Latest / 米国株投資で幸せ作り / AIバブル懸念の後退が示す新たな投資機会

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AIバブル懸念の後退が示す新たな投資機会 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ な た も 最 近、 AI、 つ ま り 人 工 知 能 に 関 す る 話 題 を 本 当 毎 日 の よ う に 耳 に
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  し ま せ ん か？ え え、 本 当 に 多 い で す ね。
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  期。 待 の 声 も す ご く 大 き い 一方 で、 こ れ っ
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  て ま た バ ブ ル な ん じ ゃ な い の？ み た い な、 そ う い う 囁 き も 聞 こ え て き
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  ま す よ ね。 あ り ま す ね。
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  特 に あ の 2000年 前 後。 の.com バ ブ ル を 知 っ て い る と、 ど う し
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  て も ね。 そ う な ん で す よ。
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  あ の 時 の 熱 狂 と そ の 後 の 崩 壊 が、 こ う 頭 を よ ぎ る と い う か。
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  わ か り ま す。 で、 今 回 は で す ね、 そ ん な AI 市 場 の 現
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  状 に つ い て、 え っ と、 2025年 の 9月 末 に ア メ リ カ の 有 力 な 投 資 情 報 メ デ ィ ア
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  バ ロ ン ズ が 報 じ て、 そ れ を 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り と い う。
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  こ れ、 日 本 の 投 資 ブ ロ グ で す ね。 こ ち ら が 分 析 し た 10月1日 の 記 事。
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  こ れ を ち ょ っ と 紐 解 い て い き た い な と。
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  は い。 バ ロ ン ズ の 記 事 で す ね。
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  え え。 で？
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  資 料 に よ る と。 ど う や ら エ ー ア イ バ ブ ル へ の 懸 念 と
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  い う の は、 少 し 落 ち 着 き を 見 せ て い る ら し い と い う こ と な ん で す け ど、 う
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  ん、 そ れ が 一 体 何 を 意 味 す る の か で、 今 後 の 投 資 機 会 に ど う つ な が る 可 能
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  性 が あ る の か。 あ な た と 一 緒 に こ の 情 報 の 核 心 に 迫
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  っ て い け れ ば と 思 い ま す。 え え。
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  ぜ ひ。 さ て、 早 速 で す が、 資 料 が 指 摘 す る こ
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  の エ ー ア イ バ ブ ル 懸 念 の 後 退 で す ね。 こ れ、 ど う い う こ と な ん で し ょ う か？
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  あ の ド イ ツ 銀 行 の ア ナ リ ス ト、 エ イ ド リ ア ン コ ッ ク ス さ ん と ス テ フ ァ ン ア
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  ブ ル ダ ン さ ん。 こ の 方 々 が 分 析 し て い る そ う で す が。
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  え え、 彼 ら の 分 析、 な か な か 興 味 深 い で す よ。
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  具 体 的 に は で す ね、 AI バ ブ ル に 関 す る メ デ ィ ア の 報 道 量 と か、 あ る い は グ
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  ー グ ル で の 検 索 ト レ ン ド。 こ れ を 調 べ た そ う な ん で す ほ。
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  う 報 道。 量 と 検 索 ト レ ン ド。
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  そ う な ん で す。 そ し た ら 2025年 の 8月 に。
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  ど う も ピ ー ク を 打 っ て、 そ の 後 は 明 ら か に 減 っ て き て い る と。
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  そ う い う デ ー タ が 出 て い る ん で す ね。 へ え、 報 道 や 検 索 が 減 っ た ト ー ク で
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  も、 そ れ だ け で 懸 念 が 後 退 し た っ て、 こ う 判 断 し て し ま っ て い い も の な ん
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  で す か ね。 な ん か 単 に 人 々 が ち ょ っ と 話 題 に 飽
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  き た だ け と か、 一時 的 な ニ ュ ー ス 疲 れ み た い な、 そ う い う 可 能 性 っ て 考 え ら
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  れ ま せ ん か？ あ あ、 そ れ は 鋭 い で す ね。
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  も ち ろ ん、 そ の 可 能 性 も ま あ ゼロ で は な い と 思 い ま す。
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  は い。 た だ、 こ の 記 事 で は で す ね、 こ の デ ー
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  タ の 背 景 に は や っ ぱ り 市 場 参 加 者 の 心 理 の 変 化 が あ る ん じ ゃ な い か と 分
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  析 し て い る ん で す ね。 心 理 の 変 化 で す か？
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  え え。 つ ま り 最 初 の 頃 の こ う。
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  わ ー っ と 盛 り 上 が っ た 熱 狂 が 少 し 冷 め て き て、 う ん う ん。
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  AI 技 術 の そ の 本 当 の 価 値 と か、 あ る い は 社 会 に 導 入 し て い く の に 必 要 な
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  時 間 と か、 コ ス ト、 あ と 課 題 と か。 そ う い う 現 実 的 な 側 面 に つ い て、 よ り
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  冷 静 に 具 体 的 に 考 え 始 め る 人 が 増 え て き た。
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  そ の 表 れ じ ゃ な い か と。 そ う い う 見 方 な ん で す。
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  な る ほ ど。 熱 狂 か ら 少 し 落 ち 着 い た 評 価 の フ ェ
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  ー ズ に 移 り つ つ あ る の か も し れ な い と。
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  そ う い う こ と で す ね。 う ん。
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  な る ほ ど。 熱 狂 か ら 冷 静 な 評 価 へ で す か。
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  た だ、 冷 静 に な っ た か ら と い っ て、 じ ゃ あ 安 心 で き る 状 況 な の か と い う と、
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  そ れ も ま た ど う な の か な と。 歴 史 を 振 り 返 る と、 大 き な 技 術 革 新 に
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  は や っ ぱ り バ ブ ル っ て つ き も の で し た よ ね。
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  え え。 特 に 今 回 の A ラ イ ト よ く 比 較 さ れ る
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  の は。 あ、 の.com バ ブ ル で す。
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  ま さ に お っ し ゃ る 通 り で す。 歴 史 と の 比 較 と い う の は、 現 状 を 理 解
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  す る 上 で は こ れ は も う 欠 か せ ま せ ん ね。
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  は い。 で、 類 似 点 と し て 一 番 わ か り や す い の
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  は、 や は り 現 在 の 米 国 株 式 市 場、 特 に AI 関 連 を 含 む ハ イ テ ク 株 の 株 価 評
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  価。 つ ま り バ リ エ ー シ ョ ン で す ね。
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  こ れ が 歴 史 的 に 見 て 非 常 に 高 い 水 準 に あ る と い う こ と で す。
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  あ あ。 バ リ エ ー シ ョ ン の 高 さ。
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  え え、 PER 株 価 収 益 率 み た い な 指 標 を 見 る と、 か な り 楽 観 的 な 期 待 が も う 織
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  り 込 ま れ て い る よ う に 見 え る。 こ れ は 1990年 代 後 半、 の.com ブ ー ム と
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  ま あ 重 な る 部 分 で す よ ね。 あ の 頃 も イ ン タ ー ネ ッ ト っ て い う 新
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  し い 技 術 へ の 期 待 で、 株 価 が も う 実 態 と は か け 離 れ た レ ベ ル ま で 上 が り ま
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  し た も ん ね。 そ う な ん で す よ。
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  当 時 の 状 況 を 数 字 で 振 り 返 る と、 そ の 激 し さ が ま た よ く わ か り ま す。
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  例 え ば、 ハ イ テ ク 株 が 多 く 上 場 し て い る ナ ス ダ ッ ク 指 数。
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  は い。 あ れ な ん か ほ ん の 数 ヶ 月 で 10% 以 上
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  も 変 動 す る よ う な、 そ う い う 乱 高 下 が 何 度 も 起 き た ん で す。
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  わ あ、 そ し て ま あ、 ご 存 知 の 通 り。 2000年 の 3月 に ピ ー ク を つ け た 後、 市
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  場 は ま あ 崩 壊 し ま し た。 え え、 2002年 の 10月 ま で の 約 二 年 半 で
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  す か。 そ れ で 指 数 は ピ ー ク 時 か ら 実 に 78%
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  も 下 落 し た ん で す。 78% で す か？
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  え え、 多 く の IT 企 業 が 倒 産 し て、 投 資 家 は 莫 大 な 損 失 を 被 っ た と。
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  そ う い う 過 去 が あ る わ け で す。 い や、 78% 下 落 っ て。
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  ち ょ っ と 想 像 を 絶 し ま す ね。 そ れ を 聞 く と、 や っ ぱ り 今 の 状 況 も な
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  ん か 他 人 事 と は 思 え な く な っ て き ま す。
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  も ち ろ ん、 そ の 教 訓 は 非 常 に 重 要 で す。
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  た だ、 こ こ で 注 目 す べ き な の は、 バ ロ ン ズ の 記 事 も 指 摘 し て い る よ う に、 現
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  在 の 市 場 環 境 が 当 時 と 全 く 同 じ で は な い と い う 点 な ん で す ね。
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  あ、 違 い も あ。 る、 え え。
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  い く つ か こ う、 決 定 的 な 違 い が あ る ん で す。
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  違 い で す か？ 具 体 的 に は ど う い う 点 で し ょ？
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  う ま ず 大 き い の は 金 融 政 策 の 状 況 で す ね。
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  当 時 は、 あ の ア イ テ ィ ー バ ブ ル を 抑 制 す る た め に エ フ ア ー ル ビ ー ア メ リ カ
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  の 中 央 銀 行 が 利 上 げ を 進 め て い た 時 期 で し た。
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  あ あ、 引 き 締 め で す ね。 そ う で す。
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  で も 現 在 は む し ろ 将 来 的 な 利 下 げ へ の 期 待 感 が 市 場 に は 根 強 く あ り ま す
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  よ ね。 イ ン フ レ が 落 ち 着 き つ つ あ る 中 で、 経
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  済 を 支 え る た め の 金 融 緩 和 が こ う 視 野 に 入 っ て い る と。
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  な る ほ ど。 さ ら に あ の ワ ン ビ ッ グ ビ ュ ー テ ィ フ
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  ル ビ ル ワ ー ク ト と い う 大 規 模 な 景 気 刺 激 策。
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  こ れ の 影 響 も 無 視 で き ま せ ん。 金 融 環 境 が 当 時 と は む し ろ 逆 方 向 を
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  向 い て い る 可 能 性 が あ る と い う こ と で す か？
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  そ う な ん で す。 そ れ に 加 え て、 経 済 全 体 の フ ァ ン ダ メ
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  ン タ ル ズ、 つ ま り 基 礎 的 な 条 件 も 違 い ま す。
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  ね.com、 バ ブ ル が 崩 壊 し た 時 っ て 景 気 後 退 期 と 重 な り ま し た け ど、 現 在 は ま
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  あ、 い ろ い ろ な 懸 念 材 料 は あ り ま す け ど、 ア メ リ カ 経 済 っ て 比 較 的 底 堅 さ を
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  保 っ て い る ん で す ね。 失 業 率 も 低 い 水 準 で す し。
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  そ れ と も う 一 つ 無 視 で き な い の が。 個 人 投 資 家 の 存 在 感 で す ね。
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  個 人 投 資 家。 ね え。
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  オ ン ラ イ ン 証 券 が 普 及 し た り し て、 以 前 よ り も も う 格 段 に 多 く の 個 人 投 資
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  家 が 市 場 に 参 加 し て い る。 で、 そ の 投 資 意 欲 が 結 構 市 場 を 支 え て
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  い る 側 面 が あ る ん じ ゃ な い か と。 な る ほ ど、 歴 史 は 繰 り 返 す と は よ く 言
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  い ま す け ど、 単 純 資 格 は で き な い わ け で す ね。
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  金 融 政 策、 景 気 刺 激 策、 経 済 の 底 堅 さ、 そ れ に 個 人 投 資 家 の 熱 意。
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  当 時 と は そ の 前 提 条 件 が か な り 違 う と。
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  え え。 で す か ら、 過 去 の パ タ ー ン を 学 ぶ こ と
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  は も ち ろ ん 重 要 な ん で す け ど、 そ れ を 現 代 に こ う そ の ま ま 当 て は め る ん じ
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  ゃ な く て、 現 在 の 独 自 要 因 を 冷 静 に 見 極 め る 必 要 が あ る と い う こ と で す ね。
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  わ か り ま し た。 た だ 一方 で で す ね、 バ ブ ル は 後 退 し た
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  と い う 見 方 と は ち ょ っ と 違 う。 む し ろ も っ と 警 戒 す べ き だ と い う 声
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  も あ る ん で す よ ね。 あ あ。
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  そ う で す ね。 カ タ リ ス ト ヘ ッ ジ ド エ ク イ テ ィ フ ァ
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  ン ド の ポ ー ト フ ォ リ オ マ ネ ー ジ ャ ー、 ジ ョ ー テ ィ ゲ ン さ ん と い う 方 の 意 見
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  が 紹 介 さ れ て い ま し た。 え え、 テ ゲ イ 氏 で す ね。
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  彼 の 視 点 は。 ま た 別 の 角 度 か ら 市 場 を 見 て い て、 こ
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  れ も ま た 興 味 深 い ん で す と 言。 い ま す。
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  と。 彼 は で す ね、 確 か に テ ッ ク 株 の バ リ ュ
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  エ ー シ ョ ン は 高 い と。 だ か ら い つ 調 整、 つ ま り 株 価 の 下 落 が
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  起 き て も お か し く な い と、 現 状 の リ ス ク 自 体 は 認 め て る ん で す。
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  は い。 で も 彼 は そ れ を バ ブ ル の 終 わ り と は
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  捉 え て い な い。 終 わ り で は な い。
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  じ ゃ あ ど う い う 状 況 だ？ と。
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  自 芸 師 の 見 立 て で は、 む し ろ ド ッ ト。 こ の バ ブ ル で 言 え ば で す よ。
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  1999年 か ら 2000年 に か け て の、 あ の 最 も 熱 狂 が 高 ま っ た 流 動 性 フ ェ ー ズ に、
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  今 ま さ に 足 を 踏 み 入 れ た ば か り か も し れ な い っ て 言 う ん で。
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  す、 え っ と、 流 動 性 フ ェ ー ズ に 入 っ た ば か り。
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  そ れ は つ ま り、 こ れ か ら さ ら に 熱 狂 が 加 速 す る 可 能 性 が あ る と い う こ と で
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  す か？ さ っ き の 報 道 が 減 っ て 冷 静 に な っ た
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  と い う 話 と は？ な ん か か な り 温 度 差 が あ り ま す ね。
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  そ う な ん で す よ。 こ こ が 非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト な ん で
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  す。 こ の 流 動 性 フ ェ ー ズ っ て い う の は、 ま
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  あ、 金 融 緩 和 な ん か を 背 景 に し て、 市 場 に お 金 が ジ ャ ブ ジ ャ ブ 大 量 に 流 れ
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  込 ん で く る。 は い は い。
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  そ れ で フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ か ら を 多 少 か け 離 れ て も、 株 価 が 期 待 先 行 で ど
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  ん ど ん 上 が り や す い 局 面、 こ れ を 指 す ん で す ね。
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  う ん、 例 え る な ら。 な ん か パ ー テ ィ ー が 最 高 潮 に 達 し て、
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  も う 誰 も が 音 楽 は 止 ま ら な い ぞ み た い な 感 じ で 踊 り 続 け て い る。
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  そ う い う 状 態 か も し れ な い。 あ あ、 な る ほ。
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  ど 活 気 は あ る ん だ け ど、 で も い つ か は 終 わ り が 来 る。
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  テ ィ ゲ イ 氏 は 我 々 は そ の 最 も 危 う い か も し れ な い 段 階 に い る ん じ ゃ な い
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  か と、 そ う い う 警 告 を し て い る わ け で。
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  す、 安 心 す る に は ま だ 早 い と い う か、 む し ろ こ れ か ら が 要 注 意 か も し れ な
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  い と。 こ れ は ち ょ っ と 聞 き し て な ら な い 意
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  見 で す ね。 そ し て、 こ の テ ィ ゲ ー 氏 が 指 摘 す る 流
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  動 性 と も 関 連 し て で す ね。 バ ロ ン ズ の 記 事 が 触 れ て い る も う 一
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  つ の リ ス ク 要 因 が あ る ん で。 す ほ う。
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  ま だ あ る ん で す か。 え え。
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  そ れ は AI 企 業 へ の 資 金 供 給 の さ れ 方、 特 に ベ ン ダ ー フ ァ イ ナ ン ス 的 な 動
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  き へ の 懸 念 で す。 ベ ン ダ ー フ ァ イ ナ ン ス。
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  ち ょ っ と あ ま り 聞 き 慣 れ な い 言 葉 で す け ど、 ど う い う 意 味 で し ょ う？
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  こ れ は で す ね、 製 品 と か サ ー ビ ス を 売 る 側、 つ ま り ベ ン ダ ー が そ の 買 い 手 に
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  対 し て 購 入 す る た め の 資 金 を 融 資 し た り。
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  あ る い は 融 資 を 斡 旋 し た り す る。 そ う い う 仕 組 み の こ と で す ね。
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  ふ む ふ む、 身 近 な 例 で 言 う と、 例 え ば 自 動 車 デ ィ ー ラ ー が 自 社 の 車 を 買 う
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  人 向 け に ロ ー ン を 提 供 し た り す る じ ゃ な い で す か。
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  あ れ が ま あ 近 い か も し れ ま せ ん。 な る ほ ど。
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  な る ほ ど。 そ れ が AI の 分 野 で ど う 問 題 に な っ て
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  い る ん で す か？ 現 在 で す ね。
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  大 手 テ ッ ク 企 業、 例 え ば 巨 大 な ク ラ ウ ド サ ー ビ ス を 提 供 し て い る 企 業 と か
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  が、 ス タ ー ト ア ッ プ の AI 企 業 に 対 し て、 も の す ご い 巨 額 の 投 資 を 行 っ て い
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  る ん で す ね。 え え。
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  で、 そ の 見 返 り と し て、 投 資 先 の AI 企 業 に 自 社 の ク ラ ウ ド プ ラ ッ ト フ ォ ー
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  ム を こ う 長 期 間、 大 量 に 使 っ て も ら う み た い な、 そ う い う 契 約 が 結 ば れ る ケ
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  ー ス が 増 え て い る よ う な ん で す。 お お。
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  こ れ が 実 質 的 な ベ ン ダ ー フ ァ イ ナ ン ス な ん じ ゃ な い か？
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  と 見 ら れ て い る わ け で す。 つ ま り、 投 資 と い う 名 前 は つ い て る け
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  ど、 実 態 と し て は 自 社 の サ ー ビ ス を 使 わ せ る た め の、 ま あ 資 金 提 供 に 近 い
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  と。 そ う い う こ と で す か。
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  そ の 可 能 性 が 指 摘 さ れ て い る わ け で す。
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  短 期 的 に は で す ね。 AI ス タ ー ト ア ッ プ は 開 発 資 金 を 得 ら
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  れ る し、 大 手 テ ッ ク 企 業 は 自 社 の ク ラ ウ ド 利 用 者 を 増 や せ る ん で、 ま あ ウ ィ
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  ン ウ ィ ン に 見 れ る か も し れ な い。 え？
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  え？ え。
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  え。 で も、 こ れ が 過 度 に 進 む と、 い く つ か
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  問 題 が 出 て く る ん で す ね。 一 つ は、 AI 企 業 が 特 定 の ク ラ ウ ド プ
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  ラ ッ ト フ ォ ー ム に 縛 ら れ て し ま っ て、 技 術 選 択 の 自 由 度 が 失 わ れ る こ と。
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  あ。 あ。
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  も う 一 つ は、 AI 企 業 の 売 り 上 げ と か 成 長 が、 こ う い う 投 資 に よ っ て ち ょ っ
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  と 水 増 し さ れ て い る よ う に 見 え て し ま っ て、 実 態 よ り も よ く 見 え て し ま う
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  リ ス ク で す ね。 見 か け 上 の 成 長 が、 こ う 作 ら れ て し ま
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  う 可 能 性 が あ る と い う こ と で す ね。 え え。
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  そ し て、 こ う い う 資 金 供 給 の 仕 組 み が、 AI の エ コ シ ス テ ム 全 体 に ち ょ っ
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  と 見 え に く い 形 で、 新 た な 脆 弱 性、 つ ま り 脆 さ を も た ら し て い る ん じ ゃ な
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  い か と い う 懸 念 が 提 起 さ れ て い る。 ん で す。
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  う ん、 デ ィ ゲ イ 氏 の 言 う 流 動 性 フ ェ ー ズ を、 こ う し た ベ ン ダ ー フ ァ イ ナ ン ス
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  的 な 資 金 が さ ら に 覆 っ て い る 可 能 性 も 考 え ら れ ま す よ ね。
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  成 長 を 加 速 さ せ る 動 き が、 実 は 将 来 の リ ス ク を 内 包 し て い る か も し れ な い、
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  と。 こ の 点 は 注 意 深 く 見 て い く 必 要 が あ
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  り ま す。 う ん、 AI の 進 化 っ て い う こ う 華 や か
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  な 面 の 裏 で、 そ ん な 構 造 的 な リ ス ク も 指 摘 さ れ て い る ん で す ね。
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  こ れ は 投 資 を 考 え る 上 で ち ょ っ と 無 視 で き な い 視 点 で す ね。
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  そ う で す ね。 さ て、 こ こ ま で AI バ ブ ル 懸 念 の 後 退
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  の 話、 そ れ か ら.com 時 代 と の 比 較。 類 似 点 と 相 違 点、 そ し て 専 門 家 に よ
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  る、 い や い や ま だ 流 動 性 フ ェ ー ズ だ と か、 ベ ン ダ ー フ ァ イ ナ ン ス の リ ス ク と
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  か、 か な り 多 角 的 に 見 て き ま し た。 え え。
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  こ う い う 状 況 を 踏 ま え て、 じ ゃ あ 投 資 戦 略 と し て は ど う 考 え れ ば い い ん で
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  し ょ う か。 あ の 長 期 投 資 が い い と い う 話 も 資 料
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  に は あ り ま し た よ ね。 そ う で す ね。
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  市 場 の 短 期 的 な 動 き に こ う 一 喜 一 憂 す る ん じ ゃ な く て、 長 期 的 な 視 点 を 持
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  つ こ と の 重 要 性 っ て い う の は、 こ う い う 不 確 実 性 の 高 い 局 面 で こ そ、 改 め て
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  強 調 さ れ る べ き で し ょ う ね。 は い。
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  ド イ ツ 銀 行 が ま さ に そ の 点 を 示 す ち ょ っ と 面 白 い デ ー タ を 分 析 し て る ん
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  で す。 ど ん な デ ー タ で す か？
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  も し。 1996年 に ア メ リ カ の 代 表 的 な 株 価 指
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  数 エ ス ア ン ド ピ ー 500 で す ね。 こ れ に 1万 ド ル を 投 資 し た と し ま す。
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  1万 ド ル？ は い。
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  で、 そ の 後、 一 切 売 買 せ ず に ず っ と 保 有 し 続 け た 場 合、 ど う な っ た か。
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  ふ ん ふ ん、 2025年 の 時 点、 つ ま り 約 30年 後 に は そ の 価 値 が 約 17万 ド ル に
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  ま で 増 え て い た と。 そ う い う 計 算 に な る そ う で す。
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  え？ 1万 ド ル、 が 17万 ド ル。
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  え？ 年 率 換 算 す る と か な り の リ タ ー ン で
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  す よ ね。 こ れ が バ イ ア ン ド ホ ー ル ド、 つ ま り 買
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  っ て 持 ち 続 け る 長 期 投 資 戦 略 の 有 効 性 を 示 す。
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  ま あ、 典 型 的 な 例 で す。 い や、 そ れ は す ご い で す ね。
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  複 利 の 効 果 が い か に 大 き い か、 よ く わ か り ま す。
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  し か し で す ね。 こ の デ ー タ に は 重 要 な 但 し 書 き が あ
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  る ん で す。 但 し 書 き。
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  え え、 こ の 素 晴 ら し い リ タ ー ン は あ く ま で 保 有 し 続 け た 場 合 の 話 な ん で す
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  ね。 は い。
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  も し こ の 約 30年 間 で。 市 場 が 最 も 大 き く 上 昇 し た 日、 そ の 上
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  位、 た っ た 十 国 間 だ け 市 場 に な か っ た と し た ら？
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  つ ま り、 売 っ て し ま っ て い た と し た ら、 最 終 的 な リ タ ー ン ど う な る と 思 い
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  ま す か？ う？
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  ん？ ま あ、 少 し 減 る く ら い で し ょ う か。
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  な ん と で す ね。 リ タ ー ン は ほ ぼ 半 減 し て し ま う そ う
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  な ん で す。 え と。
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  半 減。 約 17万 ド ル が 8万 ド ル 程 度 に な っ て し
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  ま う。 取 っ た。
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  十 個 で。 そ う な ん で す。
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  さ ら に、 も し 最 も 上 昇 し た 上 位 20日 間 を 逃 し て い た ら。
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  リ タ ー ン は さ ら に 減 っ て、 4万 ド ル 程 度 に し か な ら な い と。
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  そ う い う 試 算 で す。 10日 と。
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  か。 二 十日市場 に い な か っ た だ け で、 そ こ ま
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  で 劇 的 に リ タ ー ン が 変 わ る ん で す か？ そ う な ん で す よ。
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  こ れ は 株 式 市 場 の リ タ ー ン と い う の が、 ご く 一 部 の 非 常 に 好 調 な 日 に 集 中
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  し て い る 傾 向 が あ る と い う こ と を 示 し て い る ん で す ね。
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  へ え。 そ し て、 そ う い う 最 高 の 数 日 が い つ 来
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  る の か を 正 確 に 予 測 す る っ て い う の は。
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  も う プ ロ の 投 資 家 で も 極 め て 難 し。 い ま あ、 そ う で す よ ね。
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  だ か ら 市 場 の 天 井 と か、 そ こ を 狙 っ て 頻 繁 に 売 買 を 繰 り 返 す マ ー ケ ッ ト タ
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  イ ミ ン グ 戦 略 が い か に 困 難 で、 そ し て リ ス ク が 高 い か と い う こ と を 物 語 っ
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  て い る。 む し ろ 良 い と 信 じ る 投 資 対 象 を 見 つ
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  け た ら、 ど っ し り と 長 期 で 構 え る 方 が 結 果 的 に 大 き な リ タ ー ン を 得 ら れ る
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  可 能 性 が 高 い と い う こ と で す ね。 そ の 教 訓 で す。
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  な る ほ ど。 目 先 の 株 価 変 動 に 惑 わ さ れ ず に 長 期
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  的 な 視 点 を 持 つ こ と。 言 葉 で 言 う の は 簡 単 で す け ど、 実 践 す
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  る の は ま あ 難 し い で す よ ね。 で も、 こ の デ ー タ を 見 る と、 そ の 重 要
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  性 が な ん か す ご く 腑 に 落 ち ま す ね。 え え。
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  で は、 こ こ ま で の 議 論 を 少 し 整 理 し て み ま し ょ う か。
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  お 願 い し ま す。 ま ず、 AI バ ブ ル へ の 懸 念 を 示 す 報 道
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  や 検 索 は ピ ー ク ア ウ ト し た 兆 候 が あ る と。
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  た だ、 そ れ が 本 当 に 冷 静 さ の 表 れ な の か。
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  一時 的 な も の な の か は、 ま だ 見 極 め が 必 要 だ と い う こ と。
• 15:37
  は い、 次 に.com バ ブ ル 時 代 と し た ツ イ ー ト 高 い バ リ ュ エ ー シ ョ ン と い う 類
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  似 点 は あ る け れ ど も、 金 融 政 策、 経 済 状 況、 投 資 家 層 な ど、 当 時 と は 異 な る
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  重 要 な 相 違 点 も 存 在 す る こ と を。 う ん う ん。
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  さ ら に 専 門 家 の 中 に は、 い や、 懸 念 後 退 ど こ ろ か、 こ れ か ら が 危 う い 流 動 性
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  フ ェ ー ズ か も し れ な い と い う 警 戒 論 や ベ ン ダ ー フ ァ イ ナ ン ス の よ う な。
• 16:01
  新 た な 構 造 的 リ ス ク を 指 摘 す る 声 も あ る こ と。
• 16:04
  え え。 そ し て 最 後 に、 マ ー ケ ッ ト タ イ ミ ン グ
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  の 難 し さ と 長 期 保 有 戦 略 の 有 効 性 を 示 す デ ー タ が あ る こ と。
• 16:11
  う ん、 こ れ ら が 今 回 の 資 料 か ら 浮 か び 上 が っ て き た。
• 16:15
  エ ー ア イ 市 場 を 読 み 解 く 上 で の、 ま あ 重 要 な 論 点 と 言 え る で し ょ う ね こ。
• 16:19
  う し て 整 理 し て い た だ く と、 単 純 に 楽 観 と か 悲 観 と か、 そ う い う 一 言 で は 片
• 16:25
  付 け ら れ な い。 か な り 複 雑 な 状 況 だ と い う こ と が よ
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  く わ か り ま す ね。 ま さ に お っ し ゃ る と お り で す。
• 16:30
  だ か ら こ そ、 今 回 の 情 報 源 で あ る バ ロ ン ズ の 記 事 が 示 唆 し て い る ニ ュ ア ン
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  ス、 つ ま り 過 度 な 悲 観 論 が 笑 い だ 今 こ そ、 む し ろ 冷 静 に 次 の 盛 況 フ ェ ー ズ を
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  見 据 え て 備 え る べ き タ イ ミ ン グ か も し れ な い と い う 視 点 が 重 要 に な っ て
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  く る ん だ と 思 う ん で す ね。 な る ほ ど.com バ ブ ル の 教 訓、 つ ま り 熱
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  狂 の 危 う さ っ て い う の は も ち ろ ん 肝 に 銘 じ つ つ も、 か と い っ て 過 度 な 悲 観
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  に も 修 羅 わ れ ず、 AI 技 術 の 進 化 と か 企 業 の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ と い っ た。
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  そ の 本 質 的 な 価 値 を 冷 静 に 見 極 め て、 市 場 と 向 き 合 っ て い く。
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  そ ん な こ う バ ラ ン ス 感 覚 が 求 め ら れ て る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  熱 狂 に も 悲 観 に も 流 さ れ ず、 冷 静 に 本 質 を 見 極 め る 有 は や し で す け ど、 非 常
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  に 重 要 で す ね。 今 回 の 掘 り 下 げ で、 AI 市 場 を 取 り 巻
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  く 本 当 に 多 様 な 見 方 や リ ス ク、 そ し て 長 期 的 な 投 資 の 考 え 方 に つ い て、 あ な
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  た と 一 緒 に 考 え る こ と が で き た よ う に 思 い ま す。
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  え？ え？
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  市 場 の 熱 気 と。 そ の 冷 静 な 分 析 の 間 で、 情 報 を ど う 捉
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  え て、 自 分 の 判 断 に ど う 活 用 し て い く か。
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  そ の 問 い に 向 き 合 う ヒ ン ト が 少 し 得 ら れ た よ う な 気 が し ま す。
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  そ う で す ね。 そ し て 最 後 に、 あ な た に も う 一 つ、 ち
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  ょ っ と 思 考 を 深 め る た め の 問 い を 投 げ か け さ せ て く だ さ い。
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  お お。 な ん で し ょ？
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  う。 こ れ か ら の AI と の 向 き 合 い 方 を 考 え
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  る 上 で。 私 た ち は ど う し て も 株 価 と か 市 場 の
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  動 向 と い っ た、 い わ ゆ る 金 融 的 な 指 標 に 目 を 奪 わ れ が ち で す よ ね。
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  ま あ、 確 か に。 気 に な り ま す か ら ね。
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  え え。 で も そ れ だ け じ ゃ な く て、 AI 技 術 そ
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  の も の が、 本 当 に 社 会 と か 産 業 に こ う 深 く 根 付 い て、 一 過 性 の ブ ー ム を 超 え
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  て 持 続 可 能 な 価 値 を 生 み 出 し て い る か ど う か。
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  そ れ を 示 す 非 財 務 的 な 兆 候 っ て 一 体 何 で し ょ う か。
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  非 財 務 的 な 兆 候 で す か？ え え。
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  例 え ば。 特 定 の 業 界 で 具 体 的 な 業 務 効 率 が ど
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  れ だ け 改 善 し た か、 そ う い う デ ー タ か も し れ ま せ ん。
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  あ る い は、 AI を 活 用 し た 新 し い サ ー ビ ス が ど れ だ け 私 た ち の 生 活 に 浸 透
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  し て い る か、 そ の 普 及 度 合 い か も し れ ま せ ん。
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  ふ、 む ふ。 む、 も し か し た ら、 AI の 倫 理 的 な 課 題
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  に 対 し て、 企 業 と か 社 会 が ど れ だ け 真 摯 に 具 体 的 な 対 策 を 講 じ て い る か と
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  い う 点 か も し れ ま せ ん ね。 あ。
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  あ、 な る ほ ど。 こ う し た、 お 金 の 数 字 だ け で は 測 れ な
• 18:43
  い、 確 か な 進 歩 の サ イ ン。 こ れ を 見 つ け 出 し て 評 価 す る 視 点。
• 18:47
  そ れ が こ れ か ら の AI 時 代 を 賢 く 生 き 抜 く 上 で、 そ し て 投 資 判 断 に お い て も
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  ま す ま す 重 要 に な っ て く る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
• 18:55
  あ な た に と っ て の 確 か な 進 歩 の サ イ ン と は 何 か、 ぜ ひ 考 え て み て く だ さ
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  い。