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不況に強い？ゴールドマンが選んだ「ウォルマート」と「マクドナルド」の実力 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 今 日 の 探 求 へ よ う こ そ。
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  え え、 今 回 は で す ね、 大 手 投 資 銀 行 の ゴ ー ル ド マ ン サ ッ ク ス が、 ま あ、 景 気
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  後 退 へ の 備 え と し て 特 に 注 目 し て い る 米 国 株、 ウ ォ ル マ ー ト と マ ク ド ナ ル
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  ド に つ い て、 ち ょ っ と 深 く 見 て い き た い と 思 い ま す。
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  彼 ら が 特 に 強 い 確 信 を 持 っ て い る と い う 推 奨 銘 柄 リ ス ト コ ン ビ キ シ ョ ン
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  リ ス ト と い う の が あ る ん で す が、 こ こ に 最 近 こ の 二 社 が 追 加 さ れ た と い う
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  こ と な ん で す ね。 A そ の 背 景 に あ る 考 え 方、 こ れ を 探 っ
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  て い き ま し ょ う。 情 報 源 と し て は で す ね、 こ の ゴ ー ル ド
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  マ ン の 動 き を 分 析 し た 記 事 不 況 に 強 い ゴ ー ル ド マ ン が 選 ん だ ウ ォ ル マ ー
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  ト と マ ク ド ナ ル ド の 実 力 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り が あ り ま す。
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  こ の 記 事 を ま あ 手 が か り に し な が ら、 な ぜ 今 こ の タ イ ミ ン グ で、 こ れ ら 私 た
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  ち に も 身 近 な 巨 大 企 業 が 改 め て 注 目 さ れ て い る の か、 そ の あ た り の 戦 略 と
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  か。 市 場 の 見 方 と か を 解 き 明 か し て い け
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  れ ば な と。 今 回 の 目 的 は、 あ の ゴ ー ル ド マ ン の 分
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  析 を 通 じ て、 現 在 の 経 済 の、 ま あ 空 気 感 と い う か 消 費 者 の 心 理 状 態、 そ し て
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  え え 不 安 定 な 時 代 で も 注 目 さ れ る 企 業 の 共 通 項 は 何 か と い っ た あ た り を
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  理 解 す る こ と で す。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  え え と、 ま ず、 現 状 を ち ょ っ と 整 理 し て お き た い ん で す が、 米 国 の 株 式 市
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  場、 こ れ は 全 体 と し て み る と、 ま あ 堅 調 そ う に 見 え る ん で す け ど ね。
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  た だ 一方 で、 あ の ミ シ ガ ン 大 学 の 調 査 に よ る 消 費 者 信 頼 感 指 数、 こ れ を 見 る
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  と、 依 然 と し て か な り 低 い レ ベ ル で 推 移 し て る ん で す ね。
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  こ れ は つ ま り、 株 価 の 動 き と は ち ょ っ と 裏 腹 に、 多 く の 人 々 が う ん、 日 々 の
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  生 活 と か 将 来 に 対 し て 結 構 根 強 い 不 安 感 を 抱 え て い る と い う こ と を 示 唆
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  し て い る か な と 思 い ま す。 は い。
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  こ う い う 状 況 だ か ら こ そ な ん で す ね。 ウ ォ ル マ ー ト と か マ ク ド ナ ル ド の よ
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  う な、 い わ ゆ る デ ィ フ ェ ン シ ブ 銘 柄 っ て 言 わ れ る 企 業 群 に、 こ う 関 心 が 集 ま
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  っ て く る わ。 け。
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  で す つ ま り で す ね。 景 気 が 多 少 ま あ 悪 化 し た と し て も、 生
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  活 必 需 品 と か、 手 頃 な 価 格 の 選 択 肢、 こ れ に 対 す る 需 要 っ て い う の は 比 較
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  的 安 定 し て い る だ ろ う と。 そ う い う 考 え 方 が ま あ 根 底 に あ る ん
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  で す ね。 不 況 へ の 備 え と し て 安 定 性 が 期 待 さ
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  れ る と。 な る ほ ど。
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  全 体 の 市 場 の ム ー ド と、 個 々 人 が 感 じ て い る 景 況 感 に は、 ち ょ っ と ギ ャ ッ プ
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  が あ る と い う こ と で す ね。 で、 そ の ギ ャ ッ プ を 埋 め る よ う な 存 在
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  と し て、 ま さ に 生 活 に 根 ざ し た 企 業 が こ う 浮 か び 上 が っ て く る と。
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  で は ま ず マ ク ド ナ ル ド mcd で す ね。 こ ち ら か ら 詳 し く 見 て い き ま し ょ う
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  か。 記 事 に よ る と、 え っ と、 過 去 三 年 間 の
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  株 価 リ タ ー ン は エ ス ア ン ド ピ ー 500 を ま あ か な り 下 回 る 32%、 エ ス ア ン ド
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  ピ ー 500 は 72% だ っ た と い う こ と で す か ら、 結 構 差 が あ り ま す ね。
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  こ の 数 字 だ け 見 る と、 う ん、 な ぜ 今 な ん だ ろ う っ て ち ょ っ と 正 直 思 っ て し
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  ま い ま す。 し か も あ の 人 件 費 と か 材 料 費 の 上 昇
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  で 値 上 げ も あ り ま し た よ ね。 そ れ で 顧 客 離 れ も 心 配 さ れ て い た は
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  ず で す。 こ の 過 去 の パ フ ォ ー マ ン ス と か 懸 念
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  材 料 が あ り な が ら、 ゴ ー ル ド マ ン が コ ン ビ ク シ ョ ン リ ス ト っ て い う 特 に 強
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  い 推 奨 リ ス ト に 加 え た 理 由。 こ れ は 一 体 何 な ん で し ょ？
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  う え え、 そ こ が あ の 今 回 の 分 析 の 面 白 い と こ ろ だ と 思 う ん で す ね。
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  お っ し ゃ る 通 り、 過 去 数 年 の パ フ ォ ー マ ン ス っ て い う の は、 市 場 平 均 に 比 べ
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  る と ま あ 見 劣 り し ま し た。 し か し、 ゴ ー ル ド マ ン が 見 て い る の は
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  過 去 よ り も む し ろ こ れ か ら の 動 き。 特 に そ の 戦 略 の 転 換 点 な ん で す ね。
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  ま ず 足 元 の 第 二 四 半 期 決 算。 こ れ が 市 場 の 予 想 を 上 回 る ポ ジ テ ィ
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  ブ な 内 容 だ っ た と い う こ と が 一 つ 挙 げ ら れ ま。
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  す は い。 で、 さ ら に 重 要 な の は、 記 事 で も 指 摘
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  さ れ て い る エ キ ス ト ラ バ リ ュ ー ミ ー ル の 復 活。
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  つ ま り、 お 得 な セ ッ ト メ ニ ュ ー の 再 導 入 で す ね。
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  例 え ば、 五 ド ル の ソ ー セ ー ジ マ フ ィ ン セ ッ ト と か、 八 ド ル の ビ ッ グ マ ッ ク セ
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  ッ ト と か、 そ う い う 具 体 的 な 価 格 帯 を 打 ち 出 す こ と で、 価 格 に 今 非 常 に 敏 感
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  に な っ て い る 消 費 者 の 心 を こ う つ か も う と し て い る。
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  こ れ は あ の 明 確 な 戦 略 転 換 と 言 え る と 思 い ま す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 お 得 感 の 最 強 調 で す か。
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  え え、 そ う で す。 今 の よ う に 経 済 の 先 行 き が ち ょ っ と
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  見 通 し に く い 局 面 で は、 多 く の 消 費 者 が ま あ 財 布 の 紐 を 固 く し て 節 約 志 向
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  を 強 め ま す よ ね。 マ ク ド ナ ル ド が 改 め て こ の 手 頃 感 を
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  前 面 に 出 す こ と で、 も し か し た ら 離 れ て い た か も し れ な い 顧 客 を 呼 び 戻 し
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  た り、 あ る い は 新 た な 需 要 を 掘 り 起 こ せ る 可 能 性 が あ る と ゴ ー ル ド マ ン は
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  評 価 し て い る わ け で す。 ふ む、 ふ む。
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  そ れ に 加 え て で す ね、 マ ク ド ナ ル ド が も と も と 持 っ て い る あ の 世 界 的 な ブ
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  ラ ン ド 力。 そ れ か ら 近 年 か な り 力 を 入 れ て き た
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  モ バ イ ル ア プ リ で の 注 文 と か、 デ リ バ リ ー と い っ た デ ジ タ ル 戦 略 の 強 化、 こ
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  れ ら が 組 み 合 わ さ る こ と で。 短 期 的 な。
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  ま あ コ ス ト 増 は あ っ た と し て も、 中 長 期 的 に 見 て 安 定 し た 収 益 基 盤 を 維 持
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  強 化 で き る だ ろ う と。 そ う い う 分 析 な ん で す ね。
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  な る ほ ど。 株 価 目 標 に も ち ょ っ と 触 れ て お き ま
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  す と、 分 析 時 点 の の 株 価 が 約 315 ド ル だ っ た の に 対 し て、 ゴ ー ル ド マ ン は
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  12カ月 後 の 目 標 株 価 を 355 ド ル と 設 定 し て い ま す。
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  つ ま り、 現 状 の 株 価 か ら ま だ 上 昇 の 余 地 が あ る と 見 込 ん で い る こ と が わ か
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  り ま す ね。 そ う い う こ と で す ね。
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  過 去 の 株 価 だ け じ ゃ な く て、 除 菌 の 業 績 回 復 の 兆 し と、 何 よ り も そ の 安 さ へ
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  の 戦 略 的 な だ き じ。 そ こ に 元 々 の ブ ラ ン ド 力 と か デ ジ タ
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  ル 対 応 力 み た い な も の が 掛 け 合 わ さ る こ と で、 今 後 の 回 復 と 成 長 に 期 待 し
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  て い る と。 単 な る 値 下 げ っ て い う よ り は、 時 代 の
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  要 請 に お 応 え る た め の、 ま あ 戦 略 的 な 一 定 と い う ふ う に 捉 え て い る わ け で
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  す ね。 え え。
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  ま さ し。 く で は、 次 に も う 一方 の 巨 人 ウ ォ ル マ
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  ー ト WMT で す ね。 こ ち ら に 目 を 向 い て み ま し ょ う。
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  こ ち ら は マ ク ド ナ ル ド と は だ い ぶ 状 況 が 異 な り ま す よ ね。
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  過 去 三 年 間 で 株 価 は 129% 上 昇 と エ ス ア ン ド ピ ー 500 を ま あ 大 き く ア ウ ト
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  パ フ ォ ー ム し て い る。 特 に オ ン ラ イ ン 販 売 が 好 調 を 牽 引 し
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  た と い う こ と で す が、 こ れ だ け 株 価 が 上 が っ て 市 場 か ら の 評 価 も す で に 高
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  い 中 で、 ゴ ー ル ド マ ン は な ぜ さ ら な る 上 昇 ポ テ ン シ ャ ル あ る と 見 て い る ん
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  で し ょ う か。 ウ ォ ル マ ー ト と い え ば も う エ ブ リ デ
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  イ ロ ー プ ラ イ ス、 つ ま り 毎 日 が お 買 い 得 と い う、 あ の 圧 倒 的 な 低 価 格 戦 略 が
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  代 名 詞 で す け ど、 や っ ぱ り そ こ が 評 価 の 核 心 な ん で す か ね え。
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  え、 ま さ し く。 そ の 点 が 核 心 部 分 で す ね。
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  ウ ォ ー ル マ ー ト の 株 価、 確 か に 好 調 に 推 移 し て い ま す。
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  分 析 時 点 で 約 98 ド ル と の こ と で す が、 ゴ ー ル ド マ ン は 目 標 株 価 を 114 ド
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  ル と、 現 在 よ り も さ ら に 高 い レ ベ ル に 設 定 し て い ま す。
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  そ の 最 大 の 根 拠 が、 ご 指 摘 の あ っ た エ ブ リ デ イ ロ ー プ ラ イ ス 戦 略。
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  こ れ の 今 の 経 済 環 境 下 に お け る、 ま あ 絶 対 的 な 強 さ と い う と こ ろ で す。
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  ね。 絶 対 的 な 強 さ。
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  は い。 現 在、 多 く の 消 費 者 が イ ン フ レ に よ る
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  物 価 上 昇 に ま あ 頭 を 悩 ま せ て い ま す し、 将 来 的 に は そ の 新 た な 関 税 に よ る
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  価 格 上 昇 リ ス ク、 こ れ も ゼロ で は な い。 そ う し た 逆 風 が 吹 く 中 で も、 ウ ォ ー ル
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  マ ー ト が 持 つ あ の 巨 大 な 調 達 力 と 効 率 的 な 運 営 に 実 現 さ れ る 低 価 格。
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  こ れ は 価 格 に 敏 感 な 消 費 者 に と っ て は ま す ま す 魅 力 的 に 映 る だ ろ う と、 ゴ
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  ー ル ド マ ン は そ う 考 え て い る わ け で す。
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  う ん。 な る ほ ど。
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  こ れ に よ っ て、 た だ で さ え 巨 大 な ウ ォ ー ル マ ー ト が、 他 の 小 売 業 者 か ら さ ら
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  に 顧 客 を 奪 っ て 市 場 シ ェ ア を 拡 大 し て い く 可 能 性 が 高 い と 分 析 さ れ て い
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  る ん で す ね。 う ん、 つ ま り、 好 調 だ か ら 終 わ り と い
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  う わ け で は な く て、 こ の 環 境 だ か ら こ そ、 さ ら に 強 み を 発 揮 で き る 局 面 に あ
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  る と い う、 そ う い う 見 立 て な ん で す。 む し ろ 追 い 風 だ と。
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  え え。 マ ク ド ナ ル ド と 比 較 す る と、 そ の 戦 略
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  の 違 い が ま た 面 白 い で す よ ね。 マ ク ド ナ ル ド は ど ち ら か と い う と、 過
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  去 の ち ょ っ と し た 停 滞 か ら お 得 感 と い う 武 器 を、 ま あ 改 め て 磨 き 直 し て 反
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  撃 に 出 る み た い な イ メ ー ジ で す。 一方 で ウ ォ ル マ ー ト は も と も と 持 っ て
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  い る 低 価 格 と い う、 ま あ 最 強 の 武 器 を 今 の 時 代 に 合 わ せ て さ ら に 強 化 し て、
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  盤 石 の 地 位 を さ ら に 固 め よ う と し て い る ア プ ロ ー チ は 違 い ま す け ど、 根 底
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  に あ る の は ど ち ら も 価 格 と い う 要 素 で、 消 費 者 の 心 を つ か も う と し て い る
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  と い う 点 で は 共 通 し て い ま す ね。 こ れ は 非 常 に 興 味 深 い 対 比 で す ね。
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  な る ほ ど。 不 信 か ら の 巻 き 返 し を 狙 う マ ク ド ナ
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  ル ド と、 盤 石 の 地 位 か ら さ ら に 上 を 目 指 す ウ ォ ル マ ー ト で も、 ど ち ら も 価 格
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  と い う、 今 の 消 費 者 が 多 分 最 も 気 に し て い る で あ ろ う 部 分 に こ う 訴 え か け
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  る こ と で、 こ の 不 透 明 な 時 代 を 乗 り 切 ろ う と し て い る と。
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  ゴ ー ル ド マ ン は そ こ に 共 通 の 強 さ を 見 出 し て い る と い う こ と な ん で す ね。
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  そ う い う こ と だ と 思 い ま す。 た だ、 今 回 ゴ ー ル ド マ ン が コ ン ビ ク シ
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  ョ ン リ ス ト に 追 加 し た の は、 こ の 消 費 者 向 け の 二 社 だ け で は な か っ た ん で
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  す よ ね。 は い、 そ の 通 り で す。
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  記 事 に よ れ ば 他 に で す ね、 エ ネ ル ギ ー 生 成 を 手 掛 け る バ レ ロ エ ナ ジ ー、 vlo
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  で す ね。 そ れ と、 半 導 体 の 設 計 を 支 援 す る ソ フ
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  ト ウ ェ ア、 い わ ゆ る eda ツ ー ル を 提 供 す る ケ ー デ ン ス デ ザ イ ン シ ス テ ム ズ
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  cdns、 こ れ も リ ス ト 入 り し て い ま す。 ほ う。
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  エ ネ ル ギ ー と 半 導 体 設 計 で す か？ え え、 そ れ ぞ れ の 理 由 も ち ょ っ と 見 て
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  お き ま し ょ う か。 ま ず バ レ ロ エ ナ ジ ー、 vlo で す が。
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  こ れ は あ の 原 油 価 格 そ の も の は ま あ 落 ち 着 い て き て い る 傾 向 に あ る も の
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  の、 ア メ リ カ 国 内 の 製 油 所 の 処 理 能 力、 こ れ が 需 要 に 追 い つ い て い な い と
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  い う 状 況 が あ る ん で す ね。 そ の た め、 結 果 と し て ガ ソ リ ン な ど の
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  生 製 品 の 価 格 は 高 く 維 持 さ れ る だ ろ う と。
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  そ う い う 市 場 構 造 の 分 析 に 基 づ い て い ま す。
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  こ れ が バ レ ロ の 収 益 を 支 え る と い う 見 方 で す ね。
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  分 析 時 点 で の 株 価 が 約 153 ド ル に 対 し て。
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  六 ヶ 月 の 目 標 株 価 は 162 ド ル と さ れ て い ま す。
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  な る ほ ど。 供 給 側 の 問 題 が 価 格 を 支 え る と。
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  え え。 で、 も う 一方 の ケ イ デ ン ス デ ザ イ ン シ
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  ス テ ム ズ で す が、 こ ち ら は い わ ば 半 導 体 を 作 る た め の 非 常 に 高 度 な 設 計 図
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  作 成 ツ ー ル を 提 供 し て い る 会 社 で す。 特 に 最 近 AI 人 工 知 能 の 進 化 な ど で 特
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  定 の 機 能 に 特 化 し た 複 雑 な カ ス タ ム チ ッ プ。
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  ま あ 専 用 半 導 体 で す ね。 こ の 需 要 が 急 増 し て い ま す。
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  ケ イ デ ン ス は こ の 設 計 ツ ー ル 市 場 で 主 要 な プ レイ ヤ ー で す し、 さ ら に 同 社
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  が 保 有 し て い る 設 計 部 品 の デ ー タ い わ ゆ る ア イ ピ ー ラ イ セ ン ス、 こ れ か ら
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  の 収 益 拡 大 も 期 待 さ れ て い る と い う 状 況 で す。
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  分 析 時 点 の 株 価 約 355 ド ル に 対 し て、 12カ月 目 標 株 価 は 400 ド ル と、 こ ち ら
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  も 上 昇 を 見 込 ん で い る と い う こ と で す ね。
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  な る ほ ど。 マ ク ド ナ ル ド と ウ ォ ー ル マ ー ト が 消
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  費 者 の ま あ 直 接 お 財 布 に ア ピ ー ル す る 戦 略 だ っ た の に 対 し て、 バ レ ロ は エ
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  ネ ル ギ ー 市 場 の 供 給 側 の 制 約、 ケ イ デ ン ス は テ ク ノ ロ ジ ー 進 化 に 伴 う 特 定
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  の 需 要 増 と い う、 マ ク ロ 経 済 と は 少 し 異 な る 個 別 の 要 因 に 注 目 し て い る と
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  い う こ と で す ね。 ま さ し く そ う い う こ と に な り ま す ね。
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  リ ス ト 全 体 を こ う 俯 瞰 し て み る と、 ゴ ー ル ド マ ン は 消 費 者 の マ イ ン ド が 冷
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  え 込 ん で い る 現 状。 こ れ を 踏 ま え つ つ も。
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  単 に 安 い か ら 売 れ る と い っ た デ ィ フ ェ ン シ ブ な 消 費 観 念 株 だ け に 注 目 し
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  て い る わ け で は な い と い う 点 が 読 み 取 れ る か な と。
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  エ ネ ル ギ ー 生 成 能 力 の ボ ト ル ネ ッ ク と か、 あ る い は 半 導 体 設 計 と い う 先 端
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  技 術 分 野 の 成 長 と い っ た、 そ う い う 構 造 的 な 追 い 風 を 避 け て い る セ ク タ ー
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  に も ち ゃ ん と 目 を 配 っ て い る。 経 済 全 体 の 不 確 実 性 に 対 し て、 ま あ 複
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  数 の 角 度 か ら 備 え よ う と い う、 そ う い う 意 図 が 感 じ ら れ ま す ね。
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  消 費 者 の 節 約 志 向 に 応 え る 企 業 と。 特 定 の 産 業 ト レ ン ド に 乗 る 成 長 企 業、
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  そ の 両 方 に 目 を 向 け て、 あ る 意 味 リ ス ク 分 散 を 図 っ て い る よ う な、 そ ん な イ
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  メ ー ジ で し ょ う か。 さ て、 こ こ ま で 様 々 な 角 度 か ら 分 析 し
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  て き ま し た が、 こ の ゴ ー ル ド マ ン の 動 き 全 体 か ら、 私 た ち リ ス ナ ー の 皆 さ ん
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  は ど の よ う な 視 点 を 得 ら れ る で し ょ う か。
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  そ う で す ね。 こ こ で 重 要 な ポ イ ン ト を ち ょ っ と 整
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  理 し て み ま し ょ う か。 ま ず 一 つ は、 や は り 米 国 の 消 費 者 心 理
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  が こ う 弱 気 に 傾 い て い る。 つ ま り、 人 々 の 間 に 不 安 感 が 蔓 延 し て
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  い る よ う な 局 面 で は、 マ ク ド ナ ル ド や ウ ォ ル マ ー ト の よ う に、 価 格 の 手 頃 さ
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  と か 利 便 性 と い っ た 明 確 な 価 値 を 消 費 者 に 提 供 で き る 企 業 が、 景 気 の 波 に
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  比 較 的 左 右 さ れ に く い、 い わ ゆ る デ ィ フ ェ ン シ ブ な 投 資 対 象 と し て 見 直 さ
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  れ る 傾 向 が あ る と い う こ と で す ね。 は い。
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  そ し て も う 一 つ は、 バ レ ロ エ ナ ジ ー や ケ イ デ ン ス の 例 が 示 す よ う に、 経 済 全
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  体 の 動 向 と は あ る 程 度 独 立 し た。 特 定 の 構 造 的 な 成 長 ド ラ イ バ ー、 例 え
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  ば 声 優 能 力 の 不 足 と か、 カ ス タ ム チ ッ プ 需 要 の 急 増 と か、 そ う い う も の を 持
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  つ 企 業 も ま た、 先 行 き 不 透 明 な 時 代 に お け る 有 力 な 選 択 肢 と し て 考 え ら れ
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  る と い う 点 で す。 な る ほ ど。
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  も ち ろ ん こ れ は あ の、 あ く ま で ゴ ー ル ド マ ン サ ッ ク ス ク リ ュ ー 一 流 の 投 資
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  銀 行 に よ る 分 析 結 果 で あ っ て、 こ れ ら の 銘 柄 へ の 投 資 を 私 た ち が 推 奨 す る
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  意 図 は 全 く あ り ま せ ん。 そ の 点 は 明 確 に 区 別 し て い た だ き た
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  い な と 思 い ま す。 え え。
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  そ れ は 大 事 な 点 で す ね。 は い。
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  リ ス ナ ー の 皆 さ ん に と っ て は、 こ う し た 市 場 の プ ロ フ ェ ッ シ ョ ナ ル が、 現 在
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  の 経 済 と か 市 場 を ど う い う ふ う に 読 み 解 い て、 ど の よ う な 企 業 の 特 性 と か
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  戦 略 に 価 値 を 見 出 し て い る の か、 そ の ま あ、 思 考 プ ロ セ ス の 一 端 に 触 れ る こ
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  と で、 ご 自 身 の 経 済 と か 市 場 に 対 す る 見 方 を よ り 多 角 的 で 深 い も の に す る
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  た め の 何 か ヒ ン ト が 得 ら れ る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  特 に デ ィ フ ェ ン シ ブ。 と い う 考 え 方 と か。
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  そ の 具 体 例 と し て の ウ ォ ル マ ー ト や マ ク ド ナ ル ド の 戦 略。
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  あ あ、 な る ほ ど、 そ う い う 見 方 が あ る の か。
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  と 感 じ ら れ た 部 分 も あ る か も し れ ま せ ん ね。
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  確 か に、 単 に 株 価 の 上 下 だ け じ ゃ な く て、 そ の 背 景 に あ る 戦 略 と か 市 場 環 境
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  の 分 析 を 聞 く と 理 解 が 深 ま り ま す よ ね。
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  特 に マ ク ド ナ ル ド と ウ ォ ル マ ー ト と い う、 も う 誰 も が 知 る 企 業 の 対 象 的 な
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  状 況 と、 そ れ で も 共 通 し て 価 格 と い う 点 で 評 価 さ れ て い る 点 は 非 常 に 示 唆
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  に 富 ん で い ま し た。 あ と、 他 の セ ク タ ー の 企 業 も 加 わ る こ
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  と で、 ゴ ー ル ド マ ン の 視 点 の 広 が り み た い な も の も 感 じ ら れ ま し た ね。
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  と い う、 そ う い う 切 り 口 で し た。 で は 最 後 に、 こ こ か ら 一 歩 進 ん で リ ス
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  ナ ー の 皆 さ ん に ち ょ っ と 問 い か け て み た い と 思 う ん で す が、 ゴ ー ル ド マ ン
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  が 挙 げ た こ れ ら の 特 定 の 企 業 か ら 少 し 離 れ て み て、 ご 自 身 の 日 常 生 活 と か
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  周 り の 経 済 の 動 き、 人 々 の 消 費 行 動 の 変 化 な ん か を 観 察 し た 時 に。
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  あ な た 自 身 の 目 に は、 こ の 不 確 実 な 時 代 に お い て も 強 さ を 発 揮 し そ う な 企
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  業 と か、 あ る い は 有 望 そ う な セ ク タ ー っ て ど ん な 風 に 映 る で し ょ う か？
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  ほ う、 今 の 時 代 の 消 費 者 に と っ て、 本 当 の 意 味 で の 価 値 っ て 一 体 何 な ん だ
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  ろ う か。 そ し て、 そ の 価 値 を う ま く、 そ し て 持
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  続 的 に 提 供 で き て い る 企 業 は ど こ な ん だ ろ う か？
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  そ う し た 問 い を ち ょ っ と 自 分 自 身 に 投 げ か け て み て、 身 の 回 り の 具 体 的 な
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  事 例 か ら 答 え を 探 し て み る。 専 門 家 の 分 析 を 参 考 に し つ つ も、 ご 自
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  身 の 視 点 で 考 え て み る こ と で、 ま た 新 た な 発 見 と か 腑 に 落 ち る 感 覚 が 得 ら
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  れ る か も し れ ま せ ん ね。 な る ほ ど。
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  専 門 家 の 分 析 は ヒ ン ト に し つ つ、 最 終 的 に は 自 分 の 頭 で 考 え て、 自 分 の 目 で
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  判 断 す る と い う こ と で す ね。 い や、 非 常 に 刺 激 的 な 問 い か け、 あ り
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  が と う ご ざ い ま す。 今 回 の 探 求 は こ こ ま で と し ま し ょ う
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  か。