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シスコ決算、AIインフラ需要が牽引　ガイダンスも予想超えで株価上昇 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 今 回 は ネ ッ ト ワ ー ク 機 器 の 巨 人 シ ス
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  コ シ ス テ ム ズ の 最 新 決 算 を あ な た が 共 有 し て く れ た 日 本 の 投 資 ブ ロ グ 記
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  事 を も と に 深 掘 り し て い き ま。 す。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 本 日 2025年 11月12日 に 発 表 さ れ た ば か
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  り の 2026年 度 第 一 四 半 期 決 算 で す が。 い や、 市 場 の 反 応 は か な り 劇 的 で し た
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  ね。 え え。
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  そ う で し た ね。 こ う。
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  ロ ー ホ ノ テ ッ ク 企 業 が こ の AI 時 代 と い う 巨 大 な 波 を ど う 乗 り こ な し て い
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  る の か。 そ の 戦 略 が 見 え て く る よ う で、 非 常 に
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  興 味 深 い 内 容 で す。 は い。
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  AI と い う と、 ど う し て も 派 手 な 新 興 企 業 に ば か り 目 が 行 き が ち じ ゃ な い
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  で す か。 え え。
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  わ か り ま す。 で す け ど、 今 回 の 情 報 源 を 読 み 解 く
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  と、 シ ス コ の よ う な 巨 大 企 業 が い か に そ の 既 存 の 強 み を 生 か し な が ら、 新 し
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  い 成 長 を 取 り 込 ん で い る か が 見 え て く る。
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  な る ほ ど。 な の で、 今 日 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン
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  は。 シ ス コ の 好 調 を 支 え て い る 二 つ の 柱。
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  そ の 正 体 を 突 き 止 め て、 彼 ら が 示 す 強 気 な 見 通 し の 裏 付 け を、 あ な た と 一 緒
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  に 探 っ て い く こ と で す ね。 わ か り ま し た。
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  で は 早 速、 基 本 と な る 数 字 か ら 見 て い き ま し ょ う か。
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  は い。 2026年 度 第 一 四 半 期、 つ ま り 8月 か ら
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  10月 期 の 売 上 高 は 14億 ド ル。 え え、 市 場 予 想 が 14億8000 ド ル な の
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  で、 ま あ 約 1% の 上 振 れ と。 で、 調 整 後 の 一 株 当 た り 利 益 イ ー ピ ー
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  エ ス は 1.0 ド ル で、 こ れ も 市 場 予 想 の 0.98 ド ル を 約 2% 上 回 り ま し た。
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  は い。 た だ、 正 直 に 言 う と、 こ の 数 字 だ け を
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  見 る と、 え え、 予 想 を ま あ、 わ ず か に 上 回 っ た っ て い う 印 象 で す よ ね。
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  そ う。 見 え ま す よ ね。
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  こ れ だ け の 結 果 で、 な ぜ 株 価 が 時 間 外 取 引 で 一時 7.5% も 急 騰 す る ほ ど の あ
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  の 熱 狂 に つ な が っ た ん で し ょ う か。 う ん、 市 場 は こ の 数 字 の 裏 に 何 か 特 別
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  な ス ト ー リ ー を 読 み 取 っ た っ て い う こ と で す よ ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 ウ ォ ー ル 街 が 注 目 し た の は、 え っ と、
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  過 去 三 ヶ 月 の 実 績 そ の も の よ り も、 そ の 数 字 が 示 し 示 す 未 来 の 姿 で し た。
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  未 来 の 姿。 え え。
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  情 報 源 を 分 析 す る と、 市 場 を 興 奮 さ せ た の は こ の 決 算 が。
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  シ ス コ の 持 つ 二 つ の 強 力 な 成 長 エ ン ジ ン が、 同 時 に こ う フ ル 回 転 し 始 め た
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  こ と を 証 明 し た か ら な ん で す。 な る ほ ど。
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  二 つ の 成 長 エ ン ジ ン で す か。 で は、 そ の 一つ目 か ら い き ま し ょ う。
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  は い、 情 報 源 が 真 っ 先 に 挙 げ て い る の が、 強 力 な AI イ ン フ ラ 需 要 で す ね。
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  え え。 決 算 報 告 に よ る と、 大 規 模 ク ラ ウ ド 事
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  業 者、 い わ ゆ る ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー か ら の AI 関 連 の 受 注 額 が、 こ の 四 半 期
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  だ け で 13億 ド ル に 達 し た と。 は い。
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  こ れ は と ん で も な い 数 字 で す よ ね。 そ う で す ね。
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  た だ、 こ こ で 一 つ 疑 問 が 湧 き ま す。 AI イ ン フ ラ と 聞 く と、 多 く の 人 は や
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  っ ぱ り エ ヌ ビ デ ィ ア の GPU を 思 い 浮 か べ る と 思 う ん で。
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  す う ん。 う ん、 は い。
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  シ ス コ の ネ ッ ト ワ ー ク 機 器 は、 そ の エ ヌ ビ デ ィ ア の ビ ジ ネ ス と ど う 関 わ っ
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  て い る ん で し ょ う か？ 補 完 し 合 う 関 係 な の か、 そ れ と も ど こ
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  か で 競 合 す る 部 分 も あ る の か。 あ あ、 そ れ は 確 信 を つ く。
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  い い 質 問 で す ね。 結 論 か ら 言 う と、 彼 ら は NVIDIA を 補
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  完 す る も う 不 可 欠 な パ ー ト ナ ー で す。 不 可。
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  欠 な パ ー ト ナ ー。 え え、 例 え る な ら、 NVIDIA の GPU が 膨
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  大 な 計 算 を 行 う 天 才 た ち の 脳 だ と す れ ば。
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  は い、 そ の 天 才 た ち が 超 高 速 で こ う。 よ ど み な く 情 報 を 交 換 す る た め の 神
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  経 網、 こ れ を 構 築 し て い る の が Cisco な ん で す。
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  神 経 網。 い く ら 脳 が 優 秀 で も、 神 経 網 が 遅 か っ
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  た り 詰 ま っ た り し て い て は、 そ の 能 力 を 全 く 発 揮 で き な い じ ゃ な い で す。
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  か。 な る ほ ど。
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  神 経 も わ か り や す い 例 え で す ね。 そ の 重 要 性 は わ か り ま す が、 な ぜ シ ス
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  コ が 選 ば れ る ん で し ょ う？ は い。
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  そ の 鍵 を 握 る の が、 情 報 源 に も 名 前 が 出 て く る カ ス ト ム チ ッ プ。
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  シ リ コ ン ワ ン と い う こ と で す か。 こ の チ ッ プ の 何 が そ ん な に 特 別 な ん
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  で し ょ？ う か、 え え、 ポ イ ン ト は 特 化 し て い る
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  こ と な ん で す。 特 化、 は い。
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  汎 用 の CPU と は 違 っ て。 シ リ コ ン ワ ン は ネ ッ ト ワ ー ク 処 理、 つ
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  ま り デ ー タ を 高 速 か つ 効 率 的 に 動 か す と い う、 も う そ の 一 点 に す べ て の 設
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  計 を 集 中 さ せ て い ま す。 ふ む、 ふ む。
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  そ し て、 こ こ で 最 も 重 要 な の が 電 力 効 率 な ん で す よ。
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  電 力 効 率 で す か？ え え、 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー が 運 営 す る
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  デ ー タ セ ン タ ー っ て、 も は や 小 さ な 都 市 ほ ど の 電 力 を 消 費 す る ん で す。
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  へ え。 そ ん な に。
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  彼 ら に と っ て 電 気 代 は 経 営 を 左 右 す る ほ ど の、 ま あ 巨 大 な コ ス ト な わ け で
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  す。 で す か ら、 同 じ 性 能 を よ り 少 な い 電 力
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  で 実 現 で き る チ ッ プ は、 ま さ に 喉 か ら 手 が 出 る ほ ど 欲 し い 技 術 な ん で す。
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  な る ほ ど。 こ の ワ ッ ト パ フ ォ ー マ ン ス の 高 さ が、
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  シ リ コ ン ワ ン が 支 持 さ れ る 最 大 の 理 由 で す ね。
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  な る ほ ど、 早 い だ け じ ゃ な く て 燃 費 も い い と。
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  巨 大 デ ー タ セ ン タ ー の 運 用 コ ス ト 全 体 を 考 え る と、 そ の 価 値 は 計 り 知 れ な
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  い わ け で す ね。 よ く わ か り ま し た。
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  え え。 で は、 2つ目 の エ ン ジ ン に 移 り ま し ょ
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  う。 既 存 事 業 の 最 新 サ イ ク ル は い。
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  正 直、 こ れ に は 少 し 驚 き ま し た。 オ フ ィ ス と か 大 学 の ネ ッ ト ワ ー ク っ
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  て、 ど ち ら か と い う と ク ラ ウ ド の 普 及 で 縮 小 し て い く レ ガ シ ー な 事 業 っ て
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  い う イ メ ー ジ が あ っ た ん で す が、 そ。 の イ メ ー ジ は 決 し て 間 違 い で は あ り
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  ま せ ん。 た だ、 AI の 波 が そ の 常 識 を 奪 い つ つ
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  あ る ん で す と。 言 い ま す と。
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  AI は も は や ク ラ ウ ド 上 だ け の 話 で は な い ん で す よ。
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  多 く の 企 業 が 自 社 の 機 密 デ ー タ を 使 っ て、 独 自 の AI モ デ ル を 社 内 で 開 発
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  運 営 し た い と 考 え 始 め て い ま す。 あ あ な。
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  る ほ ど。 そ。
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  う な る と、 オ フ ィ ス 内 の 古 い ネ ッ ト ワ ー ク で は、 AI が 生 成 す る 膨 大 な デ ー
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  タ の や り 取 り に も う 全 く 歯 が 立 た な い。
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  ふ む、 ワ イ フ ァ イ も 車 内 の 配 線 も、 す べ て を 見 直 さ ざ る を 得 な く な る ん で
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  す つ。 ま り AI っ て い う 新 し い 需 要 が、 こ れ
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  ま で 安 泰 だ と 思 わ れ て い た 既 存 の イ ン フ ラ に も 強 制 的 な ア ッ プ グ レ ー ド
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  を 迫 っ て い る と。 そ う い う こ と で す か。
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  そ の 通 り で す。 ま さ に AI と い う 巨 大 な 潮 流 が で す
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  ね。 最 先 端 の デ ー タ セ ン タ ー だ け じ ゃ な
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  く。 え え、 既 存 の 企 業 の 隅 々 ま で こ う 波 及
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  効 果 を も た ら し て い る と は。 あ、 シ ス コ に と っ て こ れ は 非 常 に 有 利
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  な 状 況 な ん で す。 最 先 端 の AI 需 要 と い う 新 し い 収 益 源
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  を 開 拓 し つ つ、 同 時 に 長 年 の 付 き 合 い が あ る 何 万 も の 既 存 顧 客 か ら の 安 定
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  し た ア ッ プ グ レ ー ド 需 要 も 手 に 入 れ る こ と が で き る。
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  な る ほ ど。 こ。
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  の 両 輪 が 同 時 に 回 り 始 め た イ ン パ ク ト が、 今 回 の 市 場 の 熱 狂 に つ な が っ た
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  わ け で す。 新 旧 両 方 の 事 業 が AI に よ っ て 活 性 化
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  さ れ て い る と。 こ れ は 強 力 で す ね。
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  え え。 そ の 自 信 の 表 れ は、 今 後 の 業 績 見 通 し
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  ガ イ ダ ン ス に も は っ き り と 出 て い ま す よ ね。
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  そ。 う。
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  で す ね。 第 二 四 半 期 の 売 り 上 げ 見 通 し は 150億
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  か ら 152億 ド ル。 こ れ は 市 場 予 想 の 146億 ド ル を 大 き く
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  上 回 っ て い ま す。 は い か。
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  な り 大 き い で す ね。 通 期。
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  見 通 し も 同 様 に 予 想 を 上 回 る 強 気 な 数 字 で す。
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  え え。 こ れ は も う、 経 営 陣 が 我 々 の 足 元 の 需
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  要 は 一時 的 な も の で は な く、 持 続 的 な ト レ ン ド だ と 市 場 に 力 強 く 宣 言 し た
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  よ う な も の で す。 あ あ。
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  な る ほ ど。 こ れ が、 投 資 家 に 安 心 感 を 与 え て 株 価
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  を 押 し 上 げ た 最 大 の 要 因 で し ょ う ね。 た だ、 も ち ろ ん す べ て が バ ラ 色 と い う
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  わ け で は な い で す よ ね。 情 報 源 は ア ナ リ ス ト の 慎 重 な 見 方 と
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  し て、 シ テ グ ル ー プ の レ ポ ー ト に も 触 れ て い ま す。
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  え え、 触。 れ て い ま し た ね。
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  特。 に ス イ ッ チ や ル ー タ ー 分 野 で の 競 争
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  激 化 を 懸 念 し て い る と。 こ れ は 具 体 的 に ど う い う プ レイ ヤ ー と
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  の 競 争 を 指 し て い る ん で し ょ う か？ こ。
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  れ は 最 も 意 識 し て い る の は、 デ ー タ セ ン タ ー 向 け ネ ッ ト ワ ー ク 市 場 で 急 成
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  長 し て き た ア リ ス タ ネ ッ ト ワ ー ク ス で し ょ う ね。
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  ア。 リ ス タ、 は い。
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  彼 ら は 特 に ソ フ ト ウ ェ ア 制 御 の ネ ッ ト ワ ー ク 技 術 に 長 け て い て、 ク ラ ウ ド
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  事 業 者 か ら の 支 持 も 厚 い ん で す。 長 年 こ の 市 場 の 王 者 だ っ た シ ス コ に
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  と っ て は、 ま あ 非 常 に 手 強 い ラ イ バ ル で す。
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  な る ほ ど。 で は、 シ ス コ は そ の 競 争 に ど う 立 ち 向
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  か っ て い る ん で し ょ う か？ 先 ほ ど の シ リ コ ン ワ ン の よ う な 技 術
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  的 な 優 位 性 だ け で 勝 ち 続 け ら れ る も の で す か？
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  技 術 は も ち ろ ん 重 要 で す。 で す が、 シ ス コ の も う 一 つ の 強 み は、
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  長 年 か け て 突 き 上 げ て き た 顧 客 と の 関 係 性、 特 に 大 企 業 向 け の 強 固 な 販 売
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  網 と サ ポ ー ト 体 制 な ん で す。 あ あ。
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  信 頼 関 係 で す ね。 え え。
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  ネ ッ ト ワ ー ク は 企 業 の セ ミ エ 視 線 で す か ら、 多 く の 企 業 は 実 績 と 信 頼 の あ
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  る ベ ン ダ ー を 選 び た が る。 こ の 信 頼 と い う 参 入 障 壁 は、 新 興 企 業
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  が 簡 単 に 崩 せ る も の で は な い ん で す。 確 か に 今 の 市 場 は AI の お か げ で パ イ
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  自 体 が 急 拡 大 し て い る の で、 シ ス コ と ア リ ス タ が 共 存 す る 余 地 は 十分 に あ る
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  と い う の が、 ま あ 大 方 の 見 方 で す ね。 た だ、 も ち ろ ん 油 断 は 禁 物 で す。
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  競。 争 環 境 も 理 解 で き ま し た。
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  で は、 こ れ ら す べ て を 踏 ま え て、 こ の 話 が 私 た ち に と っ て ど う い う 意 味 を
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  持 つ の か を 考 え て い き ま し ょ う。 は い、 シ ス コ は。
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  業 績 だ け で な く、 株 主 へ の 歓 迎 に も 非 常 に 積 極 的 で す。
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  こ の 四 半 期 だ け で 自 社 株 買 い と 配 当 で 36億 ド ル。
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  す ご い 額 で す ね。 こ れ は 彼 ら が 稼 ぎ 出 す キ ャ ッ シ ュ へ
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  の、 も う 絶 対 的 な 自 信 の 表 れ で す よ ね。
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  え え。 そ し て 情 報 源 が 指 摘 す る AI ゴ ー ル ド
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  ラ ッ シ ュ に お け る ツ ル ハ シ と シ ャ ベ ル の 比 喩 が こ こ で 効 い て き ま す ね。
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  あ あ。 あ り ま し た ね。
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  金 を 掘 り 当 て る の は 一 握 り か も し れ な い け ど。
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  そ の た め の 道 具 を 売 る ビ ジ ネ ス は 手 堅 い と い う あ の 話 で す。
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  そ の 例 え は 非 常 に わ か り や す い で す が、 一方 で 鶴 橋 や シ ャ ベ ル を 作 る 会 社
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  だ っ て 競 争 は あ る は ず で す。 も ち ろ ん で す。
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  シ ス コ が 売 っ て い る 鶴 橋 は、 他 社 の も の と 比 べ て 何 が 違 う の か。
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  彼 ら の 本 当 の 強 み、 つ ま り 堀 は ど こ に あ る ん で し ょ う か。
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  素。 晴 ら し い 問 い で す ね。
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  そ の 答 え は こ れ ま で 話 し て き た こ と の 中 に あ る ん で す と 言。
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  い ま す。 と。
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  シ ス コ の ツ ル ハ シ は 単 な る ハ ー ド ウ ェ ア で は な い ん で す。
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  そ れ は 先 ほ ど 話 し た 電 力 効 率 に 優 れ た シ リ コ ン ワ ン と い う 歯 を 持 ち、 は
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  い。 七 年 培 っ て き た ソ フ ト ウ ェ ア と セ キ
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  ュ リ テ ィ と い う 頑 丈 な 柄 が つ い て い て、 さ ら に 世 界 中 の 企 業 へ の 販 売 サ ポ
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  ー ト も と い う 流 通 チ ャ ネ ル も 持 っ て い る。
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  あ あ、 こ れ ら す べ て が 組 み 合 わ さ っ た 統 合 的 な ソ リ ュ ー シ ョ ン こ そ が、 シ ス
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  コ の 競 争 優 位 性 の 源 泉 で す な る ほ ど。 あ な た に と っ て の 最 大 の 学 び は こ こ
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  に あ る か も し れ ま せ ん。 AI の よ う な 大 き な 技 術 ト レ ン ド を 評
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  価 す る 際、 私 た ち は ど う し て も 派 手 な ア プ リ ケ ー シ ョ ン と か モ デ ル 開 発 企
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  業 に 目 を 奪 わ れ が ち で す。 確。
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  か に、 そ う で す ね。 し。
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  か し、 そ の 裏 で、 地 味 な が ら も 不 可 欠 な イ ン フ ラ を 提 供 し て い る 企 業。
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  つ ま り、 現 代 の ツ ル ハ シ メ ー カ ー に 目 を 向 け る こ と、 そ し て そ の 中 で も 誰 が
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  最 も 優 れ た 道 具 を 作 り、 最 も 強 固 な 信 頼 を 築 い て い る の か を 見 極 め る こ と
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  の 重 要 性 を、 今 回 の シ ス コ の 決 算 は 教 え て く れ て い ま す。
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  な る ほ ど。 今 回 の 話 を ま と め る と、 シ ス コ は AI
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  と い う 最 先 端 の 波 を 捉 え る 攻 撃 力 と、 既 存 事 業 の 最 新 サ イ ク ル と い う 盤 石
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  の 守 備 力 を 兼 ね 備 え。 力 強 い 成 長 軌 道 に 乗 っ た こ と を 市 場
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  に 示 し た と い う こ と で す ね。 ま。
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  さ に 二 つ の エ ン ジ ン が カ ン ペ テ に 噛 み 合 っ た と い う 印 象 で す。
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  そ。 の 通 り で す。
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  今。 回 の 情 報 源 が 示 す 通 り、 現 在 の シ ス コ
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  の 立 ち 位 置 は 非 常 に 強 い。 し か し、 先 ほ ど 触 れ た 競 争 の 構 図 は 常
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  に 変 化 し ま す。 は い。
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  で は 最 後 に、 こ の 先 の 未 来 を 考 え る 上 で、 あ な た に 一 つ 問 い を 投 げ か け た い
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  と 思 い ま す。 な ん で し ょ う、 今。
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  回 の 分 析 は、 ク ラ ウ ド や デ ー タ セ ン タ ー と い っ た、 い わ ば 中 心 部 で の AI イ
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  ン フ ラ の 話 で し た。 え え、 そ。
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  う で し た ね。 し か。
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  し、 今 後、 AI の 主 戦 場 は、 ス マ ー ト フ ォ ン や 自 動 車 工 場 の 機 械 と い っ た、 よ
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  り 私 た ち の 生 活 に 近 い エ ッ ジ へ と 広 が っ て い く で し ょ う。
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  あ。 あ、 エ ッ ジ コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ で す。
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  ね え え。 そ う な る と、 ネ ッ ト ワ ー ク に 求 め ら れ
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  る 役 割 も 大 き く 変 わ る は ず で す。 こ れ ま で 企 業 の コ ア を が っ ち り 抑 え
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  る こ と で 成 長 し て き た シ ス コ の よ う な 企 業 は、 次 に 来 る で あ ろ う よ り 分 散
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  し た 無 数 の エ ッ ジ デ バ イ ス を つ な ぐ AI イ ン フ ラ の 波 を ど う 捉 え よ う と す
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  る の か。 う ん。
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  な る ほ ど。 今 回 の 決 算 で は ま だ そ の 答 え は 見 え
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  ま せ ん が、 シ ス コ と い う 巨 大 企 業 の 物 語 の 次 の 章 は、 き っ と そ こ か ら 始 まる
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  は ず で す。