主 要 な プ レイ ヤ ー た ち の 戦
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  略、 そ し て こ の 変 化 が、 あ な た に と っ て、 あ る い は 世 界 の テ ク ノ ロ ジ ー の 地
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  図 に と っ て ど ん な 意 味 を 持 つ の か を、 え え、 一 緒 に 探 っ て い け れ ば な と。
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  な る ほ ど。 複 雑 な 情 報 を 整 理 し て、 大 事 な ポ イ ン
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  ト を 抽 出 し て い き た い で す ね。 え え。
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  そ う し ま し ょ。 う、 で は ま ず、 え っ と、 最 近 ち ょ っ と 気
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  に な る 動 き が あ り ま し た ね。 エ ヌ ビ デ ィ ア が。
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  中 国 市 場 向 け に ま あ 特 別 に 開 発 し た H20 と い う AI プ ロ セ ッ サ ー。
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  は い、 H20。 こ れ に 関 し て、 一 部 の 製 造 パ ー ト ナ ー
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  に 対 し て、 生 産 の 指 示 に 何 か 変 更 が あ っ た ん じ ゃ な い か と い う ニ ュ ー ス で
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  す ね。 こ れ は 一 体 何 を 示 唆 し て い る ん で し
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  ょ う？ か あ あ、 は い。
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  情 報 源 に よ り ま す と、 エ ヌ ビ デ ィ ア が 一 部 の パ ー ト ナ ー に こ の H20 プ ロ セ
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  ッ サ ー の 生 産 ペ ー ス を ま あ 調 整 す る よ う に 指 示 し た。
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  あ る い は、 あ の 一時 的 に 停 止 し た 可 能 性 が あ る な ん て 報 道 も さ れ て ま す ね。
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  ほ う。 停 止 の 可 能 性 ま で。
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  え え。 で、 こ の 背 景 と し て 指 摘 さ れ て い る の
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  が、 そ の 中 国 政 府 で す ね。 政 府 か ら 国 内 の 大 手 テ ッ ク 企 業 に 対
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  し て NVIDIA 製 の AI チ ッ プ、 特 に こ の H20 の 調 達 を ま あ 控 え る よ う に と。
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  控 え る よ う に、 で す か？ え え 暗 に、 あ る い は も し か し た ら 直 接
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  的 に こ う 促 す 動 き が あ っ た ん じ ゃ な い か と い う、 そ う い う 見 方 が 出 て る ん
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  で す ね。 な る ほ ど。
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  政 府 か ら の、 ま あ、 あ る 種 の お 願 い が あ っ た か も し れ な い と。
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  そ う い う こ と で す ね。 こ れ は 中 国 が 進 め て い る。
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  そ の 国 内 技 術 の 自 給 自 足。 い わ ゆ る 技 術 的 デ カ ッ プ リ ン グ を こ
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  う 加 速 さ せ た い。 そ う い う 意 図 の 表 れ と も 見 れ ま す か
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  ね。 あ あ そ。
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  の 可 能 性 は？ え え、 十分 考 え ら れ る と 思 い ま す。
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  中 国 と し て は、 や は り AI っ て い う の は 国 家 戦 略 の 上 で 非 常 に 重 要 で す か
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  ら。 こ の 分 野 で 海 外、 特 に ア メ リ カ の 技 術
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  へ の 依 存 度 を さ れ た い と い う 強 い 動 機 が あ る わ け で す ね。
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  は い。 結 果 と し て、 エ ヌ ビ ー ア に と っ て は、
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  こ れ ま で 非 常 に 大 き な あ の 収 益 源 だ っ た 中 国 市 場 で の ビ ジ ネ ス。
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  こ れ が 今 後 ど の く ら い の 規 模 で 続 け ら れ る の か、 そ の 見 通 し に ち ょ っ と 不
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  透 明 感 が 急 速 に 増 し て い る。 ま あ、 そ う い う 状 況 で す。
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  な る ほ ど。 こ れ は 同 社 の グ ロ ー バ ル 戦 略 全 体 に
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  も 影 響 を 与 え か ね な い、 か な り 大 き な 変 化 点 と 言 え る で し ょ う ね。
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  こ れ ま で あ る 意 味 盤 石 に 見 え た エ ヌ ビ デ ィ ア の 机 上 に ち ょ っ と 地 殻 変 動
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  が 起 き て い る と。 え え。
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  そ ん な 感 じ で す ね。 で は、 そ の 変 動 の 中 で、 今 度 は 急 速 に
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  存 在 感 を 増 し て い る プ レイ ヤ ー に 目 を 向 け た い ん で す が。
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  情 報 源 が 中 国 版 エ ヌ ビ デ ィ ア と ま で 呼 ん で い る。
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  中 国 の え え ハ ン コ 有 の チ ッ プ メ ー カ ー。
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  中 華 サ ン ブ キ カ ガ キ。 通 称 カ ン ブ リ コ ン テ ク ノ ロ ジ ー ズ で
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  す ね。 カ ン ブ リ コ ン？
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  は い。 こ の 企 業 の 躍 進 ぶ り は、 な ん か ま さ に
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  目 覚 ま し い も の が あ る と い う ふ う に 聞 き ま。
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  し た、 え え。 そ う な ん で す。
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  特 に 株 価 の 動 き が そ の 勢 い を 象 徴 し て い る と か。
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  過 去 一 年 間 で え っ と な ん と 5倍 以 上 に な っ た と い う 話 も。
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  そ う な ん で す よ。 株 価 も そ う で す し、 実 際 の 業 績 も。
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  あ の 驚 異 的 で し て ね。 ほ う。
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  提 供 さ れ た 情 報 に よ れ ば、 2025年 の え っ と 半 期 だ け で 売 上 高 が 約 288億 元。
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  288億 元。 え え、 日 本 円 だ と 数千億円 規 模、 ド ル 換 算
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  で 約 4億2800 万 ド ル。 こ れ が で す ね。
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  前 年 の 同 じ 時 期 と 比 べ る と 約 4000% 増 4000 パ。
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  ー セ ン ト。 つ ま り、 実 に 40倍 以 上 と い う。
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  ち ょ っ と 尋 常 じ ゃ な い。 伸 び 率 な ん で。
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  す 4000% 増。 ち ょ っ と 数 字 が 大 き す ぎ て 想 像 が 追
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  い つ か な い で す け ど、 こ れ は 単 に 売 り 上 げ が 伸 び た と い う だ け じ ゃ な い。
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  質 的 な 変 化 も 何 か あ っ た ん で し ょ う。 か、 ま さ に そ こ が 重 要 で し て ね。
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  さ ら に 重 要 な 点 と し て、 冠 婚 は？ こ れ ま で 研 究 開 発 へ の。
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  ま あ 先 行 投 資 と か で 純 損 失 を 計 上 す る こ と が 多 か っ た ん で す が。
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  あ あ。 赤 字 だ っ た ん で す ね。
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  え え。 そ れ が こ の 2025年 の 半 期 に は 純 利 益
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  へ と 転 換 し た と 報 告 さ れ て い る ん で す。
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  お お、 黒。 字 化 で す か？
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  そ う な ん で す。 赤 字 か ら 黒 字 へ の 転 換 を。
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  こ の な ん て い う か 爆 発 的 な 売 り 上 げ 増 と 一 緒 に 達 成 し た。
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  と。 な る ほ ど。
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  こ の 背 景 に は ま あ 言 う ま で も な く、 生 成 AI と か、 そ う い う 高 度 な AI を 動 か
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  す た め の 高 性 能 な コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ パ ワ ー、 こ れ に 対 す る 中 国 国 内 で の
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  需 要 が も う 爆 発 的 に 高 ま っ て い る と い う こ と が あ り ま す。
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  ね、 な る ほ ど。 需 要 の こ う、 大 き な 波 に 乗 っ て、 か つ
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  経 営 的 に も 転 換 点 を 迎 え た と い う こ と な ん で す ね。
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  そ う い う こ と だ と 思 い ま す。 で は。
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  こ の カ ン ブ リ コ ン の チ ッ プ を 実 際 に 使 っ て い る、 あ る い は こ う 採 用 を 検 討
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  し て い る の は、 具 体 的 に ど ん な 企 業 が 考 え ら れ る ん で し ょ う か。
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  そ の エ ヌ ビ デ ィ ア か ら の 乗 り 換 え っ て い う の が 実 際 に 起 き て い る の か ど。
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  う か、 気 に な り ま す ね。 え え。
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  潜 在 的 な 顧 客 と し て、 非 常 に 象 徴 的 な 名 前 と し て 挙 が っ て い る の が。
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  中 国 の AI ス タ ー ト ア ッ プ 企 業 デ ィ ー プ シ ー ク で す ね。
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  デ ィ。 ー プ シ ー ク。
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  は い。 こ の 会 社 は、 比 較 的 ま あ 低 コ ス ト で あ
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  り な が ら、 欧 米 の ト ッ プ ク ラ ス の モ デ ル に 匹 敵 す る 性 能 を 持 つ 大 規 模 言 語
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  モ デ ル を 発 表 し て、 今 年 非 常 に 注 目 を 集 め ま し た。
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  低 コ ス ト で 高 性 能。 そ れ は 魅 力 的 で す ね。
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  そ の デ ィ ー プ シ ー ク が カ ン ブ リ コ ン と ど う 関 わ っ て く る ん で す か？
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  こ こ が あ の 非 常 に 興 味 深 い 点 な ん で す が。
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  デ ィ ー プ シ ー ク は 自 社 の 最 新 AI モ デ ル の 開 発 と か 運 用 に お い て で す ね。
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  こ れ ま で AI 開 発 の。 ま あ 標 準 と も い え た NVIDIA の ク ー ダ
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  プ ラ ッ ト フ ォ ー ム こ れ に 最 適 化 さ れ た 形 式 じ ゃ な く て は い、 中 国 の 国 産 チ
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  ッ プ に よ り 適 し た 形 式、 お そ ら く は ま あ カ ン プ リ コ ン の チ ッ プ な ん か を 念
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  頭 に 置 い た ア ー キ テ ク チ ャ ー を 採 用 す る と 光 源 に 表 明 し て い る ん で す。
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  へ。 え？
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  そ れ は か な り 大 き な 決 断 で す ね。 単 に チ ッ プ の そ の 調 達 先 を 変 え る っ
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  て 話 だ け じ ゃ な く て、 開 発 の 基 盤 そ の も の を 変 え る っ て い う こ と で す か ら
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  ね。 そ う。
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  な ん で す よ。 こ れ は 単 な る コ ス ト 削 減 と か、 供 給 の
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  安 定 化 と か、 そ う い う 理 由 だ け じ ゃ な い か も し れ な い。
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  ふ む ふ む。 も っ と 大 き な 中 国 独 自 の AI 技 術 エ コ
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  シ ス テ ム を 作 ろ う っ て い う、 そ う い う 流 れ。
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  ま あ、 国 家 的 な 意 向 み た い な も の も 反 映 し た 動 き な の か な と 解 釈 す る こ と
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  も で き る か も し れ ま せ ん ね。 な る。
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  ほ ど。 デ ィ ー プ シ。
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  ー ク の よ う な、 あ あ い う 先 進 的 な ス タ ー ト ア ッ プ が こ う い う 選 択 を す る。
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  す る っ て い う の は、 他 の 中 国 企 業 に と っ て も、 国 産 チ ッ プ へ の 移 行 を 考 え る
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  強 い 動 機 づ け に な る か も し れ ま せ ん。 一 社。
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  の 動 き な が ら、 市 場 全 体 の こ う 方 向 性 に 影 響 を 与 え る か も し れ な い と。
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  え え。 た だ、 一方 で 市 場 全 体 を 見 渡 す と、 ま だ
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  NVIDIA の 存 在 感 と い う の は や っ ぱ り 大 き い よ う で す ね。
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  そ う で。 す ね。
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  現 状 は 情。 報 源 の 推 計 だ と、 性 能 を 調 整 し た 中 国
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  向 け の H20 チ ッ プ だ け で も 今 年 の 出 荷 数 は え え と 約 100万個 に 達 す る だ ろ
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  う と 百万。 個 で す か？
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  は い。 あ と、 同 じ く 中 国 の 巨 大 テ ッ ク 企 業 フ
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  ァ ー ウ ェ イ で す ね。 フ ァ ー ウ ェ イ も 自 社 開 発 の AI プ ロ セ
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  ッ サ ー シ ョ ー ト ア セ ン ド。 こ れ を 約 64万個 販 売 し た と い う 推 計 も
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  あ る よ う で す。 え？
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  え、 お っ し ゃ る 通 り。 現 時 点 で の 市 場 シ ェ ア を 見 る と、 エ ヌ
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  ビ デ ィ ア、 そ し て フ ァ ー ウ ェ イ が 依 然 と し て 大 き な 割 合 を 占 め て い ま す ね。
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  は い。 そ れ に 対 し て カ ン ブ リ コ ン の 今 年 の
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  AI チ ッ プ 出 荷 数。 こ れ は 同 じ 情 報 源 の 推 計 で 約 14万3千個
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  と さ れ て い ま す 十。 4万3千個？
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  え え。 数 だ け で 見 る と、 ま だ エ ヌ ビ デ ィ ア の
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  ま あ 1/7 程 度。 フ ァ ー ウ ェ イ と 比 べ て も 1/4 程 度 と
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  い う 規 模 に 過 ぎ ま せ ん う。 ん？
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  ま だ 規 模 で は か な り 差 が あ る と。 で も、 先 ほ ど の デ ィ ー プ シ ー ク の 話 と
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  か、 あ る い は あ の 4000% と い う 成 長 率 を 見 る と、 こ の 数 字 だ け で は な ん か 捉
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  え き れ な い 勢 い み た い な も の を 感 じ ま す よ ね、 ま さ に。
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  そ こ が ポ イ ン ト だ と 思 い ま す。 現 在 の シ ェ ア は 確 か に 小 さ い か も し
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  れ な い で す け ど。 そ の 成 長 カ ー ブ の 角 度 が、 ま あ 非 常 に
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  急 で あ る こ と、 そ し て 国 内 需 要 の 高 ま り と 国 産 技 術 へ の シ フ ト と い う 強 力
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  な 追 い 風 を 受 け て い る こ と を 考 え る と。
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  今 後 の 伸 び し ろ ポ テ ン シ ャ ル っ て い う の は、 計 り 知 れ な い も の が あ る ん じ
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  ゃ な い か？ と な る。
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  ほ ど。 単。
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  な る。 そ の 他 大 勢 か ら 主 要 プ レイ ヤ ー へ と 一
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  気 に 駆 け 上 が る 多 能 性 を 秘 め て い る。 そ う 言 え る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  成。 長 の ポ テ ン シ ャ ル が。
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  そ れ が カ ン ブ リ コ ン へ の こ う 期 待 の 源 泉 に な っ て い る わ け で す ね。
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  で は、 そ の 成 長 を 支 え る 技 術 的 な 側 面、 つ ま り チ ッ プ の 性 能 に つ い て は ど
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  う で し ょ う か。 カ ン ブ リ コ ン が 開 発 を 進 め て い る 次
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  世 代 プ ロ セ ッ サ ー と し て、 資 源 690。 シ ー 1690 っ て い う 名 前 が 情 報 源 で 挙
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  げ ら れ て い ま し た け ど、 こ れ は ど う い う も の な ん で し ょ う？
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  あ あ。 こ の 資 源 690 で す ね。
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  こ れ は 幹 部 離 婚 の、 ま あ 次 世 代 の フ ラ ッ グ シ ッ プ モ デ ル と し て 非 常 に 期 待
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  さ れ て い ま す ね。 で、 情 報 源 に よ っ て は そ の 理 論 上 の 性
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  能 が な ん と エ ヌ ビ デ ィ ア の 現 行 の ハ イ エ ン ド 製 品 で あ り。
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  か つ、 米 国 の 輸 出 規 制 で 中 国 へ の 輸 出 が 厳 し く 制 限 さ れ て い る。
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  あ の エ イ チ 百 チ ッ プ エ イ。 チ 百 で す ね。
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  は い、 こ れ。 に 匹 敵 す る 可 能 性 が あ る と ま で 報 じ
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  ら れ て い る ん で す。 エ イ。
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  チ 百 に 匹 敵 で す か？ も し そ れ が 本 当 な ら、 こ れ は ち ょ っ と
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  ゲ ー ム チ ェ ン ジ ャ ー に な り 得 る 話 で す ね。
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  さ っ き 話 に 出 た エ ヌ グ リ ア の エ イ チ エ リ テ ィ っ て い う の は、 ま さ に そ の エ
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  イ チ 百 の 性 能 を 意 図 的 に 落 と し て 規 制 に 対 応 さ せ た モ デ ル で し た か ら ね。
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  そ の。 通 り な ん で す。
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  も し こ の お も げ ん 690 が 規 制 対 象 と な る 前 の エ イ チ 百 に 近 い 純 粋 な 計 算
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  能 力 を 持 つ の で あ れ ば、 性 能 を 制 限 さ れ た エ イ チ ト ゥ エ ン テ ィ ー に 対 し て
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  は、 も う 明 確 な ア ド バ ン テ ー ジ を 持 つ こ と に な り ま す よ ね。
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  確 か。 に 中。
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  国 国 内 の AI 開 発 企 業 に と っ て は、 こ れ ま で ア ク セ ス で き な か っ た レ ベ ル
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  の 計 算 パ ワ ー を 国 内 技 術 で 手 に 入 れ ら れ る 道 が 開 け る か も し れ な い。
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  こ れ は 非 常 に 大 き な 意 味 を 持 ち ま す。 た だ。
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  AI チ ッ プ の 性 能 っ て、 単 純 な 計 算 速 度 だ け で は な か な か 測 れ な い と も 聞
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  き ま す よ ね。 他 の 要 素、 例 え ば そ の 電 力 効 率 と か、
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  ソ フ ト ウ ェ ア の 使 い や す さ と か、 そ う い う 点 も 重 要 に な っ て く る ん じ ゃ な
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  い で す か？ ま。
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  さ に そ こ は あ の。 慎 重 に 見 る 必 要 が あ り ま す ね。
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  情 報 源 で も 指 摘 さ れ て い ま す け れ ど も、 AI チ ッ プ の 総 合 的 な パ フ ォ ー マ
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  ン ス っ て い う の は、 ピ ー ク 性 能 だ け じ ゃ な く て、 実 際 に AI モ デ ル を 学 習 さ
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  せ た り、 推 論 を 実 行 し た り す る 際 の 電 力 効 率、 つ ま り 少 子 電 力 あ た り の 性 能
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  で す ね。 は い。
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  そ れ か ら 既 存 の ソ フ ト ウ ェ ア 開 発 環 境、 ラ イ ブ ラ リ ー と か ツ ー ル と の 互 換
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  性、 安 定 性。 こ う い っ た 要 素 が 極 め て 重 要 に な っ
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  て き ま す。 う ん、 特 に エ ヌ ビ デ ィ ア の 強 み っ て い
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  う の は、 ご 存 知 の 通 り ク ー ダ と い う 非 常 に 成 熟 し た ソ フ ト ウ ェ ア エ コ シ ス
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  テ ム に あ り ま す か ら。 そ う。
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  で す ね。 カ ン。
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  ブ リ コ ン の お も げ ん 690 が こ れ ら の 点 で ど の 程 度 の 完 成 度 を 持 っ て い る
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  の か。 こ れ は 実 際 の 導 入 事 例 を 通 じ て、 こ れ
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  か ら 評 価 さ れ て い く こ と に な る で し ょ う ね。
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  単 純 な そ の ス ペ ッ ク シ ー ト 上 の 比 較 だ け で は 進 化 は 図 れ な い と い う 側 面
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  も あ り ま す。 な る。
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  ほ ど。 つ ま り、 理 論 上 の 性 能 ポ テ ン シ ャ ル は
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  も の す ご く 高 い か も し れ な い け ど、 実 用 段 階 で の 評 価、 特 に ソ フ ト ラ ー メ ン
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  の エ コ シ ス テ ム の 成 熟 度。 こ れ が 今 後 の 鍵 を 握 る と い う こ と で
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  す ね え。 え？
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  そ う い う こ と だ と 思 い ま す わ。 か り ま し た。
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  さ て、 こ れ だ け 注 目 を 集 め て 中 成 長 し て い る カ ン ブ リ コ ン で す が、 今 度 は 投
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  資 と い う 観 点 か ら 見 た 場 合、 ど ん な 点 に 注 意 す べ き で し ょ う か。
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  も し あ な た が 投 資 家 だ っ た ら、 こ の 状 況 を ど う 分 析 し ま す か？
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  あ あ。 投 資 家 の 視 点 で す か？
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  そ う で す ね。 カ ン ブ リ コ ン は 非 常 に 興 味 深 い 対 象
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  で あ る こ と は 間 違 い な い で す が、 同 時 に 注 意 す べ き 点 も か な り 明 確 で す ね。
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  最 も 重 要 な の は や は り そ の 株 価 評 価、 い わ ゆ る バ リ ュ エ ー シ ョ ン の 高 さ で
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  す。 バ。
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  リ ュ エ ー シ ョ ン。 A。
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  情 報 源 に よ る と、 カ ン ブ リ コ ン の 現 在 の 予 想 株 価 収 益 率、 per で す ね。
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  こ れ は 現 在 の 株 価 が 将 来 の 一 株 当 た り の 利 益 の、 ま あ 何 倍 ま で 買 わ れ て い
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  る か を 示 す 指 標 で す け ど、 こ れ が 約 235倍 に も 達 し て い る と さ れ て い ま す
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  二。 135倍。
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  比 較 対 象 と し て、 同 じ AI チ ッ プ で 市 場 を リ ー ド す る エ ヌ ビ デ ィ ア の PER
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  が だ い た い 34倍 程 度 と さ れ て い る こ と を 考 え る と、 こ れ は 桁 違 い に 高 い 水
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  準 で す ね。 そ。
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  う な ん で す。 桁 が 違 い ま す よ ね。
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  こ の 235倍 と い う 数 字 は。 市 場 が い か に カ ン ブ 離 婚 の 将 来 の 成
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  長 に 対 し て、 も う 途 方 も な い 期 待 を 寄 せ て い る か と い う こ と を 示 し て い ま
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  す。 う ん、 裏 を 返 せ ば、 そ の 非 常 に 高 い 期
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  待 に 応 え ら れ な か っ た 場 合、 あ る い は 成 長 が 少 し で も 鈍 化 す る よ う な 兆 候
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  が 見 え た 場 合、 株 価 が 大 き く 下 落 す る リ ス ク を 当 然 内 包 し て い る と も 言 え
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  ま す ね な。 る ほ ど、 ま。
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  さ に ハ イ リ ス ク ハ イ リ タ ー ン の 典 型 的 な 状 況 と 言 え る か も し れ ま せ ん。
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  期 待。 が 大 き い 分、 も し 失 望 さ れ た 時 の 反 動
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  も 大 き い か も し れ な い と。 バ リ ュ エ ー シ ョ ン 以 外 に リ ス ク 要 因
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  と し て 考 え る べ き 点 と い う の は あ り ま す か？
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  も う。 一 つ、 情 報 源 も 示 唆 し て い る 重 要 な リ
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  ス ク 要 因 が あ り ま す。 そ れ は、 幹 部 離 婚 の ビ ジ ネ ス モ デ ル が
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  中 国 政 府 の 政 策 動 向 に か な り 大 き く 依 存 し て い る 可 能 性 が 高 い と い う 点
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  で す。 あ。
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  あ、 政 策 へ の 依 存 度 で す か？ え？
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  え、 反 国 有 企 業 と し て の？ ま あ、 出 資 も あ り ま す し。
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  現 在 の 急 成 長 は？ 国 内 技 術 の 育 成。
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  採 用 を 推 進 す る っ て い う 国 家 的 な 方 針、 い わ ば 国 策 に よ る 後 押 し を 強 く 受
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  け て い る こ と は、 ま あ、 相 乗 に 何 に 置 か な い で す よ ね。
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  政。 府 の 後 押 し は 成 長 の エ ン ジ ン で も あ
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  る け ど、 同 時 に リ ス ク に も な り よ る と い う こ と で す か？
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  そ う。 で す ね。
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  も し 政 府 の 方 針 が 変 わ っ た り、 支 援 が 縮 小 さ れ た り、 あ る い は 国 内 の 他 の 半
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  導 体 メ ー カ ー と の 競 争 政 策 が 未 納 さ れ た り す れ ば、 カ ン ブ リ コ の 業 績 と
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  か。 市 場 で の 立 ち 位 置 に 直 接 的 な 影 響 が
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  及 ぶ 可 能 性 が あ り ま す。 う ん、 こ の 政 策 へ の 依 存 度 の 高 さ っ て
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  い う の は、 同 社 の 長 期 的 な 成 長 の 持 続 性、 サ ス テ ナ ビ リ テ ィ に つ い て、 投 資
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  家 と し て は や は り 慎 重 に 評 価 す る 必 要 が あ る で し ょ う ね。
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  技 術 力 や 市 場 だ け じ ゃ な く て、 政 治 的 な 要 因 も 無 視 で き な い 変 数 に な っ て
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  い る と い う こ と で す。 な る。
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  ほ ど 目 覚 ま し い 成 長 ス ト ー リ ー の 裏 側 に は、 極 め て 高 い 市 場 の 期 待 値 と。
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  政 策 と い う あ る 種 の 外 部 要 因 の 不 確 実 性 が 存 在 し て い る と。
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  こ の 両 面 を 理 解 す る こ と が 重 要 な ん で す ね。
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  え え、 そ う。 思 い ま す。
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  さ。 て、 こ こ ま で の 議 論 を 振 り 返 っ て み ま
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  し ょ う か。 あ な た に と っ て、 AI と か 先 端 テ ク ノ
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  ロ ジ ー の 未 来 に 関 心 を 持 つ 上 で、 今 回 の 情 報 源 か ら 抽 出 で き る 核 心 の 部 分
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  っ て 何 で し ょ う か？ そ う。
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  で す ね。 ま。
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  ず 間 違 い な く 言 え る の は。 中 国 の AI チ ッ プ 市 場 が 本 当 に 歴 史 的
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  な 転 換 点 を 迎 え て い る。 と い う こ と で す よ ね。
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  え え。 そ れ は 間 違 い な い で す ね。
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  グ ロ。 ー バ ル ス タ ン ダ ー ド を 築 い て き た エ
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  ヌ ビ デ ィ ア が、 地 政 学 的 な 要 因 と か、 中 国 政 府 の 国 内 思 考 っ て い う 新 し い
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  壁 に 直 面 し て、 ま あ 戦 略 の 見 直 し を 迫 ら れ て い る。
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  は い。 そ の 一方 で、 カ ン ブ リ コ ン の よ う な 中
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  国 国 内 企 業 が、 巨 大 な 国 内 需 要 と、 お そ ら く は 政 府 の 支 援、 こ れ を 追 い 風 に
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  し て、 ま さ に 爆 発 的 な 勢 い で 存 在 感 を 増 し て い る と。
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  え え、 こ の 対 照 的 な 動 き が。 今 の 市 場 を 象 徴 し て い る よ う に 思 い
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  ま す。 ま。
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  さ に お っ し ゃ る 通 り で す ね。 カ ン ブ リ コ ン の 持 つ 技 術 的 な ポ テ ン
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  シ ャ ル、 そ し て 中 国 と い う 巨 大 市 場 で の 成 長 機 会。
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  こ れ は 疑 い な く 魅 力 的 で す。 え え。
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  し か し 同 時 に、 先 ほ ど 議 論 し た よ う に per 235倍 と い う 数 字 に 表 れ る よ う
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  な、 ち ょ っ と 過 熱 気 味 と も 言 え る 市 場 の 期 待。
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  そ し て 政 策 依 存 と い う 固 有 の リ ス ク。 こ の 両 者 の 間 の あ る 種 の 緊 張 関 係 で
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  す ね。 こ れ を ど う 読 み 解 く か が、 今 後 の 市 場
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  動 向、 そ し て 冠 離 婚 の 将 来 を 占 う 上 で 極 め て 重 要 な ポ イ ン ト に な る と 思 い
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  ま す。 緊。
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  張 関 係 で す か。 な る ほ ど さ。
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  ら に 視 点 を 広 げ れ ば、 こ の エ ヌ ビ デ ィ ア と カ ン ブ リ コ ン の 競 争 っ て い う の
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  は、 単 な る 企 業 間 の シ ェ ア 争 い を 超 え た 意 味 合 い を 持 っ て い ま す よ ね。
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  と 言。 い ま す。
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  と。 こ れ は、 中 国 が 国 家 と し て 推 し 進 め る
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  技 術 的 自 立 へ の 強 い 意 志 と。 そ れ に 対 す る ア メ リ カ の 規 制 強 化 と
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  い う、 も っ と 大 き な 地 政 学 的 な 対 立 構 造 の 中 で 起 き て い る 現 象 な ん だ と。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  こ。 の 動 き が、 今 後、 世 界 の 半 導 体 サ プ ラ
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  イ チ ェ ー ン と か AI 技 術 の 発 展 そ の も の に ど う い う 影 響 を 与 え て い く の か、
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  長 期 的 な 視 点 で 注 目 し て い く 必 要 が あ る で し ょ う ね。
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  ま。 さ に マ ク ロ な 視 点 と ミ ク ロ な 視 点、 両
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  方 か ら 見 る こ と が 重 要 だ と い う こ と で す ね。
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  え え。 最 後 に、 今 回 の 探 究 を 踏 ま え て、 あ な
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  た が さ ら に 趣 向 を 深 め る た め の 問 い を 投 げ か け さ せ て く だ さ い。
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  中 国 国 内 で の、 そ の 国 産 代 替 技 術 へ の 強 力 な 推 進 力、 そ し て 資 源 六 級 十 の よ
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  う な 次 世 代 チ ッ プ が、 も し 本 当 に H100 に 匹 敵 す る よ う な 性 能 を 発 揮 す
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  る と し た ら。 将 来 的 に 中 国 の AI 開 発 エ コ シ ス テ ム
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  っ て い う の は、 ソ フ ト ウ ェ ア も 含 め て、 欧 米、 特 に ア メ リ カ の 技 術 プ ラ ッ
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  ト フ ォ ー ム か ら 完 全 に 独 立 し て 独 自 の 道 を 歩 む、 い わ ゆ る デ カ プ リ ン グ が
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  現 実 の も の と な る 可 能 性 は あ る ん で し ょ う か？
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  う。 ん？
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  興 味 深 い 問 い で す ね。 も。
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  し そ の よ う な 独 自 の、 そ し て 巨 大 な AI エ コ シ ス テ ム が 中 国 で 確 立 さ れ た
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  場 合、 そ れ は 世 界 の AI 研 究 開 発 の 進 歩。
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  あ る い は 技 術 標 準 の あ り 方、 そ し て グ ロ ー バ ル ビ ジ ネ ス に ど ん な 波 及 効 果
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  を も た ら す で し ょ う か。 新 た な 競 争 軸 が 生 ま れ る の か、 そ れ と
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  も 技 術 の 分 断 に よ る 非 効 率 が 生 じ る の か。
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  あ る い は 予 期 せ ぬ イ ノ ベ ー シ ョ ン が そ こ か ら 生 ま れ て く る の か。
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  ぜ ひ あ な た 自 身 の 視 点 で、 こ の 先 の 可 能 性 を 探 っ て み て く だ さ い。
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  は い。 今 回 の。
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  探 求 は こ こ ま で と な り ま す。 ご 一 緒 い た だ き あ り が と う ご ざ い ま
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  し た。 あ り が。
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  と う ご ざ い ま し た。