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テキサス・インスツルメンツ株が急落　アナログ半導体回復に黄信号 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 え え と 今 回 は で す ね、 ア ナ ロ グ 半 導 体
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  の 大 手 テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル は txn で す ね。
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  こ こ に 注 目 し て い き ま す。 あ な た が 共 有 し て く だ さ っ た 資 料 を
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  見 る と、 あ の 最 新 の 決 算 発 表 の 後 で 株 価 が こ う 大 き く 下 落 し た と い う こ と
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  で す ね。 ア ナ ロ グ 半 導 体 っ て ま あ 実 世 界 の 音
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  と か 温 度 圧 力 み た い な 連 続 し た 信 号 を コ ン ピ ュ ー タ ー が 扱 え る デ ジ タ ル
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  の。 ゼロ と 一 の 信 号 に 変 換 し た り、 ま あ 逆
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  を や っ た り す る。 い わ ば デ ジ タ ル 機 器 と 現 実 世 界 を つ
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  な ぐ 通 訳 み た い な、 そ う い う 役 割 で す よ ね。
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  だ か ら 自 動 車 と か 産 業 機 器 み た い に、 現 実 の 世 界 と 連 携 す る。
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  ま あ、 ほ と ん ど の 製 品 に は も う 不 可 欠 な 部 品 と で、 今 回 の え え、 私 た ち の ミ
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  ッ シ ョ ン で す け ど。 な ぜ 株 価 が こ れ ほ ど 下 が っ た の か。
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  そ れ か ら、 そ の 背 景 に あ る ア ナ ロ グ 半 導 体 市 場 全 体 の 状 況。
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  そ し て、 テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ と い う 企 業 の 今 後 の 見 通 し。
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  こ れ を で す ね、 提 供 さ れ た 情 報 か ら こ う 本 質 を 探 っ て い こ う と。
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  早 速 で す が、 こ の 株 価 の 動 き か ら ち ょ っ と 掘 り 下 げ て い き ま し ょ う か。
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  え え、 あ の テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ は で す ね、 そ の ア ナ ロ グ 半 導 体 と
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  か、 あ と 特 定 の 機 能 に 特 化 し た 組 み 込 み 半 導 体。
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  こ の 分 野 で は 本 当 に 世 界 を リ ー ド す る 企 業 の 一 つ で す。
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  特 に お っ し ゃ る 通 り、 産 業 機 器 と か 自 動 車 向 け に は。
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  非 常 に 大 き な 強 み を 持 っ て い ま す ね。 で、 今 回 の 株 価 の 反 応 な ん で す け ど、
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  こ れ は 単 に 同 社 固 有 の 問 題 と い う よ り は、 む し ろ こ の ア ナ ロ グ 半 導 体 セ ク
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  タ ー 全 体 の 回 復 が、 市 場 が 期 待 し て い る ほ ど、 ま あ 早 く は な い ん じ ゃ な い か
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  と。 そ う い う 見 方 が 広 が っ て い る こ と の
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  こ う 表 れ か も し れ な い で す ね。 そ の 視 点 を 持 っ て 見 て い く と、 よ り 深
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  く 理 解 で き る か な と 思 い ま す。 な る ほ ど な る ほ ど。
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  市 場 全 体 の な ん か ム ー ド み た い な も の も 影 響 し て い る わ け で す ね。
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  ま ず 事 実 と し て、 え っ と、 株 価 で す け ど、 資 料 に よ る と 10月22日 時 点 で 約 8%
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  下 落 し た と。 し か も 前 回 の 決 算 発 表 の 後 に も 13%
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  以 上 下 げ て い て、 こ れ で 二 四 半 期 続 け て の 急 落 な ん で す ね。
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  こ れ は も し あ な た が 投 資 家 だ っ た ら、 か な り 気 に な る 動 き で す よ ね。
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  ま っ た く で す ね。 え え、 短 期 間 に こ れ だ け。
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  ま あ、 大 き な 下 落 が 続 く と ち ょ っ と 不 安 に な り ま す よ ね。
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  市 場 が こ れ ほ ど 敏 感 に 反 応 し た 直 接 的 な 引 き 金 と い う の は、 や は り 同 社 が
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  発 表 し た 第 四 四 半 期、 つ ま り 10月 か ら 12月 期 の 業 績 見 通 し、 こ れ に あ り ま す
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  ね。 あ。
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  あ、 そ の 業 績 見 通 し で す か。 市 場 の 期 待 と 比 べ て ど う だ っ た の か、
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  具 体 的 な 数 字 を 教 え て い た だ け ま す か？
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  は い。 え っ と、 第 四 四 半 期 の 売 上 高 の 見 通 し
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  な ん で す が、 こ れ が 44億 ド ル で し た。 こ れ が で す ね、 い わ ゆ る ウ ォ ー ル 街、
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  つ ま り 市 場 ア ナ リ ス ト た ち の 予 想 平 均 と い う の が あ っ て、 そ の 45億 ド ル に
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  ま あ 届 か な か っ た と い う こ と な ん で す。
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  1億 ド ル の 差 で す か？ う ん、 金 額 だ け 見 る と、 そ こ ま で 大 き
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  く な い よ う に も ち ょ っ と 感 じ ま す け ど、 市 場 の 反 応 は 結 構 厳 し い で す ね。
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  そ う な ん で す よ。 え え。
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  金 額 の 差 も さ る こ と な が ら、 や っ ぱ り 期 待 に 届 か な か っ た と い う、 そ の 事 実
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  が ネ ガ テ ィ ブ に 捉 え ら れ た と い う 風 に 考 え ら れ ま す ね。
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  特 に 半 導 体 の よ う な、 ま あ 景 気 に 敏 感 な 株 と か、 成 長 期 待 の 高 い セ ク タ ー で
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  は、 こ う い う 期 待 を 下 回 る っ て い う こ と が 株 価 に か な り 大 き く 影 響 し や す
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  い。 そ う い う 傾 向 が あ り ま す か ら。
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  そ れ で、 資 料 に あ る ジ ェ フ リ ー ズ の ア ナ リ ス ト、 ブ レイ ン カ ー テ ィ ッ シ ュ の
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  分 析 を 見 て み ま す と。 特 に ス マ ホ と か パ ソ コ ン と い っ た、 い
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  わ ゆ る 個 人 向 け の 電 子 機 器 部 門 の 需 要 低 迷 が、 こ の 見 通 し に 響 い て い る ん
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  じ ゃ な い か と 指 摘 し て い ま す ね。 あ あ、 個 人 向 け で す か。
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  そ ち ら は ま だ 回 復 が ち ょ っ と 鈍 い 状 況 が 続 い て い る ん で す ね。
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  え え、 そ う み た い で す ね。 さ ら に カ ー テ ィ ス 氏 は も っ と 広 く 見
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  て、 ア ナ ロ グ 半 導 体 セ ク タ ー 全 体 の 回 復 は 一時 停 止 し て い る と、 そ う い う 見
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  方 を し て い て。 で、 季 節 的 な 要 因 も あ っ て、 今 後 も 減
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  少 が 続 く 可 能 性 が あ る ん じ ゃ な い か と 分 析 し て い る ん で す。
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  こ れ は テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ だ け じ ゃ な く て、 同 業 の 他 の 他 社 の 業
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  績 に も、 も し か し た ら 影 響 が 及 ぶ ん じ ゃ な い か と い う、 ま あ、 そ う い う 懸 念
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  を 示 唆 し て い ま す ね。 個 人 向 け が 不 調 で も、 こ ち ら が 堅 調 な
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  ら、 な ん か 布 袋 そ う な 気 も し ま す け ど。
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  そ こ が で す ね。 え え。
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  今 回 の 分 析 で 一 つ 注 目 す べ き 点 か な と 思 い ま す。
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  資 料 に よ れ ば 産 業 機 器 と か 自 動 車 向 け の 需 要、 こ れ は 確 か に 一 定 の 水 準 と
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  い う の は 維 持 さ れ て い る よ う で す。 テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ の 経 営
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  陣 も、 こ れ ら の 分 野 の 長 期 的 な 成 長 性 に は か な り 自 信 を 持 っ て い る み た い
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  で す ね。 ふ む ふ む。
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  た だ し か し で す ね、 全 体 の 回 復 ペ ー ス と い う 観 点 で 見 る と、 や は り 鈍 化 し て
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  い る と い う の が ア ナ リ ス ト た ち の ま あ 一 致 し た 見 方 の よ う で す。
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  例 え ば、 キ ャ ン タ ー フ ィ ッ ツ ジ ェ ラ ル ド の マ シ ュ ー プ リ ス コ 氏。
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  彼 は 顧 客 企 業 側 の 過 剰 在 庫 の 調 整、 つ ま り 持 ち す ぎ た 部 品 を 減 ら す 動 き、 こ
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  れ は ま あ 一 段 落 し た ん だ け ど も と。 た だ、 マ ク ロ 経 済 全 体 の 不 透 明 感 と
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  か、 あ と 地 政 学 的 な リ ス ク。 ま あ 例 え ば 国 際 紛 争 と か 貿 易 摩 擦 と
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  か で す ね、 そ う い う の を 利 用 に 企 業 が 新 し い 部 品 の 発 注 に ち ょ っ と 慎 重 に
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  な っ て い る と 指 摘 し て い ま す。 な る ほ ど。
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  そ の 結 果、 通 常 よ り も 回 復 の ペ ー ス が 遅 い だ ろ う と。
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  そ う い う 見 込 み な ん で す ね。 な る ほ ど。
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  在 庫 の 問 題 は 解 消 さ れ つ つ あ る ん だ け ど、 今 度 は そ の 経 済 全 体 と か 国 際 情
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  勢 の 先 行 き 不 安 が 新 し い 部 品 需 要 の こ う 足 を 引 っ 張 っ て る み た い な。
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  そ う い う 構 図 で す か ね。 ま さ し く そ う い う こ と だ と 思 い ま す。
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  え え、 特 に 中 国 市 場 に つ い て 触 れ て い る 部 分 も な か な か 興 味 深 い で す。
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  第 二 四 半 期 に は で す ね、 将 来 の 供 給 不 足 を 恐 れ た の か、 ち ょ っ と 顧 客 が 過 剰
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  に 在 庫 を 積 み ま す 動 き、 そ う い う の が 見 ら れ た よ う な ん で す が、 そ れ は も う
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  解 消 さ れ た 後。 で、 現 在 は 正 常 な レ ベ ル に ま あ 戻 っ て
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  い る と の こ と で す。 そ れ は あ る 意 味 で は 良 い ニ ュ ー ス の
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  よ う に も 聞 こ え ま す。 け ど、 え え、 そ う で す ね。
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  需 給 の バ ラ ン ス が 落 ち 着 い た と は 言 え ま す よ ね。
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  た だ、 裏 を 返 せ ば、 以 前 の よ う な 積 極 的 な 発 注、 つ ま り こ う 力 強 い 需 要 の 回
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  復 と い う と こ ろ に は ま だ 至 っ て い な い と い う こ と で も あ る わ け で す。
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  安 定 は し て る ん だ け ど、 成 長 軌 道 に は ま だ 乗 れ て い な い。
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  ま あ、 そ ん な 状 況 を 示 唆 し て い る の か も し れ な い で す ね。
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  う ん、 売 り 上 げ の 見 通 し が 市 場 の 期 待 に 届 か な く て、 需 要 の 回 復 も ち ょ っ と
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  遅 れ て い る と な る と、 当 然、 利 益 率 の 方 も 気 に な っ て き ま す よ ね。
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  資 料 に よ る と、 そ ち ら に も 懸 念 が あ る み た い で す ね。
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  そ の 通 り で す。 え え。
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  企 業 が ど れ だ け 効 率 的 に 稼 げ て い る か を 示 す 利 益 率。
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  こ れ は も う 投 資 家 が 非 常 に 重 視 す る 指 標 の 一 つ で す か ら ね。
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  で、 テ キ サ ス イ ン ス ト ル メ ン ツ は 具 体 的 な 総 利 益 率、 つ ま り 売 上 高 か ら 製 品
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  を 作 る の に か か っ た 原 価。 ま あ、 材 料 費 と か 製 造 コ ス ト と か で す
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  ね。 そ れ を 差 し 引 い た 利 益 の 割 合 を 示 す
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  グ ロ ス マ ー ジ ン。 こ の 数 値 を 今 回 の 見 通 し で は 開 示 し
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  て い な い ん で す よ。 あ。
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  開 示 し て な い ん で す か？ そ れ は そ れ で ま た 憶 測 を 呼 び そ う で
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  す ね。 そ う。
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  で す ね。 え え。
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  た だ、 先 ほ ど も 名 前 が 出 た ジ ェ フ リ ー ズ の カ ー テ ィ ス 氏、 彼 は 第 四 四 半 期 の
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  総 利 益 率 を 55% 程 度 じ ゃ な い か と 推 定 し て い ま す。
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  で、 こ れ が で す ね、 市 場 が 予 想 し て い た 57.6% と い う 水 準 を ま あ、 下 回 っ て
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  い る と い う こ と な ん で す 五。 15% で も、 な ん か 十分 に 高 い 利 益 率 の
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  よ う に も 見 え ま す け ど。 そ れ で も 市 場 の 期 待 に は 届 か な い と。
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  こ れ、 な ぜ 利 益 率 が 圧 迫 さ れ て い る ん で し ょ う か。
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  や っ ぱ り 需 要 の 鈍 化 が 影 響 し て る ん で す か ね、 そ れ。
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  も ま あ 一 因 で し ょ う ね。 工 場 な ん か の 稼 働 率 が 下 が る と、 固 定
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  費 の 負 担 が 相 対 的 に 重 く な っ て、 利 益 率 を 押 し 下 げ る 要 因 に な り ま す か ら。
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  そ れ に 加 え て で す ね、 テ キ サ ス イ ン ス ト ル メ ン ツ は 現 在、 将 来 の 成 長 に 備 え
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  て か な り 大 規 模 な 設 備 投 資 を 行 っ て い る 最 中 な ん で す。
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  新 し い 工 場 を 建 て た り と か、 最 新 の 製 造 装 置 を 導 入 し た り と か で す ね。
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  あ あ。 な る ほ。
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  五。 個 へ の 投 資 に 伴 う 減 価 償 却 費、 つ ま り
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  設 備 な ん か の 価 値 が 時 間 と と も に 減 っ て い く 分 を 費 用 と し て 計 上 す る。
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  そ の 額 が 増 え る こ と も、 短 期 的 に は 利 益 率 を 下 げ る 要 因 に な り 得 ま す。
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  さ ら に、 テ ィ ー デ ィ ー カ ウ エ ン の ア ナ リ ス ト 女 子 は ブ カ ル タ ー 氏 彼 は 将 来
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  的 な 懸 念 材 料 と し て。 こ の 設 備 投 資 に 関 連 す る 減 価 償 却 費
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  が 2026年 頃 に ピ ー ク を 迎 え る 可 能 性 が あ る と 指 摘 し て る ん で す 二。
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  1026年 頃 に ピ ー ク え え。 そ う な る と、 利 益 率 の 変 動 が さ ら に 大
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  き く な る か も し れ な い と。 そ う い う 見 方 で す ね。
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  な る。 ほ ど 将 来 の た め の 投 資 が 短 期 的 に は
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  利 益 を 圧 迫 す る、 そ う い う 構 造 に な っ て い る わ け で す ね。
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  そ れ。 に 加 え て、 ブ カ ル タ ー 市 は 税 率 の 上 昇
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  リ ス ク と い う の も 指 摘 し て い ま す ね。 も し 法 人 税 率 な ん か が 上 が れ ば、 最 終
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  的 な 利 益 は さ ら に 圧 迫 さ れ る こ と に な り ま す。
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  こ れ ら の 要 因 が ま あ 複 合 的 に 絡 み 合 っ て、 利 益 率 に 対 す る 市 場 の 懸 念 を 高
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  め て い る、 そ う い う 状 況 で す。 う ん、 売 り 上 げ も 利 益 率 も 短 期 的 に は
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  か な り 厳 し い 見 方 を さ れ て い る ん で す ね。
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  た だ、 先 ほ ど 設 備 投 資 の 話 が 出 ま し た け ど、 そ れ は 将 来 の 成 長 の た め で す よ
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  ね。 長 期 的 な 視 点 で 見 る と、 ま た ち ょ っ と
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  違 っ た 評 価 に な る ん で し ょ う か？ ま さ。
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  に そ こ が で す ね。 今 回 の 分 析 の も う 一 つ の 重 要 な ポ イ
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  ン ト か な と 思 い ま す。 TD、 カ ウ エ ン の ブ カ ル タ ー 氏 は、 短 期
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  的 な 見 通 し に つ い て は ま あ 厳 し い 見 方 を 示 し て い る。
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  一方 で 非 常 に 興 味 深 い 指 摘 も し て る ん で す ね。
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  そ れ は 現 在 行 わ れ て い る 大 規 模 な 設 備 投 資 の サ イ ク ル。
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  こ れ が い ず れ 落 ち 着 い け ば、 将 来 的 に は テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ の フ
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  リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー は 拡 大 す る だ ろ う と。
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  そ う い う 予 測 な ん で す。 フ リ ー キ ャ ッ シ。
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  ュ フ ロ ー で す か？ そ れ は。
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  え っ と。 は い。
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  企 業 が ま あ 事 業 活 動 で 稼 い だ 現 金 か ら 事 業 を 維 持 し た り 拡 大 し た り す る
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  た め に 必 要 な 設 備 投 資 と か を 差 し 引 い て、 最 終 的 に 企 業 が 自 由 に 伝 え る 現
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  金 の こ と を 指 し ま す ね。 こ れ が 住 宅 に あ れ ば、 例 え ば 借 入 金 の
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  返 済 と か、 株 主 へ の 配 当、 自 社 株 買 い、 あ る い は 新 し い エ ム ア ン ド エ ー と か、
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  そ う い う の に 資 金 を 振 り 向 け ら れ る わ け で す。
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  企 業 の 財 務 的 な 健 全 性 と か、 株 主 還 元 の 余 力。
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  こ れ を 示 す 重 要 な 指 標 と 言 え ま す ね。 な る ほ ど。
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  な る ほ ど。 つ ま り 今 の ち ょ っ と 苦 し い か も し れ
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  な い 投 資 フ ェ ー ズ を 乗 り 越 え れ ば、 将 来 的 に は も っ と 自 由 に 使 え る お 金 が
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  増 え て、 そ れ が 企 業 価 値 と か 株 主 価 値 の 向 上 に つ な が る だ ろ う と、 そ う い う
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  期 待 が あ る わ け で す ね。 そ。
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  の 通 り で す。 え え、 足 元 の 業 績 と か 株 価 は ま あ 厳 し
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  い 状 況 で す け れ ど も。 将 来 に 向 け た 積 極 的 な 投 資 が 実 を 結
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  ん で、 キ ャ ッ シ ュ を 生 み 出 す 力 が 高 まる こ と へ の 期 待 感。
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  こ れ も ア ナ リ ス ト の 分 析 か ら は 読 み 取 れ ま す ね。
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  こ の 短 期 的 な 痛 み と 長 期 的 な 成 長 期 待 と の ギ ャ ッ プ。
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  こ れ を 市 場 が 今 の ど う 評 価 し て い く の か、 そ こ が 焦 点 に な り そ う で す。
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  で。 は こ れ ま で の 話 を 総 合 す る と、 今 回 の
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  テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ の 動 き、 こ れ は あ な た に と っ て、 そ し て 半 導 体
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  セ ク タ ー と か 関 連 技 術 の 動 向 を 追 っ て い る 方 々 に と っ て。
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  全 体 と し て 何 を 意 味 す る ん で し ょ う か？
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  そ。 う で す ね、 ま と め ま す と、 テ キ サ ス イ
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  ン ス ト ゥ ル メ ン ツ も 株 価 急 落 の ま あ 直 接 的 な 原 因 は 市 場 の 期 待 を 下 回 る
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  業 績 見 通 し で し た。 そ の 背 景 に は、 個 人 向 け の 電 子 機 器 の
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  需 要 低 迷 に 加 え て、 主 力 で あ る は ず の 産 業 機 器 や 自 動 車 向 け も 含 め た ア ナ
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  ロ グ 半 導 体 市 場 全 体 の 回 復 ペ ー ス が、 ど う も 当 初 の 想 定 よ り も 遅 い ぞ と い
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  う 市 場 の 見 方 が あ り ま す。 さ ら に 大 規 模 な 設 備 投 資 に 伴 う コ ス
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  ト 増 な ん か に よ る 利 益 率 へ の 圧 迫 懸 念。
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  こ れ も 株 価 の 下 落 要 因 と な っ て い ま す ね。
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  う ん。 し か し、 ま あ 一方 で で す ね。
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  テ キ サ ス イ ン ス ト ル メ ン ツ 自 体 は 長 年 に わ た っ て 築 き 上 げ て き た 非 常 に
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  強 固 な 財 務 基 盤 を 持 っ て い ま す し、 ア ナ ロ グ 半 導 体 と い う 重 要 な 分 野、 特 に
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  こ れ か ら 成 長 が 期 待 さ れ る 産 業 機 器 と か 自 動 車 向 け 市 場 で 高 い 視 野 と 技
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  術 力 を 持 っ て い ま す。 な の で、 短 期 的 な 逆 風 は 強 い も の の、
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  現 在 の 投 資 フ ェ ー ズ を 乗 り 越 え た 先 に あ る フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の 拡
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  大、 つ ま り 稼 ぐ 力 の 向 上 に 期 待 す る 声 も 資 料 か ら は 見 て 取 れ ま す ね え。
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  そ し て も う 少 し 広 い 視 点 で 見 る と、 こ の ア ナ ロ グ 半 導 体 市 場 の 遅 れ と い う
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  の は、 単 に テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ 一 社 の 問 題 に と ど ま ら な い か も し
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  れ な い と い う こ と で す。 ア ナ ロ グ 半 導 体 は 本 当 に 自 動 車、 産 業
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  機 器、 通 信 イ ン フ ラ、 医 療 機 器 な ど、 非 常 に 多 く の 最 終 製 品 に 使 わ れ て い ま
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  す か ら。 で す か ら、 こ の 市 場 の 動 向 と い う の
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  は、 そ う し た 幅 広 い 産 業 の 需 要 と か、 ひ い て は 世 界 経 済 全 体 の 動 き を 占 う
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  上 で の 一 つ の こ う 先 行 指 標 と 見 る こ と も で き る か も し れ な い ん で す ね。
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  今 回 の txn の 決 算 と 市 場 の 汎 用 は、 そ う し た マ ク ロ な 視 点 か ら も や は り 注
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  目 す べ き シ グ ナ ル と 言 え る で し ょ う ね な。
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  る ほ ど、 テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ と い う 一 企 業 の ニ ュ ー ス を こ う 深 く
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  掘 り 下 げ る こ と で、 ア ナ ロ グ 半 導 体 市 場 全 体 の 現 状、 さ ら に は よ り 広 い 経 済
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  の 動 き ま で な ん か 見 え て く る 可 能 性 が あ る と。
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  そ う い う わ け で す ね。 短 期 的 な 業 績 へ の 懸 念 と、 そ れ か ら 将
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  来 の 成 長 に 向 け た 投 資 の 評 価 と い う 二 つ の 側 面 が 交 錯 す る、 な か な か 複 雑
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  な 状 況 だ と い う こ と が よ く わ か り ま し た。
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  え？ え、 そ う で す ね。
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  特 に 市 場 全 体 の 先 行 き が ち ょ っ と 不 透 明 な 中 で は、 テ キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル
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  メ ン ツ の よ う な 財 務 的 に 体 力 の あ る 企 業 が、 こ の 投 資 機 関 を ど う 乗 り 切 っ
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  て、 将 来 的 に キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を ど う や っ て 改 善 さ せ て い く の か、 そ の 戦 略
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  と 実 行 力 が こ れ か ら 問 わ れ る こ と に な り ま す ね。
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  こ こ は 引 き 続 き 注 目 し て い く べ き ポ イ ン ト だ と 思 い ま す。
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  う ん、 そ し て で す ね。 今 回 の 分 析 を 踏 ま え て、 あ な た に 最 後
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  に ち ょ っ と 考 え て み て い た だ き た い 問 い が あ り ま す。
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  そ れ は こ の ア ナ ロ グ 半 導 体 の 回 復 の 遅 れ が、 も し ま あ 長 引 く と し た ら、 テ
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  キ サ ス イ ン ス ト ゥ ル メ ン ツ 以 外 の 企 業、 例 え ば 自 動 車 部 品 メ ー カ ー と か、
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  あ る い は 工 場 の 自 動 化 を 進 め る 産 業 用 ロ ボ ッ ト メ ー カ ー。
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  も っ と 言 え ば、 そ れ ら の 企 業 に 部 品 と か 素 材 を 供 給 し て い る。
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  さ ら に 川 下 の 企 業 の 業 績 見 通 し に 今 後 ど ん な 影 響 を 与 え う る か と い う こ
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  と で す。 あ。
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  あ、 な る ほ ど。 半。
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  導 体 と い う の は 本 当 に あ ら ゆ る 産 業 の 基 盤 で す か ら、 そ の 川 上 の 動 向 が 時
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  間 差 を 伴 っ て 川 下 の 様 々 な 分 野 に 波 及 し て い く 可 能 性 が 十分 に あ る わ け で
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  す。 こ の 連 関 性 つ な が り を で す ね。
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  あ な た が 注 目 し て い る 他 の 業 界 と か 企 業 と 結 び つ け て 考 え て み る の も、 今
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  後 の 市 場 を 読 み 解 く 上 で 非 常 に 興 味 深 い 視 点 に な る ん じ ゃ な い で し ょ う
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  か。 確。
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  か に 一 つ の 企 業 の 動 き か ら、 そ の 影 響 が ど う い う ふ う に 他 の 分 野 に 広 が っ
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  て い く の か、 そ れ を 想 像 す る の は 重 要 で す ね。
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  考 え る べ き ヒ ン ト あ り が と う ご ざ い ま す。
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  今 回 の 情 報 分 析 が、 あ な た の 知 識 を 深 め て、 次 の 一 歩 を 考 え る た め の 一 助 と
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  な れ ば 幸 い で す。 ま た 次 回 の 分 析 で お 会 い し ま し ょ う。