「勝ちパターン」消滅、イージーゲームの終わりにVCはどう向き合うか

This is 令和スタートアップ · May 31, 2026 · 28m

リカーリングレベニュー、シートライセンスの拡張性、ネットドルリテンションのカーブ。これらの指標が右肩上がりであれば、VCは「見たことがあるスケールするパターンだ」と確信できた。SaaSというビジネスモデルが、その確信を支えていました。

今回は、Forbesに掲載されたアレクサンダー・プーティオの論考をベースに、AIがSaaSの前提そのものを無効化しつつある中で、VCの投資判断はどう変わるのか——あるいは変われないのか、という話をしています。創業者は投資家が聞きたいストーリーを語り、LPは自分の判断を疑いたくなく、VCは今の基準を否定するインセンティブがない。このループの中で、誰が最初に「パターンが変わった」と言い出せるのか。朝倉は「SaaS時代のVC投資はイージーゲームだった」と振り返りつつ、「オワコンと言われた時が一番美味しい」とも。

▼ 今回のトピック

VCのパターンマッチング：過去の成功事例との類似性で投資判断する手法の限界

ベン・ホロウィッツの警鐘：「多くのVCはパターンマッチングに頼りすぎている」

エコシステム全体のステータスクオ・バイアス：創業者・LP・VCの全員が現状維持で得をする構造

AIがSaaS指標を無効化する：シートライセンスモデルの前提が崩れ始めている

ソフトウェアの作り方と使い方、両方が変わった：非エンジニアでも構築可能、エージェントが組織の壁を超える…