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オラクル株が史上初の快挙、時価総額5,000億ドル超企業で最大の1日上昇率 · 米国株投資で幸せ作り

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  さ あ、 始 ま り ま し た。 は い、 今 回 は で す ね、 あ な た か ら 共 有
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  い た だ い た 情 報 源 を も と に、 あ る 巨 大 IT 企 業 の え っ と 驚 く べ き 動 き に つ い
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  て 深 掘 り し て い き た い と 思 っ て い ま す。
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  ほ う、 2025年 の 9月10日 な ん で す が、 テ ク ノ ロ ジ ー 界 の 巨 人 オ ラ ク ル。
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  え え、 オ ラ ク ル で す ね。 こ の 株 価 が な ん と。
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  一日 で 約 40% も 急 騰。 し た と、 40%。
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  そ れ は す ご い で す ね。 そ う な ん で す。
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  衝 撃 的 な 出 来 事 が あ り ま し た。 で、 こ れ、 た だ の 株 価 上 昇 じ ゃ な い ん
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  で す よ ね。 と 言 い ま す と。
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  時 価 総 額 が 5000億 ド ル を 超 え る よ う な。
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  ま あ 超 巨 大 企 業。 は い は い。
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  こ う い う 企 業 と し て は 市 場 で こ れ ま で 前 例 が な か っ た と。
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  前 例 が な い。 ま さ に 歴 史 的 な こ う 大 ジ ャ ン プ な わ
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  け で す よ。 へ え。
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  一 体 何 が あ っ た ん で し ょ う か。 で す よ ね。
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  一 体 全 体、 何 が 起 こ っ た の か。 え え、 今 回 の 分 析 で は、 こ の 記 録 的 な
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  株 価 の 動 き、 そ の 背 景 に あ る も の を え え 徹 底 的 に 探 っ て い き ま す。
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  は い。 情 報 源 は 記 事 オ ラ ク ル 株 が 史 上 初 の
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  快 挙。 時 価 総 額 5000億 ド ル 超。
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  企 業 で 最 大 の 一日 上 昇 率 で す ね。 な る ほ ど。
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  こ の 急 騰 の、 ま あ 真 の 原 動 力 は 何 な の か。
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  ふ む ふ む。 オ ラ ク ル の AI 戦 略、 特 に そ の 将 来 性、
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  ど う 評 価 さ れ て い る の か。 AI 戦 略、 で す か？
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  え え。 あ と 市 場 の こ の 熱 狂 の 裏 に 何 か 見 落
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  と し て は い け な い。 注 意 点 と か リ ス ク？
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  そ う い う も の は な い の か。 あ あ、 リ ス ク 面 も で す ね。
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  そ う な ん で す。 こ れ ら を あ な た と 一 緒 に 一 つ 一 つ 解
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  き 明 か し て い き ま し ょ う。 は い。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 ま ず。
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  こ の 株 価 上 昇 が い か に ま あ 常 識 外 れ だ っ た か、 そ の ス ケ ー ル 感 か ら 見 て い
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  き ま し ょ う か。 え え、 日 付 は 2025年 9月10日。
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  オ ラ ク ル テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル は ORCL で す。
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  ね？ ORCL。
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  こ、 こ の 株 価 が、 ほ ん。 本 当 に た っ た 一日 で 約 40% も 跳 ね 上 が
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  っ た。 と。
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  一日 で 40%。 こ れ、 尋 常 じ ゃ な い で す よ ね。
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  い や、 普 通 じ ゃ な い で す ね、 そ れ は。 時 価 総 額 5000億。
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  乗 る 越 え。 ま あ、 日 本 円 で 言 っ た ら 軽 く 数十兆円 を
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  超 え る 規 模 の 企 業 が え え。 一日 で 25% 以 上 も 下 記 を 上 げ る な ん
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  て、 こ れ ま で 誰 も 見 た こ と が な か っ た。
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  う ん。 確 か に。
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  市 場 の 教 科 書 を 書 き 換 え る よ う な 出 来 事 と 言 っ て も い い か も し れ ま せ ん
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  ね。 そ う か も し れ ま せ ん ね。
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  具。 体 的 な 数 字 を 見 て み る と。
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  さ ら に。 き ま す。
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  前 日 の 時 価 総 額 が 約 6780億 ド ル だ っ た の が。
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  は い。 こ の 急 騰 で 一時 的 に で す け ど 9487億 ド
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  ル に ま で 膨 れ 上 が っ た。 9400億 ド ル 超 え で す か？
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  計。 算 す る と、 た っ た 一日 で 2707億 ド ル。
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  2700億 ド ル 日。 本 円 に し て、 ま あ、 今 の レ ー ト だ と
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  40兆 円 近 く で す か ね。 四。
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  十 兆 円。 そ れ く ら い、 時 価 総 額 が 増 え た こ と に
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  な る ん で す。 は あ。
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  一日 で。 も う こ れ は 一 つ の 巨 大。
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  企 業 が 丸 ご と 生 ま れ る く ら い の イ ン パ ク ト で す よ。
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  い や、 と ん で も な い 規 模 で す ね。 過 去 最 大 級 の 増 加 額 と 言 わ れ て い ま
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  す。 ね。
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  そ う な ん で す。 そ れ で、 こ の 光 景 な ん か ど こ か で 見 た
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  よ が。 と 感 じ る 方 も い る か も し れ ま せ ん。
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  あ あ、 デ ジ ャ ビ ュ ー 感 あ り ま す か？ え？
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  え？ 2023年 の 5月 で し た か ね。
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  AI ブ ー ム の 引 き 付 け 役 と な っ た NVIDIA。
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  は い は い。 あ り ま し た ね、 nbda。
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  あ の 時 も 決 算 発 表 後 に 株 価 を 24% 急 騰 さ せ て 市 場 は 騒 然 と な り ま し た け
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  ど。 え え。
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  す ご か っ た で す。 今 回 の オ ラ ク ル の 動 き は、 そ の 時 の イ
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  ン パ ク ト す ら な ん か 凌 駕 す る よ う な 規 模 だ っ た と。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア 越 え で す か。 そ う い う 見 方 も で き ま す ね。
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  し か し、 な ぜ 今、 オ ラ ク ル が こ れ ほ ど の 注 目 を 集 め た ん で し ょ う か。
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  え え、 本 当 に。 ま あ、 歴 史 的 な 一日 で し た よ ね。
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  え え。 そ し て、 こ こ か ら が あ の 非 常 に 面 白 い
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  点 な ん で す が。 は い。
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  こ の 株 価 の、 ま あ 爆 発 的 な 上 昇 を 引 き 起 こ し た 直 接 的 な 要 因 は、 実 は 発 表 さ
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  れ た 四 半 期 決 算 の 売 上 高 と か 利 益 の 数 字 そ の も の で は な か っ た と い う こ
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  と な ん で す。 え？
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  決 算 の 数 字 じ ゃ な い ん で す か？ む し ろ 市 場 が 熱 狂 し た の は オ ラ ク ル
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  の 未 来 へ の 約 束。 手 形 と で も 言 う べ き 部 分 で し た ね。
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  未 来 へ の 約 束、 手 形。 目 先 の 成 績 表 じ ゃ な く て？
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  そ う な ん で す。 具 体 的 に 市 場 の 度 肝 を 抜 い た の は、 残
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  存 履 行 義 務 rpo と 呼 ば れ る 市 況 で す。 Rpo。
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  は い。 こ れ は ま あ、 受 注 済 み で 将 来 的 に 売 上
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  と し て 計 上 さ れ る 見 込 み の 契 約 額 を 示 す も の な ん で す が。
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  ふ む、 ふ む。 こ れ が で す ね。
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  前 年 同 期 比 で な ん と 359% 増。 300。
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  え え。 金 額 に し て 4550億 ド ル。
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  日 本 円 で ま あ 60兆 円 以 上 に も 達 し た と 発 表 さ れ た ん で す。
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  60兆 円。 ち ょ っ と 桁 が な ん か 違 い ま す ね。
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  こ れ は も う、 異 常 な 伸 び 率 と 言 っ て い い で し ょ う ね。
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  そ の 契 約 の 中 身 と い う の は、 一 体 ど う い う も の な ん で す か？
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  そ れ が ま た、 す ご い ん で す よ。 報 道 に よ れ ば、 オ ー プ ン AI と ソ フ ト
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  バ ン ク グ ル ー プ が 共 同 で 進 め る あ の 超 巨 大 AI イ ン フ ラ プ ロ ジ ェ ク ト。
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  あ あ。 な ん か 名 前 が 出 て ま し た ね。
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  通 称 ス タ ー ゲ ー。 ト ス タ ー ゲ ー。
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  ト。 こ れ に 関 連 す る 大 型 契 約 が 含 ま れ て
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  い る と の こ と で す。 へ え。
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  さ ら に、 イ ー ロ ン マ ス ク 氏 が 率 い る AI 企 業 の エ ッ ク ス AI と か。
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  エ ッ ク ス、 AI も で す か？ あ と、 フ ェ イ ス ブ ッ ク や イ ン ス タ グ ラ
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  ム を 運 営 す る メ タ プ ラ ッ ト フ ォ ー。 ム ズ メ タ ま で。
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  え え。 こ れ ら の 企 業 か ら の 契 約 も、 こ の 莫 大
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  な ア ー ル ピ ー オ ー に 含 ま れ て い る 可 能 性 が 高 い と し。
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  指 摘 さ れ て い ま す。 う わ ぁ。
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  そ れ は。 つ ま り で す ね。
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  AI 改 悪 の 最 前 線 を 走 る 巨 大 プ レイ ヤ ー た ち が、 こ ぞ っ て オ ラ ク ル を パ ー ト
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  ナ ー と し て 選 ん で い る。 そ う い う 状 況 が 透 け て 見 え た わ け で
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  す。 な る ほ ど。
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  AI 界 の オ ー ル ス タ ー が オ ラ ク ル に 集 結 し て る み た い な イ メ ー ジ で。
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  す ね。 ま あ、 そ ん な 感 じ で す ね。
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  で も、 な ぜ 彼 ら は オ ラ ク ル を 選 ん だ ん で し ょ う？
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  他 に も 巨 大 な ク ラ ウ ド 企 業 っ て あ り ま す よ。
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  ね え え。 あ り ま す ね。
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  オ ラ ク ル の ク ラ ウ ド 基 盤 oci に は 何 か こ う 特 別 な 強 み が あ る ん で し ょ う
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  か？ え え、 非 常 に 良 い 質 問 で す ね。
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  ま さ に そ こ が ポ イ ン ト な ん で す。 は い。
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  金 融 機 関 の TD カ ウ エ ン の ア ナ リ ス ト な ん か は、 今 回 の 決 算 を オ ラ ク ル の 歴
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  史 上 最 も 重 要 な も の と ま で 評 価 し て い る ん で。
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  す。 最 も 重 要 で す か？
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  そ の 理 由 と し て、 オ ラ ク ル の ク ラ ウ ド 基 盤 で あ る オ ラ ク ル ク ラ ウ ド イ ン フ
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  ラ ス ト ラ ク チ ャ ー。 ま あ、 oci で す ね。
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  Oci。 こ れ が 特 に AI の ワ ー ク ロ ー ド つ ま り
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  AI を 動 か す た め の 計 算 処 理 に お い て、 他 社 に 対 す る 技 術 的 な 優 位 性 を 持
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  っ て い る ん じ ゃ な い か と。 技 術 的 な 優 位 性。
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  え え、 そ う い う 可 能 性 を 指 摘 し て い ま す。
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  例 え ば、 高 性 能 な コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ 環 境 と か、 そ れ ら を つ な ぐ ネ ッ ト ワ ー
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  ク の 効 率 性 と か。 ふ ん ふ ん、 そ う い う と こ ろ が 大 規 模 な
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  AI モ デ ル の 開 発 と か 運 用 に 適 し て い る ん じ ゃ な い か。
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  と 考 え ら れ て い る よ う で す。 な る ほ ど。
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  で す か ら、 決 算 の 数 字 以 上 に、 将 来 の AI イ ン フ ラ 市 場 に お け る オ ラ ク ル の
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  競 争 力 が な ん か 劇 的 に 高 まる か も し れ な い ぞ と。
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  は い、 そ う い う 期 待 感 が 市 場 を 一 気 に 駆 け 巡 っ た と い う こ と な ん で す ね。
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  技 術 的 な 優 位 性 が 背 景 に あ る か も し れ な い と。
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  だ か ら こ そ、 目 先 の 利 益 よ り も 将 来 の 契 約 額 rpo に 市 場 が 熱 狂 し た ん で す。
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  ね。 そ う い う こ と で す ね。
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  そ の AI 戦 略 に つ い て、 も う 少 し 掘 り 下 げ て み た い ん で す が。
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  オ ラ ク ル は 特 に AI の 推 論 イ ン フ ァ レ ン ス と い う 領 域 に 力 を 入 れ て い る と
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  い う 話 で す ね。 え。
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  え？ 浮 か べ ま す け ど。
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  え え、 学 習 で す ね。 オ ラ ク ル は そ れ だ け じ ゃ な く て、 む し
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  ろ 学 習 済 み の AI モ デ ル を 使 っ て 実 際 に 予 測 を 行 っ た り コ ン テ ン ツ を 生 成
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  し た り す る 推 論 イ ン フ ァ レ ン。 ス。
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  推 論 の 方 で す か？ え え。
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  そ の 段 階 に こ そ、 よ り 大 き な ビ ジ ネ ス チ ャ ン ス が 眠 っ て い る と 考 え て い る
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  よ う で す。 ト レ ー ニ ン グ よ り も 推 論 で す か？
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  そ れ は、 ど う い う 理 由 か ら な ん で し ょ う。
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  あ の メ リ ウ ス リ サ ー チ の ア ナ リ ス ト 分 析 に よ り ま す と ね。
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  は い。 AI の ト レ ー ニ ン グ っ て い う の は、 主
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  に 一 部 の、 ま あ 先 進 的 な AI 開 発 企 業 と か 研 究 機 関 が 行 う こ と が 多 い。
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  ふ む。 そ れ に 対 し て 推 論 技 術 と い う の は、 も
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  っ と 裾 野 が 広 く て、 世 界 中 の 数 千万 社 と も 言 わ れ る よ う な 一 般 企 業 が で す
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  ね、 数。 千万 社、 え？
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  え？ 自 社 の ビ ジ ネ ス に AI を 組 み 込 む 際 に
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  必 要 と す る 技 術 な ん だ と。 な る ほ ど。
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  例。 え ば、 顧 客 サ ー ビ ス の チ ャ ッ ト ボ ッ ト
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  と か、 製 品 の 需 要 予 測、 画 像 認 識 に よ る 品 質 管 理 と か、 応 用 範 囲 が 非 常 に 広
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  い わ け で す。 あ、 使 う 側。
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  で す ね。 そ う な ん で す。
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  つ ま り、 タ ー ゲ ッ ト と な る 顧 客 数 が 桁 違 い に 多 い 可 能 性 が あ る と 見 て い る
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  わ け で す ね。 な る ほ ど。
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  ト レ ー ニ ン グ は AI を 作 る 側 の 話 で。 推 論 は AI を 使 う 側 の 話 み た い な イ メ
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  ー ジ で し ょ。 う か。
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  ま あ、 そ う い う 見 方 も で き ま す ね。 で、 使 う 側 の 市 場 の 方 が 圧 倒 的 に 大 き
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  い か も し れ な い と。 そ う い う こ と で す ね。
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  そ し て、 先 ほ ど 話 題 に 出 た オ ー プ ン AI と か ソ フ ト バ ン ク と の ス タ ー ゲ ー
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  ト み た い な 巨 大 契。 約。
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  は い、 ス タ ー ゲ ー。 ト、 こ れ は 単 に 一 度 き り の 取 引 じ ゃ な
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  く て、 複 数 年 に わ た る、 こ う 長 期 的 な 関 係 性 を 示 唆 し て い る ん で す。
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  あ あ、 長 期 契 約。 え？
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  え？ 2026年 以 降 も 継 続 的 に、 し か も 大 き な
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  規 模 で 収 益 に 貢 献 し て い く こ と が 期 待 さ れ て い る。
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  へ え。 だ か ら こ そ、 今 回 の 株 価 急 騰 は、 一 過
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  性 の 熱 狂 と い う よ り は、 オ ラ ク ル が AI 時 代 の こ う 持 続 的 な 成 長 エ ン ジ ン
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  を 手 に 入 れ た ん じ ゃ な い か と。 な る ほ ど。
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  そ う い う 市 場 の 判 断 が、 働 い た 結 果 と 言 え る か も し れ ま せ ん ね。
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  短 期 的 な ブ ー ム じ ゃ な く て、 長 期 的 な 成 長 ス ト ー リ ー へ の 期 待 感。
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  そ れ が あ の 歴 史 的 な 株 価 上 昇 を 支 え た。
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  ま あ、 根 幹 に あ る わ け で す ね。 ま さ に、 そ し て で す ね。
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  オ ラ ク ル 自 身 が こ れ だ け 大 規 模 な 投 資 に 踏 み 切 る と い う こ と は、 当 然 な が
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  ら そ の 恩 恵 を 受 け る 他 の 企 業 も 出 て く る と い う こ と な ん で。
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  す あ あ、 な る ほ ど。 こ の 波 及 効 果 も 無 視 で き ま せ ん ね。
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  と 言 い ま す と。 オ ラ ク ル は 今 後 一 年 間 で な ん と 350億
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  ド ル。 350億 ド ル。
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  日 本 円 に し て ま あ 5兆 円 を 超 え る 規 模 の 設 備 投 資 を 行 う 計 画 だ と 報 じ ら れ
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  て い ま す。 五 5兆 円 超 え。
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  一 年 間 で え え。 そ れ は と て も な い 金 額 で す ね。
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  一 体 そ の お 金 は 何 に 使 わ れ る ん で す か？
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  主 に AI。 イ ン フ ラ の 急 速 な 増 強 で す ね。
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  や は り AI イ ン フ ラ で す か。 え え。
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  つ ま り、 最 新 鋭 の デ ー タ セ ン タ ー を 建 設 し た り。
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  そ こ に 高 性 能 な サ ー バ ー と か ネ ッ ト ワ ー ク 機 器 を 大 量 に 導 入 し た り す る
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  た め で す ね。 ふ む ふ む。
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  で こ の 巨 大 な 需 要 の 恩 恵 を 直 接 受 け る で あ ろ う 企 業 の リ ス ト も 挙 げ ら れ
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  て い ま す。 ほ う。
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  ど ん な 企 業 が？ 筆 頭 は も ち ろ ん、 AI 向 け 半 導 体 GPU
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  で 市 場 を 席 巻 し て い る エ ヌ ビ デ ィ ア。 エ ヌ ビ デ ィ ア で す ね。
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  ま あ、 そ う で し ょ う ね。 エ ヌ ビ デ ィ ア。
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  そ れ か ら ネ ッ ト ワ ー ク 半 導 体 と か カ ス タ ム チ ッ プ に 強 い ブ ロ ー ド コ ム
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  avgo。 ブ ロ ー ド コ ム。
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  あ と、 NVIDIA の ラ イ バ ル で も あ る ア ド バ ン ス と マ イ ク ロ デ バ イ せ ず AMD。
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  AMD も。 そ し て、 デ ー タ セ ン タ ー 向 け の 高 速 ネ
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  ッ ト ワ ー ク 機 器 を 提 供 し て い る。 ア リ ス タ ネ ッ ト ワ ー ク ス anet。
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  ア リ ス タ ネ ッ ト ワ ー ク ス な る ほ ど、 こ う い。
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  っ た 企 業 が 挙 げ ら れ て い ま す ね。 な る ほ ど。
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  オ ラ ク ル が 巨 大 な AI 工 場 を 建 て よ う と す る と、 そ の 部 品 と か 建 設 機 械 を 作
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  っ て い る 会 社 も 儲 か る と い う。 ま あ、 そ う い う 構 図 で す ね。
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  そ の 通 り で す。 オ ラ ク ル が AI イ ン フ ラ を 構 築 す る に
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  は、 膨 大 な 数 の 高 性 能 GPU と か、 デ ー タ を 高 速 で や り と り す る た め の ス イ
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  ッ チ や ル ー タ ー、 は い。 そ れ ら を つ な ぐ ケ ー ブ ル と か、 冷 却 シ
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  ス テ ム と か、 ま あ、 様 々 な 要 素 が 必 要 に な り ま す か ら ね。
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  え え。 オ ラ ク ル の 巨 額 投 資 は、 こ れ ら の 部 品
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  や 機 器 を 供 給 す る 企 業 へ の 大 量 発 注 に 直 結 す る わ け で す。
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  な る ほ ど。 で す か ら、 オ ラ ク ル の 今 回 の 動 き は、
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  単 に 一 企 業 の 成 功 物 語 じ ゃ な く て。 関 連 す る テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 群 全 体、 い
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  わ ば AI エ コ シ ス テ ム 全 体 に 大 き な イ ン パ ク ト を 与 え る 可 能 性 が あ。
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  る。 エ コ シ ス テ ム 全 体 に。
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  え え。 全 体 像 と し て 捉 え る と、 そ の 営 業 力 の
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  大 き さ が よ り 鮮 明 に な っ て き ま す ね。 ま さ に AI イ ン フ ラ 投 資 の な ん か、 ビ
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  ッ グ ウ ェ ー ブ が 押 し 寄 せ て い る と い う 感 じ が し ま す ね。
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  そ う で す ね。 NVIDIA だ け で な く、 そ の 周 辺 の 企 業
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  に も 光 が 当 た り 始 め て い る。 え え。
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  し か し、 こ れ だ け 景 気 の 良 い 話 が 続 く と、 客 に 何 か 見 落 と し て い る 点 は な い
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  か、 ち ょ っ と 気 に な っ て し ま い ま す。 あ あ。
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  確 か に。 物 事 に は 必 ず 裏 表 が あ り ま す か ら ね。
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  記 事 で も 懸 念 材 料 に つ い て 触 れ ら れ て い ま し た よ ね。
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  は い。 そ の 視 点 は 非 常 に 重 要 で す。
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  ど ん な 急 成 長 ス ト ー リ ー に も、 必 ず リ ス ク と か 課 題 は 伴 い ま す か ら。
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  え え。 今 回 の オ ラ ク ル に 関 し て も、 手 放 し で
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  楽 観 視 で き な い、 い く つ か の 注 意 す べ き 点 が 指 摘 さ れ て い ま す。
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  や は。 り そ う で す か？
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  具 体 的 に は ど の よ う な 点 が？ ま ず 一つ目 は 資 金 繰 り で す ね。
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  キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の 問 題 で。 す。
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  キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー。 先 ほ ど も 少 し 触 れ た メ リ ウ ス リ サ ー
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  チ の 指 摘 で す が、 オ ラ ク ル の フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー は い。
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  つ ま り、 事 業 活 動 か ら 生 み 出 さ れ て、 投 資 と か 株 主 還 元 な ん か に 自 由 に 使
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  え る 現 金 の 流 れ で す ね。 え？
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  え？ こ れ が マ イ ナ ス に 転 落 し て い る 可 能
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  性 が あ る と の こ と な ん で す。 マ イ ナ ス の フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー
• 12:41
  と。 と い う こ と は、 入 っ て く る お 金 よ り も
• 12:43
  出 て い く お 金 の 方 が 多 い。 い わ ば 現 金 燃 焼 状 態 と い う こ と で す
• 12:47
  か？ 急 成 長 の た め に。
• 12:49
  ま あ、 そ う い う 見 方 に な り ま す ね。 先 ほ ど 話 に 出 た 年 間 350億 ド ル 規 模 の
• 12:55
  あ の 巨 額 な 設 備 投 資。 は い。
• 12:57
  5兆 円 超 え の。 あ れ が 主 な 原 因 と 考 え ら れ ま す。
• 13:01
  将 来 の た め の 投 資 は も ち ろ ん 必 要 不 可 欠 な ん で す が、 こ の 状 態 が 続 く と 手
• 13:05
  元 の 現 金 が 減 っ て い っ て。 い ず れ は 不 足 す る 資 金 を 補 う た め に
• 13:11
  借 入 金 を 増 や し た り、 新 た な 株 式 を 発 行 し た り す る 必 要 が 出 て く る か も し。
• 13:15
  れ な い。 あ あ、 資 金 調 達 で す ね。
• 13:17
  そ う な る と、 企 業 の 財 務 的 な 健 全 性 に 対 す る 懸 念 が 高 まる 可 能 性 が あ り ま す
• 13:21
  ね。 う ん、 成 長 と 財 務 リ ス ク は 表 裏 一 体 と
• 13:25
  い う こ と で す ね。 他 に は あ り ま す か？
• 13:28
  2つ目 は 利 益 率 に 関 す る 疑 問 で す。 利。
• 13:31
  益 率。 Da デ イ ビ ッ ド ソ ン と い う 別 の ア ナ リ
• 13:34
  ス ト は で す ね。 オ ラ ク ル が 現 在 力 を 入 れ て い る GPU
• 13:38
  レ ン タ ル 事 業。 は い、 GPU レ ン タ ル。
• 13:40
  つ ま り、 AI 開 発 企 業 な ん か に 高 性 能 な 計 算 資 源 を 時 間 貸 し す る ビ ジ ネ ス
• 13:45
  で す ね。 え え。
• 13:47
  こ れ に つ い て、 そ の 利 益 率 が 実 は か な り 低 い ん じ ゃ な い か と。
• 13:50
  低 い。 あ る い は、 場 合 に よ っ て は 赤 字 で あ る
• 13:53
  可 能 性 す ら あ る と 警 告 を 発 し て い ま す。
• 13:55
  え っ と、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 今 回 の 成 長 を 牽 引 し て い る は ず の AI
• 14:01
  関 連 ビ ジ ネ ス が。 実 は、 儲 か っ て い な い 可 能 性 が あ る と
• 14:05
  い う こ と で す か？ ま あ、 そ う い う 可 能 性 も あ る と い う 指
• 14:07
  摘 で す ね。 そ れ は。
• 14:09
  ど う い う こ と で し ょ？ う え え、 売 上 高 は 急 増 し て い る か も し
• 14:12
  れ な い ん で す が、 そ れ が 必 ず し も 高 い 利 益 に 結 び つ い て い る と は 限 ら な い
• 14:16
  と。 う ん。
• 14:18
  高 性 能 な GPU っ て 非 常 に 高 価 で す し。 で す よ ね。
• 14:21
  そ れ を 運 用 す る た め の デ ー タ セ ン タ ー の コ ス ト も 莫 大 で す。
• 14:24
  え？ え？
• 14:25
  さ ら に、 ク ラ ウ ド 市 場 は 競 争 が 激 し い で す か ら。
• 14:29
  顧 客 を 獲 得 す る た め に、 価 格 を 抑 え ざ る を 得 な い と い う 側 面 も あ る で し ょ
• 14:33
  う。 あ あ、 価 格 競 争。
• 14:35
  売 り 上 げ は 伸 び て も、 コ ス ト が か さ ん で 利 益 は 思 っ た ほ ど 出 て い な い、 あ る
• 14:40
  い は 出 て い な い ど こ ろ か、 損 失 を 出 し て い る 可 能 性 も 否 定 で き な い と い う
• 14:44
  わ け で す。 な る ほ ど。
• 14:45
  売 上 規 模 の 拡 大 と 収 益 性 の 確 保 は 必 ず し も イ コ ー ル で は な い と。
• 14:50
  こ れ は 大 き な 懸 念 で す ね。 そ し て 3つ目。
• 14:53
  こ れ が ま あ、 最 も 本 質 的 な 課 題 か も し れ ま せ ん が。
• 14:57
  ビ ジ ネ ス モ デ ル そ の も の の 転 換 に 伴 う リ ス ク で す。
• 14:59
  ビ ジ ネ ス モ デ ル の 転 換 も。 と も と Oracle と い う 会 社 は、 デ ー タ
• 15:03
  ベ ー ス ソ フ ト ウ ェ ア の ラ イ セ ン ス 販 売 な ん か を 主 力 事 業 と し て、 営 業 利 益
• 15:07
  率 が 50% に も 達 す る よ う な。 50% 高 い で す ね。
• 15:12
  え え、 非 常 に 収 益 性 の 高 い ビ ジ ネ ス モ デ ル を 確 立 し て い ま し た。
• 15:16
  ソ フ ト ウ ェ ア な ら で は の 高 収 益 モ デ ル で す ね。
• 15:19
  は い。 え え。
• 15:20
  し か し、 ク ラ ウ ド イ ン フ ラ 事 業、 特 に 競 争 が 激 化 し て い る AI イ ン フ ラ 市 場
• 15:25
  へ と 軸 足 を 移 す 中 で。 こ の 伝 統 的 な 高 収 益 モ デ ル か ら の 転
• 15:29
  換 を 迫 ら れ て い る。 な る ほ ど。
• 15:31
  イ ン フ ラ 事 業 と い う の は、 一 般 的 に ソ フ ト ウ ェ ア 事 業 に 比 べ て 設 備 投 資 が
• 15:35
  大 き く て、 利 益 率 も 低 く な る 傾 向 が あ り ま す。
• 15:38
  う ん。 そ う で す ね。
• 15:39
  そ う な る と、 た と え 全 体 の 売 上 高 が AI 関 連 で 急 成 長 し た と し て も、 会 社
• 15:44
  全 体 の 利 益 の 伸 び 率 は 鈍 化 し て し ま う、 あ る い は 低 下 し て し ま う リ ス ク が
• 15:48
  あ る わ け で す。 あ あ、 利 益 の 伸 び だ。
• 15:51
  こ れ は 投 資 家 に と っ て、 企 業 の 価 値 を 評 価 す る 上 で 非 常 に 重 要 な 変 化 点 で
• 15:55
  す。 成 長 の 裏 で 会 社 の 稼 ぐ 力 の 質 が 変 わ
• 15:59
  っ て き て い な い か、 注 意 深 く 見 極 め る 必 要 が あ り ま す ね。
• 16:02
  ま と め る と、 懸 念 点 は 三 つ で す ね。 巨 額 投 資 に よ る キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の
• 16:07
  悪 化 リ ス ク は い。 そ れ か ら AI 関 連 事 業 の 実 際 の 収 益 性
• 16:11
  へ の 疑 問 え え。 そ し て 会 社 全 体 の ビ ジ ネ ス モ デ ル 転
• 16:15
  換 に 伴 う 利 益 率 低 下 の リ ス。 ク そ う。
• 16:18
  で す ね。 売 上 と か 契 約 額 の 華 々 し さ だ け じ ゃ
• 16:21
  な く て、 こ れ ら の 財 務 的 な 側 面 も し っ か り と 見 て い く 必 要 が あ る と い う こ
• 16:25
  と で す ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
• 16:27
  そ し て、 今 後 の オ ラ ク ル の 具 体 的 な 戦 略 と か、 こ れ ら の 懸 念 点 に 対 し て 会 社
• 16:32
  側 が ど う 考 え て い る の か を 知 る 上 で、 非 常 に 重 要 な イ ベ ン ト が 間 近 に 控 え
• 16:37
  て い ま す。 ほ う、 そ れ が 10月 に 予 定 さ れ て い る ア
• 16:40
  ナ リ ス ト デ ー で。 す。
• 16:41
  ア ナ リ ス ト デ ー で す か？ こ。
• 16:43
  こ れ は、 投 資 家 向 け の 経 営 戦 略 説 明 会 み た い な も の で す よ ね。
• 16:47
  え？ そ う で す。
• 16:48
  こ こ で 何 が 明 ら か に な る か が 注 目 さ れ て い る わ け で す ね。
• 16:51
  特 に 市 場 が 注 目 し て い る の は ど の あ た り で し ょ？
• 16:54
  う ま あ、 様 々 な 情 報 開 示 が 期 待 さ れ ま す が、 市 場 関 係 者 が 型 と ば を 飲 ん で 見
• 16:59
  守 っ て い る の は、 お そ ら く 利 益 率 を ど こ ま で 引 き 下 げ る こ と を 許 容 範 囲 と
• 17:04
  考 え て い る の か と い う 点 で し ょ う ね。 利 益。
• 17:06
  率 の 許 容 範。 囲。
• 17:07
  AI、 イ ン フ ラ へ の 巨 額 投 資 を 続 け て。 売 り 上 げ を 急 成 長 さ せ る と い う 戦 略
• 17:12
  自 体 は、 多 く の 人 が 理 解 で き る で し ょ う。
• 17:14
  え え。 し か し、 そ の 代 償 と し て、 こ れ ま で 享
• 17:17
  受 し て き た 高 い 利 益 率 を ど の 程 度 ま で 犠 牲 に す る 覚 悟 が あ る の か。
• 17:21
  な る ほ ど、 そ の バ ラ ン ス 感 覚 が 問 わ れ る こ と に な り ま す。
• 17:24
  な る ほ ど。 成 長 の た め な ら 一時 的 に 利 益 率 は こ れ
• 17:28
  く ら い 下 が っ て も 構 わ な い と い う 会 社 側 の メ ッ セ ー ジ と、 そ れ に 対 す る 市
• 17:32
  場 の 評 価 と い う こ と で す ね。 え え。
• 17:35
  売 り 上 げ 急 成 長。 と い う、 ま あ 魅 力 的 な ス ト ー リ ー と。
• 17:38
  変 化 し つ つ あ る 利 益 構 造 と い う 現 実 は い。
• 17:41
  こ の 二 つ の バ ラ ン ス を オ ラ ク ル の 経 営 陣 が ど う 説 明 し、 投 資 家 や ア ナ リ ス
• 17:46
  ト が ど う 受 け 止 め る か。 う ん、 10月 の ア ナ リ ス ト で は、 今 後 の
• 17:50
  オ ラ ク ル の 株 価、 ひ い て は AI イ ン フ ラ 市 場 全 体 の セ ン チ メ ン ト を 左 右 す
• 17:54
  る 重 要 な 試 金 石 と な る で し ょ う ね。 十。
• 17:57
  月 の ア ナ リ ス ト で こ れ は 絶 対 に 目 が 離 せ ま せ ん ね。
• 18:00
  そ う で す ね。 オ ラ ク ル の AI 戦 略 の 次 の 一 手 と そ の
• 18:03
  財 務 的 な 裏 付 け、 そ し て 経 営 陣 の 覚 悟 が 示 さ れ る 場 に な り そ う で す。
• 18:08
  さ て、 法 廷 の 話 を 総 括 し ま し ょ う か。 は い。
• 18:13
  オ ラ ク ル は ス タ ー ゲ ー ト の よ う な 超 大 型 AI 契 約 の 獲 得 と、 AI の 中 で も 特
• 18:18
  に 巨 大 な 潜 在 市 場 を 持 つ 推 論 領 域 へ の 戦 略 的 シ フ ト。
• 18:22
  え え、 推 論 で す ね。 こ れ に よ っ て AI イ ン フ ラ 時 代 の 新 た
• 18:26
  な 主 役 候 補 と し て 一 躍 史 上 の 最 前 線 に 誇 り 出 た と。
• 18:30
  ま さ に。 今 回 の 歴 史 的 な 株 価 急 騰 は、 そ の 未 来
• 18:34
  に 対 す る 市 場 の 非 常 に 強 い、 ま あ、 熱 烈 な 期 待 感 の 表 れ だ っ た と 言 え る で
• 18:38
  し ょ。 う そ う で す ね。
• 18:40
  し か し、 そ の 一方 で 光 が 強 え れ ば 影 も 濃 く な る よ う に。
• 18:44
  巨 額 投 資 に 伴 う フ リ ー 消 し フ ロ ー な 悪 化 懸 念 は い。
• 18:48
  AI 関 連 事 業 の 収 益 性 へ の 疑 問、 そ し て ビ ジ ネ ス モ デ ル 転 換 に よ る 利 益 率
• 18:54
  低 下 の リ ス ク と い っ た 無 視 で き な い 懸 念 材 料 も 存 在 し て い る。
• 18:59
  ま さ に 期 待 と 不 安 が 拘 束 し て い る 状 況 で す ね。
• 19:02
  そ う 言 え ま す ね。 今 後 の 四 半 期 ご と の 業 績 発 表 は も ち
• 19:05
  ろ ん、 先 ほ ど 話 に 出 た 10月 の ア ナ リ ス ト デ ー で の 情 報 開 示 が、 オ ラ ク ル の 真
• 19:10
  の 価 値 を 見 極 め る 上 で 極 め て 重 要 に な っ て き そ う で す。
• 19:14
  え え、 注 目 で す ね。 さ て、 こ の オ ラ ク ル の 劇 的 な 変 化、 そ
• 19:18
  し て AI イ ン フ ラ を め ぐ る、 ま あ、 地 殻 変 動 と も い え る 大 き な 動 き は で す ね、
• 19:22
  は い。 テ ク ノ ロ ジ ー 業 界 の ト レ ン ド を 追 い
• 19:25
  か け て い る あ な た、 あ る い は 具 体 的 な 投 資 戦 略 を 練 っ て い る あ な た に と っ
• 19:29
  て、 一 体 ど の よ う な 意 味 を 持 つ で し ょ う か。
• 19:31
  う ん、 あ な た 自 身 の ビ ジ ネ ス や ポ ー ト フ ォ リ オ に、 ど ん な 影 響 や ヒ ン ト を 与
• 19:35
  え て く れ る で し ょ う か。 そ し て 最 後 に、 少 し だ け 視 点 を 挙 げ て
• 19:39
  考 え て み た い 問 い が あ り ま す。 お、 何 で し ょ う。
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  オ ラ ク ル だ け じ ゃ な く て。 Microsoft、 グ ー グ ル、 ア マ ゾ ン と い
• 19:44
  っ た 他 の 巨 大 テ ッ ク 企 業 も 今、 AI イ ン フ ラ に 対 し て 文 字 通 り 数 10億 ド ル
• 19:51
  数 100億 ド ル と い う、 な ん か 天 文 学 的 な 規 模 の 投 資 を まる で 競 争 の よ う に 行
• 19:56
  っ て い ま す よ ね。 確 か に。
• 19:57
  す ご い 投 資 競 争 で す よ ね。 こ の あ る 種 の 軍 拡 競 争 と も い え る レ
• 20:02
  ベ ル の 投 資 画 線 は、 果 た し て 長 期 的 に 持 続 可 能 な も の な の で し ょ う か。
• 20:07
  う ん。 持 続 可 能 性 で す か？
• 20:11
  も し か す る と。 数 年 後 に は AI を 動 か す た め の イ ン フ
• 20:15
  ラ が 需 要 を 上 回 っ て し ま う。 供 給 過 剰 の よ う な 状 況 が 生 ま れ る 可
• 20:20
  能 性 は な い で し ょ う か。 あ あ、 作 り す ぎ ち ゃ う。
• 20:23
  み た い な。 あ る い は、 こ の 激 し い 投 資 競 争 の 結
• 20:26
  果、 財 務 体 力 の な い 企 業 が 振 る い 落 と さ れ て、 業 界 が さ ら に 寡 占 化 し て い
• 20:31
  く。 そ ん な 未 来 も 考 え ら れ る か も し れ ま
• 20:33
  せ。 ん？
• 20:33
  業 界 再 編 の 可 能 性 も。 え え、 こ の。
• 20:38
  AI イ ン フ ラ へ の 熱 狂 が 五 年 後、 十 年 後 に ど の よ う な 景 色 を 生 み 出 し て い
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  る の か。 少 し 立 ち 止 ま っ て 大 き な 流 れ を 想 像
• 20:45
  し て み る の も 面 白 い か も し れ ま せ ん ね。