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【考察】サンディスクの1,500%爆騰が示す「スピンオフ投資」の真価と次なる注目銘柄 · 米国株投資で幸せ作り

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  ほ う。 今 回 は ま さ に そ ん な ち ょ っ と 驚 異 的
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  な ニ ュ ー ス を 入 り 口 に し て、 ス ピ ン オ フ 投 資 と い う 戦 略 の 奥 深 さ を 一 緒 に
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  探 っ て い き た い と 思 う ん で す。 今 回 の テ ー マ で す ね。
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  読 み 解 い て い く の は 考 察。 サ ン デ ィ ス ク の 1500% 爆 騰 が 示 す ス
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  ピ ン オ フ 投 資 の 進 化 と 次 な る 注 目 銘 柄 と い う 記。
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  事 で す ね。 そ う な ん で す。
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  こ の 記 事 を 手 が か り に、 な ぜ こ れ ほ ど の 爆 発 的 な 成 長 が 起 き た の か？
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  そ し て、 え え。 こ の 現 象 か ら、 私 た ち が 何 を 学 べ る の
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  か、 じ っ く り 議 論 し て い き ま し ょ う。 A。
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  サ ン デ ィ ス ク と い う 会 社 が 親 会 社 か ら 独 立 し た 途 端、 も う 市 場 の ス タ ー に
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  な っ た。 い っ た い そ の 舞 台 裏 で 何 が 起 き て い
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  た の か。 早 速 こ の 驚 く べ き 物 語 を 一 緒 に 紐 解
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  い て い き ま し ょ う。 で は、 ま ず 三 デ ィ ス ク に 何 が 起 き た の
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  か。 え っ と、 事 実 関 係 か ら 整 理 し て い。
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  き ま し ょ う か。 お 願 い し ま。
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  す。 記 事 に よ る と、 三 デ ィ ス ク。
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  テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル は SNDK で す け ど。
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  こ の 会 社 は 2025年 の 2月 に ウ エ ス タ ン デ ジ タ ル と い う 会 社 か ら 分 離 独 立 し
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  ま し た。 ウ エ ス タ ン デ ジ タ ル ハ ー ド デ ィ ス ク
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  ド ラ イ ブ な ん か で 知 ら れ る、 あ の ス ト レ ー ジ 業 界 の 巨 大 企 業 で す ね。
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  え え。 サ ン デ ィ ス ク は そ の 中 で も 特 に フ ラ
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  ッ シ ュ メ モ リ ー 事 業 を 担 う、 ま あ 重 要 な 部 門 だ っ た わ け で す。
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  よ ね？ そ の 通 り で す。
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  そ し て、 そ の 独 立 後 の 株 価 の 動 き が も う 本 当 に 凄 ま じ い。
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  は い、 独 立 当 初 36 ド ル だ っ た 株 価 が、 わ ず か 一 年 も 経 た な い う ち に 一時 676
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  ド ル を 突 破 し た。 と。
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  36 ド ル が 676 ド ル で す か？ え え。
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  記 事 が 書 か れ た 1月30日 の 時 点 で も、 上 昇 率 は 約 1500% に 達 し て い る。
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  こ れ は も う 尋 常 じ ゃ な い パ フ ォ ー マ ン ス で す。
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  よ ね え え。 通 常 の 株 式 投 資 の 感 覚 で は、 ま ず お 目
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  に か か れ な い 数 字 で す。 で す よ ね。
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  当 然、 市 場 で は 一 体 何 が 起 き て い る ん だ？
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  と、 も う 大 き な 話 題 に な っ た わ け で。 す で は な ぜ 親 会 社 の 一 部 だ っ た 時 に
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  は こ う 見 過 ご さ れ て い た 価 値 が、 独 立 し た 途 端 に、 まる で 魔 法 の よ う に 現 れ
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  た ん で し ょ う か。 は い、 こ の 点 を 詳 し く 掘 り 下 げ て い き
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  ま し ょ う か。 記 事 が 指 摘 し て い る 革 新 は、 実 は 非 常
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  に シ ン プ ル な ん で す。 ほ う、 そ れ は、 隠 さ れ て い た 優 良 資 産
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  が、 よ う や く 市 場 に よ っ て 適 正 に 評 価 さ れ た と い う こ と な ん で す よ。
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  隠 れ た 優 良 師 さ ん で す か？ え え。
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  一 つ 分 か り や す い 例 え 話 を し ま し ょ う か。
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  は い。 ぜ ひ 巨。
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  大 な オ ー ケ ス ト ラ の 中 に 一 人、 と て つ も な い 才 能 を 持 っ た 天 才 ヴ ァ イ オ リ
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  ニ ス ト が 言 う と。 想 像 し て み て く だ さ い。
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  オ。 ー ケ ス ト ラ の 中 の 天 才 ヴ ァ イ オ リ ニ
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  ス ト。 え え。
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  オ ー ケ ス ト ラ 全 体 の 壮 大 な 音 に 紛 れ て い る と。
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  そ の ヴ ァ イ オ リ ニ ス ト 一 人 の 演 奏 が い か に 素 晴 ら し い か、 聴 衆 に は な か な
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  か 伝 わ り に く い じ ゃ な い で す か。 な る ほ ど。
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  全 体 の 調 和 の 中 に 埋 も れ て し ま っ て、 個 々 の 才 能 が 見 え に く く な る わ け で
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  す ね。 そ の 通 り で す。
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  し か し、 あ る 日、 そ の バ イ オ リ ニ ス ト が ソ ロ で ス テ ー ジ に 立 っ た 瞬 間、 誰 も
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  が そ の 圧 倒 的 な 技 術 と 表 現 力 に 息 を の む。
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  あ あ、 な る ほ。 ど サ ン デ ィ ス ク に 起 き た の は、 ま さ に
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  こ れ と 全 く 同 じ 現 象 な ん で す。 親 会 社 ウ エ ス タ ン デ ジ タ ル と い う オ
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  ー ケ ス ト ラ の 中 に い た 頃 は、 他 の 事 業 の 業 績 と か コ ス ト と 一 緒 く た に さ れ
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  て し ま っ て。 は い は い、 そ の 進 化 が 見 え に く か っ
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  た。 さ ら に、 様 々 な 事 業 を 手 掛 け る 巨 大 企
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  業 特 有 の あ の コ ン グ ロ マ リ ッ ト デ ィ ス カ ウ ン ト も 影 響 し て い ま し た。
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  出 ま し た ね。 コ ン グ ロ マ リ ッ ト、 デ ィ ス カ ウ ン ト。
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  よ く 聞 く 言 葉 で す け ど、 改 め て ど う い う 仕 組 み な の か 教 え て い た だ け ま す
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  か？ は い。
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  コ ン グ ロ マ リ ッ ト デ ィ ス カ ウ ン ト と い う の は、 事 業 が あ ま り に 多 岐 に わ た
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  り す ぎ る こ と で、 投 資 家 か ら 見 て こ の 会 社 は 一 体 何 で 稼 い で い る の か が わ
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  か り に く く な っ た り。 う ん、 あ る い は 経 営 資 源 が 成 長 分 野 に
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  集 中 せ ず に。 非 効 率 に 分 散 さ れ た り す る こ と で、 個
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  々 の 事 業 価 値 を 貸 し 合 わ せ た 合 計 よ り も、 企 業 全 体 の 価 値 が 割 安 に 評 価 さ
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  れ て し ま う 現 象 の こ と な ん で す。 な る ほ ど。
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  つ ま り、 三 リ ス ク の フ ラ ッ シ ュ メ モ リ ー 事 業 の 本 当 の 価 値 が、 こ の デ ィ ス カ
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  ウ ン ト に よ っ て 覆 い 隠 さ れ て い た と い う わ け で す。
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  い や、 腑 に 落 ち ま し た。 そ の ソ ロ デ ビ ュ ー 後 の 実 力 を 示 す 具
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  体 的 な 数 字 が 記 事 に 書 か れ て い て。 こ れ が ま た す ご い。
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  え え、 2026年 1月29日 に 発 表 さ れ た 最 新 の 決 算 で、 調 整 後 の 一 株 当 た り 利 益、
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  い わ ゆ る イ ー ピ ー エ ス が 市 場 予 想 3.62 ド ル に 対 し て 結 果 は な ん と
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  6.20 ド ル。 6.20 ド ル で す か。
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  こ れ は 強 烈 な 数 字 で す ね。 市 場 の 期 待 値 を は る か に 超 え て き た。
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  予 想 は 70% 以 上 も 上 回 る 結 果 を 叩 き 出 し て い る ん で す。
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  そ れ だ け じ ゃ な い ん で す よ、 ほ う。 さ ら に 驚 く べ き は。
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  次 の 四 半 期 の 売 り 上 げ 見 通 し。 ア ナ リ ス ト た ち の 予 測 が 平 均 で 30億
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  ド ル 未 満 だ っ た の に 対 し、 会 社 側 が 提 示 し た の は 46億 ド ル。
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  46億。 こ れ も 予 測 の 1.5 倍 以 上 と い う、 と て
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  も な く 強 気 な 数 字 で す ね。 普 通、 大 企 業 の 事 業 が 独 立 す る と 聞 く
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  と、 な ん か こ う。 不 採 算 部 門 を 切 り 離 す み た い な ネ ガ
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  テ ィ ブ な イ メ ー ジ を 抱 き が ち で す け ど、 こ れ は 全 く 逆 で す ね え。
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  え。 ま さ に。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 こ の 強 気 な 見 通 し が、 三 リ ス ク が AI に よ っ て
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  爆 発 的 に 増 加 し て い る デ ー タ ス ト レ ー ジ 需 要 を 誰 よ り も 効 率 的 に 自 社 の
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  ビ ジ ネ ス に 取 り 込 ん で い る と い う 何 よ り の 証 拠 だ か ら で す。
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  あ あ、 AI で す か？ は い。
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  現 代 の AI が 生 成 す る 膨 大 な テ キ ス ト、 画 像、 動 画。
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  そ れ ら す べ て を 保 存 す る に は、 高 性 能 な ス ト レ ー ジ が 不 可 欠 な ん で す。
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  な る ほ ど。 AI の 進 化 が、 サ ン デ ィ ス ク に と っ て
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  強 力 な 追 い 風 に な っ て い る わ け で す ね。
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  そ の 通 り で す。 そ し て 重 要 な の は 独 立 し た こ と で、 親
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  会 社 の 様 々 な 事 業 と の バ ラ ン ス を 考 え る 必 要 が な く な っ た。
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  は い。 だ か ら 迅 速 な 設 備 投 資 と か 経 営 判 断
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  が 可 能 に な っ た わ け で す。 AI 向 け ス ト レ ー ジ と い う 一 点 に 経 営
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  資 源 を 集 中 投 下 で き る よ う に な っ た。 う ん、 記 事 に あ る 資 本 配 分 の 最 適 化 と
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  い う 言 葉 が、 ま さ に こ の 状 況 を 生 み 出 し た わ け で す。
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  オ ー ケ ス ト ラ か ら 飛 び 出 し、 時 代 の 最 先 端 の 音 楽 を、 誰 に も 邪 魔 さ れ ず に 思
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  い っ き り 演 奏 で き る よ う に な っ た と 言 え る で し ょ。
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  う そ の ソ ロ デ ビ ュ ー で 才 能 が 輝 く と い う 例 え は す ご く わ か り や す い で す。
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  で も、 ち ょ っ と 逆 の 見 方 を す る と、 天 才 バ イ オ リ ニ ス ト を 失 っ た オ ー ケ ス
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  ト ラ 自 体 の 価 値 は こ う 下 が っ て し ま う の で は。
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  あ あ、 つ ま り、 残 さ れ た 親 会 社 の リ ス ク に つ い て も 考 え る 必 要 が あ り そ う
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  で す ね。 こ の 点 は 後 ほ ど ま た 議 論 し ま し ょ う
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  か。 非 常 に 重 要 な 視 点 で す ね。
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  え え。 ぜ ひ 後 ほ ど 深 掘 り し ま し ょ。
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  う、 で は、 こ の サ ン デ ィ ス ク の ケ ー ス は 何 か 特 別 な 例 外 だ っ た ん で し ょ う
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  か？ そ れ と も ス ピ ン オ フ に は 普 遍 的 な 価
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  値 が あ る ん で し ょ う か？ 良 い 質 問 で す ね。
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  そ の 点 を 考 え る 上 で、 記 事 は 同 業 の マ イ ク ロ ン テ ク ノ ロ ジ ー テ ィ ッ カ ー エ
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  ム ユ ー の 株 価 と 比 較 し て る ん で す。 マ イ ク ロ ン。
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  マ イ ク ロ ン も 半 導 体 市 場 の 活 況 を 受 け て 非 常 に 好 調 で。
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  過 去 一 年 間 で、 株 価 は 375% も 上 昇 し て い る ん で す よ。
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  375% も こ れ 自 体 と ん で も な い 数 字 で す け ど。
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  え え。 サ ン デ ィ ス ク の 1500% と 比 べ る と そ
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  の 差 は 歴 然 で す ね。 そ う な ん で す。
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  こ れ は 単 な る 業 界 全 体 の 追 い 風 だ け で は 説 明 が つ か な い と い う 何 よ り の
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  証 拠 で す ね。 お っ し ゃ る 通 り で す。
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  こ こ で 起 き て い る の は、 ス ピ ン オ フ に よ っ て 市 場 の サ ン デ ィ ス ク に 対 す る
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  評 価 の 物 差 し 自 体 が 根 本 的 に 変 わ っ て し ま っ た と い う こ と な ん で す。
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  物 差 し 自 体 が。 え え。
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  記 事 に よ れ ば、 サ ス ケ 花 と い う 証 券 会 社 の ア ナ リ ス ト は、 サ ン デ ィ ス ク の 目
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  標 株 価 を 一 気 に 千 ド ル に ま で 引 き 上 げ た そ う で す。
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  千 ド ル で す か。 独 立 時 の 36 ド ル か ら 考 え る と、 信 じ
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  ら れ な い よ う な 評 価 の 変 わ り よ う で す ね。
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  え え。 こ れ は も は や ウ ェ ス タ ン デ ジ タ ル の
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  一 部 門 と し て で は な く、 AI イ ン フ ラ を 支 え る、 い わ ば ピ ュ ア プ レイ の 成 長
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  企 業 と し て 再 評 価 さ れ た こ と を 意 味 し ま す。
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  な る ほ ど。 市 場 の 変 化 に 俊 敏 に 対 応 で き る。
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  そ の 身 軽 さ が、 こ れ ま で の 評 価 モ デ ル を 過 去 の も の に し た と 記 事 は 分 析 し
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  て い る わ け で す。 こ の ス ピ ン オ フ で 価 値 が 解 放 さ れ る
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  と い う パ タ ー ン は、 他 に も 例 が あ る ん で す よ ね。
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  記 事 で は、 も う 一 つ の 成 功 例 と し て ジ ー イ ー ベ ル ノ ヴ ァ を 挙 げ。
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  て い ま す。 そ う で す ね。
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  か つ て 巨 大 コ ン グ ロ マ リ ッ ト の 代 名 詞 だ っ た ゼ ネ ラ ル エ レ ク ト リ ッ ク か
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  ら エ ネ ル ギ ー 事 業 を 担 う ジ ー イ ー ベ ル ノ ヴ ァ が 分 離 独 立 し ま し た け ど、 そ
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  の 後、 株 価 は 5倍 に 上 昇 し て い ま す。 5倍 で す か？
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  え え。 こ れ も 事 業 の 焦 点 が 明 確 に な っ て、 投
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  資 家 が そ の 価 値 を 正 し く 評 価 で き る よ う に な っ た 典 型 的 な 例 で す。
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  航 空 宇 宙 事 業 に 特 化 し た ジ ー イ ー エ ア ロ ス ペ ー ス も 同 様 に 評 価 を 高 め て
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  い ま す。 し と い。
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  う こ と は、 サ ン デ ィ ス ク の 例 は 決 し て 偶 然 の 産 物 で は な い。
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  そ。 う い う こ と で す ね。
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  ス ピ ン オ。 フ と い う 戦 略 自 体 に 隠 れ た 価 値 を 解
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  き 放 つ 力 が 秘 め ら れ て い る と い う こ と な ん で す ね。
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  サ ン デ ィ ス ク の 例 は 本 当 に 鮮 や か で す が、 こ れ を 聞 い て い る あ な た が 一 番
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  知 り た い の は、 き っ と じ ゃ あ 次 の チ ャ ン ス は ど こ に あ る ん だ？
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  と い う こ と だ と 思 う ん で す。 え？
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  え？ ま あ、 投 資 家 な ら 誰 も が そ う 考 え る で
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  し ょ う ね。 記 事 は、 そ の 点 に つ い て も ヒ ン ト を く
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  れ て い ま す よ。 ね え え。
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  市 場 が 今 注 目 し て い る 今 後 の 分 離 計 画 を い く つ か リ ス ト ア ッ プ し て い ま
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  す。 ぜ ひ 詳 し く 教 え て く だ さ い。
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  は い。 一 つ ず つ、 そ の 背 景 に あ る 狙 い も 補 足
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  し な が ら 見 て い き ま し ょ う。 ま ず ハ ネ ウ ェ ル、 エ イ チ、 オ ー エ ヌ。
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  ハ ネ ウ ェ ル、 こ。 こ は 航 空 宇 宙 事 業 と、 建 物 の 空 調 な ど
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  を 管 理 す る オ ー ト メ ー シ ョ ン 事 業 の 分 離 を 予 定 し て い ま す。
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  ほ う、 こ の 二 つ は 顧 客 層 も 技 術 開 発 の サ イ ク ル も 全 く 異 な る の で、 分 離 す る
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  こ と で そ れ ぞ れ が 業 界 の 動 向 に 合 わ せ た 最 適 な 投 資 戦 略 を 取 れ る よ う に
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  な る と い う 狙 い が あ り ま。 す、 な る ほ ど。
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  事 業 の 性 質 に 合 わ せ て 組 織 を 最 適 化 す る わ け で す ね。
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  他 に は ど う で し ょ う。 次 に、 自 動 車 部 品 メ ー カ ー の ア ク テ ィ
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  ブ aptv。 こ こ は 自 動 運 転 な ど を 支 え る ソ フ ト
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  ウ ェ ア や セ ン サ ー と い っ た 高 成 長 事 業 と、 ワ イ ヤ ー ハ ー ネ ス な ど の 伝 統 的
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  で 資 本 集 約 的 な 電 気 部 品 事 業 を 切 り 離 す 計 画 で す。
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  あ あ、 こ れ も わ か り や す い で す ね。 え え。
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  こ れ も 成 長 ス ペ ー ド の 違 う 事 業 を 分 け て、 そ れ ぞ れ に 適 し た 経 営 を 行 う た
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  め の 戦 略 で す ね。 面 白 い で す ね。
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  成 長 株 と し て 評 価 さ れ た い 部 門 と。 安 定 配 当 株 と し て 評 価 さ れ た い。
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  部 門 を 分 け る と い う イ メ ー ジ で し ょ う。
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  か、 ま さ に そ の 通 り で す。 は い。
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  他 に も 精 子 大 手 の イ ン タ ー ナ シ ョ ナ ル ペ ー パ ー、 IP は 国 際 部 門 の 分 離 を、
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  物 流 大 手 の フ ェ デ ッ ク ス ffdx は 資 産 の 重 い 貨 物 部 門 の ス ピ ン オ フ を 検 討
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  し て い ま す。 ふ む、 ふ む。
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  そ し て リ ス ト の 最 後 に あ り、 特 に 注 目 さ れ て い る の が、 防 衛 関 連 企 業 の エ ル
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  ス リ ー ハ リ ス テ ク ノ ロ ジ ー ズ lhx で す。
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  エ ル ス リ ー ハ リ ス、 こ こ は ミ サ イ ル 事 業 の 新 規 株 式 公 開、 つ ま り IPO を 計 画
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  し て い る と あ り ま す ね。 え え。
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  そ し て、 こ こ で 注 目 す べ き 点 を 記 事 は 指 摘 し て い る ん で す と。
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  言 い ま す と、 こ の。 エ ル ス リ ー ハ リ ス の 案 件 に は、 米 国 国
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  防 総 省 が 10億 ド ル の 投 資 支 援 を 表 明 し て い る ん で す よ。
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  10億 ド ル で す か？ え え。
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  こ れ は 単 な る 一 企 業 の 戦 略 と い う だ け で な く、 国 家 の 安 全 保 障 に か か わ る
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  国 策 と し て の 重 要 性 も 帯 び て い る。 市 場 の 関 心 が 非 常 に 高 い 理 由 が、 こ こ
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  に あ る わ け で。 す う ん。
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  リ ス ト を 見 る と、 国 策 と し て 支 援 さ れ て い る エ ル ス リ ー ハ リ ス が 一 番 手 堅
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  い 投 資 先 の よ う に 思 え て し ま い ま す け ど、 そ ん な 単 純 な 話 で も な い で す よ
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  ね。 え え。
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  も ち ろ ん で。 す。
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  こ れ ら の 中 か ら 第 2の3 デ ィ ス ク を 見 つ け 出 す に は、 何 を 見 極 め る べ き な ん
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  で し ょ う か？ そ こ が 最 も 重 要 な 問 い で す ね。
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  た だ、 分 離 す れ ば 良 い と い う わ け で は な い と い う こ と で す。
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  は い。 一 体 持 つ べ き 価 値 よ り も。
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  著 し く 割 安 に 放 置 さ れ て い る か ど う か。
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  あ あ、 デ ィ ス カ ウ ン ト の 大 き さ で す ね。
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  え え。 そ し て、 AI と い う よ う な 時 代 を 象 徴
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  す る 強 力 な 成 長 分 野 と 直 結 し て い る か ど う か。
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  こ の 二 つ が 鍵 に な り ま。 す、 な る ほ ど。
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  隠 さ れ て い る 価 値 の 大 き さ と、 そ れ を 解 放 す る だ け の 追 い 風 が あ る か ど う
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  か が ポ イ ン ト だ と。 そ の 通 り で す。
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  あ と、 ス ピ ン オ フ 投 資 に は リ ス ク も 伴 い ま す。
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  か ら リ ス ク で す か？ え え。
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  例 え ば 分 離 さ れ た 会 社 が。 親 会 社 の 信 用 と か 規 模 を 失 っ て 競 争
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  力 が 低 下 し た り、 親 会 社 か ら 不 採 算 部 門 や 多 額 の 負 債 を 押 し 付 け ら れ る 形
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  で 独 立 し た り す る ケ ー ス も ゼロ で は あ り ま せ ん。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  リ ス ト に あ る 案 件 す べ て が 成 功 す る わ け で は な い。
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  そ の 中 か ら、 真 に 価 値 が 解 放 さ れ る 可 能 性 を 秘 め た も の を 見 つ け 出 す 癌 が
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  求 め ら れ る わ け で す。 さ て、 こ こ ま で の 話 を ま と め る と ど う
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  い う こ と で し ょ う。 か、 こ の 記 事 の 結 論 は 非 常 に 力 強 い で
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  す ね。 記 事 か ら 引 用 す る と。
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  ス ピ ン オ フ は 単 な る 組 織 変 更 で は な く、 市 場 が 事 業 の 本 質 的 価 値 を 再 発 見
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  す る た め の 起 爆 剤 で あ る。 起 爆 剤 で す か？
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  ま さ に サ ン デ ィ ス ク の 例 が そ れ を 示 し て い ま す ね。
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  つ ま り、 私 た ち と し て は、 巨 大 企 業 の 中 に 埋 も れ て し ま っ て い る ダ イ ヤ の
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  原 石 の よ う な 事 業 部 が な い か、 常 に ア ン テ ナ を 張 っ て お く こ と が 重 要 だ と
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  い う こ と で す。 ね、 そ の 通 り で す。
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  こ の 記 事 が 伝 え た い 大 き な メ ッ セ ー ジ は、 お そ ら く こ う い う こ と で し ょ
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  う。 次 の 十 倍 株 は 全 く 新 し い 無 名 の ス タ
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  ー ト ア ッ プ か ら 生 ま れ る と は 限 ら な い と ほ う。
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  む し ろ、 私 た ち が す で に よ く 知 っ て い る あ の 巨 大 企 業 の 中 に 隠 れ て い る 可
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  能 性 が あ る ん だ と。 な る ほ ど。
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  親 会 社 の 株 価 と い う、 い わ ば 大 き な 器 全 体 の 平 均 的 な 評 価 の せ い で。
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  個 別 の 事 業 の 統 出 し た 成 長 性 が 見 逃 さ れ て し ま っ て い る。
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  う ん う ん。 ス ピ ン オ フ 投 資 の 本 当 の 魅 力 と は、 そ
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  う し た 事 業 に 光 を 当 て て、 市 場 に そ の 進 化 を 問 い 直 す プ ロ セ ス そ の も の に
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  あ る。 こ の 記 事 は そ の ダ イ ナ ミ ズ ム を 見 事
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  に 示 唆 し て い ま す。 い や、 今 回 は サ ン デ ィ ス ク の 驚 異 的 な
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  株 価 上 昇 を 事 例 に、 ス ピ ン オ フ と い う 企 業 戦 略 が も た ら す 可 能 性 に つ い て
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  一 緒 に 深 掘 り し て き ま し た。 え え。
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  巨 大 な 組 織 の 中 で 見 え に く く な っ て い た 価 値 が、 独 立 を 機 に 一 気 に 花 開
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  く。 非 常 に ダ イ ナ ミ ッ ク な 話 で し た。
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  え え。 市 場 が 企 業 の 価 値 を ど う 評 価 す る の
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  か、 そ の メ カ ニ ズ ム の 一 端 を 垣 間 見 る こ と が で き た よ う に 思 い ま す ね。
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  私 も 長 年 市 場 を 見 て い ま す け ど、 こ こ ま で 教 科 書 通 り に 隠 れ た 価 値 が 評 価
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  さ れ る ケ ー ス は 稀 で、 分 析 し て い て も 非 常 に 興 奮 し ま す。
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  さ て、 最 後 に で す ね。 こ の 話 を 聞 い て く れ て い る あ な た に、
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  一 つ 考 え て み て ほ し い こ と が あ る ん で す。
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  お お、 何 で し ょ？ う 先 ほ ど 少 し 触 れ ま し た が、 こ の 記 事
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  で は 分 離 さ れ た 子 会 社 の 株 価 が 急 騰 す る と い う 非 常 に ポ ジ テ ィ ブ な 側 面
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  に 光 を 当 て て い ま し た。 サ ン デ ィ ス ク や ジ ー イ ー ベ ル ノ ヴ ァ
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  が そ の こ れ で す。 は い。
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  し か し、 物 事 に は 必 ず コ イ ン の 裏 側 が あ り ま す。
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  ほ う。 先 ほ ど の 残 さ れ た 親 会 社 の 話 で す ね。
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  え え。 最 も ダ イ ナ ミ ッ ク な 成 城 エ ン ジ ン、 い
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  わ ば 天 才 ヴ ァ イ オ リ ニ ス ト を 失 っ て し ま っ た 親 会 社 は そ の 後 ど う な る ん
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  で し ょ う か？ う ん う ん、 そ れ は。
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  投 資 先 と し て の 魅 力 が 薄 れ た 存 在 に な っ て し ま う の か、 そ れ と も 性 質 の 違
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  う 事 業 を 切 り 離 し た こ と で、 経 営 が ス リ ム に な っ て、 よ り 焦 点 の 定 ま っ た 健
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  全 で 効 率 的 な 企 業 へ と 生 ま れ 変 わ る チ ャ ン ス を 得 る ん で し ょ う。
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  か？ こ れ は 本 当 に 重 要 な 問 い で す ね。
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  価 値 の 解 放 は 分 離 さ れ た 側 だ け で な く、 残 さ れ た 側 に も 起 こ り 得 る。
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  例 え ば 不 採 算 部 門 を 切 り 離 す の で あ れ ば、 残 さ れ た 親 会 社 の 収 益 性 は 劇 的
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  に 改 善 す る 可 能 性 も あ り ま す か ら ね。 そ の 両 面 を 見 る 視 点 が 不 可 欠 で す。
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  そ う な ん で す。 こ う、 あ な た が ス ピ ノ フ の ニ ュ ー ス を
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  見 る と き に、 飛 び 立 つ 側 の 華 々 し い 未 来 だ け で な く、 残 さ れ た 側 の こ れ か ら
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  に つ い て も 想 像 を 巡 ら せ て み る と、 ま た 違 っ た よ り 深 い 景 色 が 見 え て く る
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  か も し れ ま せ ん。